宋安芮:3.23EIA库存大增原油短线反弹,后市恐遭空头强攻,空单被套不用着急。

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宋安芮 发起了问题 • 1 人关注 • 0 个回复 • 23 次浏览 • 2017-03-23 02:11 • 来自相关话题

宋安芮:3.22EIA布局注意事项及套单预防,晚间原油操作建议

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宋安芮 发起了问题 • 1 人关注 • 0 个回复 • 17 次浏览 • 2017-03-22 21:27 • 来自相关话题

宋安芮:3.22美原油再度跌破48美元,EIA来袭原油能否翻身。

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宋安芮 发起了问题 • 1 人关注 • 0 个回复 • 19 次浏览 • 2017-03-22 16:50 • 来自相关话题

宋安芮:3.22白银触摸17.6美元多空点,多头打响反攻战

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宋安芮 发起了问题 • 1 人关注 • 0 个回复 • 15 次浏览 • 2017-03-22 15:48 • 来自相关话题

【0撸3.88元】嘉实基金:来钱APP,新老用户玩游戏送3.88元现金

好享赚 发表了文章 • 0 个评论 • 239 次浏览 • 2017-03-22 04:21 • 来自相关话题

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3、等一会体验结束后,会提示你获得一个红包,点击领取红包,一般都是3.88元,红包会在3个工作日内到账,到时可在“查询”-“我要取出”-“一键全部取出”提现3.88元到你绑定的银行卡里。

4、如果你忘记领红包,或者中途不小心点错退出了,都可以从第3步重来的!嘉实基金也是老基金平台,只不过新用户开户奖励的活动似乎很长时间没办过了,如果你是新用户,不想为这3.88元开户,想等到下次新用户开户奖励更多时再来也行,只是不知道会是什么时候啦!

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3、等一会体验结束后,会提示你获得一个红包,点击领取红包,一般都是3.88元,红包会在3个工作日内到账,到时可在“查询”-“我要取出”-“一键全部取出”提现3.88元到你绑定的银行卡里。

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详解分级基金

91云财富 发表了文章 • 0 个评论 • 263 次浏览 • 2017-03-22 04:21 • 来自相关话题

从2007年诞生以来,国内分级基金已经走过了近10个年头。尤其是2014年下半年以来,分级基金一下子备受投资者青睐。但伴随着热捧的同时也有投资人因为对分级基金的运作方式、折算条款等不熟悉,盲目跟风造成损失。接下来详细分析下分级基金ABC,提示交易中的一些风险点。




分级基金指事先约定基金的风险收益分配,将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额,并可将其中部分或者全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金。其中,分级基金基础份额称为母基金份额或基础份额,预期风险收益较低的子份额称稳健份额或A份额,预期风险收益较高的子份额称为激进份额或B份额。三类基金净值关系如下:


母基金净值 = A类子基金份额净值 × A份额所占比例 + B类子基金份额净值 × B份额所占比例


通常A份额按某种规则约定一定的收益率,如一年期定存+3%,母基金净值扣除A类净值后的部分就是B类份额净值。股票型分级基金A和B份额的配比一般为1:1。母基金大多为被动跟踪某一指数的指数基金。如鹏华中证A股资源产业指数分级基金跟踪标的为中证A股资源产业指数。

目前主流的股票型分级基金的母基金可以通过场外、场内两种方式募集。基金成立后,投资者在场内认购的母基金分离成A份额和B份额,并上市交易(深交所模式)。通常母基金只能被申购和赎回,不可交易(上交所模式可交易),而A和B份额只可上市交易,不可申赎。


因为A和B是从母基金分出来的,按照基金交易的规则,投资人可以从二级市场买入相同数量的A和B份额,合并成母基金赎回。也可以到基金公司先行申购母基金,然后转到二级市场将它拆为同样份额的A和B,这个叫申购、拆分。由于A和B份额在交易所市场上交易,交易价格由供需关系决定,可能偏离净值,存在折溢价。当折溢价达到一定的幅度时,投资人可进行套利。

对于在交易所交易的A、B份额子基金来说,只能以交易价格成交,不能以净值赎回,这时就需要定期折算这样的机制来部分实现A份额的投资收益。定期折算是指:在每一个计息周期结束后(通常为一年),将A份额的约定收益(即大于1元的部分)折算为母份额,投资者可以通过赎回母份额来实现收益。

杠杆是分级基金投资运作的核心。正是由于杠杆的作用,当市场走强时B份额投资者可以获取高于母基金指数的涨幅。B份额的实际杠杆等于分级基金总资产净值除以B类份额资产净值,B份额初始杠杆为2倍。当市场上涨时,B类份额占总资产净值的比例不断提升,杠杆逐渐变小。当市场下跌时,B类份额占总资产净值的比例不断缩小,杠杆渐渐增加。


为避免极端杠杆的出现,使杠杆回到正常水平,分级基金规定了到点向上和向下折算的条款,分别对应杠杆的加载和卸载。


到点向上折算是指:当母基金净值达到1.5元的时候,将A份额和B份额大于1元净值的部分折算为母基金,恢复B份额的杠杆水平。

对于股票型分级基金,无论母基金净值涨跌,要支付A份额的约定收益和本金。如果市场下跌过多,极端情况下母基金的收益将不足以支付A份额的约定收益,并导致B份额净值接近0。因此,在B份额净值较小的时候会进行到点向下折算。同时,也降低B份额的杠杆。


到点向下折算是指:当B份额净值跌倒0.25元时,将A份额净值超过B份额净值部分折算为母基金,然后通过份额再平衡将A、B份额净值归一。

定点向下折算的规则:



假如A股市场出现快速下行,不少分级基金触发了下折,比如高铁B、重组B、互联网B等。在分级B确认发生下折之后的下一个交易日,仍有投资者在二级市场买入分级B份额,造成亏损。下面将详述分级B的下折流程、投资要点、风险因素等。


先梳理下整个过程:当分级B的净值跌到0.25元,就会触发向下折算。B的净值从0.25元折算成1元的时候,份额对应就要缩小到1/4,保持净资产不变。而分级A与分级B份额要维持1:1,所以1元净值的分级A也要跟着将份额缩成1/4。分级A剩下的3/4以母基金形式返还给投资者。


上述提到A、B份额在场内的折溢价。一般分级A是折价交易的,比如净值1元钱的A份额场内交易价可能只有0.8元。折价到0.8元的A份额在向下折算发生后,大约3/4的份额可以以1元左右的母份额净值赎回,从0.8到1元,这部分份额可以赚到25%的收益。

母基金是由A类份额和B类份额组成的。在配对转换机制下分级基金整体折溢价率在0%上下徘徊。在发生向下折算时,由于A份额是折价交易,它享受到折价收窄带来的好处。那么A份额的获利来自哪里?自然是由B份额承担。打个简单的比方,母基金是一块蛋糕,A、B就相当于一块蛋糕被切成两块。A切得越大,留给B的就少了。


此外,由于母基金大部分跟踪某个指数的表现,如移动互联网、创业板、一带一路指数等。而B份额在触发下折之前杠杆比率非常大,因此B份额不仅承担了而且数倍放大了指数下跌的损失。同样以蛋糕为例,当整块蛋糕变小了,而又约定了A不受蛋糕大小的影响,结果只能是分给B的越来越少。


B份额在触发下折时面临的第三个风险因素是母基金的整体溢价率。部分基金在下折前整体溢价率很高。比如互联网分级、重组分级等整体溢价率高达10%以上。下折之后,由于分级B杠杆卸载,整体折溢价回归0%。这部分的溢价衰减也要由B份额投资者承担。


简单总结在触发下折后,B份额的损失来自三个方面:


(1)A份额的获利;


(2)母基金的下跌,B份额的杠杆进一步放大了损失;


(3)母基金整体溢价的回落。


在分级基金触发下折后,第二个交易日为折算基准日。这一天母基金暂停申赎,但是A和B份额场内继续交易(开盘停牌一小时)。一般来说,B份额持有人当天会挂单卖出,因此当天B份额会跌停。



综合来说,在下折点附近,投资分级B要规避三类品种:


(1)母基金整体溢价过高的品种;


(2)A份额折价、B份额溢价过高的品种;


(3)母基金短期存在下行风险的品种。


分级基金产品数量虽多,除了跟踪标的指数不同之外,产品结构基本一致。相比传统股票型基金,分级基金结构相对复杂一些:投资人选择分级基金产品时需要关注标的指数、母基金和子份额净值、价格、折溢价率,约定收益率、杠杆水平、折算安排等指标。











免责声明:


本公众号文章版权归原作者所有,内容为原作者个人观点,本公众号只提供参考并不构成任何投资及应用建议,投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险,本公号拥有对此声明的最终解释权。 查看全部
从2007年诞生以来,国内分级基金已经走过了近10个年头。尤其是2014年下半年以来,分级基金一下子备受投资者青睐。但伴随着热捧的同时也有投资人因为对分级基金的运作方式、折算条款等不熟悉,盲目跟风造成损失。接下来详细分析下分级基金ABC,提示交易中的一些风险点。




分级基金指事先约定基金的风险收益分配,将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额,并可将其中部分或者全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金。其中,分级基金基础份额称为母基金份额或基础份额,预期风险收益较低的子份额称稳健份额或A份额,预期风险收益较高的子份额称为激进份额或B份额。三类基金净值关系如下:


母基金净值 = A类子基金份额净值 × A份额所占比例 + B类子基金份额净值 × B份额所占比例


通常A份额按某种规则约定一定的收益率,如一年期定存+3%,母基金净值扣除A类净值后的部分就是B类份额净值。股票型分级基金A和B份额的配比一般为1:1。母基金大多为被动跟踪某一指数的指数基金。如鹏华中证A股资源产业指数分级基金跟踪标的为中证A股资源产业指数。

目前主流的股票型分级基金的母基金可以通过场外、场内两种方式募集。基金成立后,投资者在场内认购的母基金分离成A份额和B份额,并上市交易(深交所模式)。通常母基金只能被申购和赎回,不可交易(上交所模式可交易),而A和B份额只可上市交易,不可申赎。


因为A和B是从母基金分出来的,按照基金交易的规则,投资人可以从二级市场买入相同数量的A和B份额,合并成母基金赎回。也可以到基金公司先行申购母基金,然后转到二级市场将它拆为同样份额的A和B,这个叫申购、拆分。由于A和B份额在交易所市场上交易,交易价格由供需关系决定,可能偏离净值,存在折溢价。当折溢价达到一定的幅度时,投资人可进行套利。

对于在交易所交易的A、B份额子基金来说,只能以交易价格成交,不能以净值赎回,这时就需要定期折算这样的机制来部分实现A份额的投资收益。定期折算是指:在每一个计息周期结束后(通常为一年),将A份额的约定收益(即大于1元的部分)折算为母份额,投资者可以通过赎回母份额来实现收益。

杠杆是分级基金投资运作的核心。正是由于杠杆的作用,当市场走强时B份额投资者可以获取高于母基金指数的涨幅。B份额的实际杠杆等于分级基金总资产净值除以B类份额资产净值,B份额初始杠杆为2倍。当市场上涨时,B类份额占总资产净值的比例不断提升,杠杆逐渐变小。当市场下跌时,B类份额占总资产净值的比例不断缩小,杠杆渐渐增加。


