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阿伟网站平台 发表了文章 • 0 个评论 • 4 次浏览 • 2016-12-11 23:54 • 来自相关话题

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上证、深证基金12月12日信号

基会来了 发表了文章 • 0 个评论 • 4 次浏览 • 2016-12-11 23:53 • 来自相关话题

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需要注意的是,我个人做这个网格,依然会留利润。不过操作方法是,赎回的时候将C类收费的这一格全部赎回。然后将利润再在天天基金买入一折申购费的001180。为什么这么做?因为广发C虽然没有申赎费用,但是有销售服务费。这个是长期收费,那么我们长期持有就会成本很高。当然,你一开始在天天用一折申购的做网格也可以。不是什么大问题。


中证医疗。现在的估值是五年40%,十年58%。比五年平均低2.5%,比十年平均高6%。基本是在历史平均附近。现在的62倍估值,上一次出现在2014年4月,再往前就是2013年10月之前了。

全指医药,高于历史平均5%左右。所处历史估值区间是60%左右。上次低于现在的49倍估值,是2月底的47,再往前,就是2015年1月之前。

中证军工,高于历史均值较多,所处历史估值区间也不低。亮点是上次低于现在的88倍估值,是2014年9月之前。可想而知,这两年多的时间里军工是多么的疯狂。最高,飙到了220倍。

各大指数在12月12日会大幅调整成分股。所以周一各指数估值会发生较大变化。


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2《ETF基金品种查看》
3《选股常识解读之均线理论》
4《每个投资者投资前都值得看看》
5《为什么要配置ETF》
6《居安思危及谈谈每月配置策略》
7《如何破解只赚指数不赚钱》
8《浅谈投资基金的几种策略》


今年以来各主要ETF指数收益率:



上证50ETF: 1.91%
上证180ETF:-3.28%
深证100ETF:-8.81%
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基蛋系统收益率见下表,收益表现一般,但看看上述的指数表现来看已经不容易了!


基蛋系统上证基金短线信号:危险
参考基金:
上证50ETF(510050)和180ETF(510180),收益计算始于2016年1月1日

上证安全危险5018016年3/23/246.30%4.56%
4/54/200.09%0.03%
5/316/130.01%0.01%
6/297/204.53%5.70%
8/88/253.88%3.71%
9/89/13-1.75%-1.37%
10/1111/32.56%2.22%
11/1412/62.02%2.33%

累计17.64%17.20%

基蛋系统深证基金短线信号:危险
参考基金:
深证100ETF(159901)和中小板ETF(159902),收益计算始于2016年1月1日


深证安全危险100中小板16年3/73/255.72%7.46%
3/304/180.05%1.15%
5/316/134.30%4.93%
6/287/204.83%4.61%
8/98/252.73%1.40%
9/89/13-2.78%-2.80%
10/1011/31.56%1.62%
11/1412/60.76%-1.29%

累计17.17%17.08%基会来了
微信号:jihui1896

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4/54/200.09%0.03%
5/316/130.01%0.01%
6/297/204.53%5.70%
8/88/253.88%3.71%
9/89/13-1.75%-1.37%
10/1111/32.56%2.22%
11/1412/62.02%2.33%

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8/98/252.73%1.40%
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10/1011/31.56%1.62%
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名家讲堂 | 干货续集!国家自然基金和国家社会科学基金申请!

浙师经管人 发表了文章 • 0 个评论 • 4 次浏览 • 2016-12-11 23:53 • 来自相关话题

12月8日,钱文荣教授主讲的关于如何申请国家自然基金和国家社会科学基金项目的讲座在27幢108教室及27幢320教室举行。

















本次讲座的第一阶段主要由钱文荣教授进行关于应用经济研究方法与课题设计的讲解。首先,老师以自己所做课题的两个案例揭示了经济学研究的定义。在课题设计方面指出要注意运用数据的科学性,适当引用可靠理论知识,注重研究证明及推翻某一个观点的应用方法,提出创新点。其次强调课题主线明确,突出重点的问题。研究过程要注意引出并证明分析框架及方法的科学性和合理性的分析。在申报技巧方面提出所研究问题要涉及现实问题和科学问题两方面,要区分社会重要问题和研究社会问题的必要性的差别。




















本次讲座第二阶段主要由几位老师进行课题研究展示并向钱教授咨询课题的合理性。一位老师以产能背景下的中国对非投资与当地环境保护的冲突与机制为题目进行课题展示,她分别从背景、内容、目标三个方面进行解释,以去年12月份中非合作论坛发表的中国对非洲政策文件的确立为基础,借助实际案例分析的等方式揭示了随着中非关系的深入,中国对非洲的影响不断加大,体现为经济增长效益及环境效益。























还有一位老师以国际贸易方式演进对经济发展的影响为题目分为三个模块:1.模式研究;2.关系分析;3.职业中间商的研究。以浙江义乌等大市场集聚区为例进行研究,最后提出了合理的监管方式。











钱文荣教授分别对几位老师的课题展示进行了点评,并与老师们进行了深刻的讨论,老师向教授提出自己的疑问,教授也进行悉心解答。教授同时为所有有申请国家自然科学基金和国家社会科学基金项目意愿的老师提出几点研究课题的注意事项:1.适当的运用文献;2.要对研究问题的动态进行了解;3.要构建严密健全的逻辑体系,紧扣体系进行研究。每一位参加讲座的老师都受益匪浅。















图|许志强
文|赵玥
编辑|王雪苹 查看全部




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本次讲座第二阶段主要由几位老师进行课题研究展示并向钱教授咨询课题的合理性。一位老师以产能背景下的中国对非投资与当地环境保护的冲突与机制为题目进行课题展示,她分别从背景、内容、目标三个方面进行解释,以去年12月份中非合作论坛发表的中国对非洲政策文件的确立为基础,借助实际案例分析的等方式揭示了随着中非关系的深入,中国对非洲的影响不断加大,体现为经济增长效益及环境效益。























还有一位老师以国际贸易方式演进对经济发展的影响为题目分为三个模块:1.模式研究;2.关系分析;3.职业中间商的研究。以浙江义乌等大市场集聚区为例进行研究,最后提出了合理的监管方式。











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文|赵玥
编辑|王雪苹

二十项经典问答:读懂影响资管格局的基金子公司新规、领悟证监会监管思路

金融监管研究 发表了文章 • 0 个评论 • 57 次浏览 • 2016-12-11 23:53 • 来自相关话题

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原创声明 | 本文作者金融监管研究院资深员 许继璋(xujizhang2013)、金融监管研究院 院长 孙海波(bankkaw),欢迎添加微信交流;欢迎个人转发,谢绝媒体、网站和其他公众号转载。
更多关于资产管理行业监管政策问答,可以参考金融监管研究院最近即将发布的报告《资产管理行业系统性知识问答总结(第三版)》(点击蓝色超级链接获取详细报告内容)


2016年12月2日,证监会正式发布《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》。本文对基金子公司新规的关键问题进行了梳理和总结,更多的是对一些法规没有明确规定的问题阐释了我们的理解和看法,希望对读者理解新规有所帮助。







一、基金子公司新规综述





问题四
基金管理公司对子持股比例的监管演变过程?





12年及15的规定试行办法只要求母公司控股,2016年5月份的征求意见稿增加为“绝对控股”,本次更是明确为原则上是100%控股,除非法律、行政法规或中国证监会另有规定的,可以与其他投资人共同设立,但是持股比例不得低于51%。根据我们初步统计,大约有8家基金子公司目前基金母公司持股比例达不到51%。

另外,值得注意的是,此次新规删除了8月份征求意见稿中对参股股东的条件。我们认为,这并不是意味着降低了参股股东的准入条件,相反,应当是监管层贯彻100%控股原则的具体体现。


问题五
子公司可以从事哪些业务?





此次新规明确规定子公司可以开展专户业务、基金销售业务和私募股权投资管理业务以及证监会许可、认可的其他业务,但某一类子公司只可以经营其中的单一业务,不得多项兼营。因此,子公司也可相应的分为专户子公司、销售子公司与PE子公司。


除了上述三项业务外,新规还规定基金子公司还可以开展“证监会许可、认可的其他业务”,那么,应当如何理解其中的“其他业务”呢?根据《基金管理公司固有资金运用管理暂行规定》的规定,基金公司固有资金可以“进行与经营资产管理业务相关的股权投资”,之前实践中有基金公司对该规定作了扩大解释,参股了基金子公司及其他类型的公司。然而,根据新规的修订说明,这是为基金管理公司下一步专设子公司经营养老金管理、指数化投资、私募股权基金管理业务等细分领域预留政策空间。

因此,我们认为,除了上述三类业务之外,在证监会出台相关的规定或明确表态之前,基金子公司目前不得开展其他类业务,已经开展的应当在过渡期内清理。


问题六
子公司是否可以从事投资顾问业务?是否需要单独设立“投顾子公司”?





根据证监会《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(“新八条底线”)及中基协《备案管理规范第2号》的规定,符合提供投资建议条件的第三方机构是指依法可从可从事资产管理业务的证券期货经营机构事资产管理业务的证券期货经营机构及中基协。我们认为,虽然新规对此未作出明确的规定,但投资顾问业务作为资产管理业务的延伸,没必要单独设立专门的“投顾子公司”,因此,符合新八条底线规定的私募资产管理机构即开展专户业务的基金母公司以及专户子公司均可以开展投资顾问业务。
但是,需要强调的是,我们认为,母公司和专户子公司开展投资顾问的业务范围应当和管理人开展的私募资产管理业务范围相对应。
问题七
母公司与专户子公司之间,专户业务应当如何划分?








根据《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》,母公司及子公司均可开展专户业务,但是专项资产管理业务(投资场外的债权、股权等)必须由子公司经营。此次新规第四条专门强调母公司与子公司,子公司与子公司之间不得存在同业竞争。那么母公司与专户子公司之间的业务应当如何安排才能满足规定呢?我们认为,有如下几种潜在的模式:
(1)由一家专户子公司经营全部专户业务,这很显然是符合规定的;
(2)对于母公司开展场内的专户业务,专户子公司只开展专项资管业务的(投资范围包括所有非标类资产,但不能和母公司专户业务重叠从而不能投资场内产品),我们认为,这一模式可以满足新规关于同业竞争的要求,而且也能延续之前市场上部分基金公司专户业务的分工模式,应当可行;
(3)针对能否设立多家专户子公司进行划分?笔者认为专户资产管理子公司、PE子公司、销售子公司,每种类型只能设立一家。
问题八
设立PE子公司后,专户子公司的专项资管计划是否可投资股权?








此次新规允许基金管理公司设立PE子公司经营私募股权管理业务,而原来子公司经营的专项资产管理业务的投资范围就包括未上市的股权。如果母公司同时成立了专户子公司和PE子公司,那么专户子公司肯定无法继续投资未上市的股权,以防止同业竞争;
即便母公司没有设立PE子公司,原来的专户子公司很可能也不能股权投资。
其实,在专户子公司有净资本约束的情况下,我们认为,母公司显然愿意把股权类业务放在PE子公司下开展,以节约资本占用。
问题九
PE子公司是否需要在基金业协会进行管理人登记和产品备案?








普通基金管理人进行登记,我们认为除了有利于协会统一监管之外,另外最关键的一点是实质上提高了私募基金管理人的准入门槛,对管理人的注册资本、人员以及内控制度等都有明确的要求,这样可以有效的防止风险事件的发生。


区别于普通的基金管理人,基金子公司本来是持牌的金融机构(央行标准),PE子公司在管理及风控上有母公司的支持,有一定的风险管理及抵抗能力。因此,我们认为,PE子公司很可能会参照券商直投子公司的做法,即在经证监会批准成立后,无需在基金业协会进行管理人登记,直接通过系统报备即可。对于产品备案,我们认为,基金业协会可能会参照基金专户业务的做法,即需要在协会备案,但在协会的信息披露栏目会单独列示。具体应如何操作,还需看证监会及中基协的规定及执行口径。
问题十
PE子公司是否需要在基金业协会进行管理人登记和产品备案?








新规第二十九条规定,私募股权基金管理子公司可以为特定的私募股权投资基金,设立专门履行管理人职责的特殊目的机构,但应当符合以下规定:
(一)特殊目的机构的设立目的和业务范围应当清晰明确,不得交叉重复;
(二)私募股权基金管理子公司对特殊目的机构的出资比例不得低于 35%,且为该机构的第一大出资人并拥有基金的实际控制权;
(三)特殊目的机构仅能管理与本机构设立目的一致的私募股权投资基金,除必要的基金管理事务外,不得对外独立开展经营活动;
(四)特殊目的机构不得再下设其他机构。


对于此条规定中的“特殊目的机构”(“SPV”),目前有不同的理解,主要观点如下:
特殊目的机构是一个私募基金管理人,并且可以和普通的私募基金管理人一样,以GP的身份参与并发行合伙型、契约型私募股权产品。但“特殊目的机构不得再下设其他机构”主要防止产业链过渡延伸,即SPV作为履行PE子公司管理人职责的衍生机构,起到破产隔离作用,防止基金子公司直接做GP承担无限责任,由SPV作为GP参股并设立合伙型基金,且不属于下设其他机构的情形。


笔者认为此款中的“特殊目的机构”当然是基金管理人,如果产品通过PE子公司发起和设立,且SPV仅能以受托管理的方式管理PE子公司发行某一类产品,这样的制度安排更符合显示要求。


关于此条规定的更多理解,可以添加本文作者金融监管研究院资深研究员的微信xujizhang2013交流探讨。
问题十一
基金子公司是否可以再设子公司?








