冲锋基,下周三,你懂的!

贝贝222 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 3 次浏览 • 2017-05-28 11:25 • 来自相关话题

只有下,只有下跌!

zxu9csf 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 11 次浏览 • 2017-05-28 15:30 • 来自相关话题

你还为你的钱多不知放哪发愁吗?你还在苦苦寻找投资理财高收益吗?马上为你推荐一款年

仙人掌53 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 3 次浏览 • 2017-05-28 11:09 • 来自相关话题

上次国家停发ipo,国家救市,大盘从4千点跌到3千点,这一次不过每周少了3只,停

那天以后3 回复了问题 • 1 人关注 • 2 个回复 • 2 次浏览 • 2017-05-28 11:02 • 来自相关话题

为啥原来持有最多的茅台会很少了?

偏爱大金融 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 4 次浏览 • 2017-05-28 10:56 • 来自相关话题

左可以畏罪切腹自我了断了……

仙人掌53 回复了问题 • 1 人关注 • 2 个回复 • 2 次浏览 • 2017-05-27 18:22 • 来自相关话题

节前加的太少了,郁闷中

那天以后3 回复了问题 • 1 人关注 • 3 个回复 • 3 次浏览 • 2017-05-28 10:26 • 来自相关话题

第四大重仓股神雾环保停牌,疑似财务造假!!!

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偏爱大金融 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 3 次浏览 • 2017-05-28 10:33 • 来自相关话题

祝基友们节日安康,节后多收红包!大家都发财!

仙人掌53 回复了问题 • 1 人关注 • 5 个回复 • 3 次浏览 • 2017-05-28 10:10 • 来自相关话题

看了大家的贴好期待假日早点结束

那天以后3 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 3 次浏览 • 2017-05-28 10:25 • 来自相关话题

这支基金想回本是很难的。1块钱如果赔成4毛需要翻2倍多才能回本

9cfdidhw 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 8 次浏览 • 2017-05-28 15:29 • 来自相关话题

这种基金谁买谁傻逼。基金它妈两年多要套牢60%还不如自己炒股好了。这支老鼠仓基金

x11d4wc1 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 13 次浏览 • 2017-05-28 15:29 • 来自相关话题

https://fundbarmob.eastmoney.com/?aid=64

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澳洲鸡鸣 回复了问题 • 1 人关注 • 2 个回复 • 3 次浏览 • 2017-05-28 12:37 • 来自相关话题

整整十年了,还是看不到希望。不知道啥时候才能看到一缕曙光……

基友fqX33 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 4 次浏览 • 2017-05-28 12:18 • 来自相关话题

有专家说,这次起来的慢牛一定会超过6124的

自由自在755 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 4 次浏览 • 2017-05-28 12:15 • 来自相关话题

魏经理你是不是阳萎啦,雄起!雄起!

4floz5 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 10 次浏览 • 2017-05-28 15:29 • 来自相关话题

美国的纳斯达克指数还有多少上涨空间?加息期来临,可能不远了吧。

vtgg39u 回复了问题 • 1 人关注 • 1 个回复 • 10 次浏览 • 2017-05-28 15:29 • 来自相关话题

秦涛赫:下周非农行情展望,5.28黄金下周走势分析解套建议

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秦涛赫 发起了问题 • 1 人关注 • 0 个回复 • 19 次浏览 • 2017-05-28 15:14 • 来自相关话题

干货:海外资产配置应量力而行,你适合储蓄险吗?

第一理财 发表了文章 • 1 个评论 • 12 次浏览 • 2017-05-28 14:03 • 来自相关话题

香港的保险越来越被内地民众认可,且增长速度极其迅猛。有一类保险做出了突出贡献,即香港的储蓄类保险。


今天就来聊聊储蓄分红险的那些事儿~




1


储蓄特点及优势





几乎每家香港保险公司都会主打一到两款储蓄类产品,基本都具备以下特点:

1、人寿保障成分较少;
2、供款期以5或10年为主;
3、长线预期年收益率复利5~6.8%,收益率随投资年限的增加而增加;
4、理想回报周期最好在15年以上。

以上特点结合香港保险的自身特性,从而产生了以下优势:

1、合理合法地配置境外、美金资产
2、有效规避未来极可能出现的遗产税
3、良好的金融体制和公司背景
4、简单易操作的购买方式



2


质疑:这,是一个好的产品吗?





你是不是听过不少“带储蓄字样的保险都是耍流氓”的言论,可事实是,内地客户配置香港储蓄类保险又异常火爆,这其中原因何在?

一方面,任何一个产品,都是死物,是价值中立的。菜刀,厨师之工具,罪犯之凶器,看谁在用而已。所以,一个产品不能用好坏来说明,只能看是否适合购买者的需求。



3


它,适合我吗?





不如先来看看,它,适合谁吧?

>>>>欲配置海外资产人士

对于此类人士,香港储蓄类保险可以说是不错的选择。香港的保单多数为美元保单,可以合理合法地将人民币资产转换为美金海外资产,安全方便。

配置海外资产的原因很多,但对冲货币贬值风险是一个比较常见的理由。近一两年人民币贬值的态势,更是催生了香港储蓄类保险大额保单的诞生。

>>>>高净值人士

高净值人士,通常会考虑到资产保密、财富传承、规避风险等诸多事项,因此也经常会选择配置海外资产。从数据上看,近年来,我国高净值人士配置海外资产的比例越来越高。而香港,是国内最主要的离岸资产管理中心。

>>>>欲减少税费支出人士

这一点主要针对遗产税。虽然我国目前还没有正式开征遗产税,但近年来不断有各种小道消息流传,立法工作不断推进,人民资产清晰可查(如房产登记等),为日后开征奠定舆论基础、法律依据和现实条件。保险作为一种资产配置的工具,本身是不计入遗产税当中的。其次香港为了引进资本,早已取消了遗产税,因此很多颇具财产的人士,会选择香港储蓄类保险来筹划税收。

>>>>无时间/精力/能力理财者

许多人质疑储蓄类保险的原因之一,是虽然银行理财收益全面下降,但用些心理财,有些人觉得还是可以做到更好的收益率,而且不用受15年的投资周期限制。


香港储蓄类保险基本上每家公司只有一两款主打产品,选择不多,反而更容易做出决定。一次性购买,解决一笔资金的长时间安排。购买之后,无需关注,只需提款时通知公司。无需理财技巧,将投资交给专业的人士打理,降低风险。这些特点,对于无时间/精力/能力的人士,都具有很高的吸引力。

对于有一定精力和投资能力的客户,不妨也理性地给自己打个问号。在目前的大环境下,一般个人投资者是否能做到几十年如一日的收益率?换个角度思考,一个较长的投资回报周期反而是香港储蓄分红险的优势,给保险公司的专业投资团队足够的时间,用时间换收益,这份保单能为你提供长期且稳定的收益,来满足未来孩子教育、自己养老等一定会有的需求。当然,配置保险的资金只是个人或家庭资产的一部分。

>>>>疯狂剁手族

基于储蓄类保险投资回报周期长的特点,提前退保收益不高甚至会丧失本金。但彼之砒霜,吾之蜜糖,这一特点,对于疯狂剁手族来讲,是一种制度性约束,可以令该类人士强制性地储蓄,为未来的人生有一个长远合理的规划。

>>>>投资目标明确者

有不少人士是抱着攒钱养老或者为子女准备留学/买房资金的目的来购买这类产品的,需求本身就在15~20年后,所以对长周期这一特点,就不那么敏感了。

当然,以上各类人群的需求是有交叉重叠之处的,比如高净值的人士,通常会更关心海外资产的配置,以及更愿意为简单方便而牺牲一定收益等。



4


那,我要买吗?





如果产品适合你,当然应该买。

在此提供三个常见的误区:

1、感觉产品不错,不看自身情况就买买买
2、认为投资、配置外币资产,那都是富豪的事情
3、认可一个产品,就将全部家当都放在里边

已经这么清晰了,就不用解释了吧。

如果你对这类产品有兴趣,建议你最好已经有一定资产,以免出现因年缴保费过低导致保单可提取分红有限,保单价值不大或者突发情况导致家庭的资金链突然断掉。


来源:网络
整理编辑:第一理财




简介 INTRODUCTION



第一理财是由香港、台湾及国内的金融行业精英共同成立的全方位理财机构。公司管理团队均拥有超过二十年以上的海外投资及理财经验。第一理财成立至今已发展形成资产管理、财富管理、投资银行三条业务主线,并以跨境资产配置及跨世代财富传承为公司业务之核心领域。公司旨在提供贴心的产品,在有效控制风险的同时,穿越周期,持续有效地为投资人创造价值。第一理财以专业的实力、态度,为合作伙伴及客户提供更好、更全面及安全的金融服务,实现财富的保值增值。

微信号financialone
电邮service@theone-advisor.com

免责条款


第一理财不保证所提供资讯的精确性和完整性,一切以保险公司的资料为准。以上内容和意见仅供参考,并不构成任何推介或邀约客户投资。本公司及其雇员对使用本资讯内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 查看全部
香港的保险越来越被内地民众认可,且增长速度极其迅猛。有一类保险做出了突出贡献,即香港的储蓄类保险。


今天就来聊聊储蓄分红险的那些事儿~




1


储蓄特点及优势





几乎每家香港保险公司都会主打一到两款储蓄类产品,基本都具备以下特点:

1、人寿保障成分较少;
2、供款期以5或10年为主;
3、长线预期年收益率复利5~6.8%,收益率随投资年限的增加而增加;
4、理想回报周期最好在15年以上。

以上特点结合香港保险的自身特性,从而产生了以下优势:

1、合理合法地配置境外、美金资产
2、有效规避未来极可能出现的遗产税
3、良好的金融体制和公司背景
4、简单易操作的购买方式



2


质疑:这,是一个好的产品吗?





你是不是听过不少“带储蓄字样的保险都是耍流氓”的言论,可事实是,内地客户配置香港储蓄类保险又异常火爆,这其中原因何在?

一方面,任何一个产品,都是死物,是价值中立的。菜刀,厨师之工具,罪犯之凶器,看谁在用而已。所以,一个产品不能用好坏来说明,只能看是否适合购买者的需求。



3


它,适合我吗?





不如先来看看,它,适合谁吧?

>>>>欲配置海外资产人士

对于此类人士,香港储蓄类保险可以说是不错的选择。香港的保单多数为美元保单,可以合理合法地将人民币资产转换为美金海外资产,安全方便。

配置海外资产的原因很多,但对冲货币贬值风险是一个比较常见的理由。近一两年人民币贬值的态势,更是催生了香港储蓄类保险大额保单的诞生。

>>>>高净值人士

高净值人士,通常会考虑到资产保密、财富传承、规避风险等诸多事项,因此也经常会选择配置海外资产。从数据上看,近年来,我国高净值人士配置海外资产的比例越来越高。而香港,是国内最主要的离岸资产管理中心。

>>>>欲减少税费支出人士

这一点主要针对遗产税。虽然我国目前还没有正式开征遗产税,但近年来不断有各种小道消息流传,立法工作不断推进,人民资产清晰可查(如房产登记等),为日后开征奠定舆论基础、法律依据和现实条件。保险作为一种资产配置的工具,本身是不计入遗产税当中的。其次香港为了引进资本,早已取消了遗产税,因此很多颇具财产的人士,会选择香港储蓄类保险来筹划税收。

>>>>无时间/精力/能力理财者

许多人质疑储蓄类保险的原因之一,是虽然银行理财收益全面下降,但用些心理财,有些人觉得还是可以做到更好的收益率,而且不用受15年的投资周期限制。


香港储蓄类保险基本上每家公司只有一两款主打产品,选择不多,反而更容易做出决定。一次性购买,解决一笔资金的长时间安排。购买之后,无需关注,只需提款时通知公司。无需理财技巧,将投资交给专业的人士打理,降低风险。这些特点,对于无时间/精力/能力的人士,都具有很高的吸引力。

对于有一定精力和投资能力的客户,不妨也理性地给自己打个问号。在目前的大环境下,一般个人投资者是否能做到几十年如一日的收益率?换个角度思考,一个较长的投资回报周期反而是香港储蓄分红险的优势,给保险公司的专业投资团队足够的时间,用时间换收益,这份保单能为你提供长期且稳定的收益,来满足未来孩子教育、自己养老等一定会有的需求。当然,配置保险的资金只是个人或家庭资产的一部分。

>>>>疯狂剁手族

基于储蓄类保险投资回报周期长的特点,提前退保收益不高甚至会丧失本金。但彼之砒霜,吾之蜜糖,这一特点,对于疯狂剁手族来讲,是一种制度性约束,可以令该类人士强制性地储蓄,为未来的人生有一个长远合理的规划。

>>>>投资目标明确者

有不少人士是抱着攒钱养老或者为子女准备留学/买房资金的目的来购买这类产品的,需求本身就在15~20年后,所以对长周期这一特点,就不那么敏感了。

当然,以上各类人群的需求是有交叉重叠之处的,比如高净值的人士,通常会更关心海外资产的配置,以及更愿意为简单方便而牺牲一定收益等。



4


那,我要买吗?





如果产品适合你,当然应该买。

在此提供三个常见的误区:

1、感觉产品不错,不看自身情况就买买买
2、认为投资、配置外币资产,那都是富豪的事情
3、认可一个产品,就将全部家当都放在里边

已经这么清晰了,就不用解释了吧。

如果你对这类产品有兴趣,建议你最好已经有一定资产,以免出现因年缴保费过低导致保单可提取分红有限,保单价值不大或者突发情况导致家庭的资金链突然断掉。


来源:网络
整理编辑:第一理财




简介 INTRODUCTION



第一理财是由香港、台湾及国内的金融行业精英共同成立的全方位理财机构。公司管理团队均拥有超过二十年以上的海外投资及理财经验。第一理财成立至今已发展形成资产管理、财富管理、投资银行三条业务主线,并以跨境资产配置及跨世代财富传承为公司业务之核心领域。公司旨在提供贴心的产品,在有效控制风险的同时,穿越周期,持续有效地为投资人创造价值。第一理财以专业的实力、态度,为合作伙伴及客户提供更好、更全面及安全的金融服务,实现财富的保值增值。

微信号financialone
电邮service@theone-advisor.com

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第一理财不保证所提供资讯的精确性和完整性,一切以保险公司的资料为准。以上内容和意见仅供参考,并不构成任何推介或邀约客户投资。本公司及其雇员对使用本资讯内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。








减持新规正式出炉!还有三大利好齐发,大肉行情即将开启?

全景财经 发表了文章 • 1 个评论 • 11 次浏览 • 2017-05-28 14:03 • 来自相关话题

这个端午,亿万股民也可以安康了,因为证监会很给力。

近期,上市公司频频被曝大规模清仓式减持、断崖式减持,反映市场信心不足。据媒体报道,2017年1月1日至5月22日,A股上市公司合计被重要股东减持了49.08亿股,合计减持金额为750.96亿元。其中,有103家上市公司遭遇重要股东清仓式减持。

另据《国际金融报》记者不完全统计,5月以来,遭遇大股东减持、股价被打击到跌停的股票就包括永和智控、尔康制药、百川能源、凯发电气、时代万恒、辉煌科技等。

周五晚间,证监会召开新闻发布会,对此作出回应,同时释放三大利好:一是修改减持规定;二是IPO批文家数与金额有所变化;第三个则是可转债。








1












第一大利好:规范减持行为








证监会新闻发言人邓舸表示,自2016年1月发布实施《若干规定》以来,证监会在监管工作中一直持续关注相应的效果及问题。近期,出现了一些值得重视的新情况、新问题。

邓舸称,证监会高度重视,专门组织力量进行了研究评估。近期,在总结前一段实践经验和有关研究成果的基础上,借鉴国际通行做法,证监会将修改《若干规定》,上海、深圳证券交易所也将完善相应的交易规则,引导上市公司有关股东减持行为规范有序进行。

昨晚,上交所、深交所表示,积极落实证监会减持监管要求,促进市场稳健运行。上交所称,已着手研究清仓式减持、断崖式减持等问题,在证监会修订发布相关减持规定后,上交所将随即发布减持实施细则,切实加大一线监管力度,及时惩治处理违规行为,引导合规、有序减持。

目前实行的减持规定自2016年1月9日起施行。

2016年1月,A股实施熔断机制,股市大跌。针对1月8日的“减持洪峰”一事,证监会1月7日发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》时表示,大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数,不得超过公司股份总数的百分之一。

国泰君安证券副总裁谢荣兴表示,以往大股东所持股份在上市三年后就可以解禁,此举对二级市场带来较大的压力,谢荣兴提出了一套方案:

一、控股股东上市后第7年才可以减持,第七年至第九年每年减持量不得超过10%。
二、控股股东第10年至第12年每年允许减持10%,但必须支付50%的对价。
三、第13年至16年,每年允许减持10%,但必须支付70%的对价。
四、对资产重组卖壳变现其股份同样按上述比例支付给其他流通股股东。
五、对亏损企业的控股股东减持,在时间上按上述年限全部顺延1年或者2年才能减。持,在对价上,在原有的基础上全部增加10%的对价给其他流通股东。
六、对上市前公司高管股份的约束不能因为辞职而允许提前减持。

就在今天,证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(证监会公告〔2017〕9号),自公布之日起施行。



(上图来源:证券时报网)


新规在保持现行持股锁定期、减持数量比例规范等相关制度规则不变的基础上,专门重点针对突出问题,对现行减持制度做进一步完善,有效规范股东减持股份行为,避免集中、大幅、无序减持扰乱二级市场秩序、冲击投资者信心。主要措施内容如下:

一是,鼓励和倡导投资者形成长期投资、价值投资的理念,进一步强调上市公司股东应当严格遵守相关股份锁定期的要求,并切实履行其就限制股份减持所作出的相关承诺。

二是,完善大宗交易制度,防范“过桥减持”。明确有关股东通过大宗交易减持股份时,出让方、受让方的减持数量和持股期限要求。

三是,引导持有上市公司非公开发行股份的股东在股份锁定期届满后规范、理性、有序减持。

四是,进一步规范持有首次公开发行前发行的股份和上市公司非公开发行的股份的股东的减持行为。

五是,健全减持计划的信息披露制度。明确减持的信息披露要求,进一步健全和完善上市公司大股东、董监高转让股份的事前、事中和事后报告、备案、披露制度,防范和避免故意利用信息披露进行“精准式”减持。

六是,强化上市公司董监高的诚信义务,防范其通过辞职规避减持规则。

七是,落实《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》要求,对专注于长期投资和价值投资的创业投资基金在市场化退出方面给予必要的政策支持。

八是,明确大股东与其一致行动人减持股份的,其持股应当合并计算,防止大股东通过他人持有的方式变相减持。

九是,切实加强证券交易所一线监管职责,对于违反证券交易所规则的减持行为,证券交易所采取相应的纪律处分和监管措施。

十是,严厉打击违法违规减持行为,对于利用减持进行操纵市场、内幕交易等违法行为的,加强稽查执法,加大行政处罚力度,严格追究违法违规主体的法律责任。









2












第二大利好:核发7家IPO,筹资总金额不超过23亿元







5月26日,证监会核发7家企业IPO申请,其中拟在上海证券交易所主板上市企业为营口金辰机械、四川华体照明科技、广东迪生力汽配、苏州易德龙科技等4家公司;深圳证券交易所中小板2家,即金龙羽集团、深圳市美格智能技术;深交所创业板1家,为深圳市杰恩创意设计。同时,营口金辰机械股份有限公司和深圳市杰恩创意设计股份有限公司直接定价发行。上述7家企业筹资总额不超过23亿元。

对比上周,上证所主板5家、深交所中小板2家、创业板3家,可以看到本周获批企业数量有所减少,而融资规模则大幅减少。

去年11月以来,IPO发行由两周一批提速至一周一批,之后一直按照每月四批的节奏发行。从近期融资节奏来看,每周获批IPO企业融资规模都在40亿~60亿左右。

经过近半年的IPO快速发行,“堰塞湖”得到明显消化。2016年11月3日,证监会受理首发企业793家,排队企业数量在5个月之内首次跌破800家。

根据证监会周五披露的最新数据,截至2017年5月18日,证监会受理首发企业569家,其中,已过会45家,未过会524家。未过会企业中正常待审企业476家,中止审查企业48家。与去年底相比,IPO“堰塞湖”消解近三分之一。

针对第二个红包,有人评论说,下周才3天,发7只等于一天2.3只,之前5天10只,平均每天才2只,所谓的减速都是逗股民玩!

这个真跟下周几个交易日没关系,清明、五一的时候,不都是10只吗,怎么没见发8只的,所以这种算法根本不成立!

IPO确实减速了,这是实实在在的利好!








3












第三大利好:可转债、可交换债发行方式,将现行的资金申购改为信用申购







周五的例行新闻发布会上,证监会就可转债、可交换债发行方式,将现行的资金申购改为信用申购。新闻发言人邓舸表示,此举旨在为解决可转债和可交换债发行过程中产生的较大规模资金冻结问题。

据了解,现行可转债、可交换债的发行采用资金申购方式,易产生较大规模冻结资金,对货币市场和债券市场造成一定的扰动。2015年至今发行的可转债,发行期间平均冻结资金规模为发行规模的93倍,单只最大冻结资金量近5400亿元。本次改革将申购时预先缴款调整为确定配售数量后再进行缴款。

对于网下投资者,承销商今后不再按申购金额的比例收取保证金,基于管理承销风险的考虑,可向网下单一申购账户收取不超过50万元的申购保证金,并在发行公告中明确约定网下投资者违约时申购保证金处理方式。

第三个红包说白了就是不用冻结资金了,资金面可以更加平稳!

就跟前两年A股打新一样,每次都会冻结几千亿资金,引发市场波动;等于现在可转债、可交换债,也要学A股的打新模式了!

值得注意的是,IPO这一红包要视下周情况而定,但另外两大红包已经坐实。面对诱惑,还是谨慎为上。

总体来看,政策面已经全线转暖,证监会、央行集体释放利好,还有6月加入MSCI的预期,加上人心思涨,下周开始股市将全线回暖!政策面转向、超跌、6月份又可以炒中报高送转预期,最大的肉或将来自次新股。





本文由全景财经综合自证券时报网、腾讯证券、中金在线、新京报、上海证券报、证券时报、一财网、国际金融报、今日财经头条 查看全部






这个端午,亿万股民也可以安康了,因为证监会很给力。

近期,上市公司频频被曝大规模清仓式减持、断崖式减持,反映市场信心不足。据媒体报道,2017年1月1日至5月22日,A股上市公司合计被重要股东减持了49.08亿股,合计减持金额为750.96亿元。其中,有103家上市公司遭遇重要股东清仓式减持。

另据《国际金融报》记者不完全统计,5月以来,遭遇大股东减持、股价被打击到跌停的股票就包括永和智控、尔康制药、百川能源、凯发电气、时代万恒、辉煌科技等。

周五晚间,证监会召开新闻发布会,对此作出回应,同时释放三大利好:一是修改减持规定;二是IPO批文家数与金额有所变化;第三个则是可转债。








1












第一大利好:规范减持行为








证监会新闻发言人邓舸表示,自2016年1月发布实施《若干规定》以来,证监会在监管工作中一直持续关注相应的效果及问题。近期,出现了一些值得重视的新情况、新问题。

邓舸称,证监会高度重视,专门组织力量进行了研究评估。近期,在总结前一段实践经验和有关研究成果的基础上,借鉴国际通行做法,证监会将修改《若干规定》,上海、深圳证券交易所也将完善相应的交易规则,引导上市公司有关股东减持行为规范有序进行。

昨晚,上交所、深交所表示,积极落实证监会减持监管要求,促进市场稳健运行。上交所称,已着手研究清仓式减持、断崖式减持等问题,在证监会修订发布相关减持规定后,上交所将随即发布减持实施细则,切实加大一线监管力度,及时惩治处理违规行为,引导合规、有序减持。

目前实行的减持规定自2016年1月9日起施行。

2016年1月,A股实施熔断机制,股市大跌。针对1月8日的“减持洪峰”一事,证监会1月7日发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》时表示,大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数,不得超过公司股份总数的百分之一。

国泰君安证券副总裁谢荣兴表示,以往大股东所持股份在上市三年后就可以解禁,此举对二级市场带来较大的压力,谢荣兴提出了一套方案:

一、控股股东上市后第7年才可以减持,第七年至第九年每年减持量不得超过10%。
二、控股股东第10年至第12年每年允许减持10%,但必须支付50%的对价。
三、第13年至16年,每年允许减持10%,但必须支付70%的对价。
四、对资产重组卖壳变现其股份同样按上述比例支付给其他流通股股东。
五、对亏损企业的控股股东减持,在时间上按上述年限全部顺延1年或者2年才能减。持,在对价上,在原有的基础上全部增加10%的对价给其他流通股东。
六、对上市前公司高管股份的约束不能因为辞职而允许提前减持。

就在今天,证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(证监会公告〔2017〕9号),自公布之日起施行。



(上图来源:证券时报网)


新规在保持现行持股锁定期、减持数量比例规范等相关制度规则不变的基础上,专门重点针对突出问题,对现行减持制度做进一步完善,有效规范股东减持股份行为,避免集中、大幅、无序减持扰乱二级市场秩序、冲击投资者信心。主要措施内容如下:

一是,鼓励和倡导投资者形成长期投资、价值投资的理念,进一步强调上市公司股东应当严格遵守相关股份锁定期的要求,并切实履行其就限制股份减持所作出的相关承诺。

二是,完善大宗交易制度,防范“过桥减持”。明确有关股东通过大宗交易减持股份时,出让方、受让方的减持数量和持股期限要求。

三是,引导持有上市公司非公开发行股份的股东在股份锁定期届满后规范、理性、有序减持。

四是,进一步规范持有首次公开发行前发行的股份和上市公司非公开发行的股份的股东的减持行为。

五是,健全减持计划的信息披露制度。明确减持的信息披露要求,进一步健全和完善上市公司大股东、董监高转让股份的事前、事中和事后报告、备案、披露制度,防范和避免故意利用信息披露进行“精准式”减持。

六是,强化上市公司董监高的诚信义务,防范其通过辞职规避减持规则。

七是,落实《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》要求,对专注于长期投资和价值投资的创业投资基金在市场化退出方面给予必要的政策支持。

八是,明确大股东与其一致行动人减持股份的,其持股应当合并计算,防止大股东通过他人持有的方式变相减持。

九是,切实加强证券交易所一线监管职责,对于违反证券交易所规则的减持行为,证券交易所采取相应的纪律处分和监管措施。

十是,严厉打击违法违规减持行为,对于利用减持进行操纵市场、内幕交易等违法行为的,加强稽查执法,加大行政处罚力度,严格追究违法违规主体的法律责任。









2












第二大利好:核发7家IPO,筹资总金额不超过23亿元







5月26日,证监会核发7家企业IPO申请,其中拟在上海证券交易所主板上市企业为营口金辰机械、四川华体照明科技、广东迪生力汽配、苏州易德龙科技等4家公司;深圳证券交易所中小板2家,即金龙羽集团、深圳市美格智能技术;深交所创业板1家,为深圳市杰恩创意设计。同时,营口金辰机械股份有限公司和深圳市杰恩创意设计股份有限公司直接定价发行。上述7家企业筹资总额不超过23亿元。

对比上周,上证所主板5家、深交所中小板2家、创业板3家,可以看到本周获批企业数量有所减少,而融资规模则大幅减少。

去年11月以来,IPO发行由两周一批提速至一周一批,之后一直按照每月四批的节奏发行。从近期融资节奏来看,每周获批IPO企业融资规模都在40亿~60亿左右。

经过近半年的IPO快速发行,“堰塞湖”得到明显消化。2016年11月3日,证监会受理首发企业793家,排队企业数量在5个月之内首次跌破800家。

根据证监会周五披露的最新数据,截至2017年5月18日,证监会受理首发企业569家,其中,已过会45家,未过会524家。未过会企业中正常待审企业476家,中止审查企业48家。与去年底相比,IPO“堰塞湖”消解近三分之一。

针对第二个红包,有人评论说,下周才3天,发7只等于一天2.3只,之前5天10只,平均每天才2只,所谓的减速都是逗股民玩!

这个真跟下周几个交易日没关系,清明、五一的时候,不都是10只吗,怎么没见发8只的,所以这种算法根本不成立!

IPO确实减速了,这是实实在在的利好!








3












第三大利好:可转债、可交换债发行方式,将现行的资金申购改为信用申购







周五的例行新闻发布会上,证监会就可转债、可交换债发行方式,将现行的资金申购改为信用申购。新闻发言人邓舸表示,此举旨在为解决可转债和可交换债发行过程中产生的较大规模资金冻结问题。

据了解,现行可转债、可交换债的发行采用资金申购方式,易产生较大规模冻结资金,对货币市场和债券市场造成一定的扰动。2015年至今发行的可转债,发行期间平均冻结资金规模为发行规模的93倍,单只最大冻结资金量近5400亿元。本次改革将申购时预先缴款调整为确定配售数量后再进行缴款。

对于网下投资者,承销商今后不再按申购金额的比例收取保证金,基于管理承销风险的考虑,可向网下单一申购账户收取不超过50万元的申购保证金,并在发行公告中明确约定网下投资者违约时申购保证金处理方式。

第三个红包说白了就是不用冻结资金了,资金面可以更加平稳!