为避免极端杠杆的出现,使杠杆回到正常水平,分级基金规定了到点向上和向下折算的条款,分别对应杠杆的加载和卸载。


到点向上折算是指:当母基金净值达到1.5元的时候,将A份额和B份额大于1元净值的部分折算为母基金,恢复B份额的杠杆水平。

对于股票型分级基金,无论母基金净值涨跌,要支付A份额的约定收益和本金。如果市场下跌过多,极端情况下母基金的收益将不足以支付A份额的约定收益,并导致B份额净值接近0。因此,在B份额净值较小的时候会进行到点向下折算。同时,也降低B份额的杠杆。


到点向下折算是指:当B份额净值跌倒0.25元时,将A份额净值超过B份额净值部分折算为母基金,然后通过份额再平衡将A、B份额净值归一。

定点向下折算的规则:



假如A股市场出现快速下行,不少分级基金触发了下折,比如高铁B、重组B、互联网B等。在分级B确认发生下折之后的下一个交易日,仍有投资者在二级市场买入分级B份额,造成亏损。下面将详述分级B的下折流程、投资要点、风险因素等。


先梳理下整个过程:当分级B的净值跌到0.25元,就会触发向下折算。B的净值从0.25元折算成1元的时候,份额对应就要缩小到1/4,保持净资产不变。而分级A与分级B份额要维持1:1,所以1元净值的分级A也要跟着将份额缩成1/4。分级A剩下的3/4以母基金形式返还给投资者。


上述提到A、B份额在场内的折溢价。一般分级A是折价交易的,比如净值1元钱的A份额场内交易价可能只有0.8元。折价到0.8元的A份额在向下折算发生后,大约3/4的份额可以以1元左右的母份额净值赎回,从0.8到1元,这部分份额可以赚到25%的收益。

母基金是由A类份额和B类份额组成的。在配对转换机制下分级基金整体折溢价率在0%上下徘徊。在发生向下折算时,由于A份额是折价交易,它享受到折价收窄带来的好处。那么A份额的获利来自哪里?自然是由B份额承担。打个简单的比方,母基金是一块蛋糕,A、B就相当于一块蛋糕被切成两块。A切得越大,留给B的就少了。


此外,由于母基金大部分跟踪某个指数的表现,如移动互联网、创业板、一带一路指数等。而B份额在触发下折之前杠杆比率非常大,因此B份额不仅承担了而且数倍放大了指数下跌的损失。同样以蛋糕为例,当整块蛋糕变小了,而又约定了A不受蛋糕大小的影响,结果只能是分给B的越来越少。


B份额在触发下折时面临的第三个风险因素是母基金的整体溢价率。部分基金在下折前整体溢价率很高。比如互联网分级、重组分级等整体溢价率高达10%以上。下折之后,由于分级B杠杆卸载,整体折溢价回归0%。这部分的溢价衰减也要由B份额投资者承担。


简单总结在触发下折后,B份额的损失来自三个方面:


(1)A份额的获利;


(2)母基金的下跌,B份额的杠杆进一步放大了损失;


(3)母基金整体溢价的回落。


在分级基金触发下折后,第二个交易日为折算基准日。这一天母基金暂停申赎,但是A和B份额场内继续交易(开盘停牌一小时)。一般来说,B份额持有人当天会挂单卖出,因此当天B份额会跌停。



综合来说,在下折点附近,投资分级B要规避三类品种:


(1)母基金整体溢价过高的品种;


(2)A份额折价、B份额溢价过高的品种;


(3)母基金短期存在下行风险的品种。


分级基金产品数量虽多,除了跟踪标的指数不同之外,产品结构基本一致。相比传统股票型基金,分级基金结构相对复杂一些:投资人选择分级基金产品时需要关注标的指数、母基金和子份额净值、价格、折溢价率,约定收益率、杠杆水平、折算安排等指标。











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蚂蚁金服开放财富号,基金公司能折腾出自己的“余额宝”吗?

金融第一教室 发表了文章 • 0 个评论 • 256 次浏览 • 2017-03-22 04:20 • 来自相关话题

2013年余额宝横空出示后,基金行业和互联网的化学反应就再没有迸发出吸引人眼球的火花。对于追求规模效应的基金公司来说,互联网真的有用吗?可以肯定的是,余额宝只有一个,但“余额宝式创新”的诱惑及可能出现的洗牌效应,让基金公司质疑互联网的同时也不敢小觑。


3月21号,蚂蚁聚宝宣布向金融机构开放。从媒体报道来看,蚂蚁财富的所谓开放就是让基金公司在蚂蚁聚宝上设立财富号。说白了,就是让基金公司过来开店。问题是,直面用户,基金公司准备好了吗?


蚂蚁聚宝是已经探明的最大理财新手矿


打个不恰当的比方,银行等代销机构属于OPEC组织,负责一船一船地把原油运送给基金公司。基金公司偶尔选择自己开采原油,受限于对原油质量、储藏地不了解,基金公司的开采效率容易低下。


之前淘宝基金是画了一个很大的圈,告诉基金公司“这里有矿,你自己挖”。蚂蚁聚宝更像已经发现了一片富矿,邀请各家基金公司过来开采。对于基金公司而言,用户群体可以更精准、更聚焦,因为蚂蚁聚宝上的用户,本就是冲着理财来的,同时具有年轻、粘性高、分布广的特色。


很少有人会质疑互联网的获客能力,2016年的时候,蚂蚁聚宝前后和15家基金机构合作推出“养鸡”——全民基金养成计划,让用户低门槛地体验理财服务、了解基金投资。以民生加银为例,从去年2月以来,他们通过“养鸡”吸引了百万两基的体验用户,持续运营至今,其中75%的体验用户都已转化为民生产品的主动交易用户。


直接面对用户,基金公司准备好了吗?


如果停留在把客户群开放给基金公司,那本质上这就是个流量生意。原油开采出来之后,最低效的是不做任何提炼直接当燃料烧,代销模式因为接触不到用户就不适于提炼开采。但石油终归是有限的,如何精细化运作,让同样的石油带来更高的收益才是正途。


基金公司的优势在于“产品能力”、“投研能力”。按照蚂蚁聚宝的规划,开店是第一步,重头戏在于他们开放技术能力、用户画像、用户触达、用户管理、营销能力等给到金融机构,实现“蚂蚁金服搭台,金融机构唱戏”的目标。最终打通用户投前、投中、投后三大环节,实现运营策略自适应、机构智能化服务、用户个性化进阶。





具体来说,蚂蚁聚宝给财富号准备了这些能力。


一提供精准的用户画像



蚂蚁掌握了丰富的用户画像,比如风险偏好、累计客单价、复购率等等。基金公司可以根据标签,筛选用户,然后针对性地给用户推荐产品和权益,避免大海捞针的情况出现。从用户角度来说,也可以做到千人千面。


二提供卡券等营销工具



发券向来是互联网公司拉新、唤回老用户的不二法宝。财富号同样提供了卡券等营销工具,基金公司可以自主配置卡券,针对某一业务状态用户(如流失用户唤回)来设定权益成本。


三形成用户进阶的运营策略



基于历史沉淀数据,对用户进行业务状态的分层,结合机构产品特点及营销转化成本,对特定业务状态的用户进行分层运营。对用户来说,他在自己的理财生命周期中,都能有与之匹配的售后服务资讯、产品推荐和运营活动体验。机构则可以更好地留存用户,持续服务和转化。


四机构投研内容IP化



基金公司有优质的研究报告,苦于缺乏精准渠道推送给用户,此外,也很难形成品牌效应积累粉丝群。财富号预留了内容IP化的可能性,协助基金公司用图表化的方式呈现投研、售后服务内容,以相对固定的栏目和频次,推送给对应需求的用户,最后实现品牌化。对用户而言,能够定期获取自己感兴趣的市场行情、投资建议、诊断报告,从容科学地进行投资决策,从而成为机构持续的高粘性用户。





基金公司和用户都有意愿去中介化。但要基于财富号搞出自己的“余额宝”,基金公司依然面临着运营能力、人才培养、耕耘决心等一系列问题考验。马云说“未来三十年属于用好互联网技术的人”。蚂蚁聚宝以平台的角色提供相同的能力下,谁能更快地熟悉平台和工具,更巧妙地和自己的专业能力相结合,在马太效应严重的基金行业,谁逆袭的可能性就更大。 查看全部
2013年余额宝横空出示后,基金行业和互联网的化学反应就再没有迸发出吸引人眼球的火花。对于追求规模效应的基金公司来说,互联网真的有用吗?可以肯定的是,余额宝只有一个,但“余额宝式创新”的诱惑及可能出现的洗牌效应,让基金公司质疑互联网的同时也不敢小觑。


3月21号,蚂蚁聚宝宣布向金融机构开放。从媒体报道来看,蚂蚁财富的所谓开放就是让基金公司在蚂蚁聚宝上设立财富号。说白了,就是让基金公司过来开店。问题是,直面用户,基金公司准备好了吗?


蚂蚁聚宝是已经探明的最大理财新手矿


打个不恰当的比方,银行等代销机构属于OPEC组织,负责一船一船地把原油运送给基金公司。基金公司偶尔选择自己开采原油,受限于对原油质量、储藏地不了解,基金公司的开采效率容易低下。


之前淘宝基金是画了一个很大的圈,告诉基金公司“这里有矿,你自己挖”。蚂蚁聚宝更像已经发现了一片富矿,邀请各家基金公司过来开采。对于基金公司而言,用户群体可以更精准、更聚焦,因为蚂蚁聚宝上的用户,本就是冲着理财来的,同时具有年轻、粘性高、分布广的特色。


很少有人会质疑互联网的获客能力,2016年的时候,蚂蚁聚宝前后和15家基金机构合作推出“养鸡”——全民基金养成计划,让用户低门槛地体验理财服务、了解基金投资。以民生加银为例,从去年2月以来,他们通过“养鸡”吸引了百万两基的体验用户,持续运营至今,其中75%的体验用户都已转化为民生产品的主动交易用户。


直接面对用户,基金公司准备好了吗?