根据中基协8月份会议的信息显示, 79家专户子公司下属机构达64家,最多一家公司下设控制机构达38家之多,业务类型涵盖互联网金融、融资租赁、保理、财务顾问、自有资金投资、私募基金管理甚至实体工商业。基金管理公司在子公司下设立多层级下属机构,业务类型复杂,这将导致组织架构混乱,内部管理存在失控隐患的问题。

根据新规,除了PE子公司下设“特殊目的机构”,或者PE子公司作为管理人设立合伙型或者公司型基金或者证监会认可的其他情形,其他子公司原则上不得再下设或投资参股其他机构。根据新规,专户子公司必须在新规实施之日起12个月内对不符合规定的子公司予以清理。


三、内部控制与治理



四、专户子公司的风险控制指标

问题十九
哪些业务需要纳入风险资本准备计算范围?








包括专户子公司开展的固有资金投资业务、特定客户资产管理业务、其他业务,应当纳入风险资本准备计算范围。各类业务风险资本准备=该类业务规模×风险资本准备计算系数。
问题二十

各类业务的风险系数如何计算,有哪些特点?和征求意见稿相比有何区别?
















1



通道业务将全面停滞


此次新规对基金子公司提出了相应的净资本约束,有些指标甚至严于信托,通道业务将根据业务类型占用子公司的资本,这将使得通道费用也将水涨船高,原先的优势将不复存在,基子通道业务将全面停滞,“通道之王”将成为历史。
此外投资范围大幅度收缩,如果基金母公司同时有专户业务,则子公司不能和母公司有业务重叠;同时私募股权投资必须另行设立子公司,加大运营成本。


目前基金子公司专户11万亿的业务规模当中,至少有70%是通道业务,照这个比例测算,基金子公司通道业务的规模大致达到了7.7万亿元。在新规净资本的约束之下,绝大部分通道业务将不复存在。对于基金子公司而言,目前如果要帮银行做非标资产出表业务,自身需要承担0.8%的风险系数,意味着一笔10亿资产,需要为此计提800万的资本,按照25%的ROE要求,每年最低成本就是200万,也就是千分之二的通道成本费。这是基金子公司在能够达标的前提之下展业成本;对于前期发展比较激进,目前净资本无法达标的子公司而言,只能暂停此类业务拓展,逐步通过降业务或大幅补充资本符合监管要求。



2



子公司增资势在必行


在监管层不断释放收紧信号的背景下,基金公司纷纷做出应对。5月以来,已有多家规模排名靠前的基金子公司进行了增资。目前有不止一家基金子公司准备增资的规模达到10亿元级。

另外,根据基金管理公司固有资金的运用规则,基金管理公司仅可以对外投资和经营业务相关的股权投资,且最高不得超过50%的限制,若对子公司增资导致比例超限,则母公司股东还需要对母公司进行增资,以满足增资要求。不过,此次新规对母公司在过渡期内增资的,可以单次豁免。


3



专业化经营是趋势


目前基金管理公司可下设子公司从事私募资产管理业务(专户业务)、基金销售业务以及此次新规新增加的私募股权管理业务,且某一类子公司只能经营单项业务,进行专业化、差异化经营,另外,母公司和子公司不得同业竞争。

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原创声明 | 本文作者金融监管研究院资深员 许继璋(xujizhang2013)、金融监管研究院 院长 孙海波(bankkaw),欢迎添加微信交流;欢迎个人转发,谢绝媒体、网站和其他公众号转载。
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一、基金子公司新规综述





问题四
基金管理公司对子持股比例的监管演变过程?





12年及15的规定试行办法只要求母公司控股,2016年5月份的征求意见稿增加为“绝对控股”,本次更是明确为原则上是100%控股,除非法律、行政法规或中国证监会另有规定的,可以与其他投资人共同设立,但是持股比例不得低于51%。根据我们初步统计,大约有8家基金子公司目前基金母公司持股比例达不到51%。

另外,值得注意的是,此次新规删除了8月份征求意见稿中对参股股东的条件。我们认为,这并不是意味着降低了参股股东的准入条件,相反,应当是监管层贯彻100%控股原则的具体体现。


问题五
子公司可以从事哪些业务?





此次新规明确规定子公司可以开展专户业务、基金销售业务和私募股权投资管理业务以及证监会许可、认可的其他业务,但某一类子公司只可以经营其中的单一业务,不得多项兼营。因此,子公司也可相应的分为专户子公司、销售子公司与PE子公司。


除了上述三项业务外,新规还规定基金子公司还可以开展“证监会许可、认可的其他业务”,那么,应当如何理解其中的“其他业务”呢?根据《基金管理公司固有资金运用管理暂行规定》的规定,基金公司固有资金可以“进行与经营资产管理业务相关的股权投资”,之前实践中有基金公司对该规定作了扩大解释,参股了基金子公司及其他类型的公司。然而,根据新规的修订说明,这是为基金管理公司下一步专设子公司经营养老金管理、指数化投资、私募股权基金管理业务等细分领域预留政策空间。

因此,我们认为,除了上述三类业务之外,在证监会出台相关的规定或明确表态之前,基金子公司目前不得开展其他类业务,已经开展的应当在过渡期内清理。


问题六
子公司是否可以从事投资顾问业务?是否需要单独设立“投顾子公司”?





根据证监会《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(“新八条底线”)及中基协《备案管理规范第2号》的规定,符合提供投资建议条件的第三方机构是指依法可从可从事资产管理业务的证券期货经营机构事资产管理业务的证券期货经营机构及中基协。我们认为,虽然新规对此未作出明确的规定,但投资顾问业务作为资产管理业务的延伸,没必要单独设立专门的“投顾子公司”,因此,符合新八条底线规定的私募资产管理机构即开展专户业务的基金母公司以及专户子公司均可以开展投资顾问业务。
但是,需要强调的是,我们认为,母公司和专户子公司开展投资顾问的业务范围应当和管理人开展的私募资产管理业务范围相对应。
问题七
母公司与专户子公司之间,专户业务应当如何划分?








根据《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》,母公司及子公司均可开展专户业务,但是专项资产管理业务(投资场外的债权、股权等)必须由子公司经营。此次新规第四条专门强调母公司与子公司,子公司与子公司之间不得存在同业竞争。那么母公司与专户子公司之间的业务应当如何安排才能满足规定呢?我们认为,有如下几种潜在的模式:
(1)由一家专户子公司经营全部专户业务,这很显然是符合规定的;
(2)对于母公司开展场内的专户业务,专户子公司只开展专项资管业务的(投资范围包括所有非标类资产,但不能和母公司专户业务重叠从而不能投资场内产品),我们认为,这一模式可以满足新规关于同业竞争的要求,而且也能延续之前市场上部分基金公司专户业务的分工模式,应当可行;
(3)针对能否设立多家专户子公司进行划分?笔者认为专户资产管理子公司、PE子公司、销售子公司,每种类型只能设立一家。
问题八
设立PE子公司后,专户子公司的专项资管计划是否可投资股权?








此次新规允许基金管理公司设立PE子公司经营私募股权管理业务,而原来子公司经营的专项资产管理业务的投资范围就包括未上市的股权。如果母公司同时成立了专户子公司和PE子公司,那么专户子公司肯定无法继续投资未上市的股权,以防止同业竞争;
即便母公司没有设立PE子公司,原来的专户子公司很可能也不能股权投资。
其实,在专户子公司有净资本约束的情况下,我们认为,母公司显然愿意把股权类业务放在PE子公司下开展,以节约资本占用。
问题九
PE子公司是否需要在基金业协会进行管理人登记和产品备案?








普通基金管理人进行登记,我们认为除了有利于协会统一监管之外,另外最关键的一点是实质上提高了私募基金管理人的准入门槛,对管理人的注册资本、人员以及内控制度等都有明确的要求,这样可以有效的防止风险事件的发生。


区别于普通的基金管理人,基金子公司本来是持牌的金融机构(央行标准),PE子公司在管理及风控上有母公司的支持,有一定的风险管理及抵抗能力。因此,我们认为,PE子公司很可能会参照券商直投子公司的做法,即在经证监会批准成立后,无需在基金业协会进行管理人登记,直接通过系统报备即可。对于产品备案,我们认为,基金业协会可能会参照基金专户业务的做法,即需要在协会备案,但在协会的信息披露栏目会单独列示。具体应如何操作,还需看证监会及中基协的规定及执行口径。
问题十
PE子公司是否需要在基金业协会进行管理人登记和产品备案?








新规第二十九条规定,私募股权基金管理子公司可以为特定的私募股权投资基金,设立专门履行管理人职责的特殊目的机构,但应当符合以下规定:
(一)特殊目的机构的设立目的和业务范围应当清晰明确,不得交叉重复;
(二)私募股权基金管理子公司对特殊目的机构的出资比例不得低于 35%,且为该机构的第一大出资人并拥有基金的实际控制权;
(三)特殊目的机构仅能管理与本机构设立目的一致的私募股权投资基金,除必要的基金管理事务外,不得对外独立开展经营活动;
(四)特殊目的机构不得再下设其他机构。


对于此条规定中的“特殊目的机构”(“SPV”),目前有不同的理解,主要观点如下:
特殊目的机构是一个私募基金管理人,并且可以和普通的私募基金管理人一样,以GP的身份参与并发行合伙型、契约型私募股权产品。但“特殊目的机构不得再下设其他机构”主要防止产业链过渡延伸,即SPV作为履行PE子公司管理人职责的衍生机构,起到破产隔离作用,防止基金子公司直接做GP承担无限责任,由SPV作为GP参股并设立合伙型基金,且不属于下设其他机构的情形。


笔者认为此款中的“特殊目的机构”当然是基金管理人,如果产品通过PE子公司发起和设立,且SPV仅能以受托管理的方式管理PE子公司发行某一类产品,这样的制度安排更符合显示要求。


关于此条规定的更多理解,可以添加本文作者金融监管研究院资深研究员的微信xujizhang2013交流探讨。
问题十一
基金子公司是否可以再设子公司?








根据中基协8月份会议的信息显示, 79家专户子公司下属机构达64家,最多一家公司下设控制机构达38家之多,业务类型涵盖互联网金融、融资租赁、保理、财务顾问、自有资金投资、私募基金管理甚至实体工商业。基金管理公司在子公司下设立多层级下属机构,业务类型复杂,这将导致组织架构混乱,内部管理存在失控隐患的问题。

根据新规,除了PE子公司下设“特殊目的机构”,或者PE子公司作为管理人设立合伙型或者公司型基金或者证监会认可的其他情形,其他子公司原则上不得再下设或投资参股其他机构。根据新规,专户子公司必须在新规实施之日起12个月内对不符合规定的子公司予以清理。


三、内部控制与治理



四、专户子公司的风险控制指标

问题十九
哪些业务需要纳入风险资本准备计算范围?








包括专户子公司开展的固有资金投资业务、特定客户资产管理业务、其他业务,应当纳入风险资本准备计算范围。各类业务风险资本准备=该类业务规模×风险资本准备计算系数。
问题二十

各类业务的风险系数如何计算,有哪些特点?和征求意见稿相比有何区别?
