就跟前两年A股打新一样,每次都会冻结几千亿资金,引发市场波动;等于现在可转债、可交换债,也要学A股的打新模式了!

值得注意的是,IPO这一红包要视下周情况而定,但另外两大红包已经坐实。面对诱惑,还是谨慎为上。

总体来看,政策面已经全线转暖,证监会、央行集体释放利好,还有6月加入MSCI的预期,加上人心思涨,下周开始股市将全线回暖!政策面转向、超跌、6月份又可以炒中报高送转预期,最大的肉或将来自次新股。





本文由全景财经综合自证券时报网、腾讯证券、中金在线、新京报、上海证券报、证券时报、一财网、国际金融报、今日财经头条















“辱母杀人案”二审:于欢的国税局干部父亲,去哪了?

金融圈 发表了文章 • 1 个评论 • 10 次浏览 • 2017-05-28 14:03 • 来自相关话题

来源:没事来怼怼 作者:怼姐

今天,被称为“辱母杀人案”的“于欢案”,二审开庭。

昨天,一系列相关案件结果被披露。

第一条新闻,山东省人民检察院公布对处警民警的调查结果,民警不构成玩忽职守罪,不予刑事立案。



第二条新闻,山东聊城冠县纪委公布了对于欢案处警民警的处理决定,其中出警民警朱秀明被行政降级,党内严重警告处分,俩辅警被辞退。



检察院说民警不构成玩忽职守罪,纪委说,你这个结论,怎么平息舆论怒火呢?你不来我来,出警的民警降级,那俩辅警滚蛋。

非常好的承担了“政府职责”,绝对没有和稀泥的嫌疑。



第三条新闻,公安机关成功破获苏银霞、于家乐涉嫌非法吸收公众存款案。经查,该案涉案金额高达2000余万元,涉及投资群众50余人。



于欢的母亲和姐姐涉嫌高利贷的新闻,终于还是被遮遮掩掩的放出来了。

其实,从山东警方打掉吴占学团伙时,怼姐就在等待这条消息。但是,面对网络铺天盖地的民意,谁也不敢冒天下之大不韪。

今天,“于欢案”二审庭审,更多细节正在付出水面:



01

《刺死辱母者》隐瞒了什么?








于欢的母亲苏银霞,曾三度被法院列入失信人被执行名单,拖欠多家银行贷款,逾期不还,且拒不执行法院判决。

于欢的姐姐于家乐在济南成立一家投资公司——正典投资,用于招徕资金。正典投资以年利率18%向社会募集资金,撮合投资者与赛雅等公司签订借款合同,但这些钱最终都进入了苏银霞名下的源大工贸账户。

为何要汇入源大工贸账户?

2015年,是大宗商品的熊市,钢材价格比白菜的价格还便宜。做钢材生意的源大工贸早已入不敷出。银行贷款还不上,转而借高利贷,但是也无法填补源大工贸的亏空。

为了拯救源大工贸,正典投资应运而生。正典投资以赛雅公司和新宇制钢的名义招揽投资,却把投资人的钱支付给源大工贸,最终,钱流入苏银霞个人账户。



但是,无论是“于欢案”还是“苏银霞、于家乐涉嫌非法吸收公众存款案”,有一个人,始终没有出现在媒体上。

他就是于欢的父亲,于西明。

而,于西明是“于欢案”的前传:

冠县国税局科室主任于西明,借着2008年国家四万亿大放水的东风,从银行贷款,将自家的小锻造厂,变成了占地80亩,投资上亿的源达工贸。



为提高贷款额度,于西明和工业园区的其他企业互相担保,从银行大手笔“融资”。

然而,好景不长,钢材价格暴跌,担保企业相继资金链断裂,效益较差的源达工贸成为资金的无底洞。

于西明为奔走借钱,长期不去国税局上班。最后,为了弥补亏空,让女儿于家乐在济南注册了正典投资,以缓解自身资金紧张,“还能在关键时刻拉大家一把”。

投资公司成立后,于西明多次为该公司站台。他在宴请多位投资者时说,“闺女不容易,刚出来创业,请大家帮帮她”。他请列席者放心,“我们一家都是本本分分做生意的人”。

但是,两千万的资金,并没能为源达工贸续命。不得已,于西明向吴占学借高利贷周转。

吴占学多次向于西明催债,于西明被催债的“折腾”怕了,躲了起来。

留给妻子苏明霞、女儿于家乐和儿子于欢的,是多家关联企业数百万元至数千万元不等的借款、一家涉嫌诈骗的投资公司,和无所不用其极的讨债团伙。



02

假话全不讲,真话不全讲








吴学占团伙18名成员,除杜志浩死亡外其余全部落网。

苏银霞、于家乐涉嫌非法吸收公众存款案,也被破获。

有人说,这是“两伙坏蛋火拼,警察倒霉背锅。”

但是,这些和“于欢案”本身,并没有关系。

死者杜志浩的死亡原因,也有他自己不及时就医的过错在。

记者却把于欢说成“刺死辱母者”,这是说于欢有故意杀人的意图吗?嫌于欢判的不够重?

季羡林有一句话叫做:“假话全不讲,真话不全讲。”

但是,媒体的职业操守是:“中立客观,实事求是。”

“于欢案”还是交由司法,做出公平、公正的判决,不要被舆论裹挟,事实和证据才是硬道理。


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来源:没事来怼怼 作者:怼姐

今天,被称为“辱母杀人案”的“于欢案”,二审开庭。

昨天,一系列相关案件结果被披露。

第一条新闻,山东省人民检察院公布对处警民警的调查结果,民警不构成玩忽职守罪,不予刑事立案。



第二条新闻,山东聊城冠县纪委公布了对于欢案处警民警的处理决定,其中出警民警朱秀明被行政降级,党内严重警告处分,俩辅警被辞退。



检察院说民警不构成玩忽职守罪,纪委说,你这个结论,怎么平息舆论怒火呢?你不来我来,出警的民警降级,那俩辅警滚蛋。

非常好的承担了“政府职责”,绝对没有和稀泥的嫌疑。



第三条新闻,公安机关成功破获苏银霞、于家乐涉嫌非法吸收公众存款案。经查,该案涉案金额高达2000余万元,涉及投资群众50余人。



于欢的母亲和姐姐涉嫌高利贷的新闻,终于还是被遮遮掩掩的放出来了。

其实,从山东警方打掉吴占学团伙时,怼姐就在等待这条消息。但是,面对网络铺天盖地的民意,谁也不敢冒天下之大不韪。

今天,“于欢案”二审庭审,更多细节正在付出水面:



01

《刺死辱母者》隐瞒了什么?








于欢的母亲苏银霞,曾三度被法院列入失信人被执行名单,拖欠多家银行贷款,逾期不还,且拒不执行法院判决。

于欢的姐姐于家乐在济南成立一家投资公司——正典投资,用于招徕资金。正典投资以年利率18%向社会募集资金,撮合投资者与赛雅等公司签订借款合同,但这些钱最终都进入了苏银霞名下的源大工贸账户。

为何要汇入源大工贸账户?

2015年,是大宗商品的熊市,钢材价格比白菜的价格还便宜。做钢材生意的源大工贸早已入不敷出。银行贷款还不上,转而借高利贷,但是也无法填补源大工贸的亏空。

为了拯救源大工贸,正典投资应运而生。正典投资以赛雅公司和新宇制钢的名义招揽投资,却把投资人的钱支付给源大工贸,最终,钱流入苏银霞个人账户。



但是,无论是“于欢案”还是“苏银霞、于家乐涉嫌非法吸收公众存款案”,有一个人,始终没有出现在媒体上。

他就是于欢的父亲,于西明。

而,于西明是“于欢案”的前传:

冠县国税局科室主任于西明,借着2008年国家四万亿大放水的东风,从银行贷款,将自家的小锻造厂,变成了占地80亩,投资上亿的源达工贸。



为提高贷款额度,于西明和工业园区的其他企业互相担保,从银行大手笔“融资”。

然而,好景不长,钢材价格暴跌,担保企业相继资金链断裂,效益较差的源达工贸成为资金的无底洞。

于西明为奔走借钱,长期不去国税局上班。最后,为了弥补亏空,让女儿于家乐在济南注册了正典投资,以缓解自身资金紧张,“还能在关键时刻拉大家一把”。

投资公司成立后,于西明多次为该公司站台。他在宴请多位投资者时说,“闺女不容易,刚出来创业,请大家帮帮她”。他请列席者放心,“我们一家都是本本分分做生意的人”。

但是,两千万的资金,并没能为源达工贸续命。不得已,于西明向吴占学借高利贷周转。

吴占学多次向于西明催债,于西明被催债的“折腾”怕了,躲了起来。

留给妻子苏明霞、女儿于家乐和儿子于欢的,是多家关联企业数百万元至数千万元不等的借款、一家涉嫌诈骗的投资公司,和无所不用其极的讨债团伙。



02

假话全不讲,真话不全讲








吴学占团伙18名成员,除杜志浩死亡外其余全部落网。

苏银霞、于家乐涉嫌非法吸收公众存款案,也被破获。

有人说,这是“两伙坏蛋火拼,警察倒霉背锅。”

但是,这些和“于欢案”本身,并没有关系。

死者杜志浩的死亡原因,也有他自己不及时就医的过错在。

记者却把于欢说成“刺死辱母者”,这是说于欢有故意杀人的意图吗?嫌于欢判的不够重?

季羡林有一句话叫做:“假话全不讲,真话不全讲。”

但是,媒体的职业操守是:“中立客观,实事求是。”

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听到这条路要开建!无数南昌人沸腾了!跑完全程只要10分钟

江南都市报 发表了文章 • 1 个评论 • 11 次浏览 • 2017-05-28 14:03 • 来自相关话题

大家早上好
端午小长假来了
速速报上你的位置
在哪里浪?
今天出门
会不会太堵?


南昌有一条路
可是堵出了名
昌 南 大 道
↓↓↓
昌南大道作为南昌市重要的进出城主干道
其规划高架立交的说法由来已久
作为常年需要从昌南大道路过的晨晨
真心觉得昌南大道实在是
太堵了!
太堵了!
太堵了!
昌南大道快速路开建
很多人都想含泪鼓掌了吧











昌南大道是南昌市干线路网骨架十横十纵中的一个重要环节,是南昌市南侧重要的东西向对外联系通道,西起绕城高速,东接福银高速,全长38.6km。


记者从相关部门获悉,昌南大道(生米大桥—昌东大道段)快速路改造工程将于6月正式开工建设,两年建成通车。本次项目建成后,昌南大道主线均无红绿灯控制,全程行车用时仅需要10分钟,大大缩短了通行时间,提升了沿线片区的对外交通服务水平和城市景观效果。













功能定位为城市快速路










南昌市东西向重要的对外客货运通道,全市重要的对外联系通道,是连接莲塘、九龙湖、红角洲、朝阳、城南与其它组团之间交通转换,同时为周边地块提供交通集散功能的城市快速路。

江南君了解到
本次改造实施范围
西起生米大桥东端的沿江南大道
东至昌东大道
长度约13.30km
为二环快速路的重要组成部分

(改造后效果图)

昌南大道设计标准为城市快速路
设计时速80公里/小时
从沿江南大道至高新大道主线双向八车道
高新大道至昌东大道主线双向六车道


沿线11座立交分流








昌南大道设计图纸(瑞林版)



沿线11座立交分别是:


抚生路立交、桃花路立交、真君路(金沙二路)立交、施尧路(金沙大道立交)、迎宾北大道立交、青云谱路立交、南莲路立交、航空路立交、青山湖大道立交、高新大道立交、昌东大道立交

其中:桃花路立交、迎宾北大道立交、南莲路立交为大型互通式立交;高新大道和昌东大道远期为大型互通立交。









■桃花路互通式立交▼

■抚生路、真君路(金沙二路)菱形立交▼


■迎宾北大道互通式立交▼


■青云谱路菱形立交▼


未来象湖新城经昌南大道北上进城的通道共有五条(沿江南大道、抚生路、桃花路、金沙二路、金沙大道),全部打通后基本实现了象湖新城与老城区的无缝对接。对象湖新城40万居民来说未来出行更加便利了。


还有个好消息必须说一说
沿江南大道南延快速路工程
将于5月28日建成通车啦!
通车后向南连接南外环高速
并与沿江北大道快速路
生米大桥、朝阳大桥、南昌大桥相连接
成为南昌县又一条进出市中心区的快速通道



沿江南大道南延工程北起生米大桥至南外环互通段,项目位于南昌县东新乡、富山乡赣东大堤东侧,沿途与昌南新城八月湖路、东岳大道、东莲路、小蓝经开区汇仁大道、小蓝大道、富山大道交汇,共建设了6座分离式快速立交,11座人行天桥,全长约10.6公里,为双向6车道城市快速路。


每一条快速通道
都让市民的出行更便捷
怎么样
这几条路经过你家吗?


未来象湖新城经昌南大道北上进城的通道共有五条(沿江南大道、抚生路、桃花路、金沙二路、金沙大道),全部打通后基本实现了象湖新城与老城区的无缝对接。
综合象湖在线、江西晨报、南昌新闻
转载请注明出处




  对象湖新城40万居民来说
未来出行更加便利了


南昌发展越来越好了
一起为南昌崛起加油点赞!


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很多人都想含泪鼓掌了吧











昌南大道是南昌市干线路网骨架十横十纵中的一个重要环节,是南昌市南侧重要的东西向对外联系通道,西起绕城高速,东接福银高速,全长38.6km。


记者从相关部门获悉,昌南大道(生米大桥—昌东大道段)快速路改造工程将于6月正式开工建设,两年建成通车。本次项目建成后,昌南大道主线均无红绿灯控制,全程行车用时仅需要10分钟,大大缩短了通行时间,提升了沿线片区的对外交通服务水平和城市景观效果。













功能定位为城市快速路










南昌市东西向重要的对外客货运通道,全市重要的对外联系通道,是连接莲塘、九龙湖、红角洲、朝阳、城南与其它组团之间交通转换,同时为周边地块提供交通集散功能的城市快速路。

江南君了解到
本次改造实施范围
西起生米大桥东端的沿江南大道
东至昌东大道
长度约13.30km
为二环快速路的重要组成部分

(改造后效果图)

昌南大道设计标准为城市快速路
设计时速80公里/小时
从沿江南大道至高新大道主线双向八车道
高新大道至昌东大道主线双向六车道


沿线11座立交分流








昌南大道设计图纸(瑞林版)



沿线11座立交分别是:


抚生路立交、桃花路立交、真君路(金沙二路)立交、施尧路(金沙大道立交)、迎宾北大道立交、青云谱路立交、南莲路立交、航空路立交、青山湖大道立交、高新大道立交、昌东大道立交

其中:桃花路立交、迎宾北大道立交、南莲路立交为大型互通式立交;高新大道和昌东大道远期为大型互通立交。









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还有个好消息必须说一说
沿江南大道南延快速路工程
将于5月28日建成通车啦!
通车后向南连接南外环高速
并与沿江北大道快速路
生米大桥、朝阳大桥、南昌大桥相连接
成为南昌县又一条进出市中心区的快速通道



沿江南大道南延工程北起生米大桥至南外环互通段,项目位于南昌县东新乡、富山乡赣东大堤东侧,沿途与昌南新城八月湖路、东岳大道、东莲路、小蓝经开区汇仁大道、小蓝大道、富山大道交汇,共建设了6座分离式快速立交,11座人行天桥,全长约10.6公里,为双向6车道城市快速路。


每一条快速通道
都让市民的出行更便捷
怎么样
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未来象湖新城经昌南大道北上进城的通道共有五条(沿江南大道、抚生路、桃花路、金沙二路、金沙大道),全部打通后基本实现了象湖新城与老城区的无缝对接。
综合象湖在线、江西晨报、南昌新闻
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商办公寓遭整体抹杀,还具不具备投资价值?

牛熊档案 发表了文章 • 1 个评论 • 8 次浏览 • 2017-05-28 14:03 • 来自相关话题

这周末股票市场有大件事,又是减少新股发行,又是减持新规,双双指向”监管放松”的方向,这对低迷的市场而言无疑是一剂救命针,持股过节的朋友可以松口气了,节后开盘大概率上涨。

先说到这,过两天再细聊。今天想跟大家聊聊一个不小众的投资品----商办公寓。


1






商办公寓遭到整体抹杀?






作为房产的最大替代型投资品,公寓一直是投资者关注的品种,特别在2016年限购后,因其不限购不限贷的特性被投资者爆炒。

事实上,我也有动过买公寓的念头,因为公寓的位置一般都很好,配套的地铁、超市、公园都有,生活非常便利。我当时看的是萝岗方向的,投资用,那边计划入住大批的制造业企业,出租应该不成问题,甚至还带3年返租合同(开发商帮你出租,每月固定收租。)一边收着租,一边又能享受房价上涨带来的溢价,稳赚啊!

但后来犹豫了没买,估计与很多朋友一样,顾及到商用水电、不能落户、物业费高、产权少、首贷高等问题。后来听说涨了快一倍,被老婆揪着说了好久……

不知道有多少朋友遇到跟我差不多的遭遇,但现在可以大声说,幸好没买!

在3月初北京开始,广州、上海、深圳及个别热点城市都陆续出台了针对商办公寓的调控措施,虽然调控力度各不相同,但均明确了“商办项目不得挂钩居住属性”。


其中我觉得最狠的是这个:3月30日,广州下发《广州市人民政府办公厅关于进一步加强房地产市场调控的通知》,今后只有法人可购买商服类物业,不得作为居住使用且只能转给法人,同时规定新报建的商服项目最小单位不低于300平方米。

这已经完全超出限购的范围,商办公寓占公寓市场的8成左右,这政策一出相当于直接把这个市场增量废掉。个人没法买卖(说什么注册公司来买都是忽悠,一堆破事等着你,再卖出来也是难上加难),虽然不影响存量市场,但失去了增量,价格涨不起是必然结果。

插播小知识:其实商改住本来就是个灰色地带。最早由深圳的开发商将搁置了数年的烂尾楼重新包装,变成“商务公寓”或者“酒店式公寓”销售,赚取高额利润。此后,迅速被各地开发商效仿,改造烂尾项目,或者以商业、酒店、办公为名立项,通过分割产权,以“酒店式公寓”或者“公寓式酒店”为名,将“类住宅”作为卖点,改变使用属性的形式,大赚特赚。

2






商办公寓定调长期投资品





注意,我写的是价格涨不起来,并不是价格暴跌。这是因为,公寓有着十分鲜明的长期投资特性。

公寓面对的用户本来就不是居住几十年扎根的居民,而是流动性特别高的客商、企业高管、职工等作为短期居住所用,强调的是租。

以广州某公寓盘为例,40平米,一房一厅,卖60万,出租月入3000来算,相当于年化收益6%,16.6年就能够回本,再加上房地产的溢价,即使是只有40年产权,这都是一个十分优秀的投资产品。

我们再回过头看,政府在全面全力的要调控住宅房价,而商办公寓这个不容易亏,又不限购的产品,自然是炒房客的投机对象。而汹涌的炒房客很容易就把这个价值洼地给抬高,缩小公寓和正常住宅的价格差,这会让限购的努力付之东流,不堵不行。

我认为政府此次出狠手来限制买卖公寓,其目的就是要把公寓长期投资属性给固定下来。增量只给企业玩,杜绝炒房客爆赚的想法,普通散户仍然可以参与存量投资,赚取长期利润。

所以,对公寓产品有想法的朋友要改一改思路,现在不是不能买,而是要把它看作是一款长期理财产品。当然,这里面最大的风险就是租,它决定了你的投资回报率,充分考察周边商务环境要成为你的必要功课。


本文仅供参考,不构成投资建议。投资有风险,入市须谨慎。
- The END-

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这周末股票市场有大件事,又是减少新股发行,又是减持新规,双双指向”监管放松”的方向,这对低迷的市场而言无疑是一剂救命针,持股过节的朋友可以松口气了,节后开盘大概率上涨。

先说到这,过两天再细聊。今天想跟大家聊聊一个不小众的投资品----商办公寓。


1






商办公寓遭到整体抹杀?






作为房产的最大替代型投资品,公寓一直是投资者关注的品种,特别在2016年限购后,因其不限购不限贷的特性被投资者爆炒。

事实上,我也有动过买公寓的念头,因为公寓的位置一般都很好,配套的地铁、超市、公园都有,生活非常便利。我当时看的是萝岗方向的,投资用,那边计划入住大批的制造业企业,出租应该不成问题,甚至还带3年返租合同(开发商帮你出租,每月固定收租。)一边收着租,一边又能享受房价上涨带来的溢价,稳赚啊!

但后来犹豫了没买,估计与很多朋友一样,顾及到商用水电、不能落户、物业费高、产权少、首贷高等问题。后来听说涨了快一倍,被老婆揪着说了好久……

不知道有多少朋友遇到跟我差不多的遭遇,但现在可以大声说,幸好没买!

在3月初北京开始,广州、上海、深圳及个别热点城市都陆续出台了针对商办公寓的调控措施,虽然调控力度各不相同,但均明确了“商办项目不得挂钩居住属性”。


其中我觉得最狠的是这个:3月30日,广州下发《广州市人民政府办公厅关于进一步加强房地产市场调控的通知》,今后只有法人可购买商服类物业,不得作为居住使用且只能转给法人,同时规定新报建的商服项目最小单位不低于300平方米。

这已经完全超出限购的范围,商办公寓占公寓市场的8成左右,这政策一出相当于直接把这个市场增量废掉。个人没法买卖(说什么注册公司来买都是忽悠,一堆破事等着你,再卖出来也是难上加难),虽然不影响存量市场,但失去了增量,价格涨不起是必然结果。

插播小知识:其实商改住本来就是个灰色地带。最早由深圳的开发商将搁置了数年的烂尾楼重新包装,变成“商务公寓”或者“酒店式公寓”销售,赚取高额利润。此后,迅速被各地开发商效仿,改造烂尾项目,或者以商业、酒店、办公为名立项,通过分割产权,以“酒店式公寓”或者“公寓式酒店”为名,将“类住宅”作为卖点,改变使用属性的形式,大赚特赚。

2






商办公寓定调长期投资品





注意,我写的是价格涨不起来,并不是价格暴跌。这是因为,公寓有着十分鲜明的长期投资特性。

公寓面对的用户本来就不是居住几十年扎根的居民,而是流动性特别高的客商、企业高管、职工等作为短期居住所用,强调的是租。

以广州某公寓盘为例,40平米,一房一厅,卖60万,出租月入3000来算,相当于年化收益6%,16.6年就能够回本,再加上房地产的溢价,即使是只有40年产权,这都是一个十分优秀的投资产品。

我们再回过头看,政府在全面全力的要调控住宅房价,而商办公寓这个不容易亏,又不限购的产品,自然是炒房客的投机对象。而汹涌的炒房客很容易就把这个价值洼地给抬高,缩小公寓和正常住宅的价格差,这会让限购的努力付之东流,不堵不行。

我认为政府此次出狠手来限制买卖公寓,其目的就是要把公寓长期投资属性给固定下来。增量只给企业玩,杜绝炒房客爆赚的想法,普通散户仍然可以参与存量投资,赚取长期利润。

所以,对公寓产品有想法的朋友要改一改思路,现在不是不能买,而是要把它看作是一款长期理财产品。当然,这里面最大的风险就是租,它决定了你的投资回报率,充分考察周边商务环境要成为你的必要功课。


本文仅供参考,不构成投资建议。投资有风险,入市须谨慎。
- The END-

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四大系列故事剖析黑色系 只讲故事不谈逻辑

和讯期货 发表了文章 • 1 个评论 • 11 次浏览 • 2017-05-28 14:03 • 来自相关话题

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来源 | 陆家嘴黑金俱乐部
作者 | 李治斌


黑色系故事之一:上升到政治大局的供给侧改革;去中频炉去地条钢、部分产钢大省淘汰500m³以下高炉,违规建设产能、新增产能强制退出。

黑色系故事之二:大基建发力,中西部基础设施建设加码;PPP项目落地开花,项目建设加速;一带一路项目加速落地。

黑色系故事之三:全球经济回暖,美国基建刺激;战争结束后的战后重建,世界经济缓慢苏;全球工业品进入再库存周期。

黑色系故事之四:苍穹之下,雾霾笼罩,环保加码,强制限产成常态,供应端缩量。








黑色系故事之一














供给侧改革去产能上升到讲政治高度,这是2017年1月10日中钢协开理事扩大会议,到会的国家发改委副主任林念修同志讲的。

何为讲政治?讲政治就是自觉主动维护中央权威的意识,坚决执行中央政策部署的执行力度。也就是通常官方文件中提到的提高政治意识、大局意识、核心意识、看齐意识,不阳奉阴违、不唱对台戏,坚决执行决策、决议。

当前一段时间最大的经济政策是什么?就是供给侧改革,去落后、过剩产能、促转型升级。现在大家回过头再来看一看2015年12月18日至2015年12月21日中央经济工作会议通报中的内容:


“会议同时指出引领经济发展新常态,要努力实现多方面工作重点转变。推动经济发展,要更加注重提高发展质量和效益,稳定经济增长,要更加注重供给侧结构性改革。实施宏观调控,要更加注重引导市场行为和社会心理预期。调整产业结构,要更加注重加减乘除并举。推进城镇化,要更加注重以人为核心。促进区域发展,要更加注重人口经济和资源环境空间均衡。保护生态环境,要更加注重促进形成绿色生产方式和消费方式。保障改善民生,要更加注重对特定人群特殊困难的精准帮扶。进行资源配置,要更加注重使市场在资源配置中起决定性作用。扩大对外开放,要更加注重推进高水平双向开放。”







会议发布的通稿文中特别提到了供给侧结构性改革、调整产业结构、促进区域发展、推进城镇化等,特别是注重引导市场行为和社会心里预期。


什么是引导市场行为和社会心里预期?要在那些领域去引导市场行为和社会心里预期?大家都有想过吗?笔者认为当然是市场对宏观经济运行的预期,对大宗商品持续走弱,经济呈现崩盘迹象的心里预期,引导市场资金从做空商品向做多转变。经济要繁荣,通缩带不来繁荣,仅仅依靠宽松货币政策,也无法带动经济企稳,货币进不了实体经济,再多的宽松只能是成为毒药,所以供给侧改革这一利器横空出世。


故而今年在总结供给侧改革的成果上,供给侧改革继续向氧化铝、电解铝、玻璃、水泥等过剩产能上纵深发展。同时李克强总理也进一步调高了钢铁业去产能的目标至1.4亿吨。当然很多人对这不服气,说这1.4亿吨产能至少有多少多少是僵尸产能,早就已经停了或者半停产状态云云。这些就是鸡蛋中挑骨头—找茬,退一万步说,这1.4亿吨钢的产能中,有个1亿吨都是僵尸产能、处于半停产状态,那也还有4000万吨有效产能,这不是供应端缩减至少4000万吨以上产量吗?其实中央又何尝不知道第一次设定去产能的目标时,地方政府与中央政府之间的讨价还价,不清楚所报去产能目标中的水分?不然2017年春节前国家发改委主任徐绍史说2017年的去产能目标时说要科学制定去产能目标,要实现僵尸企业出清。


徐主任的原话是这样的“2017年钢铁煤炭去产能工作,要求会更高,任务会更重,压力也会更大,我们正在编制2017年钢铁煤炭去产能方案,春节前就可以下来,科学确定任务目标。”要求会更高、任务也会更重、压力也会更大。言下之意不要再把这些已停产、已关停的企业再拿来滥竽充数。任务重、压力大是因为后续要拿有效产能开刀,从在产高炉入手,所以围剿中频炉这只是开始,实现地条钢的彻底归零。


不知道大家都要注意到一则信息,就是江苏省的一份文件《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的实施意见》。没有见到这份文件的读者朋友可以网上去搜索。文件中的第六条:






确立更高的淘汰落后产能标准。结合江苏实际,确立高于国家的淘汰落后产能标准,拟支持和引导钢铁企业逐步退出500立方米及以下炼铁高炉、45吨及以下炼钢转炉和电炉,退出烧结工序能耗>53kgce/t,高炉工序能耗>415kgce/t,转炉工序能耗>-15kgce/t,电炉钢冶炼电耗的工艺装备,退出烧结、球团工序颗粒物浓度>45毫克/立方米,二氧化硫浓度>190毫克/立方米,氮氧化物浓度>290毫克/立方米;高炉工序(原料系统、煤粉系统、高炉出铁场)颗粒物浓度>20毫克/立方米;炼钢工序转炉(一次烟气)颗粒物浓度>47毫克/立方米的工艺装备。钢铁企业须全面应用干熄焦、高炉煤气干式除尘、烧结烟气脱硫、废水再生利用等节能减排技术。