如果停留在把客户群开放给基金公司,那本质上这就是个流量生意。原油开采出来之后,最低效的是不做任何提炼直接当燃料烧,代销模式因为接触不到用户就不适于提炼开采。但石油终归是有限的,如何精细化运作,让同样的石油带来更高的收益才是正途。


基金公司的优势在于“产品能力”、“投研能力”。按照蚂蚁聚宝的规划,开店是第一步,重头戏在于他们开放技术能力、用户画像、用户触达、用户管理、营销能力等给到金融机构,实现“蚂蚁金服搭台,金融机构唱戏”的目标。最终打通用户投前、投中、投后三大环节,实现运营策略自适应、机构智能化服务、用户个性化进阶。





具体来说,蚂蚁聚宝给财富号准备了这些能力。


一提供精准的用户画像



蚂蚁掌握了丰富的用户画像,比如风险偏好、累计客单价、复购率等等。基金公司可以根据标签,筛选用户,然后针对性地给用户推荐产品和权益,避免大海捞针的情况出现。从用户角度来说,也可以做到千人千面。


二提供卡券等营销工具



发券向来是互联网公司拉新、唤回老用户的不二法宝。财富号同样提供了卡券等营销工具,基金公司可以自主配置卡券,针对某一业务状态用户(如流失用户唤回)来设定权益成本。


三形成用户进阶的运营策略



基于历史沉淀数据,对用户进行业务状态的分层,结合机构产品特点及营销转化成本,对特定业务状态的用户进行分层运营。对用户来说,他在自己的理财生命周期中,都能有与之匹配的售后服务资讯、产品推荐和运营活动体验。机构则可以更好地留存用户,持续服务和转化。


四机构投研内容IP化



基金公司有优质的研究报告,苦于缺乏精准渠道推送给用户,此外,也很难形成品牌效应积累粉丝群。财富号预留了内容IP化的可能性,协助基金公司用图表化的方式呈现投研、售后服务内容,以相对固定的栏目和频次,推送给对应需求的用户,最后实现品牌化。对用户而言,能够定期获取自己感兴趣的市场行情、投资建议、诊断报告,从容科学地进行投资决策,从而成为机构持续的高粘性用户。





基金公司和用户都有意愿去中介化。但要基于财富号搞出自己的“余额宝”,基金公司依然面临着运营能力、人才培养、耕耘决心等一系列问题考验。马云说“未来三十年属于用好互联网技术的人”。蚂蚁聚宝以平台的角色提供相同的能力下,谁能更快地熟悉平台和工具,更巧妙地和自己的专业能力相结合,在马太效应严重的基金行业,谁逆袭的可能性就更大。

公募第一家 华夏基金率先加入联合国责任投资原则组织

王大厨的美食 发表了文章 • 0 个评论 • 232 次浏览 • 2017-03-22 04:20 • 来自相关话题

公募第一家
华夏基金率先加入UNPRI


聚焦责任投资新趋势 ESG投资前景广阔










3月17日,中国基金业协会与联合国责任投资原则(UNPRI)组织在京召开研讨会,会议主题为“负责任的投资原则:ESG定义投资新趋势”,旨在探索机构投资者如何将ESG标准引入投资分析和投资决策框架之中,以及如何开发相关产品以满足投资差异化需求。中国基金业协会会长洪磊先生在研讨会上致辞,联合国责任投资原则主席 Martin Skancke先生做了“如何实施负责任的投资原则”的主题演讲。

Martin Skancke先生在会议中提及:



欢迎华夏基金管理有限公司成为我们新的签约方,也欢迎更多的中国资产管理机构加入进来。







据了解,华夏基金是境内第一家参与联合国责任投资原则组织的公募基金公司。华夏基金承诺将遵照六大责任投资原则,在环境保护、社会责任和公司治理方面持续耕耘,携手联合国责任投资原则组织和全球1700家签约机构,共同推动责任投资理念的推广和实践,引领中国资产管理行业的可持续发展,与投资人共同分享该领域的投资效益。

华夏基金总经理汤晓东表示:


当前在中国推广责任投资原则恰逢其时,是“多赢”结果,不仅履行了社会责任,还可以帮投资人获取投资效益。







他解释说:“当前环境保护已经上升至国家战略的高度,在刚刚闭幕的两会上,《政府工作报告》提出了全面的环保指标。随着环境治理力度加大,监测和治理设备升级,投入必然会相应增加,环保相关主题发展潜力巨大。华夏基金将提前布局相关投资主题,在一些热点细分领域发掘龙头公司,帮助投资者分享环保升级带来的投资效益。”








 联合国责任投资原则组织

联合国责任投资原则组织由联合国前秘书长科菲·安南先生于2006年发起,旨在将环境保护、社会责任和和公司治理(三个要素简称ESG)纳入投资决策之中。目前全球共有遍布50余个国家、超过1700家机构成为该组织的签约方,这些机构管理资产规模超过60万亿美元。其中,美国最大的公共养老金——加州公共雇员退休基金、资产管理公司贝莱德、欧洲最大的保险公司安联集团都是活跃签约人。











责任投资的理念在国际上已经成为新趋势。根据美国可持续投资论坛组织2016年的报告,美国ESG投资规模超过8.1万亿;欧洲可持续投资论坛组织2016年的报告,欧洲ESG投资规模接近2.6万亿。全球最大的ESG研究机构明晟测算,在未来5年,全球投资规模中将有57%受到ESG策略驱动或影响,ESG在全球投资前景广阔。

在我国,ESG投资中的绿色金融已经成为中国“十三五”规划的一个战略目标,其要求社会资本在绿色投资中占到85%以上,ESG投资将迎来新一轮增长机遇。华夏基金之所以率先加入联合国责任投资原则组织,一方面是为了践行社会责任,坚持可持续发展,另一方面也是为了积极寻找ESG领域的投资机遇。

海外研究也证明,秉持责任投资原则可以带来较高的长期投资回报率,德意志资产管理公司和汉堡大学对超过2200个投资机构进行了调查研究,发现ESG对公司财务绩效有长期的正向作用。汤晓东表示:




联合国责任投资原则与华夏基金一直以来倡导的做积极的股东理念完全一致。华夏基金致力于为投资人创造长期、持续的稳定回报,基金业绩的基础是企业的价值和成长,基金管理人要发挥机构投资者的买方优势和专业化价值,通过行使股东权利推动所投资企业完善公司治理,改善企业经营绩效,提升投资者的长期回报,更好地履行基金的受托责任。 查看全部












公募第一家
华夏基金率先加入UNPRI


聚焦责任投资新趋势 ESG投资前景广阔










3月17日,中国基金业协会与联合国责任投资原则(UNPRI)组织在京召开研讨会,会议主题为“负责任的投资原则:ESG定义投资新趋势”,旨在探索机构投资者如何将ESG标准引入投资分析和投资决策框架之中,以及如何开发相关产品以满足投资差异化需求。中国基金业协会会长洪磊先生在研讨会上致辞,联合国责任投资原则主席 Martin Skancke先生做了“如何实施负责任的投资原则”的主题演讲。

Martin Skancke先生在会议中提及:



欢迎华夏基金管理有限公司成为我们新的签约方,也欢迎更多的中国资产管理机构加入进来。







据了解,华夏基金是境内第一家参与联合国责任投资原则组织的公募基金公司。华夏基金承诺将遵照六大责任投资原则,在环境保护、社会责任和公司治理方面持续耕耘,携手联合国责任投资原则组织和全球1700家签约机构,共同推动责任投资理念的推广和实践,引领中国资产管理行业的可持续发展,与投资人共同分享该领域的投资效益。

华夏基金总经理汤晓东表示:


当前在中国推广责任投资原则恰逢其时,是“多赢”结果,不仅履行了社会责任,还可以帮投资人获取投资效益。







他解释说:“当前环境保护已经上升至国家战略的高度,在刚刚闭幕的两会上,《政府工作报告》提出了全面的环保指标。随着环境治理力度加大,监测和治理设备升级,投入必然会相应增加,环保相关主题发展潜力巨大。华夏基金将提前布局相关投资主题,在一些热点细分领域发掘龙头公司,帮助投资者分享环保升级带来的投资效益。”








 联合国责任投资原则组织

联合国责任投资原则组织由联合国前秘书长科菲·安南先生于2006年发起,旨在将环境保护、社会责任和和公司治理(三个要素简称ESG)纳入投资决策之中。目前全球共有遍布50余个国家、超过1700家机构成为该组织的签约方,这些机构管理资产规模超过60万亿美元。其中,美国最大的公共养老金——加州公共雇员退休基金、资产管理公司贝莱德、欧洲最大的保险公司安联集团都是活跃签约人。











责任投资的理念在国际上已经成为新趋势。根据美国可持续投资论坛组织2016年的报告,美国ESG投资规模超过8.1万亿;欧洲可持续投资论坛组织2016年的报告,欧洲ESG投资规模接近2.6万亿。全球最大的ESG研究机构明晟测算,在未来5年,全球投资规模中将有57%受到ESG策略驱动或影响,ESG在全球投资前景广阔。

在我国,ESG投资中的绿色金融已经成为中国“十三五”规划的一个战略目标,其要求社会资本在绿色投资中占到85%以上,ESG投资将迎来新一轮增长机遇。华夏基金之所以率先加入联合国责任投资原则组织,一方面是为了践行社会责任,坚持可持续发展,另一方面也是为了积极寻找ESG领域的投资机遇。

海外研究也证明,秉持责任投资原则可以带来较高的长期投资回报率,德意志资产管理公司和汉堡大学对超过2200个投资机构进行了调查研究,发现ESG对公司财务绩效有长期的正向作用。汤晓东表示:




联合国责任投资原则与华夏基金一直以来倡导的做积极的股东理念完全一致。华夏基金致力于为投资人创造长期、持续的稳定回报,基金业绩的基础是企业的价值和成长,基金管理人要发挥机构投资者的买方优势和专业化价值,通过行使股东权利推动所投资企业完善公司治理,改善企业经营绩效,提升投资者的长期回报,更好地履行基金的受托责任。










公募基金竟然玩起了这种黑科技?

诺亚财富 发表了文章 • 0 个评论 • 236 次浏览 • 2017-03-22 04:20 • 来自相关话题

集团业务涵盖财富管理、资产管理、全球开放产品平台、互联网金融四大板块,产品范围覆盖私募股权投资基金、私募证券投资基金、私募房地产基金、公募基金、类固定收益等全市场,包含人民币、美元两条产品线,为高净值客户提供全权委托、资产配置、高端教育、高端保险、融资租赁等全方位的综合金融服务。







来源:泰达宏利基金
声明:版权归原作者所有,文章观点仅代表作者观点













2016年是量化基金大放异彩的一年,其平均业绩大幅领先上证综指。相比于基金业绩的短期爆发,相当多数的投资人更关注的是所持有产品的长跑能力。


而主动型量化基金以选股模型大范围捕捉市场投资机会,依靠概率战胜市场,正是适合长跑的基金选手。


以近年来在量化投资领域厚积薄发的泰达宏利基金公司为例,该公司旗下的泰达宏利逆向、泰达宏利改革动力、泰达宏利同顺大数据等数只主动型量化基金形成了集团冲锋态势,在各自的基金分类中均排名靠前,无论是长短期业绩均表现不俗。


Wind数据显示,截至3月19日,泰达宏利逆向近一年、两年、三年的收益率分别为34.11%、37.48%、138.47%,在偏股混合型基金中分别排名12/486、31/447、8/424,其年化回报为22.15%;泰达宏利改革动力近一年、两年的收益率分别为31.35%、37.60%,在灵活配置型基金中分别排名19/845、34/265,年化回报为19.30%;去年成立的泰达宏利同顺大数据也不甘示弱,其近一年收益率为22.63%,在灵活配置型基金中排名54/845。


泰达宏利数只主动型量化基金能取得如此业绩,与公司量化团队的两个核心能力密不可分。两大核心能力分别为通过多因子选股模型获取超额收益的能力和通过风险模型控制风险的能力。在长期的提纯和修正下,泰达宏利多因子模型中的因子不断增加,涵盖了成长、质量、估值、情绪等多个维度,使基金投资中风险更加分散、收益更加多元,从而大概率战胜市场。而泰达宏利量化风险模型主要分为基本面风险模型和统计风险模型,基本面风险模型可识别行业、成长性、流动性等因子,统计风险模型可识别其他事先未知但显著影响市场波动的因子,如市场主题、风格变化等。在这两个核心能力的基础上,泰达宏利不仅开发了一系列各具特色的量化产品,也取得了较好的业绩。


量化基金中的模型至为关键,模型背后体现的基金经理的投资思维。值得一提的是,泰达宏利逆向、泰达宏利改革动力、泰达宏利同顺大数据三只主动型量化基金的基金经理都是刘欣。毕业于清华大学数学系的刘欣在量化投资领域有多年经验,重视对量化投资策略的应用。刘欣表示,相比于同类非量化基金,主动型量化基金在分散持股方面更有优势,从而捕捉更多的投资机会,依靠概率战胜市场,获取超额收益。


如果你对量化投资策略感兴趣,请点击【阅读原文】,了解泰达宏利量化基金的更多资讯 !