1



通道业务将全面停滞


此次新规对基金子公司提出了相应的净资本约束,有些指标甚至严于信托,通道业务将根据业务类型占用子公司的资本,这将使得通道费用也将水涨船高,原先的优势将不复存在,基子通道业务将全面停滞,“通道之王”将成为历史。
此外投资范围大幅度收缩,如果基金母公司同时有专户业务,则子公司不能和母公司有业务重叠;同时私募股权投资必须另行设立子公司,加大运营成本。


目前基金子公司专户11万亿的业务规模当中,至少有70%是通道业务,照这个比例测算,基金子公司通道业务的规模大致达到了7.7万亿元。在新规净资本的约束之下,绝大部分通道业务将不复存在。对于基金子公司而言,目前如果要帮银行做非标资产出表业务,自身需要承担0.8%的风险系数,意味着一笔10亿资产,需要为此计提800万的资本,按照25%的ROE要求,每年最低成本就是200万,也就是千分之二的通道成本费。这是基金子公司在能够达标的前提之下展业成本;对于前期发展比较激进,目前净资本无法达标的子公司而言,只能暂停此类业务拓展,逐步通过降业务或大幅补充资本符合监管要求。



2



子公司增资势在必行


在监管层不断释放收紧信号的背景下,基金公司纷纷做出应对。5月以来,已有多家规模排名靠前的基金子公司进行了增资。目前有不止一家基金子公司准备增资的规模达到10亿元级。

另外,根据基金管理公司固有资金的运用规则,基金管理公司仅可以对外投资和经营业务相关的股权投资,且最高不得超过50%的限制,若对子公司增资导致比例超限,则母公司股东还需要对母公司进行增资,以满足增资要求。不过,此次新规对母公司在过渡期内增资的,可以单次豁免。


3



专业化经营是趋势


目前基金管理公司可下设子公司从事私募资产管理业务(专户业务)、基金销售业务以及此次新规新增加的私募股权管理业务,且某一类子公司只能经营单项业务,进行专业化、差异化经营,另外,母公司和子公司不得同业竞争。

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更多关于资产管理行业监管政策问答,可以参考金融监管研究院最近即将发布的报告《资产管理行业系统性知识问答总结(第三版)》(点击蓝色超级链接获取详细报告内容)


(12.24-25上海)私募基金投资运作、创新及银行合作机会

金融监管研究 发表了文章 • 0 个评论 • 9 次浏览 • 2016-12-11 23:53 • 来自相关话题

私募基金投资运作、创新及银行合作机会
时间:2016年12月24-25日
地点:上海






课程大纲


第一讲:私募基金投资运用、创新及银行合作机会
(讲师A▏12月24日 09:00-17:00)
一、 私募投资基金监管
1、 私募基金的监管演变
2、 私募资产管理业务监管的割裂现状
3、 公募抑或私募:私募基金与银行理财的比较分析

二、 私募投资基金组织形式选择及内部治理结构设计
1、 公司型、有限合伙型、契约型基金的比较与运用
2、 私募基金的内部治理结构设计

三、 私募基金与银行理财、信托计划等其他金融产品的组合、套嵌与穿透
1、私募资产管理产品间的常见套嵌结构
2、私募基金募集环节面临的穿透式”监管
3、私募基金在资产重组、定向增发中面临的“穿透式”监管
4、私募基金套嵌互联网金融产品面临的穿、透式”监管

四、 几类特殊基金及相关法律问题分析
1、 创业投资引导基金、政府投资基金的设立及运作
2、 产业并购基金的银行合作机会
3、 国有企业担任GP问题
4、 国有股转持问题

五、 私募投资基金的对外投资运作
1、 私募基金股权投资核心条款分析:对赌、强制随售、共同出售、可转债等
2、 私募基金债权投资方式分析:委托贷款、名股实债(股权/股权收益权)转让回购、信托贷款等


第二讲:商业银行与PE机构合作
(讲师B▏12月25日 09:00-17:00)
一、商业银行、PE机构、上市公司的股权投资业务
1、商业银行、PE、上市公司的并购基金
1.1并购基金概述
1.2并购基金的资金来源
1.3并购基金的主要交易结构
1.4并购基金的要素
1.5并购基金的退出
1.6并购基金案例
2、商业银行、PE及上市公司的并购业务
2.1PE+上市公司模式简介
2.2商业银行为PE 并购上市公司提供融资案例
2.3商业银行与PE 合作的基于并购退出的股权投资案例
3、商业银行、PE、上市公司的跨境并购业务
3.1跨境并购审批概述
3.2跨境并购的融资方式
3.3PE+上市公司跨境并购的案例分析


二、商业银行、PE机构、国企的基金业务合作


1、国企参与设立产业基金的意义
2、商业银行与PE 机构合作的PPP基金
3、商业银行助力PE机构参与国企混改
4、商业银行与PE设立满足国企特殊需求的产业基金


三、商业银行与房地产基金的业务合作


1、房地产项目的获取方式
2、商业银行与房地产基金的业务合作类型
3、商业银行与PE机构合作的房地产开发基金
3.1房地产开发基金的项目周期
3.2房地产开发基金的项目退出
3.3商业银行与PE机构合作的单一项目房地产开发基金案例
3.4商业银行与PE机构合作的单一客户房地产开发基金案例
3.5商业银行与PE机构合作的多客户多项目的房地产开发基金案例
4、商业银行与PE机构合作的房地产并购基金
4.1股权并购与资产并购的税收比较
4.2房地产跨境并购概述
4.3外资持有境内房地产物业的主要结构
4.4跨境并购境内物业案例分析
4.5物业并购的退出方式


四、商业银行与PE机构的投贷联动业务合作
1、商业银行与PE机构的投贷联动方案简介
2、商业银行与PE机构的投贷联动合作——优先认股权
3、商业银行与PE机构的新三板投贷联动方案(一)
4、商业银行与PE机构的新三板投贷联动方案(二)
5、商业银行与PE机构的新三板投贷联动方案对比
6、商业银行与PE机构的投贷联动案例详解















讲师介绍
讲师A:

北京市竞天公诚律师事务所上海分所合伙人,华东政法经济法硕士,曾任职于国金证券法律事务部。
长期致力于私募基金、银行理财、信托计划、证券期货机构资产管理计划、保险资管、资产证券化等泛资产管理领域的研究和实践,擅长金融资管产品的交易架构设计及合规性分析。


讲师B:
先后任职于四大会计师事务所、证券公司投行部,现任某银行北京分行投行部负责人,业务领域涵盖境内外资本市场的股权及债权融资业务,跨境投融资业务,擅长交易架构设计,项目经验丰富。










课程详情
时间地点:

2016年12月24-25日(上海)
(具体地址报名前一周通知)
课程费用:
指导价:3800元/人(含课程材料与午餐)
※往返路费,住宿及接送机服务,均需自理,不包含在参会费内。
















报名方式
微信或电话联系:

刘老师:135 8580 3262
陈老师:150 0179 8894
或拨打热线报名电话:021-55880895
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私募基金投资运作、创新及银行合作机会
时间:2016年12月24-25日
地点:上海






课程大纲


第一讲:私募基金投资运用、创新及银行合作机会
(讲师A▏12月24日 09:00-17:00)
一、 私募投资基金监管
1、 私募基金的监管演变
2、 私募资产管理业务监管的割裂现状
3、 公募抑或私募:私募基金与银行理财的比较分析

二、 私募投资基金组织形式选择及内部治理结构设计
1、 公司型、有限合伙型、契约型基金的比较与运用
2、 私募基金的内部治理结构设计

三、 私募基金与银行理财、信托计划等其他金融产品的组合、套嵌与穿透
1、私募资产管理产品间的常见套嵌结构
2、私募基金募集环节面临的穿透式”监管
3、私募基金在资产重组、定向增发中面临的“穿透式”监管
4、私募基金套嵌互联网金融产品面临的穿、透式”监管

四、 几类特殊基金及相关法律问题分析
1、 创业投资引导基金、政府投资基金的设立及运作
2、 产业并购基金的银行合作机会
3、 国有企业担任GP问题
4、 国有股转持问题

五、 私募投资基金的对外投资运作
1、 私募基金股权投资核心条款分析:对赌、强制随售、共同出售、可转债等
2、 私募基金债权投资方式分析:委托贷款、名股实债(股权/股权收益权)转让回购、信托贷款等


第二讲:商业银行与PE机构合作
(讲师B▏12月25日 09:00-17:00)
一、商业银行、PE机构、上市公司的股权投资业务
1、商业银行、PE、上市公司的并购基金
1.1并购基金概述
1.2并购基金的资金来源
1.3并购基金的主要交易结构
1.4并购基金的要素
1.5并购基金的退出
1.6并购基金案例
2、商业银行、PE及上市公司的并购业务
2.1PE+上市公司模式简介
2.2商业银行为PE 并购上市公司提供融资案例
2.3商业银行与PE 合作的基于并购退出的股权投资案例
3、商业银行、PE、上市公司的跨境并购业务
3.1跨境并购审批概述
3.2跨境并购的融资方式
3.3PE+上市公司跨境并购的案例分析


二、商业银行、PE机构、国企的基金业务合作


1、国企参与设立产业基金的意义
2、商业银行与PE 机构合作的PPP基金
3、商业银行助力PE机构参与国企混改
4、商业银行与PE设立满足国企特殊需求的产业基金


三、商业银行与房地产基金的业务合作


1、房地产项目的获取方式
2、商业银行与房地产基金的业务合作类型
3、商业银行与PE机构合作的房地产开发基金
3.1房地产开发基金的项目周期
3.2房地产开发基金的项目退出
3.3商业银行与PE机构合作的单一项目房地产开发基金案例
3.4商业银行与PE机构合作的单一客户房地产开发基金案例
3.5商业银行与PE机构合作的多客户多项目的房地产开发基金案例
4、商业银行与PE机构合作的房地产并购基金
4.1股权并购与资产并购的税收比较
4.2房地产跨境并购概述
4.3外资持有境内房地产物业的主要结构
4.4跨境并购境内物业案例分析
4.5物业并购的退出方式


四、商业银行与PE机构的投贷联动业务合作
1、商业银行与PE机构的投贷联动方案简介
2、商业银行与PE机构的投贷联动合作——优先认股权
3、商业银行与PE机构的新三板投贷联动方案(一)
4、商业银行与PE机构的新三板投贷联动方案(二)
5、商业银行与PE机构的新三板投贷联动方案对比
6、商业银行与PE机构的投贷联动案例详解















讲师介绍
讲师A:

北京市竞天公诚律师事务所上海分所合伙人,华东政法经济法硕士,曾任职于国金证券法律事务部。
长期致力于私募基金、银行理财、信托计划、证券期货机构资产管理计划、保险资管、资产证券化等泛资产管理领域的研究和实践,擅长金融资管产品的交易架构设计及合规性分析。


讲师B:
先后任职于四大会计师事务所、证券公司投行部,现任某银行北京分行投行部负责人,业务领域涵盖境内外资本市场的股权及债权融资业务,跨境投融资业务,擅长交易架构设计,项目经验丰富。










课程详情
时间地点:

2016年12月24-25日(上海)
(具体地址报名前一周通知)
课程费用:
指导价:3800元/人(含课程材料与午餐)
※往返路费,住宿及接送机服务,均需自理,不包含在参会费内。
















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下周将迎剧烈洗盘!21只基金独门重仓股有机会

股票实战指南 发表了文章 • 0 个评论 • 5 次浏览 • 2016-12-11 23:52 • 来自相关话题

实战复盘



下周市场关注焦点之一是美联储议息会议的召开,12月加息成市场普遍预期,下周三将尘埃落定;11月的经济数据将在下周全部披露结束,目前来看,市场预期经济企稳;中央经济工作会议将在12月中旬召开,对明年的经济工作提出总体要求和主要任务,值得重点关注。





来源:综合自中财网、扬子晚报、大众证券报
下周看点





美联储召开议息会议
12月14日,美联储召开12月份议息会议。市场普遍预期在会议上加息将成定局。最新的路透调查显示,所有受访的21名经济学家均预计美联储12月将加息25个基点;预计美国第四季度GDP增速为2.2%,2017年平均GDP增速为2.3%;预计美国2017年核心PCE物价指数增速为1.8%。
关注中央经济工作会议
根据往年时间安排,中央经济工作会议一般于12月中旬召开。中央经济工作会议是中共中央、国务院召开的规格最高的经济会议,届时,习近平总书记将发表重要讲话,分析当前国内外经济形势,总结2016年经济工作,提出2017年经济工作总体要求和主要任务。综合来看,预计今年的中央经济工作会议将围绕控制金融风险、防通胀、促改革等方面展开,同时,明年的财政政策和货币政策的变化也是市场关注焦点。
11月经济数据公布
本周公布了11月的CPI/PPI等数据情况,下周,11月的各项主要经济数据都将揭面。包括周一公布新增人民币贷款增速、社会融资规模、M1/M2;周二公布工业增加值、固定资产投资增速、社会消费品零售总额情况;周三公布全社会用电量。申万宏源预计11月新增人民币贷款7200亿元,新增社融11000亿元,M2增长11.4%,历史上11月信贷较10月多增,但地产销售回落将影响信贷,;11月社融也较10月季节性回升,但地产调控叠加利率走高影响企业债发行;贬值压力下,外汇占款持续下滑,M2增速回落。预计11月工业增加值增长回落到6%;制造业投资和民间投资均呈现出企稳的迹象,预计11月投资累计增速或持平于10月,增长8.3%。;11月社零增速有望稳定在10.0%左右。
下周走势预测





大盘会有一次剧烈洗盘动作 总体看应是机会大于风险
上周我们对于这一周的走势和操作思路是:大盘筹行情依然没有结束,调整后还有拉升机会,回探3200区域仍可追跌低买。
本周大盘最低调整到30天线3198点,之后回稳反弹,而周一的跳空缺口最终在周五靠权重股拉升回补了,至少说明大盘目前仍属于强势调整。前面我们强调,大盘能否企稳,就看大盘蓝筹群体是否率先回稳。在上周末刘主席猛烈抨击"野蛮人"后,从本周一开始,大盘蓝筹股连续大跌了4天,到周五终于回稳拉升,只要它们走强,大盘就差不到哪去。
不过,与上证主板反差较大的是,中小创则连续走弱,到周五,创业板已跌破2100,创出这波调整的新低,15分钟出现二次背离条件,30分钟钝化仍在,而深成指30分钟也出现了钝化,这都意味着中小创超跌严重,反弹要求强烈。这种"赶底"状态其实就是主力机构在有意 "挖坑","挖坑"越深,未来行情收获就越大,大家千万不要被这种"挖坑"走势所吓住。
下周市场最重要的一个变数就是美国加息,下周四凌晨结果就会出来,大盘会有一次剧烈洗盘动作,总体看应是机会大于风险。
操盘机会