笔者只知道以前河北省去产能,淘汰落后产能的标准中是淘汰500m³以下的高炉。可是按照现在江苏省的这个文件,江苏省也加入到了拆500m³以下高炉的行列中,全国其他省份如山东、山西、东北是否进一步跟进,暂且不知,单从高炉标准、炼钢的转炉和电炉标准上,就已经知道江苏省在被政治局常委会议处分一名副省长之后,在钢铁业去过剩产能、落后产能上的决心。而据笔者的全国高炉数据库显示,如果按此标准执行华西450m³两座高炉、兴澄特钢450m³两座高炉、无锡新三洲1座450m³高炉、徐州牛头山铸业1座450m³高炉、徐州利国钢铁1座450m³高炉、申特钢铁2座450m³高炉、苏钢集团1座450m³高炉、淮钢2座450立方高炉、沙钢有4座480m³高炉等钢厂合计总共约20座左右【具体名单可在江苏省发展和改革委员会的网站上去查询】,合计容积10000m³。当然这些高炉是否全拆,什么时候拆,或者是否执行置换(即拆小建大)都不知道,要看江苏省的进一步动作。但是基本上方向是非常明确的河北、江苏继续担当去产能的重任。后面要拆的也都是一些在产有限产能高炉,可想压力和任务的艰巨。


黑色系仅仅讲这一个供给侧改革的故事,明显的成材端供应缩减的预期,黑色系成材能不走强?还能再回到2500以下去?还有比如这次处于风口浪尖的河北安丰钢铁,违规新增产能,被责令拆除6座1000m³以下高炉,其他省份不存在违规的新增产能吗?我相信国务院派出的督查组,会在后面的全国拉网式排查中挖掘出一些违规产能的我们拭目而待。


此外大家也应该需要注意到自从徐乐江调任工信部副部长之后,在钢铁去产能节奏上的加快,除了对中频炉的围剿,还有在春节后的2月9日公布了35家第一批撤销钢铁规范公告企业的名单。动态管理我们行业内人士俗称的钢铁业白名单。动态管理的思路是进一步压减钢铁企业数量,实现有进有出的动态调整。在去产能全国普查中对发现若有企业违法违规新增产能、国家明令淘汰取缔的装备或者停产时间超过一年等情形将从规范公告中撤销资格,也许非行业内人士对这个白名单不太了解。所以笔者建议还是各位读者去查核规范公告出台的前因后果,目的和作用。


黑色系故事之二














大基建发力,中西部基础设施建设加码;PPP项目落地开花,项目建设加速;一带一路项目加速落地。这个故事绝对不是笔者杜撰的,首先建议所有的读者自行理清股票市场中一带一路概念、建筑板块、PPP概念等所涉及到的上市企业公司定期的公告、信息披露等,重点做好这些项目的投资金额统计等;其次笔者建议各位关注工程机械板块企业的信息披露等,特别是从企业、行业处获得一些比较有价值的真实数据,如销售增长情况、机器设备的小时开工率等,从侧面自己去了解与基建相关的产业的一些情况;其三大基建的发力情况亦可从地方政府公布的政府工作报告、年度投资计划、银行贷款流向等梳理。如果诸如看官中是职业的期货投资机构或者研究机构,研究大基建的的数据时,一定要力求准确,与同期进行比较。还要统计在建项目的进展情况,就是这些在建、续建项目的施工进度、投资强度等。因为支撑钢铁需求的就是依靠这些的在建项目、续建项目、新开工项目、计划投资开工项目等。

黑色系故事之三














美国的基建刺激计划与战火消停后的乌克兰、叙利亚、利比亚等国战后重建问题。这个故事笔者一直拿来yy,其实笔者是对美国特朗普总统的万亿美金的基建刺激计划持怀疑态度的,就像我们金一南教授说的一样,笔者看美国就是一个衰落中的帝国。美国911后耗费了大量的财力物力在世界每一个角落挑起战争,伊拉克、阿富汗。战争结束,美国的国库掏干,债务规模历史新高,哪有钱搞建设吗?政府投资肯定是跟不上的,那就看商人特朗普怎么在商业、政界到处去敲诈勒索了。初步看来,特朗普的敲诈勒索还是起到了一些作用,确实吓的一些企业在美国追加了投资建厂计划。但相比于万亿级的基建更新换代投资计划,能否在他任期内推动实现,从笔者的角度看,还是有问号的。战火消停的这个国家,基础设施、房屋、桥梁、公共建筑等等遭到摧毁,这一块的战后重建笔者还是很期待的,虽然不会有二战后,美国在欧洲重建那么大的规模,但是这也是一块较大份量的市场,能够与中国竞争的企业不多。


黑色系故事之四














苍穹之下,雾霾笼罩,环保加码,强制限产成常态,供应端缩量。这个既是故事,又是事实,环保限产的压力一次比一次大,动不动限产30%、50%,烧结全停、延长结焦时间等这在2016年经常出现的政策再次出现在2017年时,大家多已麻木,或调侃无新意,或调侃河北省政府、唐山市政府是最大的多头云云,可实际上大家都忽略了一个事实,环保必将成为未来的主旋律,必将是钢铁行业继续提高准入条件,增加钢铁企业生产经营成本的重要因素。比如这次江苏省的文件就提高了对于能耗、粉尘、需氧量等一系列标准。而逢重大会议活动强制性限产则不足为奇,视为常态,例如近期又盛传两会期间京津翼地区的限产方案已经出炉;同时还在盛传天津港以后不接受柴油车转运煤炭,一律转为铁路运输等。


故事越讲越动听,最终需要需求来配合,逻辑越辨越明朗,最终会在盘面体现。不管是讲故事也好,还是说逻辑也好。笔者还是那个观点宏观趋势整体依旧是看多的,回头往下的空间有限,向上涨的空间无限。各个品种强弱之间的关系,一定要分清,谁是核心,那个品种是重点,热点什么时候切换。但笔者要提醒的是绝代双焦在不出现再次供需错配的情况下,难再现2016年的16连阳,现货市场出现了错配,市场通过价格自我纠正。我们需要端正心态,虽为产业人,但要跳出产业来思考问题,战场上需要的是策略,而不是情怀。


愿每一位读者朋友都做好自己的交易计划,而不是毫无目的的开仓。听故事亦罢,听逻辑亦罢,所有的消息、信息都会反应在盘面。尊重盘面,顺势而为最重要,当然方向错了不重要,但是没有规则、没有计划、没有纪律,注定将会死在这个市场里,别把侥幸当成自己的幸运。





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黑色系故事之一:上升到政治大局的供给侧改革;去中频炉去地条钢、部分产钢大省淘汰500m³以下高炉,违规建设产能、新增产能强制退出。

黑色系故事之二:大基建发力,中西部基础设施建设加码;PPP项目落地开花,项目建设加速;一带一路项目加速落地。

黑色系故事之三:全球经济回暖,美国基建刺激;战争结束后的战后重建,世界经济缓慢苏;全球工业品进入再库存周期。

黑色系故事之四:苍穹之下,雾霾笼罩,环保加码,强制限产成常态,供应端缩量。








黑色系故事之一














供给侧改革去产能上升到讲政治高度,这是2017年1月10日中钢协开理事扩大会议,到会的国家发改委副主任林念修同志讲的。

何为讲政治?讲政治就是自觉主动维护中央权威的意识,坚决执行中央政策部署的执行力度。也就是通常官方文件中提到的提高政治意识、大局意识、核心意识、看齐意识,不阳奉阴违、不唱对台戏,坚决执行决策、决议。

当前一段时间最大的经济政策是什么?就是供给侧改革,去落后、过剩产能、促转型升级。现在大家回过头再来看一看2015年12月18日至2015年12月21日中央经济工作会议通报中的内容:


“会议同时指出引领经济发展新常态,要努力实现多方面工作重点转变。推动经济发展,要更加注重提高发展质量和效益,稳定经济增长,要更加注重供给侧结构性改革。实施宏观调控,要更加注重引导市场行为和社会心理预期。调整产业结构,要更加注重加减乘除并举。推进城镇化,要更加注重以人为核心。促进区域发展,要更加注重人口经济和资源环境空间均衡。保护生态环境,要更加注重促进形成绿色生产方式和消费方式。保障改善民生,要更加注重对特定人群特殊困难的精准帮扶。进行资源配置,要更加注重使市场在资源配置中起决定性作用。扩大对外开放,要更加注重推进高水平双向开放。”







会议发布的通稿文中特别提到了供给侧结构性改革、调整产业结构、促进区域发展、推进城镇化等,特别是注重引导市场行为和社会心里预期。


什么是引导市场行为和社会心里预期?要在那些领域去引导市场行为和社会心里预期?大家都有想过吗?笔者认为当然是市场对宏观经济运行的预期,对大宗商品持续走弱,经济呈现崩盘迹象的心里预期,引导市场资金从做空商品向做多转变。经济要繁荣,通缩带不来繁荣,仅仅依靠宽松货币政策,也无法带动经济企稳,货币进不了实体经济,再多的宽松只能是成为毒药,所以供给侧改革这一利器横空出世。


故而今年在总结供给侧改革的成果上,供给侧改革继续向氧化铝、电解铝、玻璃、水泥等过剩产能上纵深发展。同时李克强总理也进一步调高了钢铁业去产能的目标至1.4亿吨。当然很多人对这不服气,说这1.4亿吨产能至少有多少多少是僵尸产能,早就已经停了或者半停产状态云云。这些就是鸡蛋中挑骨头—找茬,退一万步说,这1.4亿吨钢的产能中,有个1亿吨都是僵尸产能、处于半停产状态,那也还有4000万吨有效产能,这不是供应端缩减至少4000万吨以上产量吗?其实中央又何尝不知道第一次设定去产能的目标时,地方政府与中央政府之间的讨价还价,不清楚所报去产能目标中的水分?不然2017年春节前国家发改委主任徐绍史说2017年的去产能目标时说要科学制定去产能目标,要实现僵尸企业出清。


徐主任的原话是这样的“2017年钢铁煤炭去产能工作,要求会更高,任务会更重,压力也会更大,我们正在编制2017年钢铁煤炭去产能方案,春节前就可以下来,科学确定任务目标。”要求会更高、任务也会更重、压力也会更大。言下之意不要再把这些已停产、已关停的企业再拿来滥竽充数。任务重、压力大是因为后续要拿有效产能开刀,从在产高炉入手,所以围剿中频炉这只是开始,实现地条钢的彻底归零。


不知道大家都要注意到一则信息,就是江苏省的一份文件《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的实施意见》。没有见到这份文件的读者朋友可以网上去搜索。文件中的第六条:






确立更高的淘汰落后产能标准。结合江苏实际,确立高于国家的淘汰落后产能标准,拟支持和引导钢铁企业逐步退出500立方米及以下炼铁高炉、45吨及以下炼钢转炉和电炉,退出烧结工序能耗>53kgce/t,高炉工序能耗>415kgce/t,转炉工序能耗>-15kgce/t,电炉钢冶炼电耗的工艺装备,退出烧结、球团工序颗粒物浓度>45毫克/立方米,二氧化硫浓度>190毫克/立方米,氮氧化物浓度>290毫克/立方米;高炉工序(原料系统、煤粉系统、高炉出铁场)颗粒物浓度>20毫克/立方米;炼钢工序转炉(一次烟气)颗粒物浓度>47毫克/立方米的工艺装备。钢铁企业须全面应用干熄焦、高炉煤气干式除尘、烧结烟气脱硫、废水再生利用等节能减排技术。







笔者只知道以前河北省去产能,淘汰落后产能的标准中是淘汰500m³以下的高炉。可是按照现在江苏省的这个文件,江苏省也加入到了拆500m³以下高炉的行列中,全国其他省份如山东、山西、东北是否进一步跟进,暂且不知,单从高炉标准、炼钢的转炉和电炉标准上,就已经知道江苏省在被政治局常委会议处分一名副省长之后,在钢铁业去过剩产能、落后产能上的决心。而据笔者的全国高炉数据库显示,如果按此标准执行华西450m³两座高炉、兴澄特钢450m³两座高炉、无锡新三洲1座450m³高炉、徐州牛头山铸业1座450m³高炉、徐州利国钢铁1座450m³高炉、申特钢铁2座450m³高炉、苏钢集团1座450m³高炉、淮钢2座450立方高炉、沙钢有4座480m³高炉等钢厂合计总共约20座左右【具体名单可在江苏省发展和改革委员会的网站上去查询】,合计容积10000m³。当然这些高炉是否全拆,什么时候拆,或者是否执行置换(即拆小建大)都不知道,要看江苏省的进一步动作。但是基本上方向是非常明确的河北、江苏继续担当去产能的重任。后面要拆的也都是一些在产有限产能高炉,可想压力和任务的艰巨。


黑色系仅仅讲这一个供给侧改革的故事,明显的成材端供应缩减的预期,黑色系成材能不走强?还能再回到2500以下去?还有比如这次处于风口浪尖的河北安丰钢铁,违规新增产能,被责令拆除6座1000m³以下高炉,其他省份不存在违规的新增产能吗?我相信国务院派出的督查组,会在后面的全国拉网式排查中挖掘出一些违规产能的我们拭目而待。


此外大家也应该需要注意到自从徐乐江调任工信部副部长之后,在钢铁去产能节奏上的加快,除了对中频炉的围剿,还有在春节后的2月9日公布了35家第一批撤销钢铁规范公告企业的名单。动态管理我们行业内人士俗称的钢铁业白名单。动态管理的思路是进一步压减钢铁企业数量,实现有进有出的动态调整。在去产能全国普查中对发现若有企业违法违规新增产能、国家明令淘汰取缔的装备或者停产时间超过一年等情形将从规范公告中撤销资格,也许非行业内人士对这个白名单不太了解。所以笔者建议还是各位读者去查核规范公告出台的前因后果,目的和作用。


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黑色系故事之三














美国的基建刺激计划与战火消停后的乌克兰、叙利亚、利比亚等国战后重建问题。这个故事笔者一直拿来yy,其实笔者是对美国特朗普总统的万亿美金的基建刺激计划持怀疑态度的,就像我们金一南教授说的一样,笔者看美国就是一个衰落中的帝国。美国911后耗费了大量的财力物力在世界每一个角落挑起战争,伊拉克、阿富汗。战争结束,美国的国库掏干,债务规模历史新高,哪有钱搞建设吗?政府投资肯定是跟不上的,那就看商人特朗普怎么在商业、政界到处去敲诈勒索了。初步看来,特朗普的敲诈勒索还是起到了一些作用,确实吓的一些企业在美国追加了投资建厂计划。但相比于万亿级的基建更新换代投资计划,能否在他任期内推动实现,从笔者的角度看,还是有问号的。战火消停的这个国家,基础设施、房屋、桥梁、公共建筑等等遭到摧毁,这一块的战后重建笔者还是很期待的,虽然不会有二战后,美国在欧洲重建那么大的规模,但是这也是一块较大份量的市场,能够与中国竞争的企业不多。


黑色系故事之四














苍穹之下,雾霾笼罩,环保加码,强制限产成常态,供应端缩量。这个既是故事,又是事实,环保限产的压力一次比一次大,动不动限产30%、50%,烧结全停、延长结焦时间等这在2016年经常出现的政策再次出现在2017年时,大家多已麻木,或调侃无新意,或调侃河北省政府、唐山市政府是最大的多头云云,可实际上大家都忽略了一个事实,环保必将成为未来的主旋律,必将是钢铁行业继续提高准入条件,增加钢铁企业生产经营成本的重要因素。比如这次江苏省的文件就提高了对于能耗、粉尘、需氧量等一系列标准。而逢重大会议活动强制性限产则不足为奇,视为常态,例如近期又盛传两会期间京津翼地区的限产方案已经出炉;同时还在盛传天津港以后不接受柴油车转运煤炭,一律转为铁路运输等。


故事越讲越动听,最终需要需求来配合,逻辑越辨越明朗,最终会在盘面体现。不管是讲故事也好,还是说逻辑也好。笔者还是那个观点宏观趋势整体依旧是看多的,回头往下的空间有限,向上涨的空间无限。各个品种强弱之间的关系,一定要分清,谁是核心,那个品种是重点,热点什么时候切换。但笔者要提醒的是绝代双焦在不出现再次供需错配的情况下,难再现2016年的16连阳,现货市场出现了错配,市场通过价格自我纠正。我们需要端正心态,虽为产业人,但要跳出产业来思考问题,战场上需要的是策略,而不是情怀。


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还把钱存在余额宝?城里人都这么玩

独立财评 发表了文章 • 1 个评论 • 9 次浏览 • 2017-05-28 14:03 • 来自相关话题

只会用余额宝?小编的穷和丑,原来都只是懒啊!
✖完全不懂理财?
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2017年,北上广深最低工资标准平均每月两千,与10年前相比是翻了几番,但实质上一些商品的涨价悄没声就超过10%。如果坐吃等死不理财,完全就是在走下坡路,这一辈子都甭想成为有钱人!

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和2013年熊市相比,目前的熊市最需要回答这个问题!

债市观察 发表了文章 • 1 个评论 • 10 次浏览 • 2017-05-28 14:03 • 来自相关话题

导读


对于债券市场的一个基本判断来说,实际上我们就是回答一个问题,我们究竟这一轮的熊市,到现在已经肯定是熊市了,即便我再看多也没办法,它肯定过去的已经是熊市了,市场调整100个点肯定是熊市。



来源:人民币交易与研究(ID:Trading_CNY)
作者:董德志,国信证券首席宏观及固定收益分析师,人民币交易与研究论坛书记


◆◆◆




你要说今年在2、3月份时间我们说十年期国债在3.2%左右,从最低点上到最高点3.2%左右,那个时候是在五六十个点,我们还可以,因为从前也有出现过五六十个点的波动,还可以商榷一下。但是从4月份到现在又上了四五十个点,超过一百个点,到现在整整一百个点,应该肯定定义成熊市了。

如果这个熊市和2013年的熊市相比的话,其实最需要回答的就是究竟目前我们是基于2013年的三季度还是基于2013年的四季度,回答清楚这个问题。因为在2013年很大的一个问题就是在三季度进去的一些资金在四季度整整的扛了、熬了,或者是止损掉了大概好几个月的时间,这个过程是很难熬的。如果四季度进去的,可能熬的时间要短一点,你很快会迎来一个光明,就是在回答这样一个问题。

对于这个问题的回答,我有这么几个依据,我们认为当前应该是大概基于2013年的11月份或者是12月份这种时间点位上。

从第一个历史可参照的经验来看,我们是考察名义利率水平,也就是十年期国债利率的月均值水平,一个月一个均值来看,和名义增长率,也就是刚才我们所提到的工业增加值的同比加上CPI的同比这两者的关系。

从常规上来看,两者应该是方向相关的,但是在每一轮熊市的尾端都会出现滞后。因为名义增长速度见顶之后,我们以前的紧货币政策或者其他的一些政策合计起来都有个滞后影响,会对市场造成一个冲击,这个时候呢伴随名义利率的触顶,利率可能不能够马上触顶,它是有一个时滞的。

我们大概考察过前面所出现的四轮熊市,2004年一轮,2008年的上半年一轮,那是熊市尾端,还有一个是2011年一轮,2013年一轮。这四轮熊市里头除了第一轮的熊市,2004年那一轮名义增长率的高点和最终十年期国债利率月均值的高点,两者的时差大概差了6-7个月,后面的三次熊市基本都差了3个月的水平。

大家不知道记得不记得,我今年年初的时候曾经认为2-5月份这个利率应该是一路下行的。当然现在看肯定是错了,这个利率是创了一个新高。

但当时的依据就是认为,我们在2016年的11月份创出了一个名义增长率的高点,当时的CPI和工业增加值加起来的话是8.5%的水平。我认为那个时候就已经是高点,然后开始回落。即便按照三个月的时滞期来看,从2月份开始也差不太多了。

但是最大的一个意外,今年一季度,也就是我们3月份突然出现了一个名义增长率的重新抬头。这个抬头的原因是以工业增加值增速突然跳升到7.6%为一个代表的。

3月份当月我们工业增速加CPI的水平又到了8.5%的水平,连续回落两个月又回到8.5%的水平,这是当时造成冲击,就是错误根结最大的一个地方。

所以我们会发现,在3、4月份之前我们既面临着经济回暖的压力,也有一些监管的这种冲击,两个对于债券市场都是不好的,如果稍微有一个好一点的话,可能我们市场也不会这样表现。

当然错是错了,重新再往后头来看的话,我们还是认为3月份的这个高点不可持续。就比方说为什么工业增加值在那个时候一下跳的那么高,具体的原因我也没找到,只能够看到终端需求这边在投资比较强一些,具体表现在基建的投资和产能的投资,也就是我们制造业的投资。

房地产投资一直是那个状况,没有明显回落,就是在高位一直横着的状态。但是前头基建和制造业的投资在一季度表现的不错。

但是比较好的也是看到了在3月份的情况下,我们基建的投资的增速和制造业投资增速都重新出现了一个拐头回落,因为这是符合它发展趋势的,基建今年没有太多的财政支持,只是说你一季度财政投的多一些,前高那么自然后低。而制造业这一块来看在去产能压力之下还是在一个疲弱、回落这种过程之中,所以这是回归到它一个本质。

那么4月份出现了一个拐点,相应的会好一些,在需求端这块的支撑力度不会很强。所以我们认为在3月份这块,应该是出现再次确认,它是一个名义增长率的最高点。这个高点和2016年的11月份是一致的,两者加起来都是8.5%的水平。

假如这是一个高点确认了,按照历史上前三轮的一个经验,在三个月的情况应该是在6月,最迟6月份我们能够见到一个十年期国债利率月均值的最高水平,应该是在上半年应该能够盘住这个顶部的位置。

所以我们对比就是2013年那个时候,大家都说2013年三季度进去的,四季度很惨。为什么?因为当时的推理线条是什么,在6·20钱荒之后,货币市场利率直接的走高了,我们认为利率走高之后会影响到社会融资的需求,使社会融资需求下降,进而影响实体经济,所以在三季度可以进场,当时市场主流看多的是这样一种氛围。

这个逻辑线条没错,但是错就错在什么呢,货币市场利率的走高和最终实体融资需求的一个下降,两者有太长的时滞期。中国的利率和最终的量,这两者的关系始终不稳定,甚至关系偏弱,特别是货币市场的利率。

所以在2013年我们在6·20钱荒之后反而发现了一个,7、8、9、10这四个月的时间,我们中国的融资需求量是在攀升的,我们的工业增加值的水平,甚至包括CPI的水平是一路走高的。当时确立的名义增长率的高点是在2013年10月份,在三季度进场的人所扛的一个最大的压力,并不是说是钱荒莫名其妙的来一次又来一次,而是什么呢,在三季度你的经济上冲的动量依然很强。

2013年10月份达到一个名义增长率的高点,实际上我们在后来按时滞周期来看,在2014年的1月份,十年期国债的月均值才达到一个相应的最高点,然后才出现了一轮的回落。

所以我们现在尽量避免犯的一个错误是,能不能确认3月份就是一个高点的位置,那么这个时候,我们在现在5月份到6月份期间来看的话,是实际上就类似于2013年的四季度时期的变化,这是我们从历史经验上考察来看,做出的基本判断。

支持这个基本判断我想可能还有一个方面,这个方面不是很确认,但是我个人觉得也值得关注,对于市场预期的缓解有好处。

也就是说我们这一轮的银行监管、金融监管有一个自查结果,自查结果是在6月20号左右上报。我想在这个自查结果上报之后的话,一定会有一个从监管当局对于全部社会,或者是全银行体系资产状况的总体性评价,这个评价就是说究竟是危险大还是说整体可控、总体健康、个别有问题,我想应该有这样一个总量的说明。

这个总量的说明如果出台之后,也对大家是有一些缓解预期的。这说明,整个监管是在平滑市场对于强烈去杠杆的恐惧感,我觉得这个也可以作为一个相对,但是它不作为一个主要的依据我觉得,只是对情绪上是有改观的。

所以我们这时候盯紧的一个看法来看,我们可能在现在基于这个2013年的11月或者12月这个时间点。如果你非要严格的按照时滞周期来看,我想最晚也应该在6月份左右,我们能达到一个利率的顶部的位置。

但是大家说在这个顶部的位置之上,是否会出现什么样的一个幅度的变化,这个不是很清楚的。有一点就是说利率的绝对幅度和你名义增长率的这种幅度没有线性的相关性,两者在方向上只是正相关的。

在这个过程中也会有不少问题,因为进入6月份之后,比如这个6月底我们还面临MPA,还有一些美国加息这些问题。但是我觉得如果是说上述的经济基本面的问题和冲击预期缓和的那个东西,如果落定下来之后的话,后两个问题应该不是太大问题。

因为MPA无非涉及到货币政策的态度,货币政策我个人觉得在当前严监管预期和紧货币这两个叠加,是不应该同时并存的,我们很有可能6月份所经历的这种MPA没有想象中那么恐惧,这是一个。

第二个美国加息那个,我想主要还是看美元指数吧,因为美国加息对中国利率的传导是通过汇率来传导的。我觉得人民币的汇率是跟美元指数最相关的,如果美元指数始终走不起来的话,我们的汇率就不会有太大的压力,中国也就没有必要跟随着美国的加息而被动的去进行加息的操作,我始终是这个看法,没有必要去跟着它做。所以说如果美元指数是这种弱态的情况下,大家倒可以不用太担心我们跟随美国去进行被动加息。

从4月中旬到目前为止的话,几乎四类资产都走的是同向。第一个大宗,大宗有它自己本身的原因我觉得,应该跟经济基本面更相关,因为它受金融监管的力度不是很强。

第二个是股票,股票一定是基本面的因素和金融监管的因素叠加起来。

第三个是汇率,其实人民币的汇率从4月中旬到目前为止走的并不是太理想,当然大家看最近两天好像是有一些升值,但实际上我们一直在6.85%-6.9%之间进行一个徘徊。但是大家千万记住,从4月中旬到目前为止,美元可是在一路下行过程之中。面对美元这种弱势,我们没有明显的这种升值的走势,反而走出了一个很缓和、略有贬值的态势,我相信它可能也是跟中国的经济基本面,甚至是监管是有关的,这四类资产应该都是或多或少受到了一些影响。

对于债券而言的话,如果说在前期1-3月份的阶段,由于经济的回暖和监管同时并存,对于债券市场是一种双冲击,那我相信从4月份之后来看的话,应该只会面临一种唯一的可能——单冲击,因为经济基本面已经不再冲击债券市场了,而只有监管的这种恐怖的预期,大家对于这个预期的这种恐怖是在冲击的。

那么我想这种冲击只是一个短期的因素,它不应该会成为一个长期的决定因素。当经济基本面在下行的过程的时候,监管又不断在协调、配合市场预期的这种平稳化,我想整个的市场应该是处于一个趋稳的状态。趋稳的状态只要这个稳的位置判断出来之后,我想后头大概率利率还是会选择下行的,因为利率的下行跟监管、货币政策其实都是不相关的,我认为是实体经济最终的融资需求自发所决定的,它不是受外力所影响的,这是我的一个基本的看法吧,跟大家做一个沟通和交流。

----------我是问答环节滴分界线----------

Q1、有的卖方机构从去年开始就是对2017年整个中国宏观经济用了滞胀这样一个表述,包括现在依然持这个滞胀的观点,请问您如何看待这样的观点?谢谢。

董德志:滞胀我确实不认为是一个滞胀的观点。衡量的标准来看的话,滞和胀应该是用什么,一个是经济增长率来衡量,一个是这个通货膨胀率。通货膨胀率如果你非要看PPI,我觉得你可以说它通胀起的很高。

我刚才也说了,对于PPI来说,我其实是把它当作经济增长的一个指标来进行看待的,它的每一次环比的不断的上行代表经济增长上冲的动量在不断的强化。我还是倾向于用最终的CPI来衡量通货膨胀,所以在这个过程之中可能并不是一个滞胀的感觉。

如果在滞胀的过程中出现一些资产方面的表现,比如股票、债券都不太好,但实际上美林时钟也不见得是对应这种局面吧,就是一定是说滞胀过程之中就是这样一种组合,只有现金为王这种组合,不能够用资产的走势来反证是不是滞胀还是过热,应该先定义好是不是滞胀的局面。

我个人觉得不是这样,所以我后期来看的话还是认为经济增长和通货膨胀都是起不来的,可能都有下行的压力,所以我觉得还是一个进入什么呢,相对经济下行,基本面下行这样一种状态,这是我的一个基本看法吧。

Q2、董博您好,刚才您有提到监管就是对现在的那个冲击是越来越小,但是会继续持续的。前一段时间银监会也是出了一个文,5月12号的时候,说有个4-6个月的缓冲期,这个跟您刚才提到名义利率触顶,然后有3-6个月的这个期限基本是匹配的,也就是说可以这样理解吗,就是您的观点是3-6个月后债券市场是能完全回复过来,是可以这么理解吗?