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点击【阅读原文】,了解泰达宏利量化基金的更多资讯 ! 查看全部
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来源:泰达宏利基金
声明:版权归原作者所有,文章观点仅代表作者观点













2016年是量化基金大放异彩的一年,其平均业绩大幅领先上证综指。相比于基金业绩的短期爆发,相当多数的投资人更关注的是所持有产品的长跑能力。


而主动型量化基金以选股模型大范围捕捉市场投资机会,依靠概率战胜市场,正是适合长跑的基金选手。


以近年来在量化投资领域厚积薄发的泰达宏利基金公司为例,该公司旗下的泰达宏利逆向、泰达宏利改革动力、泰达宏利同顺大数据等数只主动型量化基金形成了集团冲锋态势,在各自的基金分类中均排名靠前,无论是长短期业绩均表现不俗。


Wind数据显示,截至3月19日,泰达宏利逆向近一年、两年、三年的收益率分别为34.11%、37.48%、138.47%,在偏股混合型基金中分别排名12/486、31/447、8/424,其年化回报为22.15%;泰达宏利改革动力近一年、两年的收益率分别为31.35%、37.60%,在灵活配置型基金中分别排名19/845、34/265,年化回报为19.30%;去年成立的泰达宏利同顺大数据也不甘示弱,其近一年收益率为22.63%,在灵活配置型基金中排名54/845。


泰达宏利数只主动型量化基金能取得如此业绩,与公司量化团队的两个核心能力密不可分。两大核心能力分别为通过多因子选股模型获取超额收益的能力和通过风险模型控制风险的能力。在长期的提纯和修正下,泰达宏利多因子模型中的因子不断增加,涵盖了成长、质量、估值、情绪等多个维度,使基金投资中风险更加分散、收益更加多元,从而大概率战胜市场。而泰达宏利量化风险模型主要分为基本面风险模型和统计风险模型,基本面风险模型可识别行业、成长性、流动性等因子,统计风险模型可识别其他事先未知但显著影响市场波动的因子,如市场主题、风格变化等。在这两个核心能力的基础上,泰达宏利不仅开发了一系列各具特色的量化产品,也取得了较好的业绩。


量化基金中的模型至为关键,模型背后体现的基金经理的投资思维。值得一提的是,泰达宏利逆向、泰达宏利改革动力、泰达宏利同顺大数据三只主动型量化基金的基金经理都是刘欣。毕业于清华大学数学系的刘欣在量化投资领域有多年经验,重视对量化投资策略的应用。刘欣表示,相比于同类非量化基金,主动型量化基金在分散持股方面更有优势,从而捕捉更多的投资机会,依靠概率战胜市场,获取超额收益。


如果你对量化投资策略感兴趣,请点击【阅读原文】,了解泰达宏利量化基金的更多资讯 !


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过去10年,这只基金的收益跑赢了房价涨幅

国泰微幸福 发表了文章 • 0 个评论 • 287 次浏览 • 2017-03-22 04:20 • 来自相关话题

最近,北京房价再度屠版刷屏。

关于清华大学毕业买不起学区房怎么破这个问题,又扯出了要学历做啥,要学区房做啥等一系列问题……好伤人,掩面哭会儿。





关于北京的房价,最近的确有很多让人百思不得姐的段子出来:

清华毕业在北京有车有房的哥们儿,因为孩子上学问题决定搬回老家了。

一朋友买房,卖家报价728万,从7点半砍价到夜里11点半,745万成交,一夜暴涨17万。







短短数10年都发生了些什么,房价到底涨了多少?小幸翻了不少资料,觉得“平点基金”的这个算法还是比较直观的,给大家参考一下:



>>>>北京,以百度的年度数据为准(下同),2007年北京市的房价均价是10964元,而今年3月份安居网(下同)的数据显示均价达到了60815万元。这样一算,北京房子十年的涨幅是455%。

>>>>上海,2007年的均价是10434元。今年3月份,达到了52286元的水平,这一算涨幅也有401%。

>>>>深圳,深圳十年前的均价是13225元,现在3月份的均价是47314万元,上涨了258%。

>>>>广州,十年前的均价是8600元,现在3月份的均价是22624元,涨幅是163%。






小幸从来不打诳语。直接摆数字——


国泰金鹰增长基金近10年收益304%,直接PK掉了广州深圳近10年的房价涨幅了有木有。要知道全市场的混合型基金中,近10年收益超过300%的也就3只。(数据来源:wind,截至2017-3-21)



只想说,选对了基金,房子总会有的。关键是又有几个人的能坚持持有一只基金长达10年呢。

其实,国泰金鹰增长也算是一只“阅历丰富”的老基金了,网上常常能看到这样的说法“国泰金鹰增长和《大闹天宫》一样经典”。此话怎讲?它是国内第一只标准股票型开放式基金,2002年5月成立至今已经稳步小跑十五载,总回报已经超过1000%,10倍啊。说起来,国泰金鹰增长可算是和我们一块儿见证了房价十多年的风云岁月呢。




更难得的是,经历了接近15年的发展,国泰金鹰增长在保持持续稳健收益的同时,还散发着年轻的活力,短中长各阶段业绩都不掉链子。


(数据来源:wind,截至2017-3-21) 查看全部
最近,北京房价再度屠版刷屏。

关于清华大学毕业买不起学区房怎么破这个问题,又扯出了要学历做啥,要学区房做啥等一系列问题……好伤人,掩面哭会儿。





关于北京的房价,最近的确有很多让人百思不得姐的段子出来:

清华毕业在北京有车有房的哥们儿,因为孩子上学问题决定搬回老家了。

一朋友买房,卖家报价728万,从7点半砍价到夜里11点半,745万成交,一夜暴涨17万。







短短数10年都发生了些什么,房价到底涨了多少?小幸翻了不少资料,觉得“平点基金”的这个算法还是比较直观的,给大家参考一下:



>>>>北京,以百度的年度数据为准(下同),2007年北京市的房价均价是10964元,而今年3月份安居网(下同)的数据显示均价达到了60815万元。这样一算,北京房子十年的涨幅是455%。

>>>>上海,2007年的均价是10434元。今年3月份,达到了52286元的水平,这一算涨幅也有401%。

>>>>深圳,深圳十年前的均价是13225元,现在3月份的均价是47314万元,上涨了258%。

>>>>广州,十年前的均价是8600元,现在3月份的均价是22624元,涨幅是163%。






小幸从来不打诳语。直接摆数字——


国泰金鹰增长基金近10年收益304%,直接PK掉了广州深圳近10年的房价涨幅了有木有。要知道全市场的混合型基金中,近10年收益超过300%的也就3只。(数据来源:wind,截至2017-3-21)



只想说,选对了基金,房子总会有的。关键是又有几个人的能坚持持有一只基金长达10年呢。

其实,国泰金鹰增长也算是一只“阅历丰富”的老基金了,网上常常能看到这样的说法“国泰金鹰增长和《大闹天宫》一样经典”。此话怎讲?它是国内第一只标准股票型开放式基金,2002年5月成立至今已经稳步小跑十五载,总回报已经超过1000%,10倍啊。说起来,国泰金鹰增长可算是和我们一块儿见证了房价十多年的风云岁月呢。




更难得的是,经历了接近15年的发展,国泰金鹰增长在保持持续稳健收益的同时,还散发着年轻的活力,短中长各阶段业绩都不掉链子。


(数据来源:wind,截至2017-3-21)



















【定增快讯】规模大项目少 定增主题基金建仓压力大

中山市天誉股 发表了文章 • 0 个评论 • 277 次浏览 • 2017-03-22 04:20 • 来自相关话题

来源:上海证券报







长期看,定增或许能带来较为可观的收益,但由于一些规模较大的基金难以拿到足够的好项目,建仓缓慢,可能错失股市上涨的机会。定增基金算是2016年颇受欢迎的基金类别,多只定增主题基金在去年成立。截至目前,部分基金成立时间已逼近一年,但与当初的募集规模相比,到手的定增项目却是寥寥。





















业绩乏善可陈








定增主题基金今年以来的业绩表现不温不火,与去年颇为火热的发行形成鲜明对比。

Wind数据显示,从已成立的38只定增主题基金来看(A/C分开计算),今年以来表现最好的两只基金收益率超过6%,表现最差的也仅仅是微跌,多数基金收益率在0-2%之间。

此外,仅有10只基金成立以来的业绩超过2%,其中有4只基金收益在10%以上,且其成立时间均在2015年。比如成立于2015年8月封闭期为五年的九泰锐智定增累计净值增长率为42.87%。前海开源再融资累计净值收益为18.8%。不过,表现最差的基金成立以来净值跌幅已超过3%。

此前,证监会发布再融资新政,已经有多家上市公司暂停定增计划,定增基金想要赚钱并不容易。一位乐观的私募基金经理表示,新监管政策趋紧,导致定增节奏放缓和审核趋严,也意味着定增品质逐步提高,实施定增的一般都是优质上市公司。“牛市股票,弱市定增。


在弱市或上升市行情,参与定增项目相当于在市场低位打折买牛股,在大盘处于较低点位时,参与定增盈利概率较大,项目平均收益率也越高,尤其是1年期定增。”

















定增基金陷入规模大项目少困境








Wind数据显示,近两周到期的15个定增项目中,跌破定增价的比例约为26.7%,与2015年和2016年的破发比例相当。从长期看,定增或许能带来更为可观的收益,但由于一些规模较大的基金难以拿到足够的好项目,建仓缓慢,可能错失股市上涨的机会。

定增基金封闭期一般分为18个月、24个月、36个月以及5年期,其中18个月占据多数。由于去年定增主题受市场热捧,多只定增基金募集规模较大,因此基金经理面临着较大的建仓压力。
  
一位管理着超过二十亿规模的定增基金经理表示,现在投资定增项目并不容易,其所管理的基金去年下半年成立, 封闭期为18个月,但目前基金持有仓位依旧很低,参与定增的股票为数不多,仓位占比不到20%。


由于基金合同规定股票方面只能投资定增项目,因此买了不少低风险、流动性高的固定收益类资产,由于定增项目一般需要一年以上的时间,该基金已无法参与定增项目。
  
有业内人士认为,不少定增基金的基金经理之前一直专注于二级市场投资操作,但实际上,参与定增和在二级市场直接买卖,需要的是两种不同的技能,也就是说,二级投资做得好,定增投资未必做得好。














【重要说明】

本报告中的信息均来源于已公开的资料,我司对信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。未获得天誉股权投资事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。