21只基金独门重仓股或迎机会
目前距离年底行情收官仅剩下15个交易日,基金排名大战已经悄然打响。从以往经验来看,此时基金独门重仓股往往会出现短线投资机会。大众证券报和财信网记者统计发现,截至三季度末的基金重仓股中,共有21只个股被单只基金或一家基金公司独家重仓持有。其中,爱司凯、高澜股份和昊志机电均只由一只基金单独持有。尤其值得一提的是,独家持有这三只个股的基金均为金鹰核心资源,持股比例分别为7.94%、7.79%和6.71%。
除了单一基金持有的个股,那些由同一家基金公司旗下不同基金“抱团”持有的个股同样值得关注。统计显示,21只基金独门重仓股中,航天科技、南方轴承和多喜爱均被同一家基金公司旗下的6只不同基金持有。其中,航天科技和多喜爱两只个股均由华商基金旗下的6只不同基金持有,航天科技由华商红利优选、华商新锐产业、华商未来主题、华商智能生活、华商动态阿尔法和华商主题精选共同持有7.24%;而南方轴承则是由国海富兰克林基金旗下的6只不同基金:国富焦点驱动、国富金融地产A、国富新机遇A、国富恒瑞A、国富弹性市值和国富中小盘共同持有6.34%。
基金较为青睐的独门重仓股大多属于业绩稳定增长的绩优股。从持股占流通股比例来看,占比最高的要数电气设备行业的科大智能,该股三季度时虽被小幅减持了112.19万股,但截至三季度末,仍被易方达基金旗下的3只基金易方达创新驱动、易方达新常态和易方达新丝路合计持有16.03%,在21只基金独门重仓股中,持股比例最高。此前科大智能发布的三季报显示,公司今年1-9月实现营业收入10.38亿元,同比增长79.65%,第三季度营业收入环比上季度增长62.29%;归属于上市公司股东的净利润1.68亿元,同比增长94.45%,第三季度净利润环比上季度增长138.58%

提示:股票实战指南提供的所有相关资讯、技术战法等,仅供学习参考,不构成任何买卖操作建议,不保证任何收益。请牢记股市有风险,投资需谨慎。
遇到这12种情况,必须清仓!
股市有涨必有跌,存在着一夜暴富的可能,就存在着一夜倾家荡产的可能,这些都是再普通不过的了。作为一名股民,在接受涨势的同时,也要接受跌势的发生,熊市是令人讨厌的,因为亏钱,而殊不知,很多股民在熊市时的操作,会让自己更加亏钱。关注A股特训营,为您揭秘必须短线卖出的12种情况,及时帮您止损!
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实战复盘



下周市场关注焦点之一是美联储议息会议的召开,12月加息成市场普遍预期,下周三将尘埃落定;11月的经济数据将在下周全部披露结束,目前来看,市场预期经济企稳;中央经济工作会议将在12月中旬召开,对明年的经济工作提出总体要求和主要任务,值得重点关注。





来源:综合自中财网、扬子晚报、大众证券报
下周看点





美联储召开议息会议
12月14日,美联储召开12月份议息会议。市场普遍预期在会议上加息将成定局。最新的路透调查显示,所有受访的21名经济学家均预计美联储12月将加息25个基点;预计美国第四季度GDP增速为2.2%,2017年平均GDP增速为2.3%;预计美国2017年核心PCE物价指数增速为1.8%。
关注中央经济工作会议
根据往年时间安排,中央经济工作会议一般于12月中旬召开。中央经济工作会议是中共中央、国务院召开的规格最高的经济会议,届时,习近平总书记将发表重要讲话,分析当前国内外经济形势,总结2016年经济工作,提出2017年经济工作总体要求和主要任务。综合来看,预计今年的中央经济工作会议将围绕控制金融风险、防通胀、促改革等方面展开,同时,明年的财政政策和货币政策的变化也是市场关注焦点。
11月经济数据公布
本周公布了11月的CPI/PPI等数据情况,下周,11月的各项主要经济数据都将揭面。包括周一公布新增人民币贷款增速、社会融资规模、M1/M2;周二公布工业增加值、固定资产投资增速、社会消费品零售总额情况;周三公布全社会用电量。申万宏源预计11月新增人民币贷款7200亿元,新增社融11000亿元,M2增长11.4%,历史上11月信贷较10月多增,但地产销售回落将影响信贷,;11月社融也较10月季节性回升,但地产调控叠加利率走高影响企业债发行;贬值压力下,外汇占款持续下滑,M2增速回落。预计11月工业增加值增长回落到6%;制造业投资和民间投资均呈现出企稳的迹象,预计11月投资累计增速或持平于10月,增长8.3%。;11月社零增速有望稳定在10.0%左右。
下周走势预测





大盘会有一次剧烈洗盘动作 总体看应是机会大于风险
上周我们对于这一周的走势和操作思路是:大盘筹行情依然没有结束,调整后还有拉升机会,回探3200区域仍可追跌低买。
本周大盘最低调整到30天线3198点,之后回稳反弹,而周一的跳空缺口最终在周五靠权重股拉升回补了,至少说明大盘目前仍属于强势调整。前面我们强调,大盘能否企稳,就看大盘蓝筹群体是否率先回稳。在上周末刘主席猛烈抨击"野蛮人"后,从本周一开始,大盘蓝筹股连续大跌了4天,到周五终于回稳拉升,只要它们走强,大盘就差不到哪去。
不过,与上证主板反差较大的是,中小创则连续走弱,到周五,创业板已跌破2100,创出这波调整的新低,15分钟出现二次背离条件,30分钟钝化仍在,而深成指30分钟也出现了钝化,这都意味着中小创超跌严重,反弹要求强烈。这种"赶底"状态其实就是主力机构在有意 "挖坑","挖坑"越深,未来行情收获就越大,大家千万不要被这种"挖坑"走势所吓住。
下周市场最重要的一个变数就是美国加息,下周四凌晨结果就会出来,大盘会有一次剧烈洗盘动作,总体看应是机会大于风险。
操盘机会





21只基金独门重仓股或迎机会
目前距离年底行情收官仅剩下15个交易日,基金排名大战已经悄然打响。从以往经验来看,此时基金独门重仓股往往会出现短线投资机会。大众证券报和财信网记者统计发现,截至三季度末的基金重仓股中,共有21只个股被单只基金或一家基金公司独家重仓持有。其中,爱司凯、高澜股份和昊志机电均只由一只基金单独持有。尤其值得一提的是,独家持有这三只个股的基金均为金鹰核心资源,持股比例分别为7.94%、7.79%和6.71%。
除了单一基金持有的个股,那些由同一家基金公司旗下不同基金“抱团”持有的个股同样值得关注。统计显示,21只基金独门重仓股中,航天科技、南方轴承和多喜爱均被同一家基金公司旗下的6只不同基金持有。其中,航天科技和多喜爱两只个股均由华商基金旗下的6只不同基金持有,航天科技由华商红利优选、华商新锐产业、华商未来主题、华商智能生活、华商动态阿尔法和华商主题精选共同持有7.24%;而南方轴承则是由国海富兰克林基金旗下的6只不同基金:国富焦点驱动、国富金融地产A、国富新机遇A、国富恒瑞A、国富弹性市值和国富中小盘共同持有6.34%。
基金较为青睐的独门重仓股大多属于业绩稳定增长的绩优股。从持股占流通股比例来看,占比最高的要数电气设备行业的科大智能,该股三季度时虽被小幅减持了112.19万股,但截至三季度末,仍被易方达基金旗下的3只基金易方达创新驱动、易方达新常态和易方达新丝路合计持有16.03%,在21只基金独门重仓股中,持股比例最高。此前科大智能发布的三季报显示,公司今年1-9月实现营业收入10.38亿元,同比增长79.65%,第三季度营业收入环比上季度增长62.29%;归属于上市公司股东的净利润1.68亿元,同比增长94.45%,第三季度净利润环比上季度增长138.58%

提示:股票实战指南提供的所有相关资讯、技术战法等,仅供学习参考,不构成任何买卖操作建议,不保证任何收益。请牢记股市有风险,投资需谨慎。
遇到这12种情况,必须清仓!
股市有涨必有跌,存在着一夜暴富的可能,就存在着一夜倾家荡产的可能,这些都是再普通不过的了。作为一名股民,在接受涨势的同时,也要接受跌势的发生,熊市是令人讨厌的,因为亏钱,而殊不知,很多股民在熊市时的操作,会让自己更加亏钱。关注A股特训营,为您揭秘必须短线卖出的12种情况,及时帮您止损!
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重磅!姚振华又有新猎物了

基金圈 发表了文章 • 0 个评论 • 36 次浏览 • 2016-12-11 23:52 • 来自相关话题

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导语:姚振华又开始了他新的捕猎征程,这一次,宝能是否能够得偿所愿?资本市场从不缺少这样的惊心动魄。


21世纪经济报道记者独家获悉,借助一系列错综复杂的股权交易,宝能系正在借助其在香港的资本平台和高管之手,入股在香港上市的中国内地银行——郑州银行(06196.HK)。





截至12月6日,宝能通过其在香港的资本平台金洋集团,持有郑州银行2.18亿股H股,占郑州银行已发行H股的13.06%,占郑州银行全部股份的4.25%。

此外,宝能集团董事长姚振华的“朋友圈”中,宝能多位前高管或现任高管,也出现在郑州银行的股东名单中,其买卖郑州银行H股数量惊人的一致,均为2.545亿股,时机也极为类似。


增持郑州银行,清仓浙商银行





郑州银行是郑州市政府三大国有投融资平台之一,且是唯一的产业类投资平台,主要承担郑州市国有资产经营、重大产业项目的投资建设。


而郑州银行的股权颇为分散,给宝能系捕猎创造了条件。

从郑州银行2016年中报显示的前十大股东来看,目前郑州市财政局持股比例已减至9.22%,仍为第一大股东,剩下九位股东的持股比例均降至5%以下。


与此同时,宝能已在11月清仓在万科股权之争中的关键资金角色之一、在香港上市的内地股份制银行——浙商银行(02006.HK)5.47% 股票。宝能系缘何此时增持郑州银行,耐人寻味。



在港股买入银行H股,与恒大集团买入盛京银行手法有类似之处。今年4月28日,恒大通过其一家全资附属公司,收购5名内资股股东持有的盛京银行17.28%股份,成为盛京银行第一大股东。


借道金洋集团,持股郑州银行4.25%

21世纪经济报道记者从香港交易所获悉,郑州银行披露权益表显示,截至2016年12月6日,一家名为China Goldjoy Securities Limited的公司已增持郑州银行2.18亿H股,占郑州银行已发行H股股本的14.38%。自11月30日以来,China Goldjoy Securities Limited已连续四次增持郑州银行。

港交所信息显示,China Goldjoy Securities Limited由China Yinsheng Securities Limited(中国银盛证券有限公司)于2016年11月18日更名而来,银盛证券为港交所持牌券商,是中国金洋集团有限公司的子公司。

金洋集团,则是众所周知的宝能系在香港的资本运作平台。

根据金洋集团2016年半年报,宝能控股集团董事长姚建辉担任中国金洋集团主席兼首席执行官,姚建辉通过Tinmark Development Limited持有中国金洋集团49.99%股权,本人直接持有中国金洋集团0.07%股权。

据媒体报道,今年7月,金洋集团在收购宏基信贷后,又收购中国银盛资产管理、中国银盛证券、中国银盛财富管理及宏基金融投资等公司,5家公司成为金洋集团持股70%之间接附属公司,于集团的财务报表内综合入账。

从港交所股权披露记录看,China Yinsheng Securities Limited或称China Goldjoy Securities Limited自2016年6月28日开始增持郑州银行H股,总计12次买入或卖出郑州银行H股,持股最高时7月15日持有郑州银行H股31.13%的股权。

根据郑州银行2016年中报,郑州银行总计发行外资股15.18亿股,另有内资股38.04亿股。按此计算,宝能系持有郑州银行的2.18亿股H股,相当于持有郑州银行总股份的4.25%股权。


关联公司、高管一致倒手2.545亿股

除了金洋集团,郑州银行披露权益表显示,数名宝能系前高管或现任高管通过其个人或关联公司开始持股并买入郑州银行。

其中,韦深清于2016年6月28日以每股4.5港元买入郑州银行1.05亿H股;7月28日,韦深清又以每股4.7港元卖出0.75亿股。经过买卖后,韦深清扔持有郑州银行2958.3万股。

韦深清与姚氏兄弟关系匪浅。工商资料显示,韦深清目前仍担任宝能地产股份有限公司子公司深圳宝能创展置业有限公司监事。此前,2002年10月16日成立的深圳市华南投资发展有限公司,于2010年1月27日,法人由林孝坤变更为黄忠程。股东由姚振华、姚建辉兄弟变更为黄忠程、韦深清。

王建以个人名义及其所有的离岸BVI公司Join Right International Limited(合威国际有限公司),于7月18日以每股3.6港元分别买入2.545亿股,但其于11月8日以每股3.8港元的价格又全部卖出。

工商资料显示,2015年11月前,韦深清、王建曾同时担任一家名为深圳市大华建设工程有限公司的股东。

张晓东个人、通过其全资控股的数家离岸公司Amuse Peace Limited(乐和有限公司)、Orient Best Investments Limited、Power Universal Golden Limited(力通金有限公司)等相继买入郑州银行股份。截至2016年7月25日,张晓东、Amuse Peace Limited、Power Universal Golden Limited分别持有郑州银行2.545亿股(约为16.77%郑州银行H股股份),总计持有郑州银行7.635亿股。

张晓东现担任在香港上市的新体育集团有限公司(00299.HK)主席兼行政总裁,2009年9月至2013年12月,张晓东担任宝能投资集团有限公司副总裁及宝能商业有限公司总经理。

陈伟钦于7月11日买入郑州银行2.545亿股,7月18日清仓。此前2015年12月23日,陈伟钦通过其离岸BVI公司Lightning Triumph Limited于张晓东旗下离岸BVI公司Orient Best Investments Limited一起参加了郑州银行的基石投资,均认购了郑州银行2.545亿股,也于7月18日清仓。

这些股票买卖人,或为宝能前高管,或为宝能子公司高管,其买入数量惊人的相似,均为2.545亿股,买卖时间也相差不远。

2.545亿股的交易量,相当于郑州银行已发行H股的16.77%,全部股份的4.78%,恰好不触及5%线。

根据香港特别行政区《证券及期货条例》规定,首次持有上市法团5%或以上任何类别带有投票权的股份(香港上市法团可发行不带有投票权的股份)的个人及法团(该主体被界定为上市法团的大股东)必须披露相关信息。

但这些投资者,是否构成一致行动人?