董德志:这个其实它不是那个理解的意思。我觉得监管会一直存在下去,因为监管没有错的,监管应该是对于整个的金融市场进行一个监管,这是政策上的补短板,没有问题。

但是监管存在和监管冲击金融市场这两个是不能够划等号的,也就是监管对于金融市场的冲击可能是在初期预期调整阶段,但是在后期来看监管,这么多年来一直金融监管是存在着的,但不是说一直就冲击着整个的金融市场,这两个是不能够划等号的。

我刚才所提到那3个月的时滞期和监管上4-6个月的一个缓冲期,这个也不是一个概念。因为那3个月的时滞期,它可能是包含了各类政策对于经济基本面的滞后反应,而前几次基本上都是体现为货币政策的滞后反应。

这次当然叠加进去了一个监管政策,我分不清楚各类政策的一个区别,我所以把它统归为政策的一个滞后性的反应。从前几轮的经验来看,都是名义增长速度之后3个月基本上结束,然后后期利率会选择基本面的方向继续下行还是该继续下行,如果经济恢复的话,很好的话,通胀起来的话,那么就再上行,这只是一个历史经验,跟这个监管的,就是这次金融监管4-6个月的缓冲期不是一个概念,我个人觉得。

追问:然后第二个问题想问一下您能对现在的股市情况做一个大概分析吗?比如说一个风格会有一个转换吗?还是后面的一个走势您大概什么看法?谢谢。

董德志:股市我简单说一下吧,因为我也不是太了解这个,今天主要是针对债券市场。我们整个国信经济研究所的话一个基本的想法来看,今年我们就是说抓一个龙头。这个龙头基本的一个含义的概念就是刚才我在介绍第一部分经济增长的一个框架看法之中所提到,供给侧无论是对于上、中游的这种行政化的产能出清还是对于下游行业的这种市场化的产能出清,最终都体现为一个目标,它要提高一个产业集中度。这个集中度的提高过程之中的话,会使龙头企业最终受益,它最终能不能企业汇聚起来。

大家也可以参考一下美国当时这个过程,1990-2010年这个过程,它当时上市公司的数量是不断在降低的,不断的大的并掉小的,这个行业集中度提高,但是整个上市公司的盈利是在走强的,所以最确定一点就是说龙头概念应该是没有问题的。

具体到大方向的一个走法判断来看,它是跟中国的信用周期还是有关系的。一般情况下从历史经验来看,假如是在一个信用紧缩周期的话,就是我们用信用紧缩来衡量的话,就是假如在M2不断的下行,或者是社会融资总量增速不断的下行,再老一点的话就是以前贷款的增量不断下行,在这种背景之下的话,股票市场整个的大的这种指数不会有太好的表现,这也是历史的一个经验。

所以我们结构性的是看好一些龙头板块,包括各个行业的一些东西。具体哪一些呢,我们最近策略部门也在梳理这些东西,近期可能会跟大家推出他们所认为的这种龙头应该是什么样的一些企业或者是哪些具体的标的物,到时候也欢迎大家共同的来参考或者是做一个批评借鉴。谢谢。


Q3、现在您也说根据这个基本面的高基点判断,就是名义增速判断,对这个债券有一个下行的判断对吧,有一个时滞。

但是这个问题就是说可不可以找到一种方法从基本面的这个数据,比方说工业增加值和CPI,来对应到国债的一个相对均衡的合理水平?刚才您说过就是没有一个去适应的方式对吧,但是对于我们投资而言,可能还是需要想方设法去找到一个,锚定一个这样的水平呢,有没有可以参考的方法呢?

董德志:其实您提的这个问题一直是利率这个研究过程中最难的一点。我一直认为利率的一个研究来看只有两个方面,一个是方向的判断,还有一个是变化幅度的判断。

方向判断尚且有一些规律可循,但是幅度的变化上确实很难找到一个依据。所以我一般总结这么一句话,就是说我们所提的经济基本面跟利率两者方向上是有正相关性,你上我也上,你下我也下,正相关性。但是基本面的变化幅度和利率的变化幅度,两者不存在线性相关性,不是说你变化多少我也变化多少。

所以大家有的时候会试图做这样一种事情,就是用GDP、CPI,有的再补充一点叫货币利率等等的作为一个自变量,然后因变量是作为这个十年期的利率,然后连了一个方程去解,是吧,预期你未来怎么样,然后十年期国债。其实它这种效果都不太好,我也实验过这种做法,都失败了这种效果,所以现在为止找不到一个究竟均衡水平在哪里的位置。

我自己来判断这个利率的一个均衡,就是说大家所提的有没有价值这个区域,倒可能会有点参考性供您参考。首先从长期投资配置来言的话,是不是对于未来中枢的一个超越,当前水平对于未来中枢的一个超越是很重要的一个判断。

比如对于银行来说,或者是保险这类机构来说,它们投资配置型的资金,它们持有期限可能很长,不是像交易属性的资金,有的甚至持有一个星期或者几天的时间。所以说有价值的利率和你拿到这个利率能不能马上赚钱,这是两回事情,有价值的情况只能看长期。

我举一个数据,我们站在这个时点回头看,就是以前这十几年以来,我们十年期国债的利率平均水平是多少,3.58%,精确点就是3.58%,如果大类来划分就是3.5%-3.6%这个水平。当时我们对应的基本面环境是什么呢,我们前十几年GDP的平均增速是9.5%,到目前为止我们是7%。我们前十几年CPI的平均水平是2.5%,现在我们的水平大概是在1%这个水平。我们前十几年社会融资总量年化的这种增长幅度是27%,现在是12%这种水平。

所以说可以看出,这几个重要的这种宏观变量确实都出现了近乎腰斩般的下跌。如果长期来看货币政策,因为利率是个价格嘛,一方面是这些因素,比如GDP、CPI它所造成融资需求所决定,还有一个是货币政策所造成的资金供给所决定。如果长期来看,这个货币政策就是中性的,有紧有松就是个中性的,那么利率的一个中枢水平我个人觉得就应该是由融资需求的这种变化方向的中枢水平所去影响。

所以说如果以这个时点为基准,前十几年我们是3.6%的一个历史中枢水平,那么后十几年让我大胆来猜的话,我倒个人觉得应该是比3.6%的水平要低。

那么现在的水平我们是在3.6%,就是说我现在能够大着胆子能够说的话,如果从长期价值来看,我想目前的利率水平应该是未来很长一段时间中枢之上的水平,这个可能对于这种长期投资配置型的资金,比如银行的投资配置或者是保险的投资配置是有价值的,这个判断是有价值的。

但是对于那些交易属性的资金,如果你说3.6%进来我下一周是不是能够掉到3.4%、3.5%的水平,然后我就获利,这个我没有把握,我只能够从这个角度跟您说一下定位这个问题。

Q4、董老师我想问一个问题,就是说您觉得经济下行周期的话大概会在什么时候才会体现在宏观数据吗?

董德志:如果从短期时间内来看,我是认为今年的经济增长状况应该是一个前高后低的一个水平,一季度的6.9%的水平我认为是一个高点的位置。我认为季度开始就会,从GDP的角度来说是一个下行,它可能下行的幅度不会很大,比如在6.7%左右这种水平,但三四季度的压力还是很大的,有望向6.5%那个附近去靠拢,这是在短时间之内这种情况

如果从长期来看,我始终觉得中国的有一些深层次的问题没有解决,我们最大问题可能是面临着信用刚兑这个问题,也就是我们大量的僵尸信用一直充斥在金融体系之中。

由于种种稳定的这种目的,求稳定的目的,你不敢让这些僵尸信用去进行出清,因为你出不清的话走的就会非常的障碍一些,所以说我们还是希望能够尽早的出清这些僵尸信用,这样的话中国可能会在短期时间之内有一个明显的下行的压力,但是过后的话可能真的会轻装上阵,重启一个,那时候所谓的新周期我个人觉得才可能启动得起来,这是长期的一个看法吧。

Q5、昨天的话我看那个新华社有发一个文出来说这个金融降杠杆正当其时,然后里面谈到说一些机构对这个经济还有物价的这个下行的压力会导致这个货币政策的放松,从这个官媒的角度来看应该它不是很认可这个观点,不知道您怎么看?

董德志:我想各家都有各家的看法。首先我也认同它的一个说法,就是说我们只是说为了物价跌到了百分之一点几的水平,然后放松货币政策等等。我这里头其实想强调的一个问题,我研究利率的过程之中的话,从来就是债券市场的牛市和熊市我不是看货币政策松和紧来确定的,这是我很重要的假设。

不是说因为我看到了央行在降息我就认定这是一个牛市,或者是央行在加息,这个当然直观上是应该对应牛熊,但我不是这样考虑的。我一直说利率是一个价格,它的决定因素有:货币政策能够决定的资金供给,降息加息能够收紧流动性或者放松流动性,这是一个角度。还有另外一方面,还有关键需求端,就是整个社会的融资需求。

我们就是设想这样一种局面,货币政策就是这样一种偏紧的姿态存在下去,偏紧的姿态存在下去可能就是说从具体数据上我们可以认为中央银行可以把我们的超额准备金率保持在比较低的一个水平,比如1.5%这种水平,这是历史上来看比较低的一个水平,流动性会紧一点。

但是如果社会的融资需求量是在降低的话,即便在紧的这种货币政策氛围之中,利率也不应该上冲上去的。这就是我们去年一直所提的,就是在双紧组合之下,货币政策目标是紧的,但是如果信用扩张也是收缩的,在这种紧货币紧信用组合之下,从历史分布来看,也不是说百分之百一定出现一个债券熊市的,也有出现牛市的格局。

这个历史上从中国都能够举得出来这个例子,你比如2009年的那个时候,上半年的时候我们的货币政策其实是在收紧的,但你融资需求降的太快的话,你的利率还是受你两者的这种供需两条线来决定的,它也是可以降低。

所以我不是用货币政策去外推,而且货币政策也是可变的,就像我们监管来说,我也不知道它什么时候发生变化,但我知道它应该是一个滞后变量,最终应该是要跟随着国家基本面的一个状况来发生变化的,这可能是我的一个根本理解吧,对于利率的。

Q6、就是现在好像欧洲和美国的数据也比较好,就是这一块包括它们美国加息,然后对中国的冲击包括进出口数据这一块,经济基本面下滑,您觉得影响大吗?

董德志:如果说是外围的经济持续向好的话,对于中国的外需是一个支撑,这是对于整个经济是好的,那么对于整个的债券市场会形成一定的压力,这是第一点传导。

第二点传导,如果它们持续向好的话,比如这种美元能够走强,人民币的汇率会有一些压力,中国可能货币政策调整上也有一些压力,这个状况都有可能存在。

但是我们的一个基本判断,通过这两种传导途径。第一个来看,我们是看到了什么呢,美国的经济数据相对在去年以来是复苏的,但这个复苏确实体现在软数据的复苏比较的好一些,比如一些信心调查指标是比较好的,这可能跟川普总统上任之后的一些豪言壮语是有关的。

但实际上硬数据层面表现平平,去年还有所恢复,今年以来实际上就是一个这种平台整理的态势,没有进一步的上冲上去。这是一点。

第二点来说,如果是从汇率这个角度去影响中国的利率市场,它倒不取决于美国的实体经济怎么样,而是取决于美元指数到底走的怎么样。大家经常说我们中国如果能跟美国的利差拉大一些,会抑制人民币的贬值压力。

其实对于这点我挺怀疑的,我觉得我们的人民币如果非要维持稳定的话,它更多盯的是美元指数,美元指数上行的话我们确实是有挺大的一个贬值压力的。这个时候你无论加不加息,你的利差多大,其实都很难抗衡住这种贬值的压力,这是我的一个一贯看法。

但美元指数实际上是不取决于人民币的一个利率状况的,它更多是取决于美国和欧洲的一个经济增长的一个差异。欧洲的经济增长一直是落后于美国半拍的,去年美国经济在恢复,但是欧洲恢复不起来,所以两者的经济差异拉达,美元指数能够上行。

但今年的上半年的情况,我们感觉美国的经济实际上盘住了,在一个平台位置上,但欧洲的经济有所恢复,这个时候美元指数反而是下行的一个过程之中。

所以说如果美元指数,这点你如果观察美欧两国的PMI的差值,或者是两个经济体的这种不确定指数的差值都能够看得到,它们的经济差异在缩小,所以美元指数应该说从基本面的角度来说不支撑它持续上行,这样人民币的贬值压力也就不是太大。

所以我说从这两个角度,可能会赢,一个是美国经济基本面能够带动中国的外需持续好转,现在来看美国的硬数据我们觉得是不尽如人意的。第二个就是说美元指数也不是太强,所以说我们觉得对于国内的这种利率市场来说影响不大。这是我们的一个看法吧,供您参考。

谢谢大家,最后我想说一句,如果说我们在前头这几月,1-4月份这个阶段,我们整个的债券市场面临的是双冲击,一个是经济比较的好,第二个是监管比较强,这是双冲击。我们在后头可能会卸掉一个压力点,就是说经济增长的这种高点我们觉得是过去了,这个对于债券市场的压力点可能是被卸掉了,后头我们可能只面临一个监管政策的一些不确定性影响,但是我想这块会越来越好的对于整个市场,因为预期是逐渐的会平稳住的。


我不知道监管什么时候能够结束,这种冲击市场能够完全的平稳住,但我感觉到它最艰难的那段时间应该已经过去了。







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你要说今年在2、3月份时间我们说十年期国债在3.2%左右,从最低点上到最高点3.2%左右,那个时候是在五六十个点,我们还可以,因为从前也有出现过五六十个点的波动,还可以商榷一下。但是从4月份到现在又上了四五十个点,超过一百个点,到现在整整一百个点,应该肯定定义成熊市了。

如果这个熊市和2013年的熊市相比的话,其实最需要回答的就是究竟目前我们是基于2013年的三季度还是基于2013年的四季度,回答清楚这个问题。因为在2013年很大的一个问题就是在三季度进去的一些资金在四季度整整的扛了、熬了,或者是止损掉了大概好几个月的时间,这个过程是很难熬的。如果四季度进去的,可能熬的时间要短一点,你很快会迎来一个光明,就是在回答这样一个问题。

对于这个问题的回答,我有这么几个依据,我们认为当前应该是大概基于2013年的11月份或者是12月份这种时间点位上。

从第一个历史可参照的经验来看,我们是考察名义利率水平,也就是十年期国债利率的月均值水平,一个月一个均值来看,和名义增长率,也就是刚才我们所提到的工业增加值的同比加上CPI的同比这两者的关系。

从常规上来看,两者应该是方向相关的,但是在每一轮熊市的尾端都会出现滞后。因为名义增长速度见顶之后,我们以前的紧货币政策或者其他的一些政策合计起来都有个滞后影响,会对市场造成一个冲击,这个时候呢伴随名义利率的触顶,利率可能不能够马上触顶,它是有一个时滞的。

我们大概考察过前面所出现的四轮熊市,2004年一轮,2008年的上半年一轮,那是熊市尾端,还有一个是2011年一轮,2013年一轮。这四轮熊市里头除了第一轮的熊市,2004年那一轮名义增长率的高点和最终十年期国债利率月均值的高点,两者的时差大概差了6-7个月,后面的三次熊市基本都差了3个月的水平。

大家不知道记得不记得,我今年年初的时候曾经认为2-5月份这个利率应该是一路下行的。当然现在看肯定是错了,这个利率是创了一个新高。

但当时的依据就是认为,我们在2016年的11月份创出了一个名义增长率的高点,当时的CPI和工业增加值加起来的话是8.5%的水平。我认为那个时候就已经是高点,然后开始回落。即便按照三个月的时滞期来看,从2月份开始也差不太多了。

但是最大的一个意外,今年一季度,也就是我们3月份突然出现了一个名义增长率的重新抬头。这个抬头的原因是以工业增加值增速突然跳升到7.6%为一个代表的。

3月份当月我们工业增速加CPI的水平又到了8.5%的水平,连续回落两个月又回到8.5%的水平,这是当时造成冲击,就是错误根结最大的一个地方。

所以我们会发现,在3、4月份之前我们既面临着经济回暖的压力,也有一些监管的这种冲击,两个对于债券市场都是不好的,如果稍微有一个好一点的话,可能我们市场也不会这样表现。

当然错是错了,重新再往后头来看的话,我们还是认为3月份的这个高点不可持续。就比方说为什么工业增加值在那个时候一下跳的那么高,具体的原因我也没找到,只能够看到终端需求这边在投资比较强一些,具体表现在基建的投资和产能的投资,也就是我们制造业的投资。

房地产投资一直是那个状况,没有明显回落,就是在高位一直横着的状态。但是前头基建和制造业的投资在一季度表现的不错。

但是比较好的也是看到了在3月份的情况下,我们基建的投资的增速和制造业投资增速都重新出现了一个拐头回落,因为这是符合它发展趋势的,基建今年没有太多的财政支持,只是说你一季度财政投的多一些,前高那么自然后低。而制造业这一块来看在去产能压力之下还是在一个疲弱、回落这种过程之中,所以这是回归到它一个本质。

那么4月份出现了一个拐点,相应的会好一些,在需求端这块的支撑力度不会很强。所以我们认为在3月份这块,应该是出现再次确认,它是一个名义增长率的最高点。这个高点和2016年的11月份是一致的,两者加起来都是8.5%的水平。

假如这是一个高点确认了,按照历史上前三轮的一个经验,在三个月的情况应该是在6月,最迟6月份我们能够见到一个十年期国债利率月均值的最高水平,应该是在上半年应该能够盘住这个顶部的位置。

所以我们对比就是2013年那个时候,大家都说2013年三季度进去的,四季度很惨。为什么?因为当时的推理线条是什么,在6·20钱荒之后,货币市场利率直接的走高了,我们认为利率走高之后会影响到社会融资的需求,使社会融资需求下降,进而影响实体经济,所以在三季度可以进场,当时市场主流看多的是这样一种氛围。

这个逻辑线条没错,但是错就错在什么呢,货币市场利率的走高和最终实体融资需求的一个下降,两者有太长的时滞期。中国的利率和最终的量,这两者的关系始终不稳定,甚至关系偏弱,特别是货币市场的利率。

所以在2013年我们在6·20钱荒之后反而发现了一个,7、8、9、10这四个月的时间,我们中国的融资需求量是在攀升的,我们的工业增加值的水平,甚至包括CPI的水平是一路走高的。当时确立的名义增长率的高点是在2013年10月份,在三季度进场的人所扛的一个最大的压力,并不是说是钱荒莫名其妙的来一次又来一次,而是什么呢,在三季度你的经济上冲的动量依然很强。

2013年10月份达到一个名义增长率的高点,实际上我们在后来按时滞周期来看,在2014年的1月份,十年期国债的月均值才达到一个相应的最高点,然后才出现了一轮的回落。

所以我们现在尽量避免犯的一个错误是,能不能确认3月份就是一个高点的位置,那么这个时候,我们在现在5月份到6月份期间来看的话,是实际上就类似于2013年的四季度时期的变化,这是我们从历史经验上考察来看,做出的基本判断。

支持这个基本判断我想可能还有一个方面,这个方面不是很确认,但是我个人觉得也值得关注,对于市场预期的缓解有好处。

也就是说我们这一轮的银行监管、金融监管有一个自查结果,自查结果是在6月20号左右上报。我想在这个自查结果上报之后的话,一定会有一个从监管当局对于全部社会,或者是全银行体系资产状况的总体性评价,这个评价就是说究竟是危险大还是说整体可控、总体健康、个别有问题,我想应该有这样一个总量的说明。

这个总量的说明如果出台之后,也对大家是有一些缓解预期的。这说明,整个监管是在平滑市场对于强烈去杠杆的恐惧感,我觉得这个也可以作为一个相对,但是它不作为一个主要的依据我觉得,只是对情绪上是有改观的。

所以我们这时候盯紧的一个看法来看,我们可能在现在基于这个2013年的11月或者12月这个时间点。如果你非要严格的按照时滞周期来看,我想最晚也应该在6月份左右,我们能达到一个利率的顶部的位置。

但是大家说在这个顶部的位置之上,是否会出现什么样的一个幅度的变化,这个不是很清楚的。有一点就是说利率的绝对幅度和你名义增长率的这种幅度没有线性的相关性,两者在方向上只是正相关的。

在这个过程中也会有不少问题,因为进入6月份之后,比如这个6月底我们还面临MPA,还有一些美国加息这些问题。但是我觉得如果是说上述的经济基本面的问题和冲击预期缓和的那个东西,如果落定下来之后的话,后两个问题应该不是太大问题。

因为MPA无非涉及到货币政策的态度,货币政策我个人觉得在当前严监管预期和紧货币这两个叠加,是不应该同时并存的,我们很有可能6月份所经历的这种MPA没有想象中那么恐惧,这是一个。

第二个美国加息那个,我想主要还是看美元指数吧,因为美国加息对中国利率的传导是通过汇率来传导的。我觉得人民币的汇率是跟美元指数最相关的,如果美元指数始终走不起来的话,我们的汇率就不会有太大的压力,中国也就没有必要跟随着美国的加息而被动的去进行加息的操作,我始终是这个看法,没有必要去跟着它做。所以说如果美元指数是这种弱态的情况下,大家倒可以不用太担心我们跟随美国去进行被动加息。

从4月中旬到目前为止的话,几乎四类资产都走的是同向。第一个大宗,大宗有它自己本身的原因我觉得,应该跟经济基本面更相关,因为它受金融监管的力度不是很强。

第二个是股票,股票一定是基本面的因素和金融监管的因素叠加起来。

第三个是汇率,其实人民币的汇率从4月中旬到目前为止走的并不是太理想,当然大家看最近两天好像是有一些升值,但实际上我们一直在6.85%-6.9%之间进行一个徘徊。但是大家千万记住,从4月中旬到目前为止,美元可是在一路下行过程之中。面对美元这种弱势,我们没有明显的这种升值的走势,反而走出了一个很缓和、略有贬值的态势,我相信它可能也是跟中国的经济基本面,甚至是监管是有关的,这四类资产应该都是或多或少受到了一些影响。

对于债券而言的话,如果说在前期1-3月份的阶段,由于经济的回暖和监管同时并存,对于债券市场是一种双冲击,那我相信从4月份之后来看的话,应该只会面临一种唯一的可能——单冲击,因为经济基本面已经不再冲击债券市场了,而只有监管的这种恐怖的预期,大家对于这个预期的这种恐怖是在冲击的。

那么我想这种冲击只是一个短期的因素,它不应该会成为一个长期的决定因素。当经济基本面在下行的过程的时候,监管又不断在协调、配合市场预期的这种平稳化,我想整个的市场应该是处于一个趋稳的状态。趋稳的状态只要这个稳的位置判断出来之后,我想后头大概率利率还是会选择下行的,因为利率的下行跟监管、货币政策其实都是不相关的,我认为是实体经济最终的融资需求自发所决定的,它不是受外力所影响的,这是我的一个基本的看法吧,跟大家做一个沟通和交流。

----------我是问答环节滴分界线----------

Q1、有的卖方机构从去年开始就是对2017年整个中国宏观经济用了滞胀这样一个表述,包括现在依然持这个滞胀的观点,请问您如何看待这样的观点?谢谢。

董德志:滞胀我确实不认为是一个滞胀的观点。衡量的标准来看的话,滞和胀应该是用什么,一个是经济增长率来衡量,一个是这个通货膨胀率。通货膨胀率如果你非要看PPI,我觉得你可以说它通胀起的很高。

我刚才也说了,对于PPI来说,我其实是把它当作经济增长的一个指标来进行看待的,它的每一次环比的不断的上行代表经济增长上冲的动量在不断的强化。我还是倾向于用最终的CPI来衡量通货膨胀,所以在这个过程之中可能并不是一个滞胀的感觉。

如果在滞胀的过程中出现一些资产方面的表现,比如股票、债券都不太好,但实际上美林时钟也不见得是对应这种局面吧,就是一定是说滞胀过程之中就是这样一种组合,只有现金为王这种组合,不能够用资产的走势来反证是不是滞胀还是过热,应该先定义好是不是滞胀的局面。

我个人觉得不是这样,所以我后期来看的话还是认为经济增长和通货膨胀都是起不来的,可能都有下行的压力,所以我觉得还是一个进入什么呢,相对经济下行,基本面下行这样一种状态,这是我的一个基本看法吧。

Q2、董博您好,刚才您有提到监管就是对现在的那个冲击是越来越小,但是会继续持续的。前一段时间银监会也是出了一个文,5月12号的时候,说有个4-6个月的缓冲期,这个跟您刚才提到名义利率触顶,然后有3-6个月的这个期限基本是匹配的,也就是说可以这样理解吗,就是您的观点是3-6个月后债券市场是能完全回复过来,是可以这么理解吗?

董德志:这个其实它不是那个理解的意思。我觉得监管会一直存在下去,因为监管没有错的,监管应该是对于整个的金融市场进行一个监管,这是政策上的补短板,没有问题。

但是监管存在和监管冲击金融市场这两个是不能够划等号的,也就是监管对于金融市场的冲击可能是在初期预期调整阶段,但是在后期来看监管,这么多年来一直金融监管是存在着的,但不是说一直就冲击着整个的金融市场,这两个是不能够划等号的。

我刚才所提到那3个月的时滞期和监管上4-6个月的一个缓冲期,这个也不是一个概念。因为那3个月的时滞期,它可能是包含了各类政策对于经济基本面的滞后反应,而前几次基本上都是体现为货币政策的滞后反应。

这次当然叠加进去了一个监管政策,我分不清楚各类政策的一个区别,我所以把它统归为政策的一个滞后性的反应。从前几轮的经验来看,都是名义增长速度之后3个月基本上结束,然后后期利率会选择基本面的方向继续下行还是该继续下行,如果经济恢复的话,很好的话,通胀起来的话,那么就再上行,这只是一个历史经验,跟这个监管的,就是这次金融监管4-6个月的缓冲期不是一个概念,我个人觉得。

追问:然后第二个问题想问一下您能对现在的股市情况做一个大概分析吗?比如说一个风格会有一个转换吗?还是后面的一个走势您大概什么看法?谢谢。

董德志:股市我简单说一下吧,因为我也不是太了解这个,今天主要是针对债券市场。我们整个国信经济研究所的话一个基本的想法来看,今年我们就是说抓一个龙头。这个龙头基本的一个含义的概念就是刚才我在介绍第一部分经济增长的一个框架看法之中所提到,供给侧无论是对于上、中游的这种行政化的产能出清还是对于下游行业的这种市场化的产能出清,最终都体现为一个目标,它要提高一个产业集中度。这个集中度的提高过程之中的话,会使龙头企业最终受益,它最终能不能企业汇聚起来。

大家也可以参考一下美国当时这个过程,1990-2010年这个过程,它当时上市公司的数量是不断在降低的,不断的大的并掉小的,这个行业集中度提高,但是整个上市公司的盈利是在走强的,所以最确定一点就是说龙头概念应该是没有问题的。

具体到大方向的一个走法判断来看,它是跟中国的信用周期还是有关系的。一般情况下从历史经验来看,假如是在一个信用紧缩周期的话,就是我们用信用紧缩来衡量的话,就是假如在M2不断的下行,或者是社会融资总量增速不断的下行,再老一点的话就是以前贷款的增量不断下行,在这种背景之下的话,股票市场整个的大的这种指数不会有太好的表现,这也是历史的一个经验。

所以我们结构性的是看好一些龙头板块,包括各个行业的一些东西。具体哪一些呢,我们最近策略部门也在梳理这些东西,近期可能会跟大家推出他们所认为的这种龙头应该是什么样的一些企业或者是哪些具体的标的物,到时候也欢迎大家共同的来参考或者是做一个批评借鉴。谢谢。


Q3、现在您也说根据这个基本面的高基点判断,就是名义增速判断,对这个债券有一个下行的判断对吧,有一个时滞。

但是这个问题就是说可不可以找到一种方法从基本面的这个数据,比方说工业增加值和CPI,来对应到国债的一个相对均衡的合理水平?刚才您说过就是没有一个去适应的方式对吧,但是对于我们投资而言,可能还是需要想方设法去找到一个,锚定一个这样的水平呢,有没有可以参考的方法呢?

董德志:其实您提的这个问题一直是利率这个研究过程中最难的一点。我一直认为利率的一个研究来看只有两个方面,一个是方向的判断,还有一个是变化幅度的判断。

方向判断尚且有一些规律可循,但是幅度的变化上确实很难找到一个依据。所以我一般总结这么一句话,就是说我们所提的经济基本面跟利率两者方向上是有正相关性,你上我也上,你下我也下,正相关性。但是基本面的变化幅度和利率的变化幅度,两者不存在线性相关性,不是说你变化多少我也变化多少。

所以大家有的时候会试图做这样一种事情,就是用GDP、CPI,有的再补充一点叫货币利率等等的作为一个自变量,然后因变量是作为这个十年期的利率,然后连了一个方程去解,是吧,预期你未来怎么样,然后十年期国债。其实它这种效果都不太好,我也实验过这种做法,都失败了这种效果,所以现在为止找不到一个究竟均衡水平在哪里的位置。

我自己来判断这个利率的一个均衡,就是说大家所提的有没有价值这个区域,倒可能会有点参考性供您参考。首先从长期投资配置来言的话,是不是对于未来中枢的一个超越,当前水平对于未来中枢的一个超越是很重要的一个判断。

比如对于银行来说,或者是保险这类机构来说,它们投资配置型的资金,它们持有期限可能很长,不是像交易属性的资金,有的甚至持有一个星期或者几天的时间。所以说有价值的利率和你拿到这个利率能不能马上赚钱,这是两回事情,有价值的情况只能看长期。

我举一个数据,我们站在这个时点回头看,就是以前这十几年以来,我们十年期国债的利率平均水平是多少,3.58%,精确点就是3.58%,如果大类来划分就是3.5%-3.6%这个水平。当时我们对应的基本面环境是什么呢,我们前十几年GDP的平均增速是9.5%,到目前为止我们是7%。我们前十几年CPI的平均水平是2.5%,现在我们的水平大概是在1%这个水平。我们前十几年社会融资总量年化的这种增长幅度是27%,现在是12%这种水平。

所以说可以看出,这几个重要的这种宏观变量确实都出现了近乎腰斩般的下跌。如果长期来看货币政策,因为利率是个价格嘛,一方面是这些因素,比如GDP、CPI它所造成融资需求所决定,还有一个是货币政策所造成的资金供给所决定。如果长期来看,这个货币政策就是中性的,有紧有松就是个中性的,那么利率的一个中枢水平我个人觉得就应该是由融资需求的这种变化方向的中枢水平所去影响。

所以说如果以这个时点为基准,前十几年我们是3.6%的一个历史中枢水平,那么后十几年让我大胆来猜的话,我倒个人觉得应该是比3.6%的水平要低。

那么现在的水平我们是在3.6%,就是说我现在能够大着胆子能够说的话,如果从长期价值来看,我想目前的利率水平应该是未来很长一段时间中枢之上的水平,这个可能对于这种长期投资配置型的资金,比如银行的投资配置或者是保险的投资配置是有价值的,这个判断是有价值的。

但是对于那些交易属性的资金,如果你说3.6%进来我下一周是不是能够掉到3.4%、3.5%的水平,然后我就获利,这个我没有把握,我只能够从这个角度跟您说一下定位这个问题。

Q4、董老师我想问一个问题,就是说您觉得经济下行周期的话大概会在什么时候才会体现在宏观数据吗?