天誉投资

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咨询电话:0760-22188895






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来源:上海证券报







长期看,定增或许能带来较为可观的收益,但由于一些规模较大的基金难以拿到足够的好项目,建仓缓慢,可能错失股市上涨的机会。定增基金算是2016年颇受欢迎的基金类别,多只定增主题基金在去年成立。截至目前,部分基金成立时间已逼近一年,但与当初的募集规模相比,到手的定增项目却是寥寥。





















业绩乏善可陈








定增主题基金今年以来的业绩表现不温不火,与去年颇为火热的发行形成鲜明对比。

Wind数据显示,从已成立的38只定增主题基金来看(A/C分开计算),今年以来表现最好的两只基金收益率超过6%,表现最差的也仅仅是微跌,多数基金收益率在0-2%之间。

此外,仅有10只基金成立以来的业绩超过2%,其中有4只基金收益在10%以上,且其成立时间均在2015年。比如成立于2015年8月封闭期为五年的九泰锐智定增累计净值增长率为42.87%。前海开源再融资累计净值收益为18.8%。不过,表现最差的基金成立以来净值跌幅已超过3%。

此前,证监会发布再融资新政,已经有多家上市公司暂停定增计划,定增基金想要赚钱并不容易。一位乐观的私募基金经理表示,新监管政策趋紧,导致定增节奏放缓和审核趋严,也意味着定增品质逐步提高,实施定增的一般都是优质上市公司。“牛市股票,弱市定增。


在弱市或上升市行情,参与定增项目相当于在市场低位打折买牛股,在大盘处于较低点位时,参与定增盈利概率较大,项目平均收益率也越高,尤其是1年期定增。”

















定增基金陷入规模大项目少困境








Wind数据显示,近两周到期的15个定增项目中,跌破定增价的比例约为26.7%,与2015年和2016年的破发比例相当。从长期看,定增或许能带来更为可观的收益,但由于一些规模较大的基金难以拿到足够的好项目,建仓缓慢,可能错失股市上涨的机会。

定增基金封闭期一般分为18个月、24个月、36个月以及5年期,其中18个月占据多数。由于去年定增主题受市场热捧,多只定增基金募集规模较大,因此基金经理面临着较大的建仓压力。
  
一位管理着超过二十亿规模的定增基金经理表示,现在投资定增项目并不容易,其所管理的基金去年下半年成立, 封闭期为18个月,但目前基金持有仓位依旧很低,参与定增的股票为数不多,仓位占比不到20%。


由于基金合同规定股票方面只能投资定增项目,因此买了不少低风险、流动性高的固定收益类资产,由于定增项目一般需要一年以上的时间,该基金已无法参与定增项目。
  
有业内人士认为,不少定增基金的基金经理之前一直专注于二级市场投资操作,但实际上,参与定增和在二级市场直接买卖,需要的是两种不同的技能,也就是说,二级投资做得好,定增投资未必做得好。














【重要说明】

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稳健源于协作 招商基金打造特色固收“英雄联盟”

招商基金微讯 发表了文章 • 0 个评论 • 236 次浏览 • 2017-03-22 04:20 • 来自相关话题

在这个阳春三月回望2016年的债市,过去一年间的动荡起伏依然惊心动魄,以牛市开局,年中经历了3、4月份的调整,又经历了5月份开始持续到10月末的年内长牛,随着银行委外和表外理财爆发式增长,债市变得愈发脆弱,最终央行抽刀断水,市场被打回原形,以剧烈调整仓促结尾。


潮水退去,有裸泳者现身,也有“弄潮儿向涛头立,手把红旗旗不湿”。2016年,素有业内老牌劲旅之称的招商基金固收团队,不仅在债市调整时把回撤控制得很好,而且还敢于逆向操作,获取了不菲收益。Wind数据显示,截至2016年底,偏债基金整体业绩在行业排名前25%,创招商基金历史最佳业绩,其中招商双债增强基金排名第2,招商产业债基金和招商信用增强基金分别排名第8、第10,招商安心收益排名前20位。业绩带动规模,wind数据显示,截至2016年底,招商基金固收管理规模已经达到2193.82亿元。


招商基金总经理助理、固定收益投资部负责人裴晓辉表示,稳健的业绩来源于强大高效的团队协作,招商基金拥有传承已久、独树一帜的团队沟通合作模式,信奉“专才优于全才”,采用团队负责制,将整体作战力量和个人优势特长相结合以达到最佳投资能力。在善用集体智慧的同时,招商基金固收团队也强调个性的发挥,群雄集结,研究、风控、长短期业绩各有亮点,打造出一个独具特色的固收“英雄联盟”。













招商基金刘万锋:坚守理性相信常识





过去一年间,债券收益率呈现出V型走势,信用风险爆发,债市波动加大,但招商基金固收团队都成功避过市场上的历次波折,不仅没有发生违约风险事件,还创造出历史最佳战绩。其中,刘万锋可以说是个中翘楚,wind数据显示,2016年,市场同类基金平均回报为0.82%,他所管理的招商双债增强债券型基金全年回报达到6.1%,在同类基金中排名第2。回望过去一年的债市,刘万锋的经验很简单——坚守理性,相信常识。





相信集体的力量






2014年,刘万锋从国家开发银行资金局来到招商基金,2015年正式着手管理招商双债增强债券型基金。2016年,进入牛市行情第三个年头的债市经历了4月份大型国企集中违约打破“刚兑”信仰,6月至10月间收益率大幅下行、“职业生涯只剩下100BP”的疯狂行情,又在年底将至之时,遭遇了“一个多月跌掉差不多两年涨幅”的浩劫,一年心血化为泡影,166只混合债券型一级基金全年平均收益仅有0.82%,而招商双债增强债券型基金的回报却高达6.10%,在同类基金中高居第2。刘万锋对自己的评价是“中而不庸”。


从非理性繁荣到恐慌性下跌,这一年值得深刻反思。“在市场偏离理性时,做资产管理要相信常识,相信理性,相信自己的判断。”刘万锋说。但事实上,如果切身经历过那一段令人癫狂又让人迷茫的债市,就会知道要做到这些并非易事,这时,集体的力量得以显现。


以去年10月的情况为例,当时债市牛气冲天,国债收益率屡创新低,市场上不少人甚至喊出“零利率”的说法,在利差极低的情况下,很多人依然在放杠杆博收益。但招商基金固收团队在开会讨论中意识到,市场走势超出了常识所能理解的范畴,风险已经比较高,于是做出了集体决策,及时降低杠杆,缩短久期。12月债券市场一夜转熊,招商基金漂亮地躲过大劫。


“团队和个人是相伴相生的关系。”刘万锋认为,每个人的视野、知识都是有限的,而团队协作可以稳定投资业绩、投资规模。招商基金固收团队是扁平的网状投研结构,研究员和基金经理之间是相互支持、相互制约、和谐共生的生态状况。据他介绍,招商基金固收团队有一个协作机制,重大决策都通过会议讨论、辩论,不唯上只为实,善用集体智慧,采用团队负责制。但这并不意味着集体压倒一切,在做好方向性的决策后,每个组合都根据自身风格进行操作,在整体业绩稳定的基础上百花齐放。





重点关注估值风险





除了独特的集体决策优势,招商基金固收团队对风险的重视程度和把控能力也在业内有口皆碑。刘万锋表示,今年债券的风险主要是两类,信用风险和估值风险。跟去年相比,今年信用风险爆发的可能性更低一些,去年重点关注有风险的过剩产能行业,今年通过供给侧改革以后,这些行业有一定的出清,现金流和利润有一定改善,但也需要重点排查。


“今年主要需要防范债券的估值风险。去年12月的债券市场是估值风险的典型代表。”刘万锋介绍,当时资金面相对偏紧,央行出台了一系列不断提高资金成本的操作,同时监管对理财资金和同业存单管理进行规范的传言,也使得市场有一些不利预期,导致压力向公募机构传导,很多债基出现明显赎回,这样就会导致债券基金不得不抛售债券,债券估值就会出现损失。


而今年来看,刘万锋比较担心的是一些特殊的时点,比如3月底马上要面临MPA考核,考核方式以及处理方式目前都没有看到具体的细则,一旦资金偏紧,加上市场行政调控措施,有可能导致市场流动性问题向债券基金传导,导致估值风险爆发。


在配置上,刘万锋认为,债券市场经过去年年底充分的调整之后,现在基本上具备比较明显的配置价值。今年债市的行情会呈现小幅震荡的格局,“上有顶、下有底”,信用债的配置价值相对较高,尤其是短期收益相对较高的信用债,三、五年期高等级中票也相对有吸引力,因为收益上行的空间可能不会太大。至于利率债,刘万锋认为,现在也可进行配置,但可能还存在一些风险。“近期PMI数据相对较好,PPI持续上升而CPI明显偏低,可能是去年库存去化以后补库存的短期情况,后面三、四季度经济可能会出现下滑,房地产周期也可能到顶了。基建投资虽然年初规划比较大,但实际上资金来源可能并不乐观。整体来说,经济可能是前面平、后面有下行压力。”刘万锋认为,利率债应以波段操作为主。














招商基金马龙:放平心态 稳健长跑



如果对全市场近千只债券型基金进行盘点,招商产业债券型基金称得上“战功赫赫”。在最近一届基金业“奥斯卡”——金牛奖的获奖名单中,全市场仅有7只基金获得“三年期开放式债券型持续优胜金牛基金”奖项,招商产业债券型基金便是其中一只。此外,该基金还获得了海通证券、招商证券、银河证券和上海证券五星基金评级以及晨星、wind四星基金评级。2016年,这只基金势头不减,Wind数据显示,在全市场同类基金平均收益仅有0.82%时,其收益达到4.17%,排名第8。


值得注意的是,基金经理马龙管理的另一只招商安心收益债券型基金业绩也可圈可点,wind数据显示,2014年至2016年的三年间,招商安心收益债券型基金总回报达到37.26%,位列同类前四分之一,获得了海通证券五星基金评级以及晨星、wind四星基金评级。诸多荣誉加身,马龙的心态始终很平和,风格稳健,注重回撤,不断向目标调整,做好固定收益投资的“长跑健将”。






稳健配置 注重回撤





马龙是经济学博士,做宏观经济研究出身,5年前加入招商基金时,债券市场还比较冷清,市场关注度不高。近几年,全市场债券基金规模快速扩大,招商基金固收团队凭借稳健良好的整体业绩,旗下产品屡获金牛,规模增长更快,马龙也脱颖而出。


过去几年的市场变化让马龙清楚地意识到,研究宏观经济是债券行业必须要做的基本工作,这可能是决定投资能力最关键的因素。而近两年,信用分析、资金面分析、日益增加的债券产品类型等也对基金经理的综合能力提出了更高的要求。“当市场变得更加复杂,竞争更加激烈,我们需要在宏观研究之外不断学习,掌握更多技能。”他说。


马龙的风格比较稳健,对于进场时间点的选择尤为谨慎,他认为,对公募基金而言,光有价值并不能作为买入的依据,要有足够多的理由看到赚钱机会再去买。对于投资,他的心态始终很平和,看清楚再动手,如果确定了投资方向,会采取稳步调整的方式,很少高频率地调仓。配置上更多着眼于中期,而不是短期一步到位。