姚建华的野心


据钜盛华此前披露的资管计划内容显示,除了宝能系旗下金融板块的核心子公司前海人寿之外,宝能系旗下还有新疆前海联合产险、前海联合基金、保险经纪、保险公估、粤商小贷、前海融资租赁金融交易中心多个金融业务平台。


其中,前海人寿正在接受保监会对其万能险业务的调查。


此外,2016年3月31日,宝能系绝对控股的中国金洋公告称,以2.55亿港元的代价,收购中国银盛资产管理有限公司、中国银盛证券有限公司、中国银盛财富管理有限公司、宏基金业有限公司、宏基信贷有限公司、宏基金融投资有限公司等6家金融公司。


至此,据澎湃介绍,“宝能系”已经拿下除了银行、期货和信托之外的金融牌照。


若姚振华能顺利收购郑州银行,则意味着姚振华将拥有一张含金量极高的银行牌照,而宝能系在港股的运作平台将增至三家:新体育、中国金洋和郑州银行。


2015年12月23日,郑州银行在香港联交所主板上市,成为继青岛银行、锦州银行之后,2015年第3家在香港挂牌的内地商业银行。


当时,郑州银行共发售H股13.2亿股(不含超额配售部分),当时持有不少于5%郑州银行股份的股东共有8家,分別为持股19.37%的郑州市财政局、郑州发展投资集团有限公司持股5.6%、豫泰国际(河南)房地产开发有限公司持股6.65%、河南兴业房地产开发有限公司持股6.34%、郑州投资控股有限公司持股5.96%、河南晨东宝业有限公司持股5.73%、中原信托有限公司持股5.2%及河南国原贸易有限公司持股5.05%。


其中,郑州市财政局同时通过其直接或间接拥有的公司持有郑州银行股份。


从郑州银行2016年中报显示的前十大股东来看,目前郑州市财政局持股比例已减至9.22%,仍为第一大股东,剩下九位股东的持股比例均降至5%以下。股权如此分散,恰好成为宝能的猎物。


然而,在香港上市7个月之后,郑州银行却宣布要回归A股。


7月18日,郑州银行发布公告称,该行董事会于7月16日通过决议,公司拟首次公开发行A股并上市,发行数量不超过6亿股。与此同时,董事会还将该行二级资本债券发行规模由30亿元上调至50亿元。


公告显示,此次回归A股上市,主要是为进一步拓宽资本补充渠道,完善公司治理结构,提升该行核心竞争力,打造境内外融资平台,实现股东所持股票的流动性。


或许是意识到宝能系的意图。对于补充资本,郑州银行显得很急切。不仅提出发行A股的计划,郑州银行董事会还调整了合格二级资本债券的发行规模,将二级资本债券发行规模由30亿元上调至50亿元。


据郑州银行2016年中期报告显示,截至6月30日,该行资产总额为3158.45亿元,较年初增加502.22亿元,增幅18.91%;存款余额1950.62亿元,较年初增长258.67亿元,增幅15.29%。实现税前利润27.8亿元,同比增长21.72%,实现净利润21.31亿元,同比增长21.7%,期末不良贷款率为1.30%,较年初上升0.20个百分点。


不过,就在刚刚,宝能集团相关人士回应,宝能从未持股郑州银行,也从未通过旗下企业参股或持股郑州银行。郑州银行以及新体育的股权变动名单中出现金洋信贷名称,是因中国金洋与若干借款人分别订立《贷款协议》,借款人以其持有的郑州银行及新体育H股向金洋信贷进行抵押贷款。


基金圈综合自:21世纪经济报道、36氪、腾讯新闻、大众证券报





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导语:姚振华又开始了他新的捕猎征程,这一次,宝能是否能够得偿所愿?资本市场从不缺少这样的惊心动魄。


21世纪经济报道记者独家获悉,借助一系列错综复杂的股权交易,宝能系正在借助其在香港的资本平台和高管之手,入股在香港上市的中国内地银行——郑州银行(06196.HK)。





截至12月6日,宝能通过其在香港的资本平台金洋集团,持有郑州银行2.18亿股H股,占郑州银行已发行H股的13.06%,占郑州银行全部股份的4.25%。

此外,宝能集团董事长姚振华的“朋友圈”中,宝能多位前高管或现任高管,也出现在郑州银行的股东名单中,其买卖郑州银行H股数量惊人的一致,均为2.545亿股,时机也极为类似。


增持郑州银行,清仓浙商银行





郑州银行是郑州市政府三大国有投融资平台之一,且是唯一的产业类投资平台,主要承担郑州市国有资产经营、重大产业项目的投资建设。


而郑州银行的股权颇为分散,给宝能系捕猎创造了条件。

从郑州银行2016年中报显示的前十大股东来看,目前郑州市财政局持股比例已减至9.22%,仍为第一大股东,剩下九位股东的持股比例均降至5%以下。


与此同时,宝能已在11月清仓在万科股权之争中的关键资金角色之一、在香港上市的内地股份制银行——浙商银行(02006.HK)5.47% 股票。宝能系缘何此时增持郑州银行,耐人寻味。



在港股买入银行H股,与恒大集团买入盛京银行手法有类似之处。今年4月28日,恒大通过其一家全资附属公司,收购5名内资股股东持有的盛京银行17.28%股份,成为盛京银行第一大股东。


借道金洋集团,持股郑州银行4.25%

21世纪经济报道记者从香港交易所获悉,郑州银行披露权益表显示,截至2016年12月6日,一家名为China Goldjoy Securities Limited的公司已增持郑州银行2.18亿H股,占郑州银行已发行H股股本的14.38%。自11月30日以来,China Goldjoy Securities Limited已连续四次增持郑州银行。

港交所信息显示,China Goldjoy Securities Limited由China Yinsheng Securities Limited(中国银盛证券有限公司)于2016年11月18日更名而来,银盛证券为港交所持牌券商,是中国金洋集团有限公司的子公司。

金洋集团,则是众所周知的宝能系在香港的资本运作平台。

根据金洋集团2016年半年报,宝能控股集团董事长姚建辉担任中国金洋集团主席兼首席执行官,姚建辉通过Tinmark Development Limited持有中国金洋集团49.99%股权,本人直接持有中国金洋集团0.07%股权。

据媒体报道,今年7月,金洋集团在收购宏基信贷后,又收购中国银盛资产管理、中国银盛证券、中国银盛财富管理及宏基金融投资等公司,5家公司成为金洋集团持股70%之间接附属公司,于集团的财务报表内综合入账。

从港交所股权披露记录看,China Yinsheng Securities Limited或称China Goldjoy Securities Limited自2016年6月28日开始增持郑州银行H股,总计12次买入或卖出郑州银行H股,持股最高时7月15日持有郑州银行H股31.13%的股权。

根据郑州银行2016年中报,郑州银行总计发行外资股15.18亿股,另有内资股38.04亿股。按此计算,宝能系持有郑州银行的2.18亿股H股,相当于持有郑州银行总股份的4.25%股权。


关联公司、高管一致倒手2.545亿股

除了金洋集团,郑州银行披露权益表显示,数名宝能系前高管或现任高管通过其个人或关联公司开始持股并买入郑州银行。

其中,韦深清于2016年6月28日以每股4.5港元买入郑州银行1.05亿H股;7月28日,韦深清又以每股4.7港元卖出0.75亿股。经过买卖后,韦深清扔持有郑州银行2958.3万股。

韦深清与姚氏兄弟关系匪浅。工商资料显示,韦深清目前仍担任宝能地产股份有限公司子公司深圳宝能创展置业有限公司监事。此前,2002年10月16日成立的深圳市华南投资发展有限公司,于2010年1月27日,法人由林孝坤变更为黄忠程。股东由姚振华、姚建辉兄弟变更为黄忠程、韦深清。

王建以个人名义及其所有的离岸BVI公司Join Right International Limited(合威国际有限公司),于7月18日以每股3.6港元分别买入2.545亿股,但其于11月8日以每股3.8港元的价格又全部卖出。

工商资料显示,2015年11月前,韦深清、王建曾同时担任一家名为深圳市大华建设工程有限公司的股东。

张晓东个人、通过其全资控股的数家离岸公司Amuse Peace Limited(乐和有限公司)、Orient Best Investments Limited、Power Universal Golden Limited(力通金有限公司)等相继买入郑州银行股份。截至2016年7月25日,张晓东、Amuse Peace Limited、Power Universal Golden Limited分别持有郑州银行2.545亿股(约为16.77%郑州银行H股股份),总计持有郑州银行7.635亿股。

张晓东现担任在香港上市的新体育集团有限公司(00299.HK)主席兼行政总裁,2009年9月至2013年12月,张晓东担任宝能投资集团有限公司副总裁及宝能商业有限公司总经理。

陈伟钦于7月11日买入郑州银行2.545亿股,7月18日清仓。此前2015年12月23日,陈伟钦通过其离岸BVI公司Lightning Triumph Limited于张晓东旗下离岸BVI公司Orient Best Investments Limited一起参加了郑州银行的基石投资,均认购了郑州银行2.545亿股,也于7月18日清仓。

这些股票买卖人,或为宝能前高管,或为宝能子公司高管,其买入数量惊人的相似,均为2.545亿股,买卖时间也相差不远。

2.545亿股的交易量,相当于郑州银行已发行H股的16.77%,全部股份的4.78%,恰好不触及5%线。

根据香港特别行政区《证券及期货条例》规定,首次持有上市法团5%或以上任何类别带有投票权的股份(香港上市法团可发行不带有投票权的股份)的个人及法团(该主体被界定为上市法团的大股东)必须披露相关信息。

但这些投资者,是否构成一致行动人?


姚建华的野心


据钜盛华此前披露的资管计划内容显示,除了宝能系旗下金融板块的核心子公司前海人寿之外,宝能系旗下还有新疆前海联合产险、前海联合基金、保险经纪、保险公估、粤商小贷、前海融资租赁金融交易中心多个金融业务平台。


其中,前海人寿正在接受保监会对其万能险业务的调查。


此外,2016年3月31日,宝能系绝对控股的中国金洋公告称,以2.55亿港元的代价,收购中国银盛资产管理有限公司、中国银盛证券有限公司、中国银盛财富管理有限公司、宏基金业有限公司、宏基信贷有限公司、宏基金融投资有限公司等6家金融公司。


至此,据澎湃介绍,“宝能系”已经拿下除了银行、期货和信托之外的金融牌照。


若姚振华能顺利收购郑州银行,则意味着姚振华将拥有一张含金量极高的银行牌照,而宝能系在港股的运作平台将增至三家:新体育、中国金洋和郑州银行。


2015年12月23日,郑州银行在香港联交所主板上市,成为继青岛银行、锦州银行之后,2015年第3家在香港挂牌的内地商业银行。


当时,郑州银行共发售H股13.2亿股(不含超额配售部分),当时持有不少于5%郑州银行股份的股东共有8家,分別为持股19.37%的郑州市财政局、郑州发展投资集团有限公司持股5.6%、豫泰国际(河南)房地产开发有限公司持股6.65%、河南兴业房地产开发有限公司持股6.34%、郑州投资控股有限公司持股5.96%、河南晨东宝业有限公司持股5.73%、中原信托有限公司持股5.2%及河南国原贸易有限公司持股5.05%。


其中,郑州市财政局同时通过其直接或间接拥有的公司持有郑州银行股份。


从郑州银行2016年中报显示的前十大股东来看,目前郑州市财政局持股比例已减至9.22%,仍为第一大股东,剩下九位股东的持股比例均降至5%以下。股权如此分散,恰好成为宝能的猎物。


然而,在香港上市7个月之后,郑州银行却宣布要回归A股。


7月18日,郑州银行发布公告称,该行董事会于7月16日通过决议,公司拟首次公开发行A股并上市,发行数量不超过6亿股。与此同时,董事会还将该行二级资本债券发行规模由30亿元上调至50亿元。


公告显示,此次回归A股上市,主要是为进一步拓宽资本补充渠道,完善公司治理结构,提升该行核心竞争力,打造境内外融资平台,实现股东所持股票的流动性。


或许是意识到宝能系的意图。对于补充资本,郑州银行显得很急切。不仅提出发行A股的计划,郑州银行董事会还调整了合格二级资本债券的发行规模,将二级资本债券发行规模由30亿元上调至50亿元。


据郑州银行2016年中期报告显示,截至6月30日,该行资产总额为3158.45亿元,较年初增加502.22亿元,增幅18.91%;存款余额1950.62亿元,较年初增长258.67亿元,增幅15.29%。实现税前利润27.8亿元,同比增长21.72%,实现净利润21.31亿元,同比增长21.7%,期末不良贷款率为1.30%,较年初上升0.20个百分点。


不过,就在刚刚,宝能集团相关人士回应,宝能从未持股郑州银行,也从未通过旗下企业参股或持股郑州银行。郑州银行以及新体育的股权变动名单中出现金洋信贷名称,是因中国金洋与若干借款人分别订立《贷款协议》,借款人以其持有的郑州银行及新体育H股向金洋信贷进行抵押贷款。


基金圈综合自:21世纪经济报道、36氪、腾讯新闻、大众证券报





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2016以股灾开头,以债灾收尾?