董德志:如果从短期时间内来看,我是认为今年的经济增长状况应该是一个前高后低的一个水平,一季度的6.9%的水平我认为是一个高点的位置。我认为季度开始就会,从GDP的角度来说是一个下行,它可能下行的幅度不会很大,比如在6.7%左右这种水平,但三四季度的压力还是很大的,有望向6.5%那个附近去靠拢,这是在短时间之内这种情况

如果从长期来看,我始终觉得中国的有一些深层次的问题没有解决,我们最大问题可能是面临着信用刚兑这个问题,也就是我们大量的僵尸信用一直充斥在金融体系之中。

由于种种稳定的这种目的,求稳定的目的,你不敢让这些僵尸信用去进行出清,因为你出不清的话走的就会非常的障碍一些,所以说我们还是希望能够尽早的出清这些僵尸信用,这样的话中国可能会在短期时间之内有一个明显的下行的压力,但是过后的话可能真的会轻装上阵,重启一个,那时候所谓的新周期我个人觉得才可能启动得起来,这是长期的一个看法吧。

Q5、昨天的话我看那个新华社有发一个文出来说这个金融降杠杆正当其时,然后里面谈到说一些机构对这个经济还有物价的这个下行的压力会导致这个货币政策的放松,从这个官媒的角度来看应该它不是很认可这个观点,不知道您怎么看?

董德志:我想各家都有各家的看法。首先我也认同它的一个说法,就是说我们只是说为了物价跌到了百分之一点几的水平,然后放松货币政策等等。我这里头其实想强调的一个问题,我研究利率的过程之中的话,从来就是债券市场的牛市和熊市我不是看货币政策松和紧来确定的,这是我很重要的假设。

不是说因为我看到了央行在降息我就认定这是一个牛市,或者是央行在加息,这个当然直观上是应该对应牛熊,但我不是这样考虑的。我一直说利率是一个价格,它的决定因素有:货币政策能够决定的资金供给,降息加息能够收紧流动性或者放松流动性,这是一个角度。还有另外一方面,还有关键需求端,就是整个社会的融资需求。

我们就是设想这样一种局面,货币政策就是这样一种偏紧的姿态存在下去,偏紧的姿态存在下去可能就是说从具体数据上我们可以认为中央银行可以把我们的超额准备金率保持在比较低的一个水平,比如1.5%这种水平,这是历史上来看比较低的一个水平,流动性会紧一点。

但是如果社会的融资需求量是在降低的话,即便在紧的这种货币政策氛围之中,利率也不应该上冲上去的。这就是我们去年一直所提的,就是在双紧组合之下,货币政策目标是紧的,但是如果信用扩张也是收缩的,在这种紧货币紧信用组合之下,从历史分布来看,也不是说百分之百一定出现一个债券熊市的,也有出现牛市的格局。

这个历史上从中国都能够举得出来这个例子,你比如2009年的那个时候,上半年的时候我们的货币政策其实是在收紧的,但你融资需求降的太快的话,你的利率还是受你两者的这种供需两条线来决定的,它也是可以降低。

所以我不是用货币政策去外推,而且货币政策也是可变的,就像我们监管来说,我也不知道它什么时候发生变化,但我知道它应该是一个滞后变量,最终应该是要跟随着国家基本面的一个状况来发生变化的,这可能是我的一个根本理解吧,对于利率的。

Q6、就是现在好像欧洲和美国的数据也比较好,就是这一块包括它们美国加息,然后对中国的冲击包括进出口数据这一块,经济基本面下滑,您觉得影响大吗?

董德志:如果说是外围的经济持续向好的话,对于中国的外需是一个支撑,这是对于整个经济是好的,那么对于整个的债券市场会形成一定的压力,这是第一点传导。

第二点传导,如果它们持续向好的话,比如这种美元能够走强,人民币的汇率会有一些压力,中国可能货币政策调整上也有一些压力,这个状况都有可能存在。

但是我们的一个基本判断,通过这两种传导途径。第一个来看,我们是看到了什么呢,美国的经济数据相对在去年以来是复苏的,但这个复苏确实体现在软数据的复苏比较的好一些,比如一些信心调查指标是比较好的,这可能跟川普总统上任之后的一些豪言壮语是有关的。

但实际上硬数据层面表现平平,去年还有所恢复,今年以来实际上就是一个这种平台整理的态势,没有进一步的上冲上去。这是一点。

第二点来说,如果是从汇率这个角度去影响中国的利率市场,它倒不取决于美国的实体经济怎么样,而是取决于美元指数到底走的怎么样。大家经常说我们中国如果能跟美国的利差拉大一些,会抑制人民币的贬值压力。

其实对于这点我挺怀疑的,我觉得我们的人民币如果非要维持稳定的话,它更多盯的是美元指数,美元指数上行的话我们确实是有挺大的一个贬值压力的。这个时候你无论加不加息,你的利差多大,其实都很难抗衡住这种贬值的压力,这是我的一个一贯看法。

但美元指数实际上是不取决于人民币的一个利率状况的,它更多是取决于美国和欧洲的一个经济增长的一个差异。欧洲的经济增长一直是落后于美国半拍的,去年美国经济在恢复,但是欧洲恢复不起来,所以两者的经济差异拉达,美元指数能够上行。

但今年的上半年的情况,我们感觉美国的经济实际上盘住了,在一个平台位置上,但欧洲的经济有所恢复,这个时候美元指数反而是下行的一个过程之中。

所以说如果美元指数,这点你如果观察美欧两国的PMI的差值,或者是两个经济体的这种不确定指数的差值都能够看得到,它们的经济差异在缩小,所以美元指数应该说从基本面的角度来说不支撑它持续上行,这样人民币的贬值压力也就不是太大。

所以我说从这两个角度,可能会赢,一个是美国经济基本面能够带动中国的外需持续好转,现在来看美国的硬数据我们觉得是不尽如人意的。第二个就是说美元指数也不是太强,所以说我们觉得对于国内的这种利率市场来说影响不大。这是我们的一个看法吧,供您参考。

谢谢大家,最后我想说一句,如果说我们在前头这几月,1-4月份这个阶段,我们整个的债券市场面临的是双冲击,一个是经济比较的好,第二个是监管比较强,这是双冲击。我们在后头可能会卸掉一个压力点,就是说经济增长的这种高点我们觉得是过去了,这个对于债券市场的压力点可能是被卸掉了,后头我们可能只面临一个监管政策的一些不确定性影响,但是我想这块会越来越好的对于整个市场,因为预期是逐渐的会平稳住的。


我不知道监管什么时候能够结束,这种冲击市场能够完全的平稳住,但我感觉到它最艰难的那段时间应该已经过去了。







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这是病得治?说说地产圈里的加班

克而瑞房产信息 发表了文章 • 1 个评论 • 10 次浏览 • 2017-05-28 14:03 • 来自相关话题

周六大家说:地产人,你要学会缓解压力!来源:丁祖昱评楼市(dzypls)





丁祖昱:最近有一些不好的消息接踵而至,整个行业都特别忙碌,有些地产从业人员不好好注重休息,年纪轻轻的身体就不行了。有一句话特别俗特别土,身体才是革命的本钱。


爱野:地产公司今年忙碌程度确实远超往年。


小强:你看看土地拍卖也知道了,要搬那么多资料,工作强度增加了。


Miss晓庆:整个行业都忙飞起来的感觉。





Harry:我有一次等一个地产人吃饭,从下午六点等到下午八点都没有到,我只好自己去吃了。


非凡哥:比媒体人吃饭还不靠谱?(咦)


Yoyo:最近脑溢血的案例可不少,不是一个两个。


五花肉:股票一回调,这样的例子也不会少。


小宇同学:你们真是,能讲一些励志的吗?


呆呆:这样的案例再多也没有IT行业的多。


小宇同学:这个不能算励志,泪奔。


北京四哥:这样的例子我也知道,不忍心讲出来。





五花肉:怎么会有闲的工作,跟抗压当然也有关系。


丁祖昱:跟休息有关系,要早睡早起!那么晚不睡,就算开会,也没什么效率!


爱野:认可丁丁的话,我上次听到一个事情,有个地产公司,今年卖得不错,挤进了前十,他们的一个项目找乙方开会,开到凌晨两点结束之后觉得很high,浑身的灵感被激发了,于是给另外一个乙方电话想叫出来继续碰撞灵感。(卧槽?)


Miss晓庆:这是病,得治。


小宇同学:这是病,得治。


Yoyo:地产公司很多人的价值观会觉得这样的员工很好很拼搏。


丁祖昱:不能提倡这样畸形的价值观。


Harry:我知道地产公司喜欢用年轻人的很大一个原因就是能熬夜能出差,现在很多地产行业的管理层都开始启用90后了。


狸狸筱晓:90后的身体就可以卖命了吗?这样的价值观也不对。





爱野:上次一个小姑娘来找我面试,她在一个地产公司累爆了,说每个月是有两天休息的,但是每次休息要去跟领导请假,搞得这两天好像都是领导赏赐给她的一样。


Miss晓庆:这也是病,得治。


小宇同学:这也是病,得治。


丁祖昱:讲了一万遍,还是效率,要效率!熬夜不代表工作效率高,开会不代表工作效率高!(+1)

帅哥石头:丁总确实直击到行业的很多痛点。


丁祖昱:现在很多地产公司“会山会海”。


北京四哥:行业大发展了,终于招了很多人了,可以没事叫大家出来开个会了。


Miss晓庆:我相信这种心态的人不在少数。


帅哥石头:领导喝醉醺醺中午才来上班,下午开始工作,等到下班了终于彻底清醒了,可以叫大家开会了。


爱野:这样的情况还真有。





小宇同学:开会算轻松的了,就怕通宵达旦的加班。


Harry:不加班不行,其实真是效率的问题,大家都在加班,你不熬到这个点,别人觉得你不拼。(扎心)


Yoyo:两个小时能做完的事情非要十个小时来完成,这是企业思维。


爱野:也不完全是,很大一个原因却是是行业大发展,到处是新增的项目,所有人都太忙了,忙飞起来,一天换一个城市的人不在少数。


小宇同学:简直了。





爱野:我发现媒体圈的人赶飞机喜欢赶晚上的飞机,地产公司的人喜欢赶早班机,我仔细研究了下,还是有很大不同。


狸狸筱晓:元芳,你讲。


爱野:早班机不影响开会,到异地刚好可以10点开会,开一整天到半夜一两点结束。
北京四哥:你这工作时长太残忍了。


帅哥石头:不得不说,身边有这样的人,这样的事情。


丁祖昱:要早睡早起加锻炼,生命在于长度,不在于宽度。




慎娘娘:我看很多拼搏的人也没干出什么惊天地泣鬼神的成绩来。


Miss晓庆:价值观畸形,你看放出来的老板的作息,上次王健林的一天工作时间,早上4点起床,晚上19点还去办公室,结果放出来的新闻是,让人敬佩不已。


爱野:有什么好敬佩的,年纪大了睡不着了。(噗)


小宇同学:都是他自己的事业,拼一点也是正常的,这个样子是告诉员工,你们也要这么拼。


丁祖昱:我认真想了下,我可没有暗示员工跟我一样的作息时间。

非凡哥:关键是,老板可以拼,也可以选择不拼,没人管,员工一旦这么拼,就停不下来了,必须365天这样,太残忍了。


帅哥石头:我们通常喜欢有想法有意思的人,而不是工作狂,加班狂。


爱野:后者并不加分,不过朋友圈晒加班的人可不在少数,我通常理解这种人就是晒给老板看的。


五花肉:他们完全可以只推送给自己老板看看的,分个组就可以解决的事情。(←_←)





慎娘娘:你们觉得会有地产公司的大佬振臂一呼,强制性要求每个月必须休息四天吗?
Harry:不会。生命比金钱重要,金钱靠生命创造。


丁祖昱:还是要号召地产人学会减压,至少早睡早起,至少规定晚上11点以后不可以在微信里谈工作。


小强:晚10点以后,早8点以前的微信如果能不回就好了。(+1)


丁祖昱:要跑步,要有休息时间,要减少会议,要心情愉悦的去工作,去上班,去创造更大的价值。


爱野:此处必须表扬,我老板还是很人性的。

丁祖昱:


卡耐基的《人性的弱点》中有句话想想很悲凉,你静下心来也许会发现,狗是唯一不需要为自己生活工作的动物,它所有的只是“爱”。(还有猫)


青春赚的钱,难赚回青春;生命赚的钱,难买回生命;幸福换来的钱,难换回幸福。


我们还是号召,该休息的时候要休息,该放松的时候要放松,快乐生活才是最给力的,有积极的生活方式才是应当倡导的。




最后,祝大家端午节快乐!
(赚钱翻番,永不加班~)





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周六大家说:地产人,你要学会缓解压力!来源:丁祖昱评楼市(dzypls)





丁祖昱:最近有一些不好的消息接踵而至,整个行业都特别忙碌,有些地产从业人员不好好注重休息,年纪轻轻的身体就不行了。有一句话特别俗特别土,身体才是革命的本钱。


爱野:地产公司今年忙碌程度确实远超往年。


小强:你看看土地拍卖也知道了,要搬那么多资料,工作强度增加了。


Miss晓庆:整个行业都忙飞起来的感觉。





Harry:我有一次等一个地产人吃饭,从下午六点等到下午八点都没有到,我只好自己去吃了。


非凡哥:比媒体人吃饭还不靠谱?(咦)


Yoyo:最近脑溢血的案例可不少,不是一个两个。


五花肉:股票一回调,这样的例子也不会少。


小宇同学:你们真是,能讲一些励志的吗?


呆呆:这样的案例再多也没有IT行业的多。


小宇同学:这个不能算励志,泪奔。


北京四哥:这样的例子我也知道,不忍心讲出来。





五花肉:怎么会有闲的工作,跟抗压当然也有关系。


丁祖昱:跟休息有关系,要早睡早起!那么晚不睡,就算开会,也没什么效率!


爱野:认可丁丁的话,我上次听到一个事情,有个地产公司,今年卖得不错,挤进了前十,他们的一个项目找乙方开会,开到凌晨两点结束之后觉得很high,浑身的灵感被激发了,于是给另外一个乙方电话想叫出来继续碰撞灵感。(卧槽?)


Miss晓庆:这是病,得治。


小宇同学:这是病,得治。


Yoyo:地产公司很多人的价值观会觉得这样的员工很好很拼搏。


丁祖昱:不能提倡这样畸形的价值观。


Harry:我知道地产公司喜欢用年轻人的很大一个原因就是能熬夜能出差,现在很多地产行业的管理层都开始启用90后了。


狸狸筱晓:90后的身体就可以卖命了吗?这样的价值观也不对。





爱野:上次一个小姑娘来找我面试,她在一个地产公司累爆了,说每个月是有两天休息的,但是每次休息要去跟领导请假,搞得这两天好像都是领导赏赐给她的一样。


Miss晓庆:这也是病,得治。


小宇同学:这也是病,得治。


丁祖昱:讲了一万遍,还是效率,要效率!熬夜不代表工作效率高,开会不代表工作效率高!(+1)

帅哥石头:丁总确实直击到行业的很多痛点。


丁祖昱:现在很多地产公司“会山会海”。


北京四哥:行业大发展了,终于招了很多人了,可以没事叫大家出来开个会了。


Miss晓庆:我相信这种心态的人不在少数。


帅哥石头:领导喝醉醺醺中午才来上班,下午开始工作,等到下班了终于彻底清醒了,可以叫大家开会了。


爱野:这样的情况还真有。





小宇同学:开会算轻松的了,就怕通宵达旦的加班。


Harry:不加班不行,其实真是效率的问题,大家都在加班,你不熬到这个点,别人觉得你不拼。(扎心)


Yoyo:两个小时能做完的事情非要十个小时来完成,这是企业思维。


爱野:也不完全是,很大一个原因却是是行业大发展,到处是新增的项目,所有人都太忙了,忙飞起来,一天换一个城市的人不在少数。


小宇同学:简直了。





爱野:我发现媒体圈的人赶飞机喜欢赶晚上的飞机,地产公司的人喜欢赶早班机,我仔细研究了下,还是有很大不同。


狸狸筱晓:元芳,你讲。


爱野:早班机不影响开会,到异地刚好可以10点开会,开一整天到半夜一两点结束。
北京四哥:你这工作时长太残忍了。


帅哥石头:不得不说,身边有这样的人,这样的事情。


丁祖昱:要早睡早起加锻炼,生命在于长度,不在于宽度。




慎娘娘:我看很多拼搏的人也没干出什么惊天地泣鬼神的成绩来。


Miss晓庆:价值观畸形,你看放出来的老板的作息,上次王健林的一天工作时间,早上4点起床,晚上19点还去办公室,结果放出来的新闻是,让人敬佩不已。


爱野:有什么好敬佩的,年纪大了睡不着了。(噗)


小宇同学:都是他自己的事业,拼一点也是正常的,这个样子是告诉员工,你们也要这么拼。


丁祖昱:我认真想了下,我可没有暗示员工跟我一样的作息时间。

非凡哥:关键是,老板可以拼,也可以选择不拼,没人管,员工一旦这么拼,就停不下来了,必须365天这样,太残忍了。


帅哥石头:我们通常喜欢有想法有意思的人,而不是工作狂,加班狂。


爱野:后者并不加分,不过朋友圈晒加班的人可不在少数,我通常理解这种人就是晒给老板看的。


五花肉:他们完全可以只推送给自己老板看看的,分个组就可以解决的事情。(←_←)





慎娘娘:你们觉得会有地产公司的大佬振臂一呼,强制性要求每个月必须休息四天吗?
Harry:不会。生命比金钱重要,金钱靠生命创造。


丁祖昱:还是要号召地产人学会减压,至少早睡早起,至少规定晚上11点以后不可以在微信里谈工作。


小强:晚10点以后,早8点以前的微信如果能不回就好了。(+1)


丁祖昱:要跑步,要有休息时间,要减少会议,要心情愉悦的去工作,去上班,去创造更大的价值。


爱野:此处必须表扬,我老板还是很人性的。

丁祖昱:


卡耐基的《人性的弱点》中有句话想想很悲凉,你静下心来也许会发现,狗是唯一不需要为自己生活工作的动物,它所有的只是“爱”。(还有猫)


青春赚的钱,难赚回青春;生命赚的钱,难买回生命;幸福换来的钱,难换回幸福。


我们还是号召,该休息的时候要休息,该放松的时候要放松,快乐生活才是最给力的,有积极的生活方式才是应当倡导的。




最后,祝大家端午节快乐!
(赚钱翻番,永不加班~)





欢迎留言散播正能量(of负能量)




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大反攻!A股用意念完成了一次至少100点上涨!

金融界网站 发表了文章 • 1 个评论 • 10 次浏览 • 2017-05-28 14:03 • 来自相关话题

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先感谢屈原先生用生命为我们换来了一天假期!放假是很好很好很好很好的纪念方式,我们还想以同样的方式纪念:孔子、孟子、庄子、韩非子、曹操、刘备、孙权、诸葛亮、李白、杜甫、苏轼、白居易、刘邦、项羽、康熙、雍正、乾隆、袁世凯、孙中山、毛泽东.......等365位历史名人。



今天周六上班但不开盘,小编一天上班不盯盘,就不舒服斯基。证监会联合央行在周五盘后送来四个红包,苦A久已的股民们已经迫不及待开盘了。


一是规范大股东减持;
二是只有7只新股,23亿融资,这个时点,意思明显;
三是可转债信用申购,申购不占用资金了;
四是央妈旗下金融时报说六月有麻辣粉+28天逆回购。提前预告,节奏罕见,维稳流动性心切。






以前的周五,都是庆幸A股终于有两天可以不跌了,周末还得战战兢兢担心刘主席又要喊话。如今的周末,股民们热切期望着赶紧上车。“就差一位了,马上发车”。





嗯!100点不在话下,请忽略跳空高开,光头光脚,因为小编PS技术差不会画上下影线。所以是没有缺口的,不要怕。哈哈







有人还在担心周五证监会利好的成色:


1、规范大股东减持


小编周五晚上也写了《通知快跑?证监会,你这是在逼大股东卖股票啊!》,大股东被证监会这么一喊,会不会慌不择路的趁着这个新规未出台之前来进行开始减持跑路。


现在这个顾虑可以打消了,证监会刚刚发布新规,对《减持规定》做了七处修改。一定要记得,是即日起施行。


一图看懂:证监会发布大股东减持新规 较旧规有这些变化
点击图片查看大图






2、IPO批文是7家,比例行的10家少了3家,但是下周只有3个交易日啊,按照比例换算,好像批文还更多了。



查阅资料可以发现,清明小长假与端午小长假一样,同样是三个交易日,但清明节前公布的家数仍为10家。


再对比前一次五一劳动节,我们可以发现:虽然有过节因素,5月1日到5月5日当周只有四个交易日,证监会还是按照既定节奏,在4月28日、5月5日两个周五,分别核发了10家企业新股批文。


如此比较,还是可以看到变化。


请看图!是不是很开心?





最后,再送上个段子,算是对过于乐观情绪的提醒吧:



现在炒A股的感受是,被人强奸几遍还舍不得下床,对方每掏口袋都以为是在掏钱,结果又掏出个套子,再来一遍。最后忍无可忍,报了110!对方下床后穿上警服接了个电话说:明白明白,我已到达现场!


好在我A有好转的迹象了,没有什么事情是股市上涨不能解决的,如果有,那就是涨得还不够! 查看全部
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先感谢屈原先生用生命为我们换来了一天假期!放假是很好很好很好很好的纪念方式,我们还想以同样的方式纪念:孔子、孟子、庄子、韩非子、曹操、刘备、孙权、诸葛亮、李白、杜甫、苏轼、白居易、刘邦、项羽、康熙、雍正、乾隆、袁世凯、孙中山、毛泽东.......等365位历史名人。



今天周六上班但不开盘,小编一天上班不盯盘,就不舒服斯基。证监会联合央行在周五盘后送来四个红包,苦A久已的股民们已经迫不及待开盘了。


一是规范大股东减持;
二是只有7只新股,23亿融资,这个时点,意思明显;
三是可转债信用申购,申购不占用资金了;
四是央妈旗下金融时报说六月有麻辣粉+28天逆回购。提前预告,节奏罕见,维稳流动性心切。






以前的周五,都是庆幸A股终于有两天可以不跌了,周末还得战战兢兢担心刘主席又要喊话。如今的周末,股民们热切期望着赶紧上车。“就差一位了,马上发车”。





嗯!100点不在话下,请忽略跳空高开,光头光脚,因为小编PS技术差不会画上下影线。所以是没有缺口的,不要怕。哈哈







有人还在担心周五证监会利好的成色:


    1、规范大股东减持


    小编周五晚上也写了《通知快跑?证监会,你这是在逼大股东卖股票啊!》,大股东被证监会这么一喊,会不会慌不择路的趁着这个新规未出台之前来进行开始减持跑路。


    现在这个顾虑可以打消了,证监会刚刚发布新规,对《减持规定》做了七处修改。一定要记得,是即日起施行。


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      2、IPO批文是7家,比例行的10家少了3家,但是下周只有3个交易日啊,按照比例换算,好像批文还更多了。



      查阅资料可以发现,清明小长假与端午小长假一样,同样是三个交易日,但清明节前公布的家数仍为10家。


      再对比前一次五一劳动节,我们可以发现:虽然有过节因素,5月1日到5月5日当周只有四个交易日,证监会还是按照既定节奏,在4月28日、5月5日两个周五,分别核发了10家企业新股批文。


      如此比较,还是可以看到变化。


      请看图!是不是很开心?





      最后,再送上个段子,算是对过于乐观情绪的提醒吧:



      现在炒A股的感受是,被人强奸几遍还舍不得下床,对方每掏口袋都以为是在掏钱,结果又掏出个套子,再来一遍。最后忍无可忍,报了110!对方下床后穿上警服接了个电话说:明白明白,我已到达现场!


      好在我A有好转的迹象了,没有什么事情是股市上涨不能解决的,如果有,那就是涨得还不够!




天弘基金回应余额宝限额:主动调整 符合现金管理定位

和讯牛基 发表了文章 • 1 个评论 • 9 次浏览 • 2017-05-28 14:03 • 来自相关话题

天弘基金下调余额宝限额一事,在业内引发极大关注。


根据5月26日晚间天弘基金发布的公告,天弘余额宝货币市场基金于2017年5月27日起将个人交易账户持有额度上限调整为25万份,已有存量不受影响。余额宝转出等其他服务功能均不受影响。



  
21世纪经济报道记者在第一时间内对此进行了报道,5月26日晚间天弘基金就此事向本报独家进行了回应。
  
天弘基金表示,余额宝是闲散资金的现金管理工具,满足的是用户现金管理的需求,资金的支付、消费属性较强,理财属性较弱。这次余额宝额度调整,更符合现金管理工具的定位,更好的服务于长尾用户。这是天弘基金的主动调整行为,并非监管要求。


【附】


天弘基金管理有限公司关于调整天弘余额宝货币市场基金个人交易账户持有额度的公告

天弘基金秉承“稳健理财,值得信赖”的经营理念,一直致力于为用户提供稳健、普惠的理财服务。4年以前,我们推出余额宝,为广大普通百姓提供了便捷的现金管理工具,将普惠金融服务带到了每一个城市和乡村的角落,广受大家喜爱,已经成为用户日常生活中的一部分。
天弘基金始终坚持服务大众的初心,为保持余额宝现金管理工具的基本定位,从用户根本利益出发,天弘余额宝货币市场基金于2017年5月27日起将个人交易账户持有额度上限调整为25万份,已有存量不受影响。余额宝转出等其他服务功能均不受影响。
针对理财需求较强的用户,天弘基金已提供了丰富的理财选择,感谢广大用户一直以来对天弘基金的关心和支持!


天弘基金管理有限公司
二〇一七年五月二十七日


如果您有什么疑问或者意见,请留言,我们会一一答复。













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如果有件事你必须知道,我希望是这一件


这就是做空中国的代价!这家对冲基金四个月就亏掉了60%
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天弘基金下调余额宝限额一事,在业内引发极大关注。


根据5月26日晚间天弘基金发布的公告,天弘余额宝货币市场基金于2017年5月27日起将个人交易账户持有额度上限调整为25万份,已有存量不受影响。余额宝转出等其他服务功能均不受影响。



  
21世纪经济报道记者在第一时间内对此进行了报道,5月26日晚间天弘基金就此事向本报独家进行了回应。
  
天弘基金表示,余额宝是闲散资金的现金管理工具,满足的是用户现金管理的需求,资金的支付、消费属性较强,理财属性较弱。这次余额宝额度调整,更符合现金管理工具的定位,更好的服务于长尾用户。这是天弘基金的主动调整行为,并非监管要求。


【附】


天弘基金管理有限公司关于调整天弘余额宝货币市场基金个人交易账户持有额度的公告

天弘基金秉承“稳健理财,值得信赖”的经营理念,一直致力于为用户提供稳健、普惠的理财服务。4年以前,我们推出余额宝,为广大普通百姓提供了便捷的现金管理工具,将普惠金融服务带到了每一个城市和乡村的角落,广受大家喜爱,已经成为用户日常生活中的一部分。
天弘基金始终坚持服务大众的初心,为保持余额宝现金管理工具的基本定位,从用户根本利益出发,天弘余额宝货币市场基金于2017年5月27日起将个人交易账户持有额度上限调整为25万份,已有存量不受影响。余额宝转出等其他服务功能均不受影响。
针对理财需求较强的用户,天弘基金已提供了丰富的理财选择,感谢广大用户一直以来对天弘基金的关心和支持!