同时,马龙也十分注重回撤。“在市场表现很好的时候,做到不跑输同业;在市场跌的时候,回撤要尽量做到最小。因为我觉得做债券跟股票不一样,买债券基金的大部分人都是奔着绝对收益来的,赚10%或11%的差距不大,但如果给投资者亏钱,大家通常会觉得很难接受,因为大多数人都觉得买债券基金不应该出现亏损,虽然其实债券也是有波动的。”基于这样的考虑,马龙对于风险十分敏感,也很少做出激进的操作。


马龙的风格有着明显的招商基金固收团队烙印,事实上,招商基金固收团队整体风格就是稳健,对回撤非常在意,因此,在过去一年间债市的数次较大调整中,招商基金旗下固收产品在获得较好回报的同时,也较好地控制住了回撤幅度。







今年债市熊市概率低





对于最近的债券市场,马龙认为,目前债券收益率已经具备一定的配置价值。从以往经验看,如果不发生经济增速持续上升、通胀失控的情况,利率债和高等级债券收益率很难持续超越贷款利率的折算水平,只有在流动性急剧紧张、监管政策等外生因素的冲击下才会阶段性超越贷款折算水平,目前利率债和高等级债券收益率基本处于贷款折算水平附近,从中期来看继续上行的空间不大。


但他同时也指出,从交易时机来看,目前并不是很清晰的入场时点。“目前债券收益率下行的最大制约是央行偏紧的货币政策,导致1个月以上的资金和存单利率偏高,这和银行间市场月末必紧、季末更紧的预期有很大关系。”马龙认为,导致这一预期的除了金融机构过去一年杠杆增加较快等因素之外,央行主动转向偏紧的基础货币供给是更为重要的原因。去年以来人民币贬值压力加剧、经济低位反弹、工业品价格大幅上涨带来通胀隐忧,都导致央行重新考虑货币倾向,但更为深层次的原因是中央提出抑制房价泡沫,防控金融风险的政策定调。目前来看,上述因素都没有出现明显改变,特别是年初以来仍有地区房价再次上涨,银行贷款投放热情很高等因素会使央行进一步坚定偏紧的政策倾向。未来需观察海外利率水平、国内经济状况、房价表现和贷款投放等因素是否有改变,此后央行才有可能调整目前的政策倾向。


整体而言,除非海外因素变化非常剧烈,比如原油价格暴涨导致全球通胀水平大幅上升、美联储持续加息并且意外缩表、欧央行意外转向紧缩等,马龙并不认为今年会是大熊市,因为目前国内的经济还不足以支持高利率环境,过去一年经济的恢复,低利率刺激房地产功不可没,而且目前国内杠杆率并未明显下降,对利率的耐受能力仍然较差,政府部门持续加杠杆也需要相对较低的利率环境配合。


招商基金 稳投资 | 乐生活



风险提示:本资料仅供客户经理交流使用,而非基金宣传推介材料,请勿直接对外公开发布或传播。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证,亦不构成投资建议。以上测算为模拟测算,仅作示例,不作为收益保证或投资建议,所选用指数在特定时期的收益不代表招商基金旗下基金的业绩表现,定投收益也会因选取的区间而有所不同。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,基金定投的收益会受基金业绩的影响而波动,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资有风险,请谨慎选择。 查看全部



在这个阳春三月回望2016年的债市,过去一年间的动荡起伏依然惊心动魄,以牛市开局,年中经历了3、4月份的调整,又经历了5月份开始持续到10月末的年内长牛,随着银行委外和表外理财爆发式增长,债市变得愈发脆弱,最终央行抽刀断水,市场被打回原形,以剧烈调整仓促结尾。


潮水退去,有裸泳者现身,也有“弄潮儿向涛头立,手把红旗旗不湿”。2016年,素有业内老牌劲旅之称的招商基金固收团队,不仅在债市调整时把回撤控制得很好,而且还敢于逆向操作,获取了不菲收益。Wind数据显示,截至2016年底,偏债基金整体业绩在行业排名前25%,创招商基金历史最佳业绩,其中招商双债增强基金排名第2,招商产业债基金和招商信用增强基金分别排名第8、第10,招商安心收益排名前20位。业绩带动规模,wind数据显示,截至2016年底,招商基金固收管理规模已经达到2193.82亿元。


招商基金总经理助理、固定收益投资部负责人裴晓辉表示,稳健的业绩来源于强大高效的团队协作,招商基金拥有传承已久、独树一帜的团队沟通合作模式,信奉“专才优于全才”,采用团队负责制,将整体作战力量和个人优势特长相结合以达到最佳投资能力。在善用集体智慧的同时,招商基金固收团队也强调个性的发挥,群雄集结,研究、风控、长短期业绩各有亮点,打造出一个独具特色的固收“英雄联盟”。













招商基金刘万锋:坚守理性相信常识





过去一年间,债券收益率呈现出V型走势,信用风险爆发,债市波动加大,但招商基金固收团队都成功避过市场上的历次波折,不仅没有发生违约风险事件,还创造出历史最佳战绩。其中,刘万锋可以说是个中翘楚,wind数据显示,2016年,市场同类基金平均回报为0.82%,他所管理的招商双债增强债券型基金全年回报达到6.1%,在同类基金中排名第2。回望过去一年的债市,刘万锋的经验很简单——坚守理性,相信常识。





相信集体的力量






2014年,刘万锋从国家开发银行资金局来到招商基金,2015年正式着手管理招商双债增强债券型基金。2016年,进入牛市行情第三个年头的债市经历了4月份大型国企集中违约打破“刚兑”信仰,6月至10月间收益率大幅下行、“职业生涯只剩下100BP”的疯狂行情,又在年底将至之时,遭遇了“一个多月跌掉差不多两年涨幅”的浩劫,一年心血化为泡影,166只混合债券型一级基金全年平均收益仅有0.82%,而招商双债增强债券型基金的回报却高达6.10%,在同类基金中高居第2。刘万锋对自己的评价是“中而不庸”。


从非理性繁荣到恐慌性下跌,这一年值得深刻反思。“在市场偏离理性时,做资产管理要相信常识,相信理性,相信自己的判断。”刘万锋说。但事实上,如果切身经历过那一段令人癫狂又让人迷茫的债市,就会知道要做到这些并非易事,这时,集体的力量得以显现。


以去年10月的情况为例,当时债市牛气冲天,国债收益率屡创新低,市场上不少人甚至喊出“零利率”的说法,在利差极低的情况下,很多人依然在放杠杆博收益。但招商基金固收团队在开会讨论中意识到,市场走势超出了常识所能理解的范畴,风险已经比较高,于是做出了集体决策,及时降低杠杆,缩短久期。12月债券市场一夜转熊,招商基金漂亮地躲过大劫。


“团队和个人是相伴相生的关系。”刘万锋认为,每个人的视野、知识都是有限的,而团队协作可以稳定投资业绩、投资规模。招商基金固收团队是扁平的网状投研结构,研究员和基金经理之间是相互支持、相互制约、和谐共生的生态状况。据他介绍,招商基金固收团队有一个协作机制,重大决策都通过会议讨论、辩论,不唯上只为实,善用集体智慧,采用团队负责制。但这并不意味着集体压倒一切,在做好方向性的决策后,每个组合都根据自身风格进行操作,在整体业绩稳定的基础上百花齐放。





重点关注估值风险





除了独特的集体决策优势,招商基金固收团队对风险的重视程度和把控能力也在业内有口皆碑。刘万锋表示,今年债券的风险主要是两类,信用风险和估值风险。跟去年相比,今年信用风险爆发的可能性更低一些,去年重点关注有风险的过剩产能行业,今年通过供给侧改革以后,这些行业有一定的出清,现金流和利润有一定改善,但也需要重点排查。


“今年主要需要防范债券的估值风险。去年12月的债券市场是估值风险的典型代表。”刘万锋介绍,当时资金面相对偏紧,央行出台了一系列不断提高资金成本的操作,同时监管对理财资金和同业存单管理进行规范的传言,也使得市场有一些不利预期,导致压力向公募机构传导,很多债基出现明显赎回,这样就会导致债券基金不得不抛售债券,债券估值就会出现损失。


而今年来看,刘万锋比较担心的是一些特殊的时点,比如3月底马上要面临MPA考核,考核方式以及处理方式目前都没有看到具体的细则,一旦资金偏紧,加上市场行政调控措施,有可能导致市场流动性问题向债券基金传导,导致估值风险爆发。


在配置上,刘万锋认为,债券市场经过去年年底充分的调整之后,现在基本上具备比较明显的配置价值。今年债市的行情会呈现小幅震荡的格局,“上有顶、下有底”,信用债的配置价值相对较高,尤其是短期收益相对较高的信用债,三、五年期高等级中票也相对有吸引力,因为收益上行的空间可能不会太大。至于利率债,刘万锋认为,现在也可进行配置,但可能还存在一些风险。“近期PMI数据相对较好,PPI持续上升而CPI明显偏低,可能是去年库存去化以后补库存的短期情况,后面三、四季度经济可能会出现下滑,房地产周期也可能到顶了。基建投资虽然年初规划比较大,但实际上资金来源可能并不乐观。整体来说,经济可能是前面平、后面有下行压力。”刘万锋认为,利率债应以波段操作为主。














招商基金马龙:放平心态 稳健长跑



如果对全市场近千只债券型基金进行盘点,招商产业债券型基金称得上“战功赫赫”。在最近一届基金业“奥斯卡”——金牛奖的获奖名单中,全市场仅有7只基金获得“三年期开放式债券型持续优胜金牛基金”奖项,招商产业债券型基金便是其中一只。此外,该基金还获得了海通证券、招商证券、银河证券和上海证券五星基金评级以及晨星、wind四星基金评级。2016年,这只基金势头不减,Wind数据显示,在全市场同类基金平均收益仅有0.82%时,其收益达到4.17%,排名第8。


值得注意的是,基金经理马龙管理的另一只招商安心收益债券型基金业绩也可圈可点,wind数据显示,2014年至2016年的三年间,招商安心收益债券型基金总回报达到37.26%,位列同类前四分之一,获得了海通证券五星基金评级以及晨星、wind四星基金评级。诸多荣誉加身,马龙的心态始终很平和,风格稳健,注重回撤,不断向目标调整,做好固定收益投资的“长跑健将”。






稳健配置 注重回撤





马龙是经济学博士,做宏观经济研究出身,5年前加入招商基金时,债券市场还比较冷清,市场关注度不高。近几年,全市场债券基金规模快速扩大,招商基金固收团队凭借稳健良好的整体业绩,旗下产品屡获金牛,规模增长更快,马龙也脱颖而出。


过去几年的市场变化让马龙清楚地意识到,研究宏观经济是债券行业必须要做的基本工作,这可能是决定投资能力最关键的因素。而近两年,信用分析、资金面分析、日益增加的债券产品类型等也对基金经理的综合能力提出了更高的要求。“当市场变得更加复杂,竞争更加激烈,我们需要在宏观研究之外不断学习,掌握更多技能。”他说。


马龙的风格比较稳健,对于进场时间点的选择尤为谨慎,他认为,对公募基金而言,光有价值并不能作为买入的依据,要有足够多的理由看到赚钱机会再去买。对于投资,他的心态始终很平和,看清楚再动手,如果确定了投资方向,会采取稳步调整的方式,很少高频率地调仓。配置上更多着眼于中期,而不是短期一步到位。