国泰中兴基金 发表了文章 • 0 个评论 • 7 次浏览 • 2016-12-11 23:52 • 来自相关话题

来源 |玄甲资管(微信号:xuanjiazg)




2016年会以股灾开头,以债灾收尾么?

从资产荒到钱荒有多远?

Winter is coming!

今年以来市场上一直喊的资产荒,正在向钱荒演化。银行间市场的债券交易员们,整夜跪求拆借短期资金,坊间都出现了打油诗:

最近上海银行同业拆放利率(Shibor)(反映流动性的指标)最近连创新高,虽然今天隔夜和7天拆借利率有所下滑,但仍处于高位。

截至12月6日,1个月Shibor涨2.99个基点,报2.9756%,连涨19个交易日至2016年2月中旬以来新高;3个月Shibor涨1.50个基点,报3.1039%,刷新1月28日来的高位,连涨34个交易日,是2010年底以来的最长连涨周期。

Shibor这个指标越高,说明市场流通的钱数量越少,大家都没钱。



钱荒的结果会怎样?13年6月有过一次,股债楼三杀!

现在媒体上到处都是「钱荒2.0」的字眼,不过玄叔倒是没有那么悲观,因为这次「钱荒」现在来看还只是资金面偏紧而已,从烈度上看,不如2013年6月,那次Shibor隔夜拆借利率飙涨到30%,现在才2.0%。

不过,做投资是要防微杜渐的,既然资金面起了变化,从资产荒向钱荒演变,那么相应的投资策略也要发生调整,我们今天重点来聊聊债券。

牛了三年的债券市场,最近跌得着实有些狼狈:11月末,资金面持续紧张,叠加信用违约再现、银行大额赎回、通胀反弹等因素,导致债市明显下跌。截至12月5日,10年期国债活跃券上行约15-20bp、收益率重回3%以上,10年期国开活跃券也上行近20BP至3.4%左右。国债期货主力合约在11月29日的单日跌幅超0.7%,创上市来最大日跌幅。


▲相当于股市中上证指数的中债总财富指数(037.CS)走势图

这样可能看不清楚,但如果放大了看,就一目了然:



10月24日至11月30日,中债总财富指数累计下跌1.62%,1个月的时间跌去了之前11个月涨幅(4.8%)的1/3!可能有人觉得,这个跌幅和我大A股比起来简直不值一提,和期货市场比起来更是沧海一粟,但是,如此短的时间内,这个跌幅对于债券基金来说真的已经很大了。

要知道,从年初至10月24日,纯债基金平均涨幅为3.37%,这波调整后,纯债基金年内的平均收益仅为2.45%,和货币基金(年内平均收益率2.30%)差不多了!

债市冬天何时结束?

既然债市寒冬将至,那么,何时才能春暖花开呢?

以史为鉴,可以知兴替。我们回顾05年以来债市调整情况,可以将10年国债的调整大致分为两类,一类是基本面转好带来的长债调整,另一类则是货币政策趋紧带来的调整。

其中,10年期国债收益率从3%以下回升到3%以上的典型时期有05-06年、09年、16年6月上旬,以及16年11月。而由货币政策收紧、资金紧张带来的典型大幅调整是13年6月开始的「钱荒」。

玄叔来解释一下这两个债市调整原因。我们都知道,利率是资金的成本,它无比重要,用巴菲特的话说,利率就像地球引力一样。如果利率高了,那资金成本自然就高了,社会上的资金活动就会少,反之亦然,这也是央行的货币政策可以调节经济节奏的原因。

既然是资金的成本,那么自然和所有的投资品种都有关,包括股票、债券、楼市、商品等等,但其实这些大类投资品种中,和利率关系最直接的就是债券了,两者就是直接的反向关系,就像股票的市盈率一样,盈利收益率就是市盈率的倒数。

基本面较好+货币政策收紧其实往往是连着的,当经济好甚至过热时,央行往往会通过加息提准的方式来控制资金活动,资金成本高了,债券收益率就降低了,经济不好的时候,则反之,这颇有些「江山不幸诗家兴」的感觉。当然了,除此之外,还有其它方面的因素,因为经济活动往往由多个变量共同作用而成,限于篇幅原因,玄叔就不展开说了。

至于债市调整结束的原因,一般来自于此前调整因素的「证伪」,包括通胀再度回落、基本面下行、货币继续宽松,当然也有避险情绪发酵,海外联动等短期利好因素。

那当下债市的情况呢?请看下图。



玄叔再多说两句,为什么会选择10年期国债收益率作为锚呢?一般来说,有两个原因:

第一,研究表明,资本主义经济周期率一般在7-10年为一个短经济周期,所以10年期国债对比5年期等短期国债更有其趋势性指标式的意义;

第二,我国的权力机构总体上是10年一代,每代领导核心都会有自己的经济方向,所以5年期的债券从政治经济学意义上是服从于10年期债券导向的。中国的政治连续性是最大的显性因素!

作为投资人,了解大势之后,还是要落到具体的投资品种上。


另外,从银行表内资产比价来看,3%以上的10年国债配置价值逐步显现,短期经济只是稳定,远未达到09年和05年的复苏,因此当10年国债突破3%时,我们认为,继续调整空间相对有限,但调整时间或持续到明年1月左右,2月春节以后,随着资金趋松,基本面回落,债市有望迎来拐点。


从股债轮动的角度来说,现在也是布局债券的好时候,从历史数据来看,3%以上的10年国债配置价值逐步显现,可以开始建仓了,如果到了5%,就可以上杠杆了。




版权声明:部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题,敬请原作者联系我们。 查看全部
来源 |玄甲资管(微信号:xuanjiazg)




2016年会以股灾开头,以债灾收尾么?

从资产荒到钱荒有多远?

Winter is coming!

今年以来市场上一直喊的资产荒,正在向钱荒演化。银行间市场的债券交易员们,整夜跪求拆借短期资金,坊间都出现了打油诗:

最近上海银行同业拆放利率(Shibor)(反映流动性的指标)最近连创新高,虽然今天隔夜和7天拆借利率有所下滑,但仍处于高位。

截至12月6日,1个月Shibor涨2.99个基点,报2.9756%,连涨19个交易日至2016年2月中旬以来新高;3个月Shibor涨1.50个基点,报3.1039%,刷新1月28日来的高位,连涨34个交易日,是2010年底以来的最长连涨周期。

Shibor这个指标越高,说明市场流通的钱数量越少,大家都没钱。



钱荒的结果会怎样?13年6月有过一次,股债楼三杀!

现在媒体上到处都是「钱荒2.0」的字眼,不过玄叔倒是没有那么悲观,因为这次「钱荒」现在来看还只是资金面偏紧而已,从烈度上看,不如2013年6月,那次Shibor隔夜拆借利率飙涨到30%,现在才2.0%。

不过,做投资是要防微杜渐的,既然资金面起了变化,从资产荒向钱荒演变,那么相应的投资策略也要发生调整,我们今天重点来聊聊债券。

牛了三年的债券市场,最近跌得着实有些狼狈:11月末,资金面持续紧张,叠加信用违约再现、银行大额赎回、通胀反弹等因素,导致债市明显下跌。截至12月5日,10年期国债活跃券上行约15-20bp、收益率重回3%以上,10年期国开活跃券也上行近20BP至3.4%左右。国债期货主力合约在11月29日的单日跌幅超0.7%,创上市来最大日跌幅。


▲相当于股市中上证指数的中债总财富指数(037.CS)走势图

这样可能看不清楚,但如果放大了看,就一目了然:



10月24日至11月30日,中债总财富指数累计下跌1.62%,1个月的时间跌去了之前11个月涨幅(4.8%)的1/3!可能有人觉得,这个跌幅和我大A股比起来简直不值一提,和期货市场比起来更是沧海一粟,但是,如此短的时间内,这个跌幅对于债券基金来说真的已经很大了。

要知道,从年初至10月24日,纯债基金平均涨幅为3.37%,这波调整后,纯债基金年内的平均收益仅为2.45%,和货币基金(年内平均收益率2.30%)差不多了!

债市冬天何时结束?

既然债市寒冬将至,那么,何时才能春暖花开呢?

以史为鉴,可以知兴替。我们回顾05年以来债市调整情况,可以将10年国债的调整大致分为两类,一类是基本面转好带来的长债调整,另一类则是货币政策趋紧带来的调整。

其中,10年期国债收益率从3%以下回升到3%以上的典型时期有05-06年、09年、16年6月上旬,以及16年11月。而由货币政策收紧、资金紧张带来的典型大幅调整是13年6月开始的「钱荒」。

玄叔来解释一下这两个债市调整原因。我们都知道,利率是资金的成本,它无比重要,用巴菲特的话说,利率就像地球引力一样。如果利率高了,那资金成本自然就高了,社会上的资金活动就会少,反之亦然,这也是央行的货币政策可以调节经济节奏的原因。

既然是资金的成本,那么自然和所有的投资品种都有关,包括股票、债券、楼市、商品等等,但其实这些大类投资品种中,和利率关系最直接的就是债券了,两者就是直接的反向关系,就像股票的市盈率一样,盈利收益率就是市盈率的倒数。

基本面较好+货币政策收紧其实往往是连着的,当经济好甚至过热时,央行往往会通过加息提准的方式来控制资金活动,资金成本高了,债券收益率就降低了,经济不好的时候,则反之,这颇有些「江山不幸诗家兴」的感觉。当然了,除此之外,还有其它方面的因素,因为经济活动往往由多个变量共同作用而成,限于篇幅原因,玄叔就不展开说了。

至于债市调整结束的原因,一般来自于此前调整因素的「证伪」,包括通胀再度回落、基本面下行、货币继续宽松,当然也有避险情绪发酵,海外联动等短期利好因素。

那当下债市的情况呢?请看下图。



玄叔再多说两句,为什么会选择10年期国债收益率作为锚呢?一般来说,有两个原因:

第一,研究表明,资本主义经济周期率一般在7-10年为一个短经济周期,所以10年期国债对比5年期等短期国债更有其趋势性指标式的意义;

第二,我国的权力机构总体上是10年一代,每代领导核心都会有自己的经济方向,所以5年期的债券从政治经济学意义上是服从于10年期债券导向的。中国的政治连续性是最大的显性因素!

作为投资人,了解大势之后,还是要落到具体的投资品种上。


另外,从银行表内资产比价来看,3%以上的10年国债配置价值逐步显现,短期经济只是稳定,远未达到09年和05年的复苏,因此当10年国债突破3%时,我们认为,继续调整空间相对有限,但调整时间或持续到明年1月左右,2月春节以后,随着资金趋松,基本面回落,债市有望迎来拐点。


从股债轮动的角度来说,现在也是布局债券的好时候,从历史数据来看,3%以上的10年国债配置价值逐步显现,可以开始建仓了,如果到了5%,就可以上杠杆了。




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专家呼吁:为了儿童安全,一起来多做一点事

蓝丝带基金 发表了文章 • 0 个评论 • 6 次浏览 • 2016-12-11 23:52 • 来自相关话题

人民网北京12月5日电,在武汉大学召开的中国儿童安全与发展大会暨儿童发展与保障国际研讨会上,与会人员发表《中国儿童安全与发展行动共同宣言》, “建立一个促进性的生态系统,我们有力量为儿童实现美好童年。” 并携手呼唤:一起来为孩子的安全多做一点事!