天弘基金管理有限公司
二〇一七年五月二十七日


如果您有什么疑问或者意见,请留言,我们会一一答复。













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海南6月开盘报告|限购后房价回落?海口价格低至8500元/㎡

网易海南房产 发表了文章 • 1 个评论 • 6 次浏览 • 2017-05-28 14:03 • 来自相关话题

导 读


5月以来,海南多个市县出台了更为严格的限购政策。6月是海南楼市的传统淡季,对开发商的推盘和销售都有一定影响。









据网易房产统计,6月海南楼市仅有4个市县楼盘有推盘计划,分别为海口、定安、琼海,万宁,共有6个楼盘拟开。海口拟开3盘,定安、琼海、万宁分别拟开1盘,其他市县暂无推盘计划。


同时从拟开楼盘的户型来看,主要以一房和两房的小户型居多;从价格来看,海口拟开楼盘价格甚至低至均价8500元/㎡,琼海、万宁价格居高,最高达到2万元/㎡。海口所拟推的楼盘主要是刚需盘,而琼海万宁主要是旅游度假地产,相应的价格会高出很多。以下为小编整理的海南预计6月开盘项目:


海口6月新盘新货



碧海蓝天


地址:
海口市永万路永金街交汇处东行300米
主力户型:
一房66㎡(改建后85㎡)
两房83㎡(改建后110㎡)
三房124㎡(改建后151㎡)
价格:
14000元/㎡-15000元/㎡
动态:
碧海蓝天样板间已开放, 预计2017年6月开盘
咨询热线:
4008-163-163 转 30974




△碧海蓝天项目效果图




美安华府


地址:
海口美安科技新城(G98环岛高速美安科技新城出口下300米)
主力户型:
一居:30-50㎡
二、三居:60-70㎡
四居:91㎡
价格:
8500元/㎡
动态:
美安华府目前诚意登记中。
咨询热线:
4008-163-163 转 30979




△美安华府项目效果图




名门·滨江雅苑


地址:
海口市新大洲大道389号
主力户型:
两居:92㎡
三居:108㎡
价格:
10000元/㎡
动态:
名门·滨江雅苑工程进度为项目正火热动工中,
已出地面22层,已封顶。
项目将推出的A#、B#栋各22层,
主推户型为92.2精致两房和108.89实用三房。
咨询热线:
4008-163-163 转 30980




△名门·滨江雅苑项目效果图




定安6月新盘新货



江岸小镇


地址:
定安县定安县沿江二路与沿江中路交叉
主力户型:
高层两居:65-73㎡
联排:181-234㎡
价格:
待定
动态:
江岸小镇预计首推低层联排B1-B3栋,
高层住宅B6栋,户型有65㎡-73㎡的两房。
工程进度:目前均已封顶。
咨询热线:
4008-163-163 转 30977





△江岸小镇项目效果图




万宁6月新盘新货



希尔顿·石梅半岛


地址:
万宁市兴隆镇兴梅大道东侧馨湖畔
主力户型:
别墅:74-123㎡
价格:
20000元/㎡
动态:
石梅半岛天地合院墅、
湖岛叠墅样板间5月中下旬即将大美绽放!
新一批建面约72~95㎡叠墅产品6月加推在即。
咨询热线:
4008-163-163 转 30926




△希尔顿·石梅半岛项目效果图


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琼海6月新盘新货




鹏欣白金湾


地址:
琼海市滨海大道东侧
主力户型:
一居:38-59㎡
两居:125㎡
价格:
20000元/㎡
动态:
鹏欣白金湾现房在售。
项目优惠全款98折,按揭无折扣。
公寓1、3号楼在售,
均价20000元/平,含4500元/平装修;
公寓是现房。
鹏欣白金湾项目预计6月中旬推出公寓4号楼。
咨询热线:
4008-163-163 转 30975





△鹏欣白金湾项目效果与实景图






ps:“宅在海南”是网易房产打造的专业购房服务群,为对海南房子感兴趣的人士提供购房咨询、买房推荐、带看服务,解答购房疑惑、分享海南房价相关信息等,无论任何购房问题,我们都会有在线小编即时解答。

因该群人数已经超过100,无法再通过扫码进群,有意向的朋友可先加小编为好友,小编再将您拉入群。加好友请备注:宅在海南,否则无法通过验证。
房产中介、销售勿扰!
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导 读


5月以来,海南多个市县出台了更为严格的限购政策。6月是海南楼市的传统淡季,对开发商的推盘和销售都有一定影响。









据网易房产统计,6月海南楼市仅有4个市县楼盘有推盘计划,分别为海口、定安、琼海,万宁,共有6个楼盘拟开。海口拟开3盘,定安、琼海、万宁分别拟开1盘,其他市县暂无推盘计划。


同时从拟开楼盘的户型来看,主要以一房和两房的小户型居多;从价格来看,海口拟开楼盘价格甚至低至均价8500元/㎡,琼海、万宁价格居高,最高达到2万元/㎡。海口所拟推的楼盘主要是刚需盘,而琼海万宁主要是旅游度假地产,相应的价格会高出很多。以下为小编整理的海南预计6月开盘项目:


海口6月新盘新货



碧海蓝天


地址:
海口市永万路永金街交汇处东行300米
主力户型:
一房66㎡(改建后85㎡)
两房83㎡(改建后110㎡)
三房124㎡(改建后151㎡)
价格:
14000元/㎡-15000元/㎡
动态:
碧海蓝天样板间已开放, 预计2017年6月开盘
咨询热线:
4008-163-163 转 30974




△碧海蓝天项目效果图




美安华府


地址:
海口美安科技新城(G98环岛高速美安科技新城出口下300米)
主力户型:
一居:30-50㎡
二、三居:60-70㎡
四居:91㎡
价格:
8500元/㎡
动态:
美安华府目前诚意登记中。
咨询热线:
4008-163-163 转 30979




△美安华府项目效果图




名门·滨江雅苑


地址:
海口市新大洲大道389号
主力户型:
两居:92㎡
三居:108㎡
价格:
10000元/㎡
动态:
名门·滨江雅苑工程进度为项目正火热动工中,
已出地面22层,已封顶。
项目将推出的A#、B#栋各22层,
主推户型为92.2精致两房和108.89实用三房。
咨询热线:
4008-163-163 转 30980




△名门·滨江雅苑项目效果图




定安6月新盘新货



江岸小镇


地址:
定安县定安县沿江二路与沿江中路交叉
主力户型:
高层两居:65-73㎡
联排:181-234㎡
价格:
待定
动态:
江岸小镇预计首推低层联排B1-B3栋,
高层住宅B6栋,户型有65㎡-73㎡的两房。
工程进度:目前均已封顶。
咨询热线:
4008-163-163 转 30977





△江岸小镇项目效果图




万宁6月新盘新货



希尔顿·石梅半岛


地址:
万宁市兴隆镇兴梅大道东侧馨湖畔
主力户型:
别墅:74-123㎡
价格:
20000元/㎡
动态:
石梅半岛天地合院墅、
湖岛叠墅样板间5月中下旬即将大美绽放!
新一批建面约72~95㎡叠墅产品6月加推在即。
咨询热线:
4008-163-163 转 30926




△希尔顿·石梅半岛项目效果图


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琼海6月新盘新货




鹏欣白金湾


地址:
琼海市滨海大道东侧
主力户型:
一居:38-59㎡
两居:125㎡
价格:
20000元/㎡
动态:
鹏欣白金湾现房在售。
项目优惠全款98折,按揭无折扣。
公寓1、3号楼在售,
均价20000元/平,含4500元/平装修;
公寓是现房。
鹏欣白金湾项目预计6月中旬推出公寓4号楼。
咨询热线:
4008-163-163 转 30975





△鹏欣白金湾项目效果与实景图






ps:“宅在海南”是网易房产打造的专业购房服务群,为对海南房子感兴趣的人士提供购房咨询、买房推荐、带看服务,解答购房疑惑、分享海南房价相关信息等,无论任何购房问题,我们都会有在线小编即时解答。

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鏖战消费金融 流量居高、多头借贷如何解?

互金通讯社 发表了文章 • 1 个评论 • 6 次浏览 • 2017-05-28 14:03 • 来自相关话题


在5月23日2017中国金融创新创业大会上,多位消费金融业内高管就流量居高和多头借贷问题展开讨论。提出抢占线下流量、进行流量二次开发、建立微金融生态、白名单授信等行业发展方向,呼吁业内共享征信数据,共建征信环境。








近年来,我国消费金融迅猛发展,混战玩家也变得百花齐放。
目前市场上从事消费金融业务的大致有商业银行、持牌消费金融公司、包括电商和分期平台的互联网消费金融公司和通过变道参与到消费金融的其他机构。然而,参与者众多只是消费金融市场竞争激烈的一个横截面,目前流量居高,多头借贷现象严重成为众多平台当下难题。
5月23日在2017中国金融创新创业大会上,多位消费金融业内高管就流量居高和多头借贷问题展开讨论。
与会嘉宾普遍认为,过度竞争抢占既有流量导致获客成本居高,当务之急是要解决流量痛点。在行业多头借贷严重,监管趋严的环境下,共建征信环境,共享数据刻不容缓。
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获客成本居高,如何解决流量痛点?


任何消费金融企业一开始都是从获客入手,通过降低获客成本争取盈利空间。但是在移动互联网的下半场,消费金融行业已经有包括BATJ在内的诸多企业进行布局,竞争激烈,获取新用户困难、成本居高不下。

“今年我切身体会到了价格的变化,已经比去年同期增长了大概1.5倍。”萨摩耶金服董事长林建明说道。
在此背景下,如何解决流量痛点成为从业者需要面对的问题?
林建明认为,获客不应只专注线上,线下流量入口的抢占同样重要,需要有其他综合服务来满足用户的需求,要在产品层成为用户的入口,为用户提供更多需要的服务。
掌众金服联合创始人兼CSO谭淳则表示,今年是流量变现的最好的时机,可以打造一个概念,依靠技术输出,建立一个微金融生态换取流量,“换句话说,我一边拿着免费的流量,一边分着利润,这是很好的商业模式。”谭淳进一步解释道。
事实上,流量居高是把双刃剑,价格居高对互金长线发展有利好可言。在获取到了既得流量的同时,可以对流量进行经营,二次开发。正如林建民所言,流量有进有出,流量贵了,就要想办法用流量挣钱。一号签联合创始人胥明也认为,“在流量价格涨到一定高度的情况下,剩下的就是谁能挖出宝贝,其实流量还是这么多。这个对整个互金行业发展是好事,更是常态。”
2


现金贷共债比例60% 多头借贷怎么破?


消费金融行业平台除了在获取流量上大费周章外,也不免导致过度授信、多头借贷的情况发生。在现金贷市场,客群重合度很高已是行业共识,现金贷客户在多个平台借贷,拆东墙补西墙的现象也屡见不鲜。

百融金服董事长兼CEO兼创始人张韶峰透露,现在全行业平均多头借贷从原来的20%上升到60%。很多是借新还旧,不断有新机构进来给人家钱,才一直能够维持下去。“假设没有新钱进来,万一有几家机构还不上了,会导致连锁反应,别的机构一撤,更加没有钱了,最后是雪崩式的崩塌。”张韶峰对当前的行业现状担忧道。
此外,造成多头借贷不仅仅是借款人缺少风险意识,也跟平台有关系,平台在竞争中的一些营销文案,极具诱惑性和引导性且并未明确规定要还,致使用户在无意识中陷入借贷行为。
凤凰WEMONEY主编王奇认为,平台在吸引流量的过程中,存在过度营销的问题,当用户被吸引过来后产生了资产行为,又不认同资产行为,从而会引发一些问题。
事实上,近几个月来,媒体接连曝光行业乱象,诸如“平台以现金贷之名,行高利贷之实”,利率畸高、缺乏风控、非法暴力催收等问题现象不绝于耳,不少业内人士认为现金贷将迎来行业严厉监管和清理整顿工作。
与此同时,监管对于多头借贷的态度,让部分平台表示担心,谭淳指出,多头借贷最大的风险就是监管一刀切,如果轻重拿捏不好,会引起多头链条的断裂。
现金巴士创始人兼CEO唐阳补充道,在当前这个时间点,希望大家进一步和监管耐心的沟通,一方面如果要服务广大没有信用记录的用户,必须要用偏高的定价来做短期的,掀开地图的行为,另外,也要担心一些结构性的风险,这种风险目前在可控的范围内。
多头共债群体是一群人来回借,从而抬高风险。对此,张韶峰提出,白名单授信是未来大的方向,把没有被人服务过的人群,挖掘出来,找到合适的方式营销,辟如跟一些电商公司合作,获得优质客户,这些客户比银行信用卡要差一点,这群人大部分没有给他们服务,他们没借过钱。在风险和意图两者之间取一个平衡,通过设置合适的金融产品营销,可以让营销成本和风险都大大降低。
实际上,要降低这种多头借贷的风险,首当其冲就需要解决数据问题。谭淳透露,“在实践中,掌众金服已经把多头的指数作为很重要的指标提高权重,同时跟行业协会沟通,希望尽快建立一个信息共享平台。”
然而不得不面对的一个现实情况却是,由于共享数据需要共享平台的黑名单,相当于将平台真实的不良情况暴露,很多平台不愿推进,也导致征信共享环境进程拖慢。对此,业内人士呼吁,为了整个行业健康的持续发展,平台更应该抱团起来,共建征信环境,共享数据,让银行体系外的多头负债也能得到真实体现。


来源:消费金融百科 作者:马嫡
声明:文章不构成投资建议,转载请注明出处



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在5月23日2017中国金融创新创业大会上,多位消费金融业内高管就流量居高和多头借贷问题展开讨论。提出抢占线下流量、进行流量二次开发、建立微金融生态、白名单授信等行业发展方向,呼吁业内共享征信数据,共建征信环境。








近年来,我国消费金融迅猛发展,混战玩家也变得百花齐放。
目前市场上从事消费金融业务的大致有商业银行、持牌消费金融公司、包括电商和分期平台的互联网消费金融公司和通过变道参与到消费金融的其他机构。然而,参与者众多只是消费金融市场竞争激烈的一个横截面,目前流量居高,多头借贷现象严重成为众多平台当下难题。
5月23日在2017中国金融创新创业大会上,多位消费金融业内高管就流量居高和多头借贷问题展开讨论。
与会嘉宾普遍认为,过度竞争抢占既有流量导致获客成本居高,当务之急是要解决流量痛点。在行业多头借贷严重,监管趋严的环境下,共建征信环境,共享数据刻不容缓。
1


获客成本居高,如何解决流量痛点?


任何消费金融企业一开始都是从获客入手,通过降低获客成本争取盈利空间。但是在移动互联网的下半场,消费金融行业已经有包括BATJ在内的诸多企业进行布局,竞争激烈,获取新用户困难、成本居高不下。

“今年我切身体会到了价格的变化,已经比去年同期增长了大概1.5倍。”萨摩耶金服董事长林建明说道。
在此背景下,如何解决流量痛点成为从业者需要面对的问题?
林建明认为,获客不应只专注线上,线下流量入口的抢占同样重要,需要有其他综合服务来满足用户的需求,要在产品层成为用户的入口,为用户提供更多需要的服务。
掌众金服联合创始人兼CSO谭淳则表示,今年是流量变现的最好的时机,可以打造一个概念,依靠技术输出,建立一个微金融生态换取流量,“换句话说,我一边拿着免费的流量,一边分着利润,这是很好的商业模式。”谭淳进一步解释道。
事实上,流量居高是把双刃剑,价格居高对互金长线发展有利好可言。在获取到了既得流量的同时,可以对流量进行经营,二次开发。正如林建民所言,流量有进有出,流量贵了,就要想办法用流量挣钱。一号签联合创始人胥明也认为,“在流量价格涨到一定高度的情况下,剩下的就是谁能挖出宝贝,其实流量还是这么多。这个对整个互金行业发展是好事,更是常态。”
2


现金贷共债比例60% 多头借贷怎么破?


消费金融行业平台除了在获取流量上大费周章外,也不免导致过度授信、多头借贷的情况发生。在现金贷市场,客群重合度很高已是行业共识,现金贷客户在多个平台借贷,拆东墙补西墙的现象也屡见不鲜。

百融金服董事长兼CEO兼创始人张韶峰透露,现在全行业平均多头借贷从原来的20%上升到60%。很多是借新还旧,不断有新机构进来给人家钱,才一直能够维持下去。“假设没有新钱进来,万一有几家机构还不上了,会导致连锁反应,别的机构一撤,更加没有钱了,最后是雪崩式的崩塌。”张韶峰对当前的行业现状担忧道。
此外,造成多头借贷不仅仅是借款人缺少风险意识,也跟平台有关系,平台在竞争中的一些营销文案,极具诱惑性和引导性且并未明确规定要还,致使用户在无意识中陷入借贷行为。
凤凰WEMONEY主编王奇认为,平台在吸引流量的过程中,存在过度营销的问题,当用户被吸引过来后产生了资产行为,又不认同资产行为,从而会引发一些问题。
事实上,近几个月来,媒体接连曝光行业乱象,诸如“平台以现金贷之名,行高利贷之实”,利率畸高、缺乏风控、非法暴力催收等问题现象不绝于耳,不少业内人士认为现金贷将迎来行业严厉监管和清理整顿工作。
与此同时,监管对于多头借贷的态度,让部分平台表示担心,谭淳指出,多头借贷最大的风险就是监管一刀切,如果轻重拿捏不好,会引起多头链条的断裂。
现金巴士创始人兼CEO唐阳补充道,在当前这个时间点,希望大家进一步和监管耐心的沟通,一方面如果要服务广大没有信用记录的用户,必须要用偏高的定价来做短期的,掀开地图的行为,另外,也要担心一些结构性的风险,这种风险目前在可控的范围内。
多头共债群体是一群人来回借,从而抬高风险。对此,张韶峰提出,白名单授信是未来大的方向,把没有被人服务过的人群,挖掘出来,找到合适的方式营销,辟如跟一些电商公司合作,获得优质客户,这些客户比银行信用卡要差一点,这群人大部分没有给他们服务,他们没借过钱。在风险和意图两者之间取一个平衡,通过设置合适的金融产品营销,可以让营销成本和风险都大大降低。
实际上,要降低这种多头借贷的风险,首当其冲就需要解决数据问题。谭淳透露,“在实践中,掌众金服已经把多头的指数作为很重要的指标提高权重,同时跟行业协会沟通,希望尽快建立一个信息共享平台。”
然而不得不面对的一个现实情况却是,由于共享数据需要共享平台的黑名单,相当于将平台真实的不良情况暴露,很多平台不愿推进,也导致征信共享环境进程拖慢。对此,业内人士呼吁,为了整个行业健康的持续发展,平台更应该抱团起来,共建征信环境,共享数据,让银行体系外的多头负债也能得到真实体现。


来源:消费金融百科 作者:马嫡
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金融监管持续强化下,A股将走向何方?

21世纪明天日报 发表了文章 • 1 个评论 • 9 次浏览 • 2017-05-28 14:03 • 来自相关话题

金融监管事件对资本市场有着巨大影响。上周五,证监会提出有关证券基金“通道业务”的监管,本周前两日,A股市场以下跌回应,更能代表市场平均水平的中证500指数周一和周二累计大跌近4%。










文/飞笛智投研究员 周毅
以下文字来自飞笛智投产品:今日必知


金融监管是近期资本市场上重要的关注点,金融监管事件往往会给市场带来很大的波澜。上周五,证监会提出有关证券基金“通道业务”的监管,本周前两日,A股市场以下跌回应,更能代表市场平均水平的中证500指数周一和周二累计大跌近4%。

金融监管事件对资本市场的巨大影响与目前金融市场去杠杆防风险抑泡沫的大环境有很强的关系。在金融去杠杆的背景下,资金将持续离开虚拟市场,债券市场的利率水平易涨难跌,并会出现间歇式的流动性紧张,个别金融机构甚至会出现兑付困难,违约黑天鹅事件不免发生。金融监管事件会脉冲性去推动金融去杠杆,将加剧投资者对资金流动性、黑天鹅事件发生的担忧,从而导致市场大的波动。








金融去杠杆是一场不得不打的硬仗









金融去杠杆是2016年下半年以来的政策主线。面对经济下行、金融业膨胀速度过快、美国进入加息周期等不利因素,防控金融风险势在必行。

经济下行,风险加大

我国经济由高速增长转变为中高速增长,原来被高速度所掩盖的一些结构性矛盾和体制性问题逐渐暴露。经济下行对金融体系的压力主要体现在非银行金融机构。相关机构测算,如果经济增长速度下降2个百分点,即使金融体系中商业银行增加一些新的不良贷款,尚不至于导致系统性风险,但如果问题出在外围,例如影子银行、信托产品、互联网金融等领域,有学者认为这将会导致中国出现“雷曼时刻”。同时,房地产下行可能带来地方财政的压力,地方政府债务发生风险的概率增加。

图1 我国GDP按季增速





图片来源:飞笛资讯大数据

金融业膨胀速度过快,经济“脱实向虚”

在2009年“四万亿计划”实施后,信用过度扩张带来经济过热以及债务攀升等问题,货币政策与财政政策不得不收紧,抑制地方政府债务、企业杠杆以及资产泡沫膨胀,这给市场带来巨大压力。2014年,在这种压力还没有转换成有效去杠杆的背景下,货币政策再次放松,酿成了今天影子银行与金融泡沫无序膨胀,这些从目前我国的金融业的规模可以得到有效反应。

2007年时我国银行业资产总规模只有54万亿,截至今年一季度末则达到236万亿,增长了3.4倍,而同时期GDP才增加了1倍多。保险公司的总资产规模从07年的不足3万亿增加到当前的16万亿以上;信托、券商、基金的扩张更加迅速,信托业资产从2010年的不足3万亿增加到去年底的20万亿;证券公司的总资产虽然不足6万亿,但是资管规模却从11年时的不足3000亿增加到去年底的17.8万亿;公募基金规模从10年的2.5万亿增加到9万亿,而增长部分主要来自专户业务,12年时不足1万亿,当前已在6万亿以上;基金子公司专户业务五年内从无到有,当前规模也在10万亿以上。

图2 金融子行业规模近三年年化增速(%)




图片来源:海通证券研究所


美国进入加息周期,我国利率有上升预期

2015年12月16日,美联储将联邦基金利率上调25个基点到0.25%至0.5%的水平,美国由此开始进入加息周期。截至2017年4月,美联储共加息3次,利率到0.75%~1%,市场普遍预测,2017年美联储还将加息2次,到年底联邦基金利率有望达到1.25%~1.5%,于此同时,美联储渐进缩表将被提上日程。

美联储的加息给我国造成很大的资本外流压力,造成国内流动性紧张,推动市场利率上行;同时,我国为了避免资本发生较大外流,也有意适度提升利率,在年初的央票利率上调可见一斑。

利率的上行加造成债券价格下挫、企业贷款利率增加、房地产市场承压,如果金融杠杆比率过高,很容易发生系统性风险。

图3 十年期国债到期收益率




数据来源:飞笛资讯大数据










金融去杠杆进程









2016年7月26日中央政治局二季度会议强调“抑制资产泡沫”,金融去杠杆政策持续推进。

图表4 金融去杠杆进程






图表来源:飞笛资讯大数据

进入2017年,金融去杠杆持续推进,金融监管成为金融去杠杆的主要推动力。

图表5 金融监管相关信息





资讯来源:飞笛资讯每时每刻








去杠杆下的A股市场









利率上行对大盘走势的影响

利率的上行致股市承压,在利率出现急速上涨或者突破某一区间时,对大市的影响尤为明显。

图表6 国债收益率与上证指数







图表来源:飞笛资讯大数据

10年期国债到期收益率从2016年8月跌破2.7%企稳后一直处于上升的态势,目前在3.6%~3.7%水平,而上证指数目前和2016年8月基本持平,都在3100点左右,上证指数走势偏强,而中小创基本处于下跌态势。

我们通过10年期国债到期收益率和同期上证指数之间走势进行对比,发现了两个关联度比较大的点:一是2016年11月下旬~12月中旬,10年期国债到期收益率从2.90%左右跃升到3.30%左右,不到一个月时间收益率上升了40BP,与此对比,上证指数从11月29日的高点3301.21下跌到12月20日的低点3102.88,跌幅达到6%,而创业板指数的跌幅10.25%;二是在2017年4月11日,10年期国债到期收益率突破3.4%时,上证指数同期最大跌幅为7.94%,而创业板为9.60%。

金融监管持续强化下,A股将走向何方?

金融监管对大盘走势的影响

在重要会议定调时,上证指数出现了小幅调整,在监管机构公布监管具体措施或执行情况时,上证指数出现了明显的下跌。

图表7 上证指数走势与金融监管




图表来源:飞笛资讯大数据


黑天鹅事件对A股走势的影响

黑天鹅事件对证券市场的利空是显而易见的,最近半年时间,市场主要发生了2起重大的黑天鹅事件。




图表8 上证指数走势和黑天鹅事件






黑天鹅事件发生后,上证指数出现了一定幅度的下跌

可以说,我国从2016年开始进入金融去杠杆周期,在经济下行、金融业膨胀速度过快、美国加息速度加快的背景下,防控金融风险可能是未来一段时间的主基调。利率的上行和黑天鹅事件不可忽视,利率的急剧变化和黑天鹅事件的发生很可能引起资本市场的巨震。






以上内容来自飞笛智投产品:今日必知。“今日必知”,股民炒股必知,包括早报、晚报、涨停板复盘、蓉儿看盘等内容。手指轻松一点,知晓股市大事。另外,我们都是专业研究员写的,都是干货哟。























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金融监管事件对资本市场有着巨大影响。上周五,证监会提出有关证券基金“通道业务”的监管,本周前两日,A股市场以下跌回应,更能代表市场平均水平的中证500指数周一和周二累计大跌近4%。










文/飞笛智投研究员 周毅
以下文字来自飞笛智投产品:今日必知


金融监管是近期资本市场上重要的关注点,金融监管事件往往会给市场带来很大的波澜。上周五,证监会提出有关证券基金“通道业务”的监管,本周前两日,A股市场以下跌回应,更能代表市场平均水平的中证500指数周一和周二累计大跌近4%。

金融监管事件对资本市场的巨大影响与目前金融市场去杠杆防风险抑泡沫的大环境有很强的关系。在金融去杠杆的背景下,资金将持续离开虚拟市场,债券市场的利率水平易涨难跌,并会出现间歇式的流动性紧张,个别金融机构甚至会出现兑付困难,违约黑天鹅事件不免发生。金融监管事件会脉冲性去推动金融去杠杆,将加剧投资者对资金流动性、黑天鹅事件发生的担忧,从而导致市场大的波动。








金融去杠杆是一场不得不打的硬仗









金融去杠杆是2016年下半年以来的政策主线。面对经济下行、金融业膨胀速度过快、美国进入加息周期等不利因素,防控金融风险势在必行。

经济下行,风险加大

我国经济由高速增长转变为中高速增长,原来被高速度所掩盖的一些结构性矛盾和体制性问题逐渐暴露。经济下行对金融体系的压力主要体现在非银行金融机构。相关机构测算,如果经济增长速度下降2个百分点,即使金融体系中商业银行增加一些新的不良贷款,尚不至于导致系统性风险,但如果问题出在外围,例如影子银行、信托产品、互联网金融等领域,有学者认为这将会导致中国出现“雷曼时刻”。同时,房地产下行可能带来地方财政的压力,地方政府债务发生风险的概率增加。

图1 我国GDP按季增速





图片来源:飞笛资讯大数据

金融业膨胀速度过快,经济“脱实向虚”

在2009年“四万亿计划”实施后,信用过度扩张带来经济过热以及债务攀升等问题,货币政策与财政政策不得不收紧,抑制地方政府债务、企业杠杆以及资产泡沫膨胀,这给市场带来巨大压力。2014年,在这种压力还没有转换成有效去杠杆的背景下,货币政策再次放松,酿成了今天影子银行与金融泡沫无序膨胀,这些从目前我国的金融业的规模可以得到有效反应。

2007年时我国银行业资产总规模只有54万亿,截至今年一季度末则达到236万亿,增长了3.4倍,而同时期GDP才增加了1倍多。保险公司的总资产规模从07年的不足3万亿增加到当前的16万亿以上;信托、券商、基金的扩张更加迅速,信托业资产从2010年的不足3万亿增加到去年底的20万亿;证券公司的总资产虽然不足6万亿,但是资管规模却从11年时的不足3000亿增加到去年底的17.8万亿;公募基金规模从10年的2.5万亿增加到9万亿,而增长部分主要来自专户业务,12年时不足1万亿,当前已在6万亿以上;基金子公司专户业务五年内从无到有,当前规模也在10万亿以上。

图2 金融子行业规模近三年年化增速(%)




图片来源:海通证券研究所


美国进入加息周期,我国利率有上升预期

2015年12月16日,美联储将联邦基金利率上调25个基点到0.25%至0.5%的水平,美国由此开始进入加息周期。截至2017年4月,美联储共加息3次,利率到0.75%~1%,市场普遍预测,2017年美联储还将加息2次,到年底联邦基金利率有望达到1.25%~1.5%,于此同时,美联储渐进缩表将被提上日程。

美联储的加息给我国造成很大的资本外流压力,造成国内流动性紧张,推动市场利率上行;同时,我国为了避免资本发生较大外流,也有意适度提升利率,在年初的央票利率上调可见一斑。

利率的上行加造成债券价格下挫、企业贷款利率增加、房地产市场承压,如果金融杠杆比率过高,很容易发生系统性风险。

图3 十年期国债到期收益率




数据来源:飞笛资讯大数据










金融去杠杆进程









2016年7月26日中央政治局二季度会议强调“抑制资产泡沫”,金融去杠杆政策持续推进。

图表4 金融去杠杆进程






图表来源:飞笛资讯大数据

进入2017年,金融去杠杆持续推进,金融监管成为金融去杠杆的主要推动力。

图表5 金融监管相关信息





资讯来源:飞笛资讯每时每刻








去杠杆下的A股市场









利率上行对大盘走势的影响

利率的上行致股市承压,在利率出现急速上涨或者突破某一区间时,对大市的影响尤为明显。

图表6 国债收益率与上证指数







图表来源:飞笛资讯大数据

10年期国债到期收益率从2016年8月跌破2.7%企稳后一直处于上升的态势,目前在3.6%~3.7%水平,而上证指数目前和2016年8月基本持平,都在3100点左右,上证指数走势偏强,而中小创基本处于下跌态势。

我们通过10年期国债到期收益率和同期上证指数之间走势进行对比,发现了两个关联度比较大的点:一是2016年11月下旬~12月中旬,10年期国债到期收益率从2.90%左右跃升到3.30%左右,不到一个月时间收益率上升了40BP,与此对比,上证指数从11月29日的高点3301.21下跌到12月20日的低点3102.88,跌幅达到6%,而创业板指数的跌幅10.25%;二是在2017年4月11日,10年期国债到期收益率突破3.4%时,上证指数同期最大跌幅为7.94%,而创业板为9.60%。

金融监管持续强化下,A股将走向何方?