同时,马龙也十分注重回撤。“在市场表现很好的时候,做到不跑输同业;在市场跌的时候,回撤要尽量做到最小。因为我觉得做债券跟股票不一样,买债券基金的大部分人都是奔着绝对收益来的,赚10%或11%的差距不大,但如果给投资者亏钱,大家通常会觉得很难接受,因为大多数人都觉得买债券基金不应该出现亏损,虽然其实债券也是有波动的。”基于这样的考虑,马龙对于风险十分敏感,也很少做出激进的操作。


马龙的风格有着明显的招商基金固收团队烙印,事实上,招商基金固收团队整体风格就是稳健,对回撤非常在意,因此,在过去一年间债市的数次较大调整中,招商基金旗下固收产品在获得较好回报的同时,也较好地控制住了回撤幅度。







今年债市熊市概率低





对于最近的债券市场,马龙认为,目前债券收益率已经具备一定的配置价值。从以往经验看,如果不发生经济增速持续上升、通胀失控的情况,利率债和高等级债券收益率很难持续超越贷款利率的折算水平,只有在流动性急剧紧张、监管政策等外生因素的冲击下才会阶段性超越贷款折算水平,目前利率债和高等级债券收益率基本处于贷款折算水平附近,从中期来看继续上行的空间不大。


但他同时也指出,从交易时机来看,目前并不是很清晰的入场时点。“目前债券收益率下行的最大制约是央行偏紧的货币政策,导致1个月以上的资金和存单利率偏高,这和银行间市场月末必紧、季末更紧的预期有很大关系。”马龙认为,导致这一预期的除了金融机构过去一年杠杆增加较快等因素之外,央行主动转向偏紧的基础货币供给是更为重要的原因。去年以来人民币贬值压力加剧、经济低位反弹、工业品价格大幅上涨带来通胀隐忧,都导致央行重新考虑货币倾向,但更为深层次的原因是中央提出抑制房价泡沫,防控金融风险的政策定调。目前来看,上述因素都没有出现明显改变,特别是年初以来仍有地区房价再次上涨,银行贷款投放热情很高等因素会使央行进一步坚定偏紧的政策倾向。未来需观察海外利率水平、国内经济状况、房价表现和贷款投放等因素是否有改变,此后央行才有可能调整目前的政策倾向。


整体而言,除非海外因素变化非常剧烈,比如原油价格暴涨导致全球通胀水平大幅上升、美联储持续加息并且意外缩表、欧央行意外转向紧缩等,马龙并不认为今年会是大熊市,因为目前国内的经济还不足以支持高利率环境,过去一年经济的恢复,低利率刺激房地产功不可没,而且目前国内杠杆率并未明显下降,对利率的耐受能力仍然较差,政府部门持续加杠杆也需要相对较低的利率环境配合。


招商基金 稳投资 | 乐生活



风险提示:本资料仅供客户经理交流使用,而非基金宣传推介材料,请勿直接对外公开发布或传播。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证,亦不构成投资建议。以上测算为模拟测算,仅作示例,不作为收益保证或投资建议,所选用指数在特定时期的收益不代表招商基金旗下基金的业绩表现,定投收益也会因选取的区间而有所不同。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,基金定投的收益会受基金业绩的影响而波动,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资有风险,请谨慎选择。


中金打新基金 | 预计本周内认购额满截止

中国中投证券 发表了文章 • 0 个评论 • 257 次浏览 • 2017-03-22 04:20 • 来自相关话题

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中金新安灵活配置混合型基金








打新基金以享受市场红利,追求绝对收益为目标成为市场投资热点。本基金传承中金稳健风格,在策略与规模方面严格控制,以约2成低波动率股票+8成固定投资类组合,好中选优。
本基金由中金公司发行与管理,专供中投证券客户。
额度为5亿,规模有限。建议提前预约名额。









中金新安灵活配置混合型基金(004385)






推荐指数:









认购起点:




1000元起






认购日期:




03月20日至4月18日











收益测算





风险揭示:运用本策略进行的实盘业绩、相关指标均不预示管路人的未来表现,亦不构成管理人的业绩承诺。








以2016.1-11月
发行速度年化测算






基金规模




5亿






年华收益率(A类投资者)




3.71%






情景1:1亿底仓年化下跌10%




-2.00%






情景2:1亿底仓年化涨幅 0%




0.00%






情景3:1亿底仓年化上涨10%




2.00%






剩余仓位进行
固定收益类投资操作收益率




2.80%







情景1:整体年化收益率(费前)




4.51%






情景2:整体年化收益率(费前)




6.51%






情景3:整体年化收益率(费前)




8.51%










假设:



1




用于投资股票金额约为1-1.2亿(根据沪深两市申购资格配套要求);






2




底仓年化收益率分别为:-10%、0%、10%;






3




预计每年发行450支左右新股,中枢涨幅为250%-300%;






4




固定收益投资的收益为4%。












结论:



1




单支基金规模在5亿左右最佳;






2




理论上规模越小,预期收益率测算数据越高,但波动也越大。












1

股票配置策略




底仓规模以满足最低配售资格为准,选择低估值,高股息率,低波动率的个股。



最高配售比例:公募基金享有更高的网下配售比例,更多的中签率和绝对收益额,在所有机构投资者类别中享有最高配比。



高风险收益比:退可守,进可攻,底仓股票下跌,有债券和新股收益对冲下跌风险,如果底仓股票跟随指数上涨,则组合收益提高。



现有公募基金,以中金消费升级为例,参与新股申购以来中签率为95.8%(不计因关联关系不可参与申购的新股)。



2

债券配置策略




偏保守的配置风格,较短的剩余期限,非常少量的组合杠杆,券种上配置部分流动性较好,部分流动性一般的产品。



基金经理






郭党钰 先生,工商管理硕士。



现任中金基金管理有限公司投资管理部执行总经理,中金消费升级股票型证券投资基金基金经理。







3

基金信息




基金名称:中金新安灵活配置混合型证券投资基金
基金代码 : 004385
基金类别 : 混合型
管理人 : 中金基金管理有限公司(中金基金)
托管人 : 中国建设银行股份有限公司



4

基金费用




管理费:0.7%




托管费:0.15%






认/申购费率:



单笔投资金额




认购费率




申购费率






M<100万




0.50%




0.60%






100≤M<500万




0.20%




0.30%






M>500万




1.00元/笔




1.00元/笔










赎回费率:



持有期限(T)




赎回费率






T<7日




1.50%






7日≤T<30日




0.75%






30日≤T<365日




0.50%






365日≤T<730日




0.25%






T≥730日




0










5

认购流程




(PC版)财富管理终端菜单指引:



交易时间进入股票证券账户>基金>基金开户>证券投资基金风险揭示书(接受)>基金公司,选中金基金管理有限公司(96)开户>基金认购>基金代码004385>认购金额>下单。



6

风险提示






No.1 市场风险:证券市场价格收到经济因素、政治因素、投资心理和交易制度等有种因素的影响,导致基金收益水平变化而产生风险。主要包括:政策风险、经济周期风险、利率风险、收益率曲线风险、购买力风险、再投资风险和债券回购风险;
No.2流动性风险:由于市场或个券交易量不足,导致证券不能迅速、低成本的转变为现金,从而对基金收益造成不利影响。流动性风险还包括基金出现巨量赎回,导致没有足够的现金应付赎回支付所引致的风险;
No.3信用风险:信用风险主要指债券发行人因经营情况恶化等因素发生违约,或债券发行人拒绝履行还本付息义务,或由于债券发行人或债券本身信用等级降低导致债券价格波动等风险。信用风险也包括证券交易对手因违约而产生的证券交割风险;
No.4其他风险:还包括管理风险、操作风险、技术风险、合规性风险等。












中国中投证券珠海营业部投资咨询热线:0756-3223666






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打新基金以享受市场红利,追求绝对收益为目标成为市场投资热点。本基金传承中金稳健风格,在策略与规模方面严格控制,以约2成低波动率股票+8成固定投资类组合,好中选优。
本基金由中金公司发行与管理,专供中投证券客户。
额度为5亿,规模有限。建议提前预约名额。









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推荐指数:









认购起点:




1000元起






认购日期:




03月20日至4月18日











收益测算





风险揭示:运用本策略进行的实盘业绩、相关指标均不预示管路人的未来表现,亦不构成管理人的业绩承诺。








以2016.1-11月
发行速度年化测算






基金规模




5亿






年华收益率(A类投资者)




3.71%






情景1:1亿底仓年化下跌10%




-2.00%






情景2:1亿底仓年化涨幅 0%




0.00%






情景3:1亿底仓年化上涨10%




2.00%






剩余仓位进行
固定收益类投资操作收益率




2.80%







情景1:整体年化收益率(费前)




4.51%






情景2:整体年化收益率(费前)




6.51%






情景3:整体年化收益率(费前)




8.51%










假设:



1




用于投资股票金额约为1-1.2亿(根据沪深两市申购资格配套要求);






2




底仓年化收益率分别为:-10%、0%、10%;






3




预计每年发行450支左右新股,中枢涨幅为250%-300%;






4




固定收益投资的收益为4%。












结论:



1




单支基金规模在5亿左右最佳;






2




理论上规模越小,预期收益率测算数据越高,但波动也越大。












1

股票配置策略




底仓规模以满足最低配售资格为准,选择低估值,高股息率,低波动率的个股。



最高配售比例:公募基金享有更高的网下配售比例,更多的中签率和绝对收益额,在所有机构投资者类别中享有最高配比。



高风险收益比:退可守,进可攻,底仓股票下跌,有债券和新股收益对冲下跌风险,如果底仓股票跟随指数上涨,则组合收益提高。



现有公募基金,以中金消费升级为例,参与新股申购以来中签率为95.8%(不计因关联关系不可参与申购的新股)。



2

债券配置策略




偏保守的配置风格,较短的剩余期限,非常少量的组合杠杆,券种上配置部分流动性较好,部分流动性一般的产品。



基金经理






郭党钰 先生,工商管理硕士。



现任中金基金管理有限公司投资管理部执行总经理,中金消费升级股票型证券投资基金基金经理。







3

基金信息




基金名称:中金新安灵活配置混合型证券投资基金
基金代码 : 004385
基金类别 : 混合型
管理人 : 中金基金管理有限公司(中金基金)
托管人 : 中国建设银行股份有限公司



4

基金费用




管理费:0.7%




托管费:0.15%






认/申购费率:



单笔投资金额




认购费率




申购费率






M<100万




0.50%




0.60%






100≤M<500万




0.20%




0.30%






M>500万




1.00元/笔




1.00元/笔










赎回费率:



持有期限(T)




赎回费率






T<7日




1.50%






7日≤T<30日




0.75%






30日≤T<365日




0.50%






365日≤T<730日




0.25%






T≥730日




0










5

认购流程




(PC版)财富管理终端菜单指引:



交易时间进入股票证券账户>基金>基金开户>证券投资基金风险揭示书(接受)>基金公司,选中金基金管理有限公司(96)开户>基金认购>基金代码004385>认购金额>下单。



6

风险提示






No.1 市场风险:证券市场价格收到经济因素、政治因素、投资心理和交易制度等有种因素的影响,导致基金收益水平变化而产生风险。主要包括:政策风险、经济周期风险、利率风险、收益率曲线风险、购买力风险、再投资风险和债券回购风险;
No.2流动性风险:由于市场或个券交易量不足,导致证券不能迅速、低成本的转变为现金,从而对基金收益造成不利影响。流动性风险还包括基金出现巨量赎回,导致没有足够的现金应付赎回支付所引致的风险;
No.3信用风险:信用风险主要指债券发行人因经营情况恶化等因素发生违约,或债券发行人拒绝履行还本付息义务,或由于债券发行人或债券本身信用等级降低导致债券价格波动等风险。信用风险也包括证券交易对手因违约而产生的证券交割风险;
No.4其他风险:还包括管理风险、操作风险、技术风险、合规性风险等。












中国中投证券珠海营业部投资咨询热线:0756-3223666






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优债配定增,中海添顺定开混合基金热募中

外滩云财富 发表了文章 • 0 个评论 • 250 次浏览 • 2017-03-22 04:20 • 来自相关话题

定开债券基金近三年平均收益30.76%;定增破发基金近10年的超额收益率高达48%……

凭借多年市场经验与卓越的产品挖掘能力,外滩云财富全新推出中海添顺定期开放混合(004219)。

保证定开债基稳定收益的同时,积极挖掘定增破发股票的超额收益,一只基金结合两大强势策略,现正火热募集中!