由教育部人文社会科学重点研究基地武汉大学社会保障研究中心主办、武汉大学社保研究中心中国儿童安全发展与保障研究所承办的这次大会,旨在引起中国全社会对儿童安全、发展与保障问题的共同关注。


国家统计局相关数据显示,2014年我国0-14岁人口达2.25亿人,占全国总人口近16.5%。武汉大学党委副书记、副校长王传中在大会致辞中说:“守望儿童,就是守望我们民族的未来。”











01


儿童安全,只有知识还不够


研讨会上,武汉大学社保研究中心主任邓大松教授说:“我们这一代人的安全,是生活问题。但是,我们的孩子的安全,并不仅仅是生活问题。每一个孩子的安全问题,实质都是生命问题、心理问题、教育问题、社会问题。而目前我国对儿童安全问题的解决,管理的实施,保护保障机制的建构,都还始于起点。”












02

儿童互联网安全教育仍是空白


截至2015年底,中国网民总数已达6.88亿,其中年龄低于10岁的网民超过1800万。一大型互联网公司发布报告称,有56%的儿童初次上网年龄低于5岁。久看屏幕视力下降,不良信息诱导犯罪,沉迷网络性格孤僻……互联网对孩子可能造成的不良影响,让不少家长为之焦虑。显然,儿童网络安全绝不仅仅是戒除网瘾那么简单,到底应该如何引导孩子安全上网?目前儿童互联网安全教育仍是空白。



国家教育行政学院石连海教授在会上指出,网络时代的儿童安全,具有隐蔽性、难预测、低龄化、暴力性、智能型等几个特征,受到影响的包括留守儿童、流动儿童以及问题家庭儿童等,应该通过完善立法、严格执法、强化监督等措施来加以解决。















我们是中国社会福利基金会蓝丝带基金,是民政部主管的中国社会福利基金会的专项基金,于2014年8月26日宣布正式成立。我们的宗旨是:关爱生命,传递爱心,扶危济困,构建和谐。

欢迎加入我们,与我们一起见证爱的力量!
地址:上海市浦东新区陆家嘴银城中路68号时代金融中心5504室
电话:021-51601611、50790860 查看全部


人民网北京12月5日电,在武汉大学召开的中国儿童安全与发展大会暨儿童发展与保障国际研讨会上,与会人员发表《中国儿童安全与发展行动共同宣言》, “建立一个促进性的生态系统,我们有力量为儿童实现美好童年。” 并携手呼唤:一起来为孩子的安全多做一点事!


由教育部人文社会科学重点研究基地武汉大学社会保障研究中心主办、武汉大学社保研究中心中国儿童安全发展与保障研究所承办的这次大会,旨在引起中国全社会对儿童安全、发展与保障问题的共同关注。


国家统计局相关数据显示,2014年我国0-14岁人口达2.25亿人,占全国总人口近16.5%。武汉大学党委副书记、副校长王传中在大会致辞中说:“守望儿童,就是守望我们民族的未来。”











01


儿童安全,只有知识还不够


研讨会上,武汉大学社保研究中心主任邓大松教授说:“我们这一代人的安全,是生活问题。但是,我们的孩子的安全,并不仅仅是生活问题。每一个孩子的安全问题,实质都是生命问题、心理问题、教育问题、社会问题。而目前我国对儿童安全问题的解决,管理的实施,保护保障机制的建构,都还始于起点。”












02

儿童互联网安全教育仍是空白


截至2015年底,中国网民总数已达6.88亿,其中年龄低于10岁的网民超过1800万。一大型互联网公司发布报告称,有56%的儿童初次上网年龄低于5岁。久看屏幕视力下降,不良信息诱导犯罪,沉迷网络性格孤僻……互联网对孩子可能造成的不良影响,让不少家长为之焦虑。显然,儿童网络安全绝不仅仅是戒除网瘾那么简单,到底应该如何引导孩子安全上网?目前儿童互联网安全教育仍是空白。



国家教育行政学院石连海教授在会上指出,网络时代的儿童安全,具有隐蔽性、难预测、低龄化、暴力性、智能型等几个特征,受到影响的包括留守儿童、流动儿童以及问题家庭儿童等,应该通过完善立法、严格执法、强化监督等措施来加以解决。















我们是中国社会福利基金会蓝丝带基金,是民政部主管的中国社会福利基金会的专项基金,于2014年8月26日宣布正式成立。我们的宗旨是:关爱生命,传递爱心,扶危济困,构建和谐。

欢迎加入我们,与我们一起见证爱的力量!
地址:上海市浦东新区陆家嘴银城中路68号时代金融中心5504室
电话:021-51601611、50790860






富家少爷放弃百年家产改做动漫,5天卷走3.5亿

宁洋基金 发表了文章 • 0 个评论 • 20 次浏览 • 2016-12-11 23:52 • 来自相关话题

5天卷走3.5亿,《你的名字》获得一致好评










作为宫崎骏动画以外首部突破百亿日元票房大关的动画片,《你的名字》近日在中国内地的上映备受关注。
而与众多票房高口碑差的现象级电影不同,《你的名字》上映5天不仅连续破纪录,更是保持着票房口碑双线飘的成绩。
豆瓣电影8.8分,53.4%的网友给出满分五星评价。

IMDb(全球最大的电影资料库)评分高达8.9;

烂番茄(著名影评网站)新鲜度达97%,评分8.3。

电影火爆的同时,更是带动了一系列周边创作的热潮:
《你的名字》同款滤镜

《你的名字》恶搞海报
网友更是根据《你的名字。》进行一系列海报恶搞:“你的名字方言版”、“杀马特殇痛版”、“你的快递”、“你的考试”等等。


同时与之关注度一起提升的是影片的导演——新海诚。



不做动漫,就只能回家当总裁了!










此前,日本NHK电视台就“《你的名字》为何爆红”的问题专门制作一期半个小时的专题报道,其中就采访了导演新海诚,不过这个43岁的萌大叔给的答案是:我也不知道....也是,毕竟按照新海诚的预期,这部电影的票房仅仅是20亿日元。

在包揽了第8届Newtype动画大奖作品奖第一名、第49回西班牙锡切斯·加泰罗尼亚国际电影节动画部门最优秀长篇作品奖等一系列奖项后,最新消息曝出《你的名字》将代表日本冲击奥斯卡。



伴随着影片的火爆,新海诚的家世也被众人挖了出来,原来他的粑粑竟然是日本新津组(建筑公司)的社长,而新津组还是一家拥有100多年历史的家族企业。一位富家少爷,舍弃百年家业,自己跑去游戏和动画行业工作,也是real任性。新海诚的父亲新津正胜介绍,自己本打算让新海诚继承家业。为了培养儿子成为第四代社长,在新海诚大四的时候,新津正胜特别拜托东京的建筑公司社长让儿子进入公司学习历练,谁料新海诚并没有安分的呆在对方的公司,而是对制作动画情有独钟。对于家族企业未来继承人的身份,新海诚并不care,只潇洒留下一句话:爸爸,抱歉,我有不得不在年轻时要做的工作,所以你介绍的公司我不去了。



《你的名字》为何如此火爆











压倒性的排片率和光线的宣发实力
首先,《你的名字。》的排片占比远超于其它线上作品,从首日的29.8%上涨至35.9%,目前排片占比依旧高达34.1%,票房占比超过40%,这一系列数据可谓是具有绝对性优势。
其次,《你的名字。》这么火,跟其发行方光线传媒有着强大的宣发实力密切关联,据悉,《你的名字。》是光线传媒在第四季度才获得上映许可的批片。
但是,就在该片确定档期后的第二天,光线传媒就对其放出了话题营销:
新闻报道称《你的名字。》已被提名为奥斯卡最佳动画片候补作品,随后又曝光了中文预告片和角色剧照。而光线传媒的地推团队在11月下旬就开始对该片进行影院推广预售。
再加上,光线传媒今年入资控股了猫眼电影,利用平台大数据,分析目标观众画像,制定了精准化的促销策略。更有报道称,猫眼为《你的名字。》进行了预售期票补,每张票补8~10元。
新海诚的个人IP太过牛逼
新海诚绝对是日本动漫届的一个大IP。虽然早年,他的作品不太成熟,但是通过优秀的画面表现力,还是收获了大批的粉丝。从《秒速五厘米》让人惊艳之后,《追逐繁星的孩子》模仿痕迹过重而惨败,大家一边黑他的剧情不给力,一边都等着他拿出大作。
诟病N久的剧情短板终于逆袭
以前很多人认为,新海诚只能讲30分钟故事,之后情节就会崩坏。一部分因为他的技术背景所限;另一部分,是因为他常常以宣泄感情为主,逻辑能力稍差一些。
特别是上一部《言叶之庭》,后半部分采用了各种实验性手法来表现出2D人物的感情。
这次《你的名字。》却在剧情上突飞猛进。故事的逻辑非常通顺,前后铺垫,环环相扣,该有的都有,这背后绝对有编剧团队的功劳。 查看全部



5天卷走3.5亿,《你的名字》获得一致好评










作为宫崎骏动画以外首部突破百亿日元票房大关的动画片,《你的名字》近日在中国内地的上映备受关注。
而与众多票房高口碑差的现象级电影不同,《你的名字》上映5天不仅连续破纪录,更是保持着票房口碑双线飘的成绩。
豆瓣电影8.8分,53.4%的网友给出满分五星评价。

IMDb(全球最大的电影资料库)评分高达8.9;

烂番茄(著名影评网站)新鲜度达97%,评分8.3。

电影火爆的同时,更是带动了一系列周边创作的热潮:
《你的名字》同款滤镜

《你的名字》恶搞海报
网友更是根据《你的名字。》进行一系列海报恶搞:“你的名字方言版”、“杀马特殇痛版”、“你的快递”、“你的考试”等等。


同时与之关注度一起提升的是影片的导演——新海诚。



不做动漫,就只能回家当总裁了!










此前,日本NHK电视台就“《你的名字》为何爆红”的问题专门制作一期半个小时的专题报道,其中就采访了导演新海诚,不过这个43岁的萌大叔给的答案是:我也不知道....也是,毕竟按照新海诚的预期,这部电影的票房仅仅是20亿日元。

在包揽了第8届Newtype动画大奖作品奖第一名、第49回西班牙锡切斯·加泰罗尼亚国际电影节动画部门最优秀长篇作品奖等一系列奖项后,最新消息曝出《你的名字》将代表日本冲击奥斯卡。



伴随着影片的火爆,新海诚的家世也被众人挖了出来,原来他的粑粑竟然是日本新津组(建筑公司)的社长,而新津组还是一家拥有100多年历史的家族企业。一位富家少爷,舍弃百年家业,自己跑去游戏和动画行业工作,也是real任性。新海诚的父亲新津正胜介绍,自己本打算让新海诚继承家业。为了培养儿子成为第四代社长,在新海诚大四的时候,新津正胜特别拜托东京的建筑公司社长让儿子进入公司学习历练,谁料新海诚并没有安分的呆在对方的公司,而是对制作动画情有独钟。对于家族企业未来继承人的身份,新海诚并不care,只潇洒留下一句话:爸爸,抱歉,我有不得不在年轻时要做的工作,所以你介绍的公司我不去了。



《你的名字》为何如此火爆











压倒性的排片率和光线的宣发实力
首先,《你的名字。》的排片占比远超于其它线上作品,从首日的29.8%上涨至35.9%,目前排片占比依旧高达34.1%,票房占比超过40%,这一系列数据可谓是具有绝对性优势。
其次,《你的名字。》这么火,跟其发行方光线传媒有着强大的宣发实力密切关联,据悉,《你的名字。》是光线传媒在第四季度才获得上映许可的批片。
但是,就在该片确定档期后的第二天,光线传媒就对其放出了话题营销:
新闻报道称《你的名字。》已被提名为奥斯卡最佳动画片候补作品,随后又曝光了中文预告片和角色剧照。而光线传媒的地推团队在11月下旬就开始对该片进行影院推广预售。
再加上,光线传媒今年入资控股了猫眼电影,利用平台大数据,分析目标观众画像,制定了精准化的促销策略。更有报道称,猫眼为《你的名字。》进行了预售期票补,每张票补8~10元。
新海诚的个人IP太过牛逼
新海诚绝对是日本动漫届的一个大IP。虽然早年,他的作品不太成熟,但是通过优秀的画面表现力,还是收获了大批的粉丝。从《秒速五厘米》让人惊艳之后,《追逐繁星的孩子》模仿痕迹过重而惨败,大家一边黑他的剧情不给力,一边都等着他拿出大作。
诟病N久的剧情短板终于逆袭
以前很多人认为,新海诚只能讲30分钟故事,之后情节就会崩坏。一部分因为他的技术背景所限;另一部分,是因为他常常以宣泄感情为主,逻辑能力稍差一些。
特别是上一部《言叶之庭》,后半部分采用了各种实验性手法来表现出2D人物的感情。
这次《你的名字。》却在剧情上突飞猛进。故事的逻辑非常通顺,前后铺垫,环环相扣,该有的都有,这背后绝对有编剧团队的功劳。


前海人寿将择机退出格力电器

玩转分级基金 发表了文章 • 0 个评论 • 5 次浏览 • 2016-12-11 23:52 • 来自相关话题

今晚 听课地址:m.niubon.com或点页尾阅读原文


此前已有媒体报道,保监会将派出两个检查组分别进驻前海人寿、恒大人寿,检查的主要方向是对上述两家保险公司治理规范性、财务真实性、保险产品业务合规性及资金运用合规性开展现场检查,严肃惩处违规行为,切实规范其公司治理、业务发展和投资运作,维护市场秩序。

前海人寿12月5日收到了监管函
保监会针对万能险业务经营存在问题,并且整改不到位的前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施;针对前海人寿产品开发管理中存在的问题,责令公司进行整改,并在三个月内禁止申报新的产品。保监会同时表示,对其他在万能险经营中存在类似问题的公司,保监会正密切关注其整改进展,视情况采取进一步的监管举措。
前海人寿对此曾回复证券时报·e公司的采访,公司接到保监会下发的监管函后高度重视,第一时间成立了整改小组,召开专题会议,认真学习贯彻监管精神,逐条对照、全渠道全面梳理公司各项工作,不折不扣落实监管要求,并已严格按照监管要求,全面暂行万能险新业务,安排了专项工作组负责万能险账户分拆的整改落实工作,力争在12月30日前完成。
而对于格力电器,前海人寿12月9日晚间在官网发出声明,未来将不再增持格力电器,并会在未来根据市场情况和投资策略逐步择机退出,原因是市场对于前海人寿投资格力电器给予了过度的报道和持续的关注。 查看全部