金融监管对大盘走势的影响

在重要会议定调时,上证指数出现了小幅调整,在监管机构公布监管具体措施或执行情况时,上证指数出现了明显的下跌。

图表7 上证指数走势与金融监管




图表来源:飞笛资讯大数据


黑天鹅事件对A股走势的影响

黑天鹅事件对证券市场的利空是显而易见的,最近半年时间,市场主要发生了2起重大的黑天鹅事件。




图表8 上证指数走势和黑天鹅事件






黑天鹅事件发生后,上证指数出现了一定幅度的下跌

可以说,我国从2016年开始进入金融去杠杆周期,在经济下行、金融业膨胀速度过快、美国加息速度加快的背景下,防控金融风险可能是未来一段时间的主基调。利率的上行和黑天鹅事件不可忽视,利率的急剧变化和黑天鹅事件的发生很可能引起资本市场的巨震。






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别不承认 最苦逼的行业就是炒股

asklicai 发表了文章 • 1 个评论 • 6 次浏览 • 2017-05-28 14:03 • 来自相关话题

  



炒股的最高武功叫乱蒙!



  既没有理论,也没有什么模式。
  
无招无式,随心而动。
  
静若处子,动若脱兔。
  
信手拈来,买卖笑谈中。


练功之法:
  
一 扎扎实实地去学好各种技术,然后扔了它,忘记它。
  

天天看实盘交易,一边实盘练,一边细心地去观察不同的个股里,各种主力的做盘手法。也叫做盘风格。不同的个股有不同的股性,有的一拉必死,有的一炮冲天。有的妖性十足,有的像个老太监。股性就是主力盘手的人性。所以必须刻苦学习,学炒股是没捷径的。你不学习,肯定失败。你认真学习,又不一定会成功。很苦比的行业。
  
三 不主观预测,只跟随。高度关注主流资金的动向,永远比主力慢半拍。高度关注场内广大短打的小散们的喜好。
  
四 高度关注炒作题材。题材有多大,股价有多高。也就是说,题材决定炒作个股的力度和高度。大龙头也好,大妖股也好,都是市场的合力、接力炒上去的,而不是买一独大。
  
五 关注市场炒作的强弱度。关注市场有没有赚钱效应。有就去当最疯的那一个神经病。去追最妖的股。没有就空仓休息。不解释。
  
六 交易只有对与错。做对了持仓,加仓。做错了一刀下去,永不补仓。敢于在冲大顶时满仓,敢于在大底时空仓,永不抄大底。铁的纪律,坚定的执行力。
  
七 学会看裸K。 对,裸K 什么狗屁线都不要。
  
八 学习倍量柱和多头均线共振的合力. 股价永远是向阻力最小的方向走的。
  
九 你一定要是个神经病,要想像力丰富。远离大众。。。。。。
  
当你学会了后,山就是山,水就是水。一目了然。
  
手痒了? 先看看周线月线,再看看即时分时图的主力买卖,它就是一种肢体语言了。主力想干什么? 是真心想拉升?还是想钓鱼拉高派发? 想骗我?
  
甭想!


(文章选自股民:佛山古怪)


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炒股的最高武功叫乱蒙!



  既没有理论,也没有什么模式。
  
无招无式,随心而动。
  
静若处子,动若脱兔。
  
信手拈来,买卖笑谈中。


练功之法:
  
一 扎扎实实地去学好各种技术,然后扔了它,忘记它。
  

天天看实盘交易,一边实盘练,一边细心地去观察不同的个股里,各种主力的做盘手法。也叫做盘风格。不同的个股有不同的股性,有的一拉必死,有的一炮冲天。有的妖性十足,有的像个老太监。股性就是主力盘手的人性。所以必须刻苦学习,学炒股是没捷径的。你不学习,肯定失败。你认真学习,又不一定会成功。很苦比的行业。
  
三 不主观预测,只跟随。高度关注主流资金的动向,永远比主力慢半拍。高度关注场内广大短打的小散们的喜好。
  
四 高度关注炒作题材。题材有多大,股价有多高。也就是说,题材决定炒作个股的力度和高度。大龙头也好,大妖股也好,都是市场的合力、接力炒上去的,而不是买一独大。
  
五 关注市场炒作的强弱度。关注市场有没有赚钱效应。有就去当最疯的那一个神经病。去追最妖的股。没有就空仓休息。不解释。
  
六 交易只有对与错。做对了持仓,加仓。做错了一刀下去,永不补仓。敢于在冲大顶时满仓,敢于在大底时空仓,永不抄大底。铁的纪律,坚定的执行力。
  
七 学会看裸K。 对,裸K 什么狗屁线都不要。
  
八 学习倍量柱和多头均线共振的合力. 股价永远是向阻力最小的方向走的。
  
九 你一定要是个神经病,要想像力丰富。远离大众。。。。。。
  
当你学会了后,山就是山,水就是水。一目了然。
  
手痒了? 先看看周线月线,再看看即时分时图的主力买卖,它就是一种肢体语言了。主力想干什么? 是真心想拉升?还是想钓鱼拉高派发? 想骗我?
  
甭想!


(文章选自股民:佛山古怪)


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金融稳定委员会(FSB)中央对手方处置及处置计划指导(上)

债券杂志 发表了文章 • 1 个评论 • 7 次浏览 • 2017-05-28 14:03 • 来自相关话题

作者:董屹 译评








本文载于《债券》杂志2017年5月刊

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译评:中央对手方(CCP)是重要的现代证券清算制度,自2008年金融危机以来,场外衍生品集中清算成为全球监管要求。然而,集中清算的广泛推行加重了市场参与者和CCP的相互依赖,进一步增加了CCP对于金融稳定性的影响。实践表明,CCP制度是一柄“双刃剑”,在管理信用风险和提升结算效率的同时,也成为集中的风险节点。CCP好比金融部门中的核电站,一旦自身发生风险甚至违约,引发“太大而不倒”、“太关联而不倒”,后果将不堪想象。


近年来,国际组织和监管当局充分意识到了CCP“大而不倒”的潜在危害,积极防范和应对。金融稳定委员会(FSB)与巴塞尔银行监管委员会(BCBS)、支付和市场基础设施委员会(CPMI)和国际证监会组织(IOSCO)联合展开行动,从可靠性、恢复计划、处置计划和依赖性四个方面展开研究,以期形成完善合理的监管制度1。


可靠性是指CCP在极端情况下,采用多种预防方法,维持运行和关键服务的能力。可恢复性(恢复计划)是指CCP在面对极端情况无法持续运行或破产时,采取适当的措施(恢复计划),利用合适的损失分配工具,促进自身恢复,维持运行和关键服务。可处置性(处置计划)是指CCP在面对极端情况无法持续运行或破产且采取恢复计划无法恢复时,对其自身的功能进行有序的停止,以免导致更大范围的金融系统风险。依赖性是指CCP及其直接和间接客户之间的相互关联性。相互关联越大,CCP破产导致大范围金融系统危机的可能性越大。


在上述四个方面中,处置计划有特殊的重要性。尽管CCP破产非常罕见,为了不对整个金融体系产生负面影响,CCP需要有处置机制作为最后手段。可以说,处置计划是CCP在极端事件中的最终解决方案。


处置计划由FSB制定标准。FSB与CPMI-IOSCO紧密合作,在CCP现行监管基础上,结合处置大型商业银行的经验,考虑CCP特殊性,制定了CCP恢复计划指导标准。2016年8月16日,FSB发布了关于CCP处置基本要点的讨论稿2公开征求意见。根据各界答复3,经FSB成员当局进一步磋商,2017年2月1日,FSB制定了这份《CCP处置和处置计划指导》(以下称《CCP处置指导》),向全球公开征求意见。


《CCP处置指导》介绍


FSB的《金融机构有效处置机制的关键属性》(以下称《关键属性》)4及其附件(以下称《FMI附件》)中关于金融市场基础设施(FMI)处置计划的实施指南,搭建起了CCP处置的框架。这与CPMI-IOSCO《金融市场基础设施原则》中关于可靠性和可恢复性的标准及其附件中的指南精神是一致的5。


《CCP处置指导》旨在帮助当局规划处置行动和提升国际一致性,也为《关键属性》及其附件补充了具体实施的内容。该指导不会取代《关键属性》及其附件的要求,也并未涵盖《关键属性》及其附件所涉及的各个方面。因此,本文件中未提及的《关键属性》及其附件中的内容,不应该认为其与CCP处置无关。


FSB将继续研究CCP处置中的财务资源问题,并根据研究分析结果和在处置中获得的实际经验,确定在2018年底前制定补充指导的必要性。


译评:《CCP处置指导》的纲领文件(上位文件)是《关键属性》及其附件中关于金融市场基础设施处置的指导。《关键属性》于2011年10月在FSB全体会议上通过,建立了处理重压下金融机构的法律和制度框架。《关键属性》的范围包括所有系统性重要金融机构。最初《关键属性》关注的是如何处置银行破产,2013年,FSB通过了进一步的指导,涉及如何处置系统重要性的非银行金融机构,包括金融基础设施。该文件涵盖了各种类型的金融基础设施机构,特别是指导CCP如何分配损失和补充财务资源。该指导文件作为附件列入2014版《关键属性》。《关键属性》及其附件被视为金融基础设施处置要求方面新的国际标准。


《CCP处置指导》公开征求意见的内容


《CCP处置指导》在以下方面公开征求意见:
 CCP处置和处置计划的总体目标(第1节);
 处置当局在维持关键CCP功能的连续性、使CCP恢复账面平衡、处置违约和非违约损失的权限(第2节);
 触发处置的指标(第3节);
 在处置中对现有CCP股东的平等对待(第4节);
 适用“(如果进入处置)债权人不会更糟(no creditor worse off)”原则和确定破产反事实(第5节);
 评估在处置中财务资源的充足性,包括金融稳定委员会在未来工作中应考虑的要素(第6节);
 处置计划要点和可恢复性评估(第7节和8节);和
 跨境协作和跨境执行处置(第9节和第10节)。


1. CCP处置和处置计划的目标
CCP处置是为了金融稳定,确保所有司法管辖区的关键CCP的关键职能保持连续,且不会使纳税人蒙受损失。


有效的CCP处置应维护CCP、清算会员和市场参与者继续进行集中清算的积极性,实施成功的违约管理或促使CCP恢复,从而降低启动处置的概率。


1.1 CCP的处置目标可以通过以下方式实现:
(1)恢复CCP持续提供关键职能的能力;
(2)或确保由另一个实体或安排(包括由处置当局设立的桥梁实体)继续执行这些职能,进而有序处置剩余CCP。


1.2 CCP处置应当:
(1)保持市场和公众信心,同时尽量减少对CCP参与者、CCP附属实体和其他FMI附属实体的传染;
(2)避免在处置中中断CCP与其他FMI之间的连接。这些连接一旦中断将对金融稳定或市场运作产生重大负面影响; 和
(3)保证参与者能够按照CCP规则持续向CCP提交由CCP参与者持有的证券或现金抵押品。


2.处置当局和处置权限
指定机构(“处置当局”)6应拥有有序处置CCP的所有权力。所说的权力和工具是:
(1)根据CCP规则和协议执行任何未了结的合同;
(2)暂时性继续运作CCP;
(3)如果因清算会员违约造成损失,让CCP恢复账面平衡;
(4)处理任何未清偿的违约损失和非违约损失;
(5)在适当时间框架内将财务资源补充至监管部门要求的水平;
(6)(全部或部分)减记CCP权益,酌情减记无担保负债;酌情将无担保负债转换为CCP或其后继实体的股权或其他所有权工具;
(7)将关键功能转移给有偿付能力的第三方或桥梁CCP;和
(8)关闭非关键功能的操作。


处置当局的权力应在其辖区的法律框架中阐明,也应体现在CCP的规则和协议中。


执行合同
2.1当CCP进入处置时,处置当局应有权执行CCP任何未了结合同,包括执行CCP参与者任何现有和未了结合同以满足现金担保品要求,或者缴纳违约基金,或者根据CCP其他规则和协议分配违约损失和非违约损失(包括偿还流动性提供者)。这些在CCP尚未进入处置环节前不适用。


2.2处置当局在实施干预时,应当遵循CCP规则和协议中的步骤和流程,直至走完。因为这些步骤和流程已为CCP、其参与者和CCP服务的市场所知晓。如果为了实现处置目标并避免对金融系统产生重大不利影响,处置当局可以不执行CCP规则和协议下的某些合同,或者不遵守CCP的规则和协议。这应符合《关键属性》及其附件,特别是本指导2.7《强制分配》、2.9和2.14《现金担保品程序》、2.11《初始保证金》、2.13《减记》和第5节《(如果进入处置)债权人不会更糟》。如果处置当局不执行CCP规则和协议下的某些合同,或者不遵守CCP的规则和协议,则不能有国别歧视(与《关键属性》7.4一致)。


恢复账面平衡
2.3处置当局应有权力通过征求自愿行动、拍卖或中止等方式终止合同,将CCP恢复到账面平衡。


译评:CCP可能遇到非常极端的市场情况,以至于CCP无法完全出清或拍卖违约参与者的投资组合,或者造成超过其剩余财务资源的损失(例如,拍卖结算价格大大低于市场价格)。因此,CCP可能别无选择,只能终止(中止)未了结合同,以恢复账面平衡。在许多情况下,使用这种权力可能在风险分担方面带来不可预测的影响,因此,监管机构和行业参与者之间进行激烈辩论后达成共识,这只能作为“最后手段”(工具)。中止未了结合同分为“部分”中止和“完全”中止。


部分中止合同
2.4如果基于市场行为恢复账面平衡(例如,拍卖或直接清算市场中的头寸)失败或预期会失败,或者可能导致损失,且该损失超过根据CCP规则和协议中预先缴纳或者承诺缴纳的财务资源,或者该损失将会危及金融稳定性,那么处置当局应该考虑部分中止合同。


2.5作为处置计划的一部分,处置当局应事先确定中止合同的通用方法。它应考虑中止行动带来的系统性影响,并遵循以下原则:
(1)中止目的是让CCP恢复账面平衡,而不是分配损失7;
(2)中止合同的价格应尽可能基于根据CCP规则和协议,或者其他适当的价格发现方法确定的公平市场价格。


处置当局还应考虑CCP恢复计划中部分中止规则和协议的相关条款。


译评:部分中止的仅涉及违约参与者的合同。然而,在强制分配的情况下,部分中止可能对个体机构参与者的净风险产生重大而不可预测的影响。可以通过允许参与者自愿中止和仔细选择终止合同等方式,避免干扰净额清算安排。但是,不能保证确定可以中止的合同数量足以确保CCP能够重新账面平衡。这表明,CCP应有权中止全部合同,以确保其能够在任何情况下重新匹配账务。


完全中止
2.6无论是对于单项清算服务还是整个CCP运作,完全中止所有合同都是最后的手段。只应在下列情况下适用:
(1)有关的清算服务或CCP被认为是非关键的,且有关当局认为完全中止不会对市场或参与者产生系统性影响;或者
(2)对于金融稳定而言,没有其他选择比完全中止有更好的结果。
中止合同的价格应尽可能基于根据CCP规则和协议,或者其他适当的价格发现方法确定的公平市场价格。


译评:对所有参与者、彻底中止全部未了结合同意味着关闭清算服务。这显然是一个极端的措施,要求市场参与者重新安排清算、重建头寸以及分配相关损失。完全中止合同反映了在CCP破产时的情景。鉴于完全终止的严重后果,参与者为避免出现这种情况,会积极参与CCP的拍卖或自愿部分终止合同。


强制分配
2.7如果处置当局有明确权力,在法律框架和(或)CCP规则和协议下强制分配未平仓合同,则应考虑其对金融稳定性的影响,且使用该权力只是最后手段。
处理未清偿违约损失的权限,以及在会员违约造成损失时补充财务资源的权限
2.8处置当局有权要求非违约参与者根据CCP规则和协议履行其未尽的义务,即履行对CCP的承诺,包括提交现金担保品或对CCP作出其他贡献。
2.9处置当局应有明确的法定权力,要求非违约结算会员向CCP缴纳一定额度的现金。这种权力只能在预先筹备好的财务瀑布用完之后才能行使(即保留法定现金担保品以供处置)。任何法定现金担保品以及处置当局可以动用的额度,都需酌情反映在CCP规则和协议中8。清算会员应能随时评估他们可能支付此类现金担保品的最大金额。
2.10在适当情况下9,处置当局应有明确的权力,减少CCP应付给非违约参与者的变动保证金收益(变动保证金收益折扣率,Variation Margin Gains Haircutting, VMGH)。这项权力应在必要时在CCP规则以及特定CCP或清算服务安排中列出。


译评:“变动保证金收益折扣率”(VMGH)是在恢复计划中受到特别关注的一个工具, 一些CCP已经采用了这个工具。VMGH是CCP用来向债权人分配未覆盖损失的一种方式。CCP参与人账户里的资产是盯市的,资产的账面价值随市场价格实时变化。当CCP没有充足的财务资源时,VMGH机制允许CCP减少向账面盈利的参与人退回的保证金,但要求账面价值为亏损的参与人必须全额补充需要补足的保证金。VMGH本质上与破产损失分配类似,均为向债权人分配损失。不同的是,在VMGH机制下,CCP可将账面浮亏的参与者全额补足的保证金直接退回给保证金账面浮盈的参与者。如果是在破产机制下,收到的保证金需要进入破产程序才能分配。因此,VMGH避免了破产程序的成本和延误。


2.11如果处置当局在其法律框架或CCP规则和协议下有权减记初始保证金,则此权力只适用于非破产状况下的初始保证金,且只能作为最后手段。在将这种权力纳入法律框架时,各司法辖区应考虑其对金融稳定以及对市场参与集中清算积极性的影响。


2.12处置当局应当能够根据CCP的规则和协议,在可行的情况下尽快补充CCP的财务资源,包括违约基金和资本。


对处置非违约损失的权限
2.13在破产时,处置当局应有权根据债权人等级,在适当情况下减记无担保债务,并将其转换为CCP(其他继承实体)的股权或其他所有权工具,以吸收损失并补充CCP(或后继实体)的资本。处置当局应在以下情况下行使该权力:
(1)非违约损失不会通过减记CCP权益来吸收,不会通过CCP违约损失规则和协议中的其他损失分配措施来吸收,不会通过对违约交易对手的追偿来吸收;
(2)CCP的当前所有者不愿意或不能对CCP重新注资以达到恢复运行的水平。
2.14可授予处置当局明确的法定权力,要求结算会员向CCP提供一定限额的现金,如果非违约损失没有被减记CCP权益和CCP违约损失规则和协议下其他损失分配措施所覆盖。对于这类法定的现金担保品,其通知缴纳时间以及处置当局可以要求的限额,都应反映在CCP的规则和协议中。清算会员应能随时评估他们可能支付此类现金担保品的最大金额。


对在CCP处置中做出贡献的机构进行股权回馈
2.15处置当局有权奖励在处置中向CCP贡献财务资源超过其义务(根据CCP规则和协议)的清算会员。奖励包括适当数量的股权或其他所有权工具(或可转债),不管是在违约损失或是非违约损失相关的情景下。此外,在CCP所属母公司同意的情况下,处置当局有权授予参与者该CCP所属母公司的求偿权(claims)。


译评:如果CCP经历了严重的冲击,完全耗尽了参与者的初始保证金和其全部资金,那么参与者就会失去对CCP的信心。为了让CCP参与者和监管机构相信其可恢复,CCP必须有能力快速补充财务资源,以阻止未来参与者违约。当参与者被要求补充财务资源时,一些参与者认为,如果没有对CCP所有权或治理结构进行重大改变,他们不会提供进一步的资金,而有些可能会考虑退出CCP。如果CCP的服务被认为对金融稳定至关重要,CCP或其监管机构需要迅速采取措施,解决参与者的关切问题,确保CCP继续经营。


3.进入处置
当CCP不能或者很可能不会继续运行,或者不能再持续满足相关法律或监管要求,且通过CCP采取的行动(这些行动本身不会危及金融稳定)也无法合理预期CCP能够在一定时间内恢复到正常运行时,应该对其进行处置。在以下情况下,处置当局应与其他有关当局协商,进行切实可行的安排,如有必要,应在CCP完成现有恢复和损失分配之前,迅速处置CCP:


(1)CCP可用的恢复措施(包括动用自身可用资产和违约资源),以及任何损失分配规则都已经用尽,也未能使CCP返回到正常运行,也不能持续符合法律和监管的要求;或者这些措施未能及时实施;或者
(2)相关监管当局或处置当局认定可用的恢复措施不能使CCP在一定时间内恢复到正常运行,也不能使其继续遵守适用的法律和法规要求,或者这些恢复措施可能危及金融稳定。
处置当局和其他有权机构,包括监管当局以及参与危机管理小组(Crisis Management Groups,CMG)的政府机构,应在恢复过程中有效合作和沟通,以便处置当局能够及时采取行动。


3.1 CCP的恢复计划应全面处理所有未覆盖的信用损失和流动性缺口。处置当局应与其他当局协商,原则上允许恢复措施在一定时间内合理实施。然而,恢复措施的实施很有可能不足以使CCP及时恢复正常运行,或者实施恢复措施会增大金融稳定方面的重大风险,或者参与者丧失信心而不全力投入来保持CCP关键职能连续运行。


3.2在决定是否处置CCP时,处置当局应与其他相关机构协商,充分考虑成员违约或其他压力事件发生时的特殊情况。还要考虑其他广泛的因素,包括CCP恢复措施对市场和金融体系的潜在影响,以及能够支持CCP关键功能和维持金融稳定的可使用的潜在新资源或者处置手段。


3.3处置当局应考虑公开一些触发其处置决定的指标。下文阐述了在违约损失和非违约损失情景下的触发CCP处置的指标,但其不应被视为详尽的、固定的或自动的触发指标。


违约损失情景下的触发指标
3.4对于违约损失,引发当局判断处置的指标可能包括:
(1)CCP已经无法或可能无法恢复账面平衡,或者只能通过动用超过其可用财务资源(包括预先缴纳的和承诺缴纳的)、危及金融稳定或为CCP参与者带来重大的和不可预见的暴露来使CCP恢复账面平衡;
(2)CCP已经无法或可能无法弥补损失,或者已经耗尽或可能耗尽其损失分配工具和安排,或者只能通过会对CCP参与者造成重大的和不可预见损失的行动来弥补损失;
(3)CCP已经无法或可能无法在一定时间内补充其财务资源,以连续运行其关键功能并满足监管要求;
(4)CCP参与者对其有效管理风险的能力不再有信心;或者
(5)CCP及时实施违约管理和恢复行动,对关键功能的持续运行产生了实质性风险。


非违约损失情景下的触发指标
3.5对于非违约损失,引发当局判断处置的指标可能包括:
(1)尽管有对各种损失的分配规则和安排,CCP的资本已经或很可能被用尽或严重低于监管要求,且CCP的当前所有者不愿意或无法对CCP进行资本重组;
(2)CCP只能通过对参与者造成重大的和不可预见损失的行动来弥补损失;或者
(3)CCP未能或预期不能符合运行的监管要求,且此类不合规或预期不合规不能通过监督来解决,或者威胁金融稳定。


有关当局在处置中的合作
3.6为了使处置当局能够及时采取行动,CCP的危机管理小组(CMG)中的相关当局,包括监管机构、中央银行、处置当局、财政部门、负责担保计划的公共机构(如有),应当合作并适当通气。监管当局和处置当局之间及时、频繁地就CCP的状况和风险进行沟通,可在CCP可能遇到问题之前进行有效的危机准备。当CCP恢复过程开始时,合作和沟通应该加强。


3.7当局应确保CCP有足够的措施和实时风险管理能力来捕获、监控和报告必要的数据,以确定是否将CCP提交相关当局进行处置。
3.8司法辖区应确保有关当局能够共享信息,特别是在处置当局与监管机构不是一个机构的情况下。


4.在处置中向股东分配损失
CCP现有的所有者权益应该吸收处置中的损失,即在执行CCP规则和合同时尚未减记的那些权益范围内。处置当局减记CCP权益的权力应在法律框架中明确,并酌情反映在CCP的规则、协议及其组织安排(如公司章程)中。


违约损失
4.1在处置计划中,股权应完全吸收损失10。剩余股权的处置应当清晰、透明。例如,应在现金担保品用尽后才开始减记股权。


非违约损失
4.2在处置中,在CCP违约损失协议适用损失分配安排已经用尽之前,应使用股权吸收非违约损失。此外,在依法依等级将损失分配给债权人之前,应当注销股权。


替代方法
4.3处置当局可以考虑让股东吸收损失的替代方法,即对CCP进行资本重组。例如减记股权,出售CCP新股权重组资本,并利用募集资金对CCP重新注资及补充财务资源。所选方法可以根据CCP结构(如单一服务或多种服务)、违约时CCP权益相对于清算服务的价值以及适用法律不同而变化。(本文是FSB于2017年2月1日于网站(www.fsb.org)发布的征求意见稿,本译稿并非FSB官方翻译。评述主要参考Matt Gibson,《Recovery and Resolution of Central Counterparties》,Reserve bank of Australia,Bulletin December Quarter 2013。李紫菡参与校对)


注:
1.见《2015 CCP工作计划》,2015-04,www.fsb.org/2015/09/2015-ccp-workplan/。
2.见 FSB:《CCP处置计划基本要点》,2016-08,www.fsb.org/2016/08/essential-aspects-of-ccp-resolution-planning/。
3.详见www.fsb.org/2016/11/public-responses-to-the-august-2016-discussion-note-on-essential-aspects-of-ccp-resolution-planning/。
4.见FSB:《金融机构有效处置机制的关键属性》,2014-10,www.fsb.org/2014/10/r_141015/。
5.CPSS-IOSCO:《金融市场基础设施原则》,2012-04,www.bis.org/cpmi/publ/d101.htm;CPMI-IOSCO:《金融市场基础设施恢复》,2014-10,www.bis.org/cpmi/publ/d121.htm。
6.与《关键属性》2.1一致,本指导所称“处置当局”包括多个当局,指的是在处置机制下两个或更多个当局负责执行的处置权力。
7.这并不妨碍CCP发挥分配损失的功能,例如通过基于收益的担保品折扣率,这里收益即为部分中止合同的成果。
8.与本指导中第10部分一致,在CCP规则和协议中体现这种法定权力可以支持处置的跨境有效性和跨境执行力。
9.一些清算服务没有安排变动保证金和平仓的现金结算或类似条款,因此基于折扣率的收益可能不适用。
10.在恢复中,现有安排是股权持有人仅在CCP规则和协议约定的有限范围内吸收违约损失。《关键属性》一般原则是权益资本按照破产时的股东排名,在处置时首先吸收损失。《关键属性》5.1:“……权益资本应首先吸收损失,直到次级债务(包括所有规定资本工具)已完全减记(无论通过减记的损失吸收是否伴随转股)前,不能够强制债权人承担损失。”






作译者单位:中央结算公司
责任编辑:印颖 罗邦敏





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作者:董屹 译评








本文载于《债券》杂志2017年5月刊

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《CCP处置指导》旨在帮助当局规划处置行动和提升国际一致性,也为《关键属性》及其附件补充了具体实施的内容。该指导不会取代《关键属性》及其附件的要求,也并未涵盖《关键属性》及其附件所涉及的各个方面。因此,本文件中未提及的《关键属性》及其附件中的内容,不应该认为其与CCP处置无关。