独特策略
同类产品长期业绩出众
Wind数据显示,截至2016年定开债基近三年平均收益30.76%,高于同期中长期基金平均水平。

而另一方面,国信证券研究所对近10年的定增股票样本研究表明,定增破发策略收益显著,破发日后1个月、3个月乃至解禁日平均超额收益率分别达到惊人的13%、29%和48%!

因为丰厚的收益,定期开放的债券基金与独树一帜的定增破发策略日益受到投资者追捧,堪称当今市场上的现象级产品。




优选标的
积极掘金定增破发
在股票投资中,中海添顺积极参与定向增发股票在二级市场中破发所产生的投资机会,从而增强基金收益。

2016年的相关测算显示,在定增个股跌破发行价5%后买入至解禁日卖出,其年化超额收益(较沪深300指数)可达29.06%。可见,挖掘定增个股的收益足以大幅跑赢整体市场。




定增个股二级市场破发策略的超额收益测算





数据来源:Wind资讯




布局良机
建仓债券迎利好
经历了2016年底的大幅调整后,市场普遍认为在基本面的支撑下,债市后续走势基本乐观。

目前,债市收益率已进入合理区间,从风险管控和预期收益的角度分析,混合型基金布局债市都已迎来良机。




募集时间:
2017年2月13日——2017年3月24日




优惠活动:
即日起,在外滩云财富平台认购该新基金,可“0”门槛使用基金投资券,最高送700元!




认购及领取投资券,请点击阅读原文: 查看全部


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2016年的相关测算显示,在定增个股跌破发行价5%后买入至解禁日卖出,其年化超额收益(较沪深300指数)可达29.06%。可见,挖掘定增个股的收益足以大幅跑赢整体市场。




定增个股二级市场破发策略的超额收益测算





数据来源:Wind资讯




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经历了2016年底的大幅调整后,市场普遍认为在基本面的支撑下,债市后续走势基本乐观。

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沪港深基金3.0版再添力作,嘉实沪港深回报3月22日首发

一一云商 发表了文章 • 0 个评论 • 173 次浏览 • 2017-03-22 04:20 • 来自相关话题

不知不觉,开年至今,
恒指涨幅已经超过9%,
成为全球表现最好的市场之一,
截至2月24,港股在24000点高位整固,
南下资金发酵,赚钱效应非常显著,
沪港深基金,
已经成为投资者的另一个热门配置!










受益今年来港股飙升,被誉为“港股直通车”的沪港深基金的收益率也水涨船高,其中嘉实沪港深精选基金成为当中“最亮的星”。银河证券数据显示,截至3月15日,成立不足10个月,嘉实沪港深精选已取得31.9%的收益;今年以来,嘉实沪港深精选以14.4%收益率在132只标准股票型基金中排在第一位。



传承嘉实沪港深精选3.0投资研究系统的嘉实沪港深回报混合(004477)将于3月22日全面发售,嘉实沪港深精选基金经理张金涛未来将管理嘉实沪港深回报。














互联互通深入 投资升级换代

对于今年来港股开启的暴走模式,业内人士分析认为,首先,相对于A股上市公司股价,港股整体估值相对更为便宜,目前港股估值虽已回到历史平均水平附近,但相对国际上绝大多数市场,港股依然是估值洼地。同时,港股的分红收益率普遍高于A股,在弱势环境下可提供更好的安全边际。

另外,沪港通、深港通相继开通后,资金“北水南下”日趋升温也成为港股大涨的重要因素。根据交易所公布的数据显示,2月沪港通下的港股通总买入金额达681.27亿元,较1月暴增89.38% ;深港通下的港股通总买入金额为121.41亿元,较1月增长112%。

伴随沪港深两地三市互联互通机制深入,沪港深主题基金也在升级换代。从1.0版的港股基金经理“单打独斗”管理模式,到2.0版的内地、香港两地基金经理“分仓管理”模式,发展到以嘉实基金代表的沪港深3.0版本,已经把沪港深两地三市作为统一的中国资本市场体来考虑、在两地三市之间灵活配置,沪港深主题基金已经发生了质的变化。

目前,嘉实在内地有8名港股研究员、香港子公司有近20位研究员,此外嘉实还拥有40多名A股行业研究员,形成了港股、A股两地市场以及众多重要行业的联动研究,并将“沪港深”两地三市作为统一整体看待,整个管理团队形成了互联互通的沟通机制。回看嘉实沪港深精选过往的表现,已经可以清晰寻找到这只基金在两地三市之间灵活切换的轨迹。

嘉实沪港深回报“灵动”来袭

作为嘉实基金海外研究组的组长,张金涛不仅研究港股多年,也深谙A股规律,A股与H股互联互通机制的愈发成熟,给了张金涛更大的发挥空间,嘉实基金实践的沪港深3.0版投资研究系统也给了张金涛强力支持。

嘉实沪港深回报拟任基金经理张金涛认为,沪港深两地三市具有明显的轮动效应,为合理地在不同市场之间进行资产配置,获取超额回报提供了可能。他也坦诚,从开年来看港股确实比A股创造出了更多收益,如果都配港股或许会取得较好收益,但长期来看股市存在波动,不可能一直超配港股,当A股出现机会时,如果没有长期研究A股也很难抓住机会,“我有两个市场可以选择,为什么我只选一个?”

值得注意的是,就在3月16日凌晨,美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.75%至1.00%水平,这也是2015年底以来第三次加息。港股经历了前期的调整之后估值趋向便宜,同时港币与美元挂钩,美元升值周期对资金有强大的吸引力,长期来看,港股的上涨既有基本面配合,又有资金支持。

此前,张金涛也表示,美国加息的主要原因是美国经济数据走强,加息时间点提前到3月份的概率较大,预计今年年中还会有一次加息动作。

据了解,嘉实沪港深回报混合将于3月22日—3月31日发行。值得注意的是,嘉实沪港深回报的运作团队、投资思路与嘉实沪港深精选一脉相承,但是产品设计做了相应优化,股票仓位设计由80%—95%调整为50%—95%。这样的仓位设计可以方便基金经理在两地市场出现调整时做出更为灵活的决策,有效控制基金净值回撤。 查看全部


不知不觉,开年至今,
恒指涨幅已经超过9%,
成为全球表现最好的市场之一,
截至2月24,港股在24000点高位整固,
南下资金发酵,赚钱效应非常显著,
沪港深基金,
已经成为投资者的另一个热门配置!










受益今年来港股飙升,被誉为“港股直通车”的沪港深基金的收益率也水涨船高,其中嘉实沪港深精选基金成为当中“最亮的星”。银河证券数据显示,截至3月15日,成立不足10个月,嘉实沪港深精选已取得31.9%的收益;今年以来,嘉实沪港深精选以14.4%收益率在132只标准股票型基金中排在第一位。



传承嘉实沪港深精选3.0投资研究系统的嘉实沪港深回报混合(004477)将于3月22日全面发售,嘉实沪港深精选基金经理张金涛未来将管理嘉实沪港深回报。














互联互通深入 投资升级换代

对于今年来港股开启的暴走模式,业内人士分析认为,首先,相对于A股上市公司股价,港股整体估值相对更为便宜,目前港股估值虽已回到历史平均水平附近,但相对国际上绝大多数市场,港股依然是估值洼地。同时,港股的分红收益率普遍高于A股,在弱势环境下可提供更好的安全边际。

另外,沪港通、深港通相继开通后,资金“北水南下”日趋升温也成为港股大涨的重要因素。根据交易所公布的数据显示,2月沪港通下的港股通总买入金额达681.27亿元,较1月暴增89.38% ;深港通下的港股通总买入金额为121.41亿元,较1月增长112%。

伴随沪港深两地三市互联互通机制深入,沪港深主题基金也在升级换代。从1.0版的港股基金经理“单打独斗”管理模式,到2.0版的内地、香港两地基金经理“分仓管理”模式,发展到以嘉实基金代表的沪港深3.0版本,已经把沪港深两地三市作为统一的中国资本市场体来考虑、在两地三市之间灵活配置,沪港深主题基金已经发生了质的变化。

目前,嘉实在内地有8名港股研究员、香港子公司有近20位研究员,此外嘉实还拥有40多名A股行业研究员,形成了港股、A股两地市场以及众多重要行业的联动研究,并将“沪港深”两地三市作为统一整体看待,整个管理团队形成了互联互通的沟通机制。回看嘉实沪港深精选过往的表现,已经可以清晰寻找到这只基金在两地三市之间灵活切换的轨迹。

嘉实沪港深回报“灵动”来袭

作为嘉实基金海外研究组的组长,张金涛不仅研究港股多年,也深谙A股规律,A股与H股互联互通机制的愈发成熟,给了张金涛更大的发挥空间,嘉实基金实践的沪港深3.0版投资研究系统也给了张金涛强力支持。

嘉实沪港深回报拟任基金经理张金涛认为,沪港深两地三市具有明显的轮动效应,为合理地在不同市场之间进行资产配置,获取超额回报提供了可能。他也坦诚,从开年来看港股确实比A股创造出了更多收益,如果都配港股或许会取得较好收益,但长期来看股市存在波动,不可能一直超配港股,当A股出现机会时,如果没有长期研究A股也很难抓住机会,“我有两个市场可以选择,为什么我只选一个?”

值得注意的是,就在3月16日凌晨,美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.75%至1.00%水平,这也是2015年底以来第三次加息。港股经历了前期的调整之后估值趋向便宜,同时港币与美元挂钩,美元升值周期对资金有强大的吸引力,长期来看,港股的上涨既有基本面配合,又有资金支持。

此前,张金涛也表示,美国加息的主要原因是美国经济数据走强,加息时间点提前到3月份的概率较大,预计今年年中还会有一次加息动作。

据了解,嘉实沪港深回报混合将于3月22日—3月31日发行。值得注意的是,嘉实沪港深回报的运作团队、投资思路与嘉实沪港深精选一脉相承,但是产品设计做了相应优化,股票仓位设计由80%—95%调整为50%—95%。这样的仓位设计可以方便基金经理在两地市场出现调整时做出更为灵活的决策,有效控制基金净值回撤。