今晚 听课地址:m.niubon.com或点页尾阅读原文


此前已有媒体报道,保监会将派出两个检查组分别进驻前海人寿、恒大人寿,检查的主要方向是对上述两家保险公司治理规范性、财务真实性、保险产品业务合规性及资金运用合规性开展现场检查,严肃惩处违规行为,切实规范其公司治理、业务发展和投资运作,维护市场秩序。

前海人寿12月5日收到了监管函
保监会针对万能险业务经营存在问题,并且整改不到位的前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施;针对前海人寿产品开发管理中存在的问题,责令公司进行整改,并在三个月内禁止申报新的产品。保监会同时表示,对其他在万能险经营中存在类似问题的公司,保监会正密切关注其整改进展,视情况采取进一步的监管举措。
前海人寿对此曾回复证券时报·e公司的采访,公司接到保监会下发的监管函后高度重视,第一时间成立了整改小组,召开专题会议,认真学习贯彻监管精神,逐条对照、全渠道全面梳理公司各项工作,不折不扣落实监管要求,并已严格按照监管要求,全面暂行万能险新业务,安排了专项工作组负责万能险账户分拆的整改落实工作,力争在12月30日前完成。
而对于格力电器,前海人寿12月9日晚间在官网发出声明,未来将不再增持格力电器,并会在未来根据市场情况和投资策略逐步择机退出,原因是市场对于前海人寿投资格力电器给予了过度的报道和持续的关注。


第八届全球PE北京论坛成功举办

北京股权投资 发表了文章 • 0 个评论 • 6 次浏览 • 2016-12-11 23:52 • 来自相关话题

2016年12月10日,由中国股权投资基金协会、北京市金融工作局、北京市海淀区人民政府、北京股权投资基金协会联合主办的“第八届全球PE北京论坛”在北京香格里拉饭店新阁宴会厅隆重举办。


论坛开幕式由北京股权投资基金协会副会长、国富资本董事长熊焰主持,中国股权投资基金协会会长邵秉仁、北京市金融工作局党组书记、局长霍学文、北京市海淀区区长助理温琤致辞。全国社会保障基金理事会副理事长王忠民,国家发展改革委副秘书长范恒山、国际货币基金组织前副总裁朱民、中投公司副总经理祁斌、全球新兴市场股权投资协会主席兼CEO Robert W. van Zwieten、协会第八届轮值主席暨北极光创投创始人、董事总经理邓锋等随后分别发表主题演讲。此外,协会文化投资专委会、LP专委会分别在论坛上进行了揭牌仪式。
中国股权投资基金协会副会长、北京股权投资基金协会副会长 熊焰

中国股权投资基金协会会长 邵秉仁

北京市金融工作局党组书记局长霍学文

海淀区区长助理温琤

国家发展改革委副秘书长范恒山

全国社保基金理事会副理事长 王忠民

第八届轮值主席任命仪式
北极光创投创始人、董事总经理 邓锋(左一)

国际货币基金组织前副总裁 朱民


中投公司副总经理 祁斌

全球新兴市场股权基金协会 主席罗伯特·范·茨威顿


北京股权投资基金协会轮值主席邓锋发布《中国股权投资基金手册》(2016年版)

专委会揭牌仪式
随后,北京股权投资基金协会轮值主席、北极光创投创始人、董事总经理邓锋代表协会发布了《中国股权投资基金手册》(2016年版)。鉴于股权投资基金的非公开性质及其与证券投资基金的明显差异,政府只能对股权投资基金采取有限监管的方式,行业自律仍然是股权投资基金行业健康发展的关键基础。为完善行业自律体系、推动行业健康发展,中国股权投资基金协会自2011年起专门组织业界专家队伍,编撰出版《中国股权投资基金行业指导原则》和《中国股权投资基金手册》,并在2012年和2014年分别进行了第一次和第二次修订。最近两年里,股权投资行业从监管政策到国内外市场环境均发生了不小的变化,监管政策趋于严格,行业内募资趋势、投资策略和退出渠道均发生结构性变化。整体而言,股权投资行业野蛮生长时代结束,向着更专业、成熟的阶段发展。在这样的背景下,基金手册2016年版修订全面收录了包括行业指导原则、基金架构图、核心法律文本要点、最佳实践指导原则、税务考虑要点、国际估值指引、相关法律法规等内容。希望此书继续成为股权投资基金领域相关人员手边随时翻阅的重要参考资料和必读经典,并由此推动完善行业标准,使更多人了解该行业概貌、核心原则和国际标准,促进PE行业自律规范、理性发展。











下午,六场平行论坛依次展开。来自中国PE届的领军人物:北极光创投创始人、董事总经理邓锋、云月投资合伙人宋斌、首钢基金董事总经理游文丽、红杉资本中国基金合伙人刘星、中科招商集团联席总裁吴碧瑄、江铜有邻董事长李昊、华融渝富董事长、党委书记白国红、招商致远资本董事长李宗军、尚融资本合伙人董贵昕、中关村并购发展促进会秘书长、清控资产管理集团专务副总裁志鹏、北京亦庄国际产业投资管理有限公司总经理唐雪峰、歌斐资产创始合伙人、CEO殷哲、前海母基金主管合伙人李思平、中关村并购发展促进会监事长、北京北咨投资基金管理有限公司总经理孟兆辉、盛世投资总裁、创始合伙人张洋、小村资本合伙人郑赞表、尚高资本中国基金副主席路跃兵、国富资本董事长熊焰、深圳市创新投资集团有限公司副总裁钟廉、北京股权交易中心总经理成九雁、香港创业及私募投资协会会长曾光宇、毕马威中国税务合伙人、私募股权主管合伙人古军华、信中利资本集团创始人、董事长汪潮涌、中金甲子董事长兼CEO梁国忠、IDG资本资深合伙人李骁军、尚珹资本合伙人张顺、基石资本董事总经理李小红、文化中心基金总裁姬连强、IDG资本创始合伙人熊晓鸽、易泽资本管理有限公司董事长蔡怀军、君联资本董事总经理刘泽辉、华映资本中国创始管理合伙人季薇、光大金控瑞华资产管理有限公司管理合伙人徐放就股权投资与科技创新、并购、母基金、退出、TMT投资、文化投资等专题,和与会者分享了他们的精彩观点和宝贵经验。


目前,中国股权投资基金行业已经成为金融市场的重要组成部分,对于支持实体经济、促进产业升级发挥着越来越重要的积极作用。当前中国经济进入新常态,消费需求升级、金融创新驱动、产业结构升级、经济结构优化等成为市场热点。股权投资引导资金投入实体经济,在这个过程中承担着越来越突出的“智慧资本”角色。保险资金、银行资金逐渐允许参与股权投资,财政资金也在转变传统补贴的思路,通过政府引导基金的股权投资方式支持实体经济发展。可以预期,越来越多的投资者、企业家和创业者将逐步了解和参与到股权投资基金行业中来。未来十年,中国股权投资行业将迎来快速发展的黄金时期。 查看全部


2016年12月10日,由中国股权投资基金协会、北京市金融工作局、北京市海淀区人民政府、北京股权投资基金协会联合主办的“第八届全球PE北京论坛”在北京香格里拉饭店新阁宴会厅隆重举办。


论坛开幕式由北京股权投资基金协会副会长、国富资本董事长熊焰主持,中国股权投资基金协会会长邵秉仁、北京市金融工作局党组书记、局长霍学文、北京市海淀区区长助理温琤致辞。全国社会保障基金理事会副理事长王忠民,国家发展改革委副秘书长范恒山、国际货币基金组织前副总裁朱民、中投公司副总经理祁斌、全球新兴市场股权投资协会主席兼CEO Robert W. van Zwieten、协会第八届轮值主席暨北极光创投创始人、董事总经理邓锋等随后分别发表主题演讲。此外,协会文化投资专委会、LP专委会分别在论坛上进行了揭牌仪式。
中国股权投资基金协会副会长、北京股权投资基金协会副会长 熊焰

中国股权投资基金协会会长 邵秉仁

北京市金融工作局党组书记局长霍学文

海淀区区长助理温琤

国家发展改革委副秘书长范恒山

全国社保基金理事会副理事长 王忠民

第八届轮值主席任命仪式
北极光创投创始人、董事总经理 邓锋(左一)

国际货币基金组织前副总裁 朱民


中投公司副总经理 祁斌

全球新兴市场股权基金协会 主席罗伯特·范·茨威顿


北京股权投资基金协会轮值主席邓锋发布《中国股权投资基金手册》(2016年版)

专委会揭牌仪式
随后,北京股权投资基金协会轮值主席、北极光创投创始人、董事总经理邓锋代表协会发布了《中国股权投资基金手册》(2016年版)。鉴于股权投资基金的非公开性质及其与证券投资基金的明显差异,政府只能对股权投资基金采取有限监管的方式,行业自律仍然是股权投资基金行业健康发展的关键基础。为完善行业自律体系、推动行业健康发展,中国股权投资基金协会自2011年起专门组织业界专家队伍,编撰出版《中国股权投资基金行业指导原则》和《中国股权投资基金手册》,并在2012年和2014年分别进行了第一次和第二次修订。最近两年里,股权投资行业从监管政策到国内外市场环境均发生了不小的变化,监管政策趋于严格,行业内募资趋势、投资策略和退出渠道均发生结构性变化。整体而言,股权投资行业野蛮生长时代结束,向着更专业、成熟的阶段发展。在这样的背景下,基金手册2016年版修订全面收录了包括行业指导原则、基金架构图、核心法律文本要点、最佳实践指导原则、税务考虑要点、国际估值指引、相关法律法规等内容。希望此书继续成为股权投资基金领域相关人员手边随时翻阅的重要参考资料和必读经典,并由此推动完善行业标准,使更多人了解该行业概貌、核心原则和国际标准,促进PE行业自律规范、理性发展。











下午,六场平行论坛依次展开。来自中国PE届的领军人物:北极光创投创始人、董事总经理邓锋、云月投资合伙人宋斌、首钢基金董事总经理游文丽、红杉资本中国基金合伙人刘星、中科招商集团联席总裁吴碧瑄、江铜有邻董事长李昊、华融渝富董事长、党委书记白国红、招商致远资本董事长李宗军、尚融资本合伙人董贵昕、中关村并购发展促进会秘书长、清控资产管理集团专务副总裁志鹏、北京亦庄国际产业投资管理有限公司总经理唐雪峰、歌斐资产创始合伙人、CEO殷哲、前海母基金主管合伙人李思平、中关村并购发展促进会监事长、北京北咨投资基金管理有限公司总经理孟兆辉、盛世投资总裁、创始合伙人张洋、小村资本合伙人郑赞表、尚高资本中国基金副主席路跃兵、国富资本董事长熊焰、深圳市创新投资集团有限公司副总裁钟廉、北京股权交易中心总经理成九雁、香港创业及私募投资协会会长曾光宇、毕马威中国税务合伙人、私募股权主管合伙人古军华、信中利资本集团创始人、董事长汪潮涌、中金甲子董事长兼CEO梁国忠、IDG资本资深合伙人李骁军、尚珹资本合伙人张顺、基石资本董事总经理李小红、文化中心基金总裁姬连强、IDG资本创始合伙人熊晓鸽、易泽资本管理有限公司董事长蔡怀军、君联资本董事总经理刘泽辉、华映资本中国创始管理合伙人季薇、光大金控瑞华资产管理有限公司管理合伙人徐放就股权投资与科技创新、并购、母基金、退出、TMT投资、文化投资等专题,和与会者分享了他们的精彩观点和宝贵经验。


目前,中国股权投资基金行业已经成为金融市场的重要组成部分,对于支持实体经济、促进产业升级发挥着越来越重要的积极作用。当前中国经济进入新常态,消费需求升级、金融创新驱动、产业结构升级、经济结构优化等成为市场热点。股权投资引导资金投入实体经济,在这个过程中承担着越来越突出的“智慧资本”角色。保险资金、银行资金逐渐允许参与股权投资,财政资金也在转变传统补贴的思路,通过政府引导基金的股权投资方式支持实体经济发展。可以预期,越来越多的投资者、企业家和创业者将逐步了解和参与到股权投资基金行业中来。未来十年,中国股权投资行业将迎来快速发展的黄金时期。




如果川普胜出,标普直线塌方10%以上,道氏暴跌5%以上!

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ntbudong 发起了问题 • 0 人关注 • 0 个回复 • 8 次浏览 • 2016-12-11 23:46 • 来自相关话题

很想上车~不知是否合适

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基友vhWYKo 发起了问题 • 0 人关注 • 0 个回复 • 23 次浏览 • 2016-12-11 20:39 • 来自相关话题

下周次新震荡洗盘,再远难测 看有人一直喊加仓,本亏营不关乎事,只闲来发贴不是哗众

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今天快反弹 发起了问题 • 0 人关注 • 0 个回复 • 13 次浏览 • 2016-12-11 20:39 • 来自相关话题