FSB将继续研究CCP处置中的财务资源问题,并根据研究分析结果和在处置中获得的实际经验,确定在2018年底前制定补充指导的必要性。


译评:《CCP处置指导》的纲领文件(上位文件)是《关键属性》及其附件中关于金融市场基础设施处置的指导。《关键属性》于2011年10月在FSB全体会议上通过,建立了处理重压下金融机构的法律和制度框架。《关键属性》的范围包括所有系统性重要金融机构。最初《关键属性》关注的是如何处置银行破产,2013年,FSB通过了进一步的指导,涉及如何处置系统重要性的非银行金融机构,包括金融基础设施。该文件涵盖了各种类型的金融基础设施机构,特别是指导CCP如何分配损失和补充财务资源。该指导文件作为附件列入2014版《关键属性》。《关键属性》及其附件被视为金融基础设施处置要求方面新的国际标准。


《CCP处置指导》公开征求意见的内容


《CCP处置指导》在以下方面公开征求意见:
 CCP处置和处置计划的总体目标(第1节);
 处置当局在维持关键CCP功能的连续性、使CCP恢复账面平衡、处置违约和非违约损失的权限(第2节);
 触发处置的指标(第3节);
 在处置中对现有CCP股东的平等对待(第4节);
 适用“(如果进入处置)债权人不会更糟(no creditor worse off)”原则和确定破产反事实(第5节);
 评估在处置中财务资源的充足性,包括金融稳定委员会在未来工作中应考虑的要素(第6节);
 处置计划要点和可恢复性评估(第7节和8节);和
 跨境协作和跨境执行处置(第9节和第10节)。


1. CCP处置和处置计划的目标
CCP处置是为了金融稳定,确保所有司法管辖区的关键CCP的关键职能保持连续,且不会使纳税人蒙受损失。


有效的CCP处置应维护CCP、清算会员和市场参与者继续进行集中清算的积极性,实施成功的违约管理或促使CCP恢复,从而降低启动处置的概率。


1.1 CCP的处置目标可以通过以下方式实现:
(1)恢复CCP持续提供关键职能的能力;
(2)或确保由另一个实体或安排(包括由处置当局设立的桥梁实体)继续执行这些职能,进而有序处置剩余CCP。


1.2 CCP处置应当:
(1)保持市场和公众信心,同时尽量减少对CCP参与者、CCP附属实体和其他FMI附属实体的传染;
(2)避免在处置中中断CCP与其他FMI之间的连接。这些连接一旦中断将对金融稳定或市场运作产生重大负面影响; 和
(3)保证参与者能够按照CCP规则持续向CCP提交由CCP参与者持有的证券或现金抵押品。


2.处置当局和处置权限
指定机构(“处置当局”)6应拥有有序处置CCP的所有权力。所说的权力和工具是:
(1)根据CCP规则和协议执行任何未了结的合同;
(2)暂时性继续运作CCP;
(3)如果因清算会员违约造成损失,让CCP恢复账面平衡;
(4)处理任何未清偿的违约损失和非违约损失;
(5)在适当时间框架内将财务资源补充至监管部门要求的水平;
(6)(全部或部分)减记CCP权益,酌情减记无担保负债;酌情将无担保负债转换为CCP或其后继实体的股权或其他所有权工具;
(7)将关键功能转移给有偿付能力的第三方或桥梁CCP;和
(8)关闭非关键功能的操作。


处置当局的权力应在其辖区的法律框架中阐明,也应体现在CCP的规则和协议中。


执行合同
2.1当CCP进入处置时,处置当局应有权执行CCP任何未了结合同,包括执行CCP参与者任何现有和未了结合同以满足现金担保品要求,或者缴纳违约基金,或者根据CCP其他规则和协议分配违约损失和非违约损失(包括偿还流动性提供者)。这些在CCP尚未进入处置环节前不适用。


2.2处置当局在实施干预时,应当遵循CCP规则和协议中的步骤和流程,直至走完。因为这些步骤和流程已为CCP、其参与者和CCP服务的市场所知晓。如果为了实现处置目标并避免对金融系统产生重大不利影响,处置当局可以不执行CCP规则和协议下的某些合同,或者不遵守CCP的规则和协议。这应符合《关键属性》及其附件,特别是本指导2.7《强制分配》、2.9和2.14《现金担保品程序》、2.11《初始保证金》、2.13《减记》和第5节《(如果进入处置)债权人不会更糟》。如果处置当局不执行CCP规则和协议下的某些合同,或者不遵守CCP的规则和协议,则不能有国别歧视(与《关键属性》7.4一致)。


恢复账面平衡
2.3处置当局应有权力通过征求自愿行动、拍卖或中止等方式终止合同,将CCP恢复到账面平衡。


译评:CCP可能遇到非常极端的市场情况,以至于CCP无法完全出清或拍卖违约参与者的投资组合,或者造成超过其剩余财务资源的损失(例如,拍卖结算价格大大低于市场价格)。因此,CCP可能别无选择,只能终止(中止)未了结合同,以恢复账面平衡。在许多情况下,使用这种权力可能在风险分担方面带来不可预测的影响,因此,监管机构和行业参与者之间进行激烈辩论后达成共识,这只能作为“最后手段”(工具)。中止未了结合同分为“部分”中止和“完全”中止。


部分中止合同
2.4如果基于市场行为恢复账面平衡(例如,拍卖或直接清算市场中的头寸)失败或预期会失败,或者可能导致损失,且该损失超过根据CCP规则和协议中预先缴纳或者承诺缴纳的财务资源,或者该损失将会危及金融稳定性,那么处置当局应该考虑部分中止合同。


2.5作为处置计划的一部分,处置当局应事先确定中止合同的通用方法。它应考虑中止行动带来的系统性影响,并遵循以下原则:
(1)中止目的是让CCP恢复账面平衡,而不是分配损失7;
(2)中止合同的价格应尽可能基于根据CCP规则和协议,或者其他适当的价格发现方法确定的公平市场价格。


处置当局还应考虑CCP恢复计划中部分中止规则和协议的相关条款。


译评:部分中止的仅涉及违约参与者的合同。然而,在强制分配的情况下,部分中止可能对个体机构参与者的净风险产生重大而不可预测的影响。可以通过允许参与者自愿中止和仔细选择终止合同等方式,避免干扰净额清算安排。但是,不能保证确定可以中止的合同数量足以确保CCP能够重新账面平衡。这表明,CCP应有权中止全部合同,以确保其能够在任何情况下重新匹配账务。


完全中止
2.6无论是对于单项清算服务还是整个CCP运作,完全中止所有合同都是最后的手段。只应在下列情况下适用:
(1)有关的清算服务或CCP被认为是非关键的,且有关当局认为完全中止不会对市场或参与者产生系统性影响;或者
(2)对于金融稳定而言,没有其他选择比完全中止有更好的结果。
中止合同的价格应尽可能基于根据CCP规则和协议,或者其他适当的价格发现方法确定的公平市场价格。


译评:对所有参与者、彻底中止全部未了结合同意味着关闭清算服务。这显然是一个极端的措施,要求市场参与者重新安排清算、重建头寸以及分配相关损失。完全中止合同反映了在CCP破产时的情景。鉴于完全终止的严重后果,参与者为避免出现这种情况,会积极参与CCP的拍卖或自愿部分终止合同。


强制分配
2.7如果处置当局有明确权力,在法律框架和(或)CCP规则和协议下强制分配未平仓合同,则应考虑其对金融稳定性的影响,且使用该权力只是最后手段。
处理未清偿违约损失的权限,以及在会员违约造成损失时补充财务资源的权限
2.8处置当局有权要求非违约参与者根据CCP规则和协议履行其未尽的义务,即履行对CCP的承诺,包括提交现金担保品或对CCP作出其他贡献。
2.9处置当局应有明确的法定权力,要求非违约结算会员向CCP缴纳一定额度的现金。这种权力只能在预先筹备好的财务瀑布用完之后才能行使(即保留法定现金担保品以供处置)。任何法定现金担保品以及处置当局可以动用的额度,都需酌情反映在CCP规则和协议中8。清算会员应能随时评估他们可能支付此类现金担保品的最大金额。
2.10在适当情况下9,处置当局应有明确的权力,减少CCP应付给非违约参与者的变动保证金收益(变动保证金收益折扣率,Variation Margin Gains Haircutting, VMGH)。这项权力应在必要时在CCP规则以及特定CCP或清算服务安排中列出。


译评:“变动保证金收益折扣率”(VMGH)是在恢复计划中受到特别关注的一个工具, 一些CCP已经采用了这个工具。VMGH是CCP用来向债权人分配未覆盖损失的一种方式。CCP参与人账户里的资产是盯市的,资产的账面价值随市场价格实时变化。当CCP没有充足的财务资源时,VMGH机制允许CCP减少向账面盈利的参与人退回的保证金,但要求账面价值为亏损的参与人必须全额补充需要补足的保证金。VMGH本质上与破产损失分配类似,均为向债权人分配损失。不同的是,在VMGH机制下,CCP可将账面浮亏的参与者全额补足的保证金直接退回给保证金账面浮盈的参与者。如果是在破产机制下,收到的保证金需要进入破产程序才能分配。因此,VMGH避免了破产程序的成本和延误。


2.11如果处置当局在其法律框架或CCP规则和协议下有权减记初始保证金,则此权力只适用于非破产状况下的初始保证金,且只能作为最后手段。在将这种权力纳入法律框架时,各司法辖区应考虑其对金融稳定以及对市场参与集中清算积极性的影响。


2.12处置当局应当能够根据CCP的规则和协议,在可行的情况下尽快补充CCP的财务资源,包括违约基金和资本。


对处置非违约损失的权限
2.13在破产时,处置当局应有权根据债权人等级,在适当情况下减记无担保债务,并将其转换为CCP(其他继承实体)的股权或其他所有权工具,以吸收损失并补充CCP(或后继实体)的资本。处置当局应在以下情况下行使该权力:
(1)非违约损失不会通过减记CCP权益来吸收,不会通过CCP违约损失规则和协议中的其他损失分配措施来吸收,不会通过对违约交易对手的追偿来吸收;
(2)CCP的当前所有者不愿意或不能对CCP重新注资以达到恢复运行的水平。
2.14可授予处置当局明确的法定权力,要求结算会员向CCP提供一定限额的现金,如果非违约损失没有被减记CCP权益和CCP违约损失规则和协议下其他损失分配措施所覆盖。对于这类法定的现金担保品,其通知缴纳时间以及处置当局可以要求的限额,都应反映在CCP的规则和协议中。清算会员应能随时评估他们可能支付此类现金担保品的最大金额。


对在CCP处置中做出贡献的机构进行股权回馈
2.15处置当局有权奖励在处置中向CCP贡献财务资源超过其义务(根据CCP规则和协议)的清算会员。奖励包括适当数量的股权或其他所有权工具(或可转债),不管是在违约损失或是非违约损失相关的情景下。此外,在CCP所属母公司同意的情况下,处置当局有权授予参与者该CCP所属母公司的求偿权(claims)。


译评:如果CCP经历了严重的冲击,完全耗尽了参与者的初始保证金和其全部资金,那么参与者就会失去对CCP的信心。为了让CCP参与者和监管机构相信其可恢复,CCP必须有能力快速补充财务资源,以阻止未来参与者违约。当参与者被要求补充财务资源时,一些参与者认为,如果没有对CCP所有权或治理结构进行重大改变,他们不会提供进一步的资金,而有些可能会考虑退出CCP。如果CCP的服务被认为对金融稳定至关重要,CCP或其监管机构需要迅速采取措施,解决参与者的关切问题,确保CCP继续经营。


3.进入处置
当CCP不能或者很可能不会继续运行,或者不能再持续满足相关法律或监管要求,且通过CCP采取的行动(这些行动本身不会危及金融稳定)也无法合理预期CCP能够在一定时间内恢复到正常运行时,应该对其进行处置。在以下情况下,处置当局应与其他有关当局协商,进行切实可行的安排,如有必要,应在CCP完成现有恢复和损失分配之前,迅速处置CCP:


(1)CCP可用的恢复措施(包括动用自身可用资产和违约资源),以及任何损失分配规则都已经用尽,也未能使CCP返回到正常运行,也不能持续符合法律和监管的要求;或者这些措施未能及时实施;或者
(2)相关监管当局或处置当局认定可用的恢复措施不能使CCP在一定时间内恢复到正常运行,也不能使其继续遵守适用的法律和法规要求,或者这些恢复措施可能危及金融稳定。
处置当局和其他有权机构,包括监管当局以及参与危机管理小组(Crisis Management Groups,CMG)的政府机构,应在恢复过程中有效合作和沟通,以便处置当局能够及时采取行动。


3.1 CCP的恢复计划应全面处理所有未覆盖的信用损失和流动性缺口。处置当局应与其他当局协商,原则上允许恢复措施在一定时间内合理实施。然而,恢复措施的实施很有可能不足以使CCP及时恢复正常运行,或者实施恢复措施会增大金融稳定方面的重大风险,或者参与者丧失信心而不全力投入来保持CCP关键职能连续运行。


3.2在决定是否处置CCP时,处置当局应与其他相关机构协商,充分考虑成员违约或其他压力事件发生时的特殊情况。还要考虑其他广泛的因素,包括CCP恢复措施对市场和金融体系的潜在影响,以及能够支持CCP关键功能和维持金融稳定的可使用的潜在新资源或者处置手段。


3.3处置当局应考虑公开一些触发其处置决定的指标。下文阐述了在违约损失和非违约损失情景下的触发CCP处置的指标,但其不应被视为详尽的、固定的或自动的触发指标。


违约损失情景下的触发指标
3.4对于违约损失,引发当局判断处置的指标可能包括:
(1)CCP已经无法或可能无法恢复账面平衡,或者只能通过动用超过其可用财务资源(包括预先缴纳的和承诺缴纳的)、危及金融稳定或为CCP参与者带来重大的和不可预见的暴露来使CCP恢复账面平衡;
(2)CCP已经无法或可能无法弥补损失,或者已经耗尽或可能耗尽其损失分配工具和安排,或者只能通过会对CCP参与者造成重大的和不可预见损失的行动来弥补损失;
(3)CCP已经无法或可能无法在一定时间内补充其财务资源,以连续运行其关键功能并满足监管要求;
(4)CCP参与者对其有效管理风险的能力不再有信心;或者
(5)CCP及时实施违约管理和恢复行动,对关键功能的持续运行产生了实质性风险。


非违约损失情景下的触发指标
3.5对于非违约损失,引发当局判断处置的指标可能包括:
(1)尽管有对各种损失的分配规则和安排,CCP的资本已经或很可能被用尽或严重低于监管要求,且CCP的当前所有者不愿意或无法对CCP进行资本重组;
(2)CCP只能通过对参与者造成重大的和不可预见损失的行动来弥补损失;或者
(3)CCP未能或预期不能符合运行的监管要求,且此类不合规或预期不合规不能通过监督来解决,或者威胁金融稳定。


有关当局在处置中的合作
3.6为了使处置当局能够及时采取行动,CCP的危机管理小组(CMG)中的相关当局,包括监管机构、中央银行、处置当局、财政部门、负责担保计划的公共机构(如有),应当合作并适当通气。监管当局和处置当局之间及时、频繁地就CCP的状况和风险进行沟通,可在CCP可能遇到问题之前进行有效的危机准备。当CCP恢复过程开始时,合作和沟通应该加强。


3.7当局应确保CCP有足够的措施和实时风险管理能力来捕获、监控和报告必要的数据,以确定是否将CCP提交相关当局进行处置。
3.8司法辖区应确保有关当局能够共享信息,特别是在处置当局与监管机构不是一个机构的情况下。


4.在处置中向股东分配损失
CCP现有的所有者权益应该吸收处置中的损失,即在执行CCP规则和合同时尚未减记的那些权益范围内。处置当局减记CCP权益的权力应在法律框架中明确,并酌情反映在CCP的规则、协议及其组织安排(如公司章程)中。


违约损失
4.1在处置计划中,股权应完全吸收损失10。剩余股权的处置应当清晰、透明。例如,应在现金担保品用尽后才开始减记股权。


非违约损失
4.2在处置中,在CCP违约损失协议适用损失分配安排已经用尽之前,应使用股权吸收非违约损失。此外,在依法依等级将损失分配给债权人之前,应当注销股权。


替代方法
4.3处置当局可以考虑让股东吸收损失的替代方法,即对CCP进行资本重组。例如减记股权,出售CCP新股权重组资本,并利用募集资金对CCP重新注资及补充财务资源。所选方法可以根据CCP结构(如单一服务或多种服务)、违约时CCP权益相对于清算服务的价值以及适用法律不同而变化。(本文是FSB于2017年2月1日于网站(www.fsb.org)发布的征求意见稿,本译稿并非FSB官方翻译。评述主要参考Matt Gibson,《Recovery and Resolution of Central Counterparties》,Reserve bank of Australia,Bulletin December Quarter 2013。李紫菡参与校对)


注:
1.见《2015 CCP工作计划》,2015-04,www.fsb.org/2015/09/2015-ccp-workplan/。
2.见 FSB:《CCP处置计划基本要点》,2016-08,www.fsb.org/2016/08/essential-aspects-of-ccp-resolution-planning/。
3.详见www.fsb.org/2016/11/public-responses-to-the-august-2016-discussion-note-on-essential-aspects-of-ccp-resolution-planning/。
4.见FSB:《金融机构有效处置机制的关键属性》,2014-10,www.fsb.org/2014/10/r_141015/。
5.CPSS-IOSCO:《金融市场基础设施原则》,2012-04,www.bis.org/cpmi/publ/d101.htm;CPMI-IOSCO:《金融市场基础设施恢复》,2014-10,www.bis.org/cpmi/publ/d121.htm。
6.与《关键属性》2.1一致,本指导所称“处置当局”包括多个当局,指的是在处置机制下两个或更多个当局负责执行的处置权力。
7.这并不妨碍CCP发挥分配损失的功能,例如通过基于收益的担保品折扣率,这里收益即为部分中止合同的成果。
8.与本指导中第10部分一致,在CCP规则和协议中体现这种法定权力可以支持处置的跨境有效性和跨境执行力。
9.一些清算服务没有安排变动保证金和平仓的现金结算或类似条款,因此基于折扣率的收益可能不适用。
10.在恢复中,现有安排是股权持有人仅在CCP规则和协议约定的有限范围内吸收违约损失。《关键属性》一般原则是权益资本按照破产时的股东排名,在处置时首先吸收损失。《关键属性》5.1:“……权益资本应首先吸收损失,直到次级债务(包括所有规定资本工具)已完全减记(无论通过减记的损失吸收是否伴随转股)前,不能够强制债权人承担损失。”






作译者单位:中央结算公司
责任编辑:印颖 罗邦敏





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证监会十条减持新规利好几何?

卖早一步 发表了文章 • 1 个评论 • 7 次浏览 • 2017-05-28 14:02 • 来自相关话题

来源:证监会发布等


据中国证监会消息,今天证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,上海、深圳证券交易所也出台了完善减持制度的专门规则。
证监会出台的主要措施内容如下:
一是,鼓励和倡导投资者形成长期投资、价值投资的理念,进一步强调上市公司股东应当严格遵守相关股份锁定期的要求,并切实履行其就限制股份减持所作出的相关承诺。
二是,完善大宗交易制度,防范“过桥减持”。明确有关股东通过大宗交易减持股份时,出让方、受让方的减持数量和持股期限要求。
三是,引导持有上市公司非公开发行股份的股东在股份锁定期届满后规范、理性、有序减持。
四是,进一步规范持有首次公开发行前发行的股份和上市公司非公开发行的股份的股东的减持行为。
五是,健全减持计划的信息披露制度。明确减持的信息披露要求,进一步健全和完善上市公司大股东、董监高转让股份的事前、事中和事后报告、备案、披露制度,防范和避免故意利用信息披露进行“精准式”减持。
六是,强化上市公司董监高的诚信义务,防范其通过辞职规避减持规则。
七是,落实《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》要求,对专注于长期投资和价值投资的创业投资基金在市场化退出方面给予必要的政策支持。
八是,明确大股东与其一致行动人减持股份的,其持股应当合并计算,防止大股东通过他人持有的方式变相减持。
九是,切实加强证券交易所一线监管职责,对于违反证券交易所规则的减持行为,证券交易所采取相应的纪律处分和监管措施。
十是,严厉打击违法违规减持行为,对于利用减持进行操纵市场、内幕交易等违法行为的,加强稽查执法,加大行政处罚力度,严格追究违法违规主体的法律责任。
证监会表示 ,2016年1月7日发布的《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》,在引导上市公司控股股东、持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员规范、理性、有序减持,促进上市公司稳健经营、回报中小股东,促进资本市场健康发展等方面发挥了重要作用。
从《减持规定》发布后的实践情况来看,出现了一些值得重视的新情况、新问题。针对这些问题,在保持现行持股锁定期、减持数量比例规范等相关制度规则不变的基础上,需要专门重点针对突出问题,充分借鉴境外证券市场减持制度经验,结合我国实际,对现行减持制度做进一步完善,有效规范股东减持股份行为。
证监会称,股份减持制度是资本市场重大的基础性制度,也是境外成熟市场通行的制度规则,涉及资本市场的各个方面,对于维护市场秩序稳定,提振市场信心,保护投资者合法权益具有十分重要的意义。希望市场各方主体树立长期投资、价值投资理念,自觉遵守减持制度规则,切实做到规范、理性、有序减持股份,共同促进资本市场健康稳定发展。我会将持续跟踪市场上出现的新情况、新问题,及时调整完善相关制度规则。

最新点评:
证监会及时出台了比较详细的上市公司股东减持规则,这是好事,属利好。至此,韩志国教授所说的三个方面均已兑现(即不人为打压,减少新股发行、规范大股东减持行为)。但是,应该看到,这个减持规则距投资者的期望值还是有一定差距的。

因为,在目前市场形势下,先暂停一下都不过,给市场一个休养生息的时间是必要的。但若只是“在保持现行持股锁定期、减持数量比例规范等相关制度规则不变的基础上……对现行减持制度做进一步完善,有效规范股东减持股份行为。”那么市场是否领情和买账,就很难说了,说不定,还会引起相关股东抓紧时间减持的意愿——就像房地产的限购限价等,结果老百姓购买欲望大增。

看来,周五尾盘很多股票的快速下行不是没有道理的。如雄安板块中的津膜科技、太空板业、汉钟精机、冀东装备;次新股中的亚泰国际、盐津铺子,以及高位个股三聚环保、德赛电池、合力泰等。A股市场的资金从来不会领错情,那么下周A股的走势,还是让人乐不起来。
(接下去会有什么政策动态,以及更具体的行情分析,请见30日晚间推送的卖早看市,谢谢)

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来源:证监会发布等


据中国证监会消息,今天证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,上海、深圳证券交易所也出台了完善减持制度的专门规则。
证监会出台的主要措施内容如下:
一是,鼓励和倡导投资者形成长期投资、价值投资的理念,进一步强调上市公司股东应当严格遵守相关股份锁定期的要求,并切实履行其就限制股份减持所作出的相关承诺。
二是,完善大宗交易制度,防范“过桥减持”。明确有关股东通过大宗交易减持股份时,出让方、受让方的减持数量和持股期限要求。
三是,引导持有上市公司非公开发行股份的股东在股份锁定期届满后规范、理性、有序减持。
四是,进一步规范持有首次公开发行前发行的股份和上市公司非公开发行的股份的股东的减持行为。
五是,健全减持计划的信息披露制度。明确减持的信息披露要求,进一步健全和完善上市公司大股东、董监高转让股份的事前、事中和事后报告、备案、披露制度,防范和避免故意利用信息披露进行“精准式”减持。
六是,强化上市公司董监高的诚信义务,防范其通过辞职规避减持规则。
七是,落实《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》要求,对专注于长期投资和价值投资的创业投资基金在市场化退出方面给予必要的政策支持。
八是,明确大股东与其一致行动人减持股份的,其持股应当合并计算,防止大股东通过他人持有的方式变相减持。
九是,切实加强证券交易所一线监管职责,对于违反证券交易所规则的减持行为,证券交易所采取相应的纪律处分和监管措施。
十是,严厉打击违法违规减持行为,对于利用减持进行操纵市场、内幕交易等违法行为的,加强稽查执法,加大行政处罚力度,严格追究违法违规主体的法律责任。
证监会表示 ,2016年1月7日发布的《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》,在引导上市公司控股股东、持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员规范、理性、有序减持,促进上市公司稳健经营、回报中小股东,促进资本市场健康发展等方面发挥了重要作用。
从《减持规定》发布后的实践情况来看,出现了一些值得重视的新情况、新问题。针对这些问题,在保持现行持股锁定期、减持数量比例规范等相关制度规则不变的基础上,需要专门重点针对突出问题,充分借鉴境外证券市场减持制度经验,结合我国实际,对现行减持制度做进一步完善,有效规范股东减持股份行为。
证监会称,股份减持制度是资本市场重大的基础性制度,也是境外成熟市场通行的制度规则,涉及资本市场的各个方面,对于维护市场秩序稳定,提振市场信心,保护投资者合法权益具有十分重要的意义。希望市场各方主体树立长期投资、价值投资理念,自觉遵守减持制度规则,切实做到规范、理性、有序减持股份,共同促进资本市场健康稳定发展。我会将持续跟踪市场上出现的新情况、新问题,及时调整完善相关制度规则。

最新点评:
证监会及时出台了比较详细的上市公司股东减持规则,这是好事,属利好。至此,韩志国教授所说的三个方面均已兑现(即不人为打压,减少新股发行、规范大股东减持行为)。但是,应该看到,这个减持规则距投资者的期望值还是有一定差距的。

因为,在目前市场形势下,先暂停一下都不过,给市场一个休养生息的时间是必要的。但若只是“在保持现行持股锁定期、减持数量比例规范等相关制度规则不变的基础上……对现行减持制度做进一步完善,有效规范股东减持股份行为。”那么市场是否领情和买账,就很难说了,说不定,还会引起相关股东抓紧时间减持的意愿——就像房地产的限购限价等,结果老百姓购买欲望大增。

看来,周五尾盘很多股票的快速下行不是没有道理的。如雄安板块中的津膜科技、太空板业、汉钟精机、冀东装备;次新股中的亚泰国际、盐津铺子,以及高位个股三聚环保、德赛电池、合力泰等。A股市场的资金从来不会领错情,那么下周A股的走势,还是让人乐不起来。
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现房销售!自持比例67%再创纪录!萧山郊区地价竟然破2万 !你怎么看?

楼视发布 发表了文章 • 1 个评论 • 9 次浏览 • 2017-05-28 14:02 • 来自相关话题

今天下午,杭州土地出让新规下的第三场土地出让会如期举行,萧山区出让3宗地,其中1宗宅地、1宗商住、1宗加油加气站,总出让面积10.61万平米,总建筑面积24.81万平米,总起价208858万元。



5月27日杭州萧山出让的3宗地块指标表

被戏称“萝卜干变人参”的萧山,早在今年年初就迈入地价3万+的时代。在土地市场的红火行情下,今天的土地出让有会不会再掀起一波“萧山热”?







(今日土拍现场)




 3.24之后,杭州的土地竞拍溢价规则:



溢价率达到50%时地块所建商品房屋须在取得不动产登记证后方可销售;

溢价率达到70%时锁定限价,转入竞报自持比例;

有两个或两个以上的竞买人投报自持面积比例为100%时,转入投报配建养老设施的程序。













记者 王彦熙:


今年杭州土地市场基本上是场场火爆,不仅是主城区,萧山也是今年土地市场的大热门。今天土地出让大家比较关注的是萧山南部卧城蜀山单元的一宗住宅用地,这宗地块楼面起价达到了11800元/平方米,这个起价已经超过了区域的最高楼面价。




蜀山单元F-01地块






该地块位于南部卧城板块蜀山单元,东至通惠路、南至姚江河、西至王有史直河、北至规划南三路,用地性质为住宅,建筑面积149769㎡,容积率2.8,起价176728万元,楼面价11800元/㎡。

虽然报名该地块的开发商仅有上坤、葛洲坝、禹州等11家,但并不意味着土地会遇冷。首轮报价,禹州就直接将总价提升到270000万元,溢价率也突破了50%达到52.78%。


从第三轮开始,葛洲坝与禹州开始了激烈的土地争夺战,双方争相报价死磕到底,经过20轮争锋相对,土地总价已经高达300437万元,楼面价也已经达到了20060.03元每平方米,土地溢价率达到70%上线。


从地块本身而言,周边配套设置简单可以概括为四个方面:
地块分析:地块形状方正,体量约15万方,可打造规模项目;但地块东南面临近铁路,或降低生活的舒适感,挂牌楼面价已经超过了目前板块内最高成交楼面价,最终成交结果值得期待。
交通方面:地块距地铁2号线曹家桥站约1.7公里,紧邻通惠南路和育才路,可直达萧山主城区。
商业配套:地块周边以生活超市为主,北面有绿都南江商业中心、汇德隆购物中心等商业配套。
教育方面:地块3公里范围内有朝晖小学、朝晖初中、城南初中、高桥初中、萧山第十一高中、浙江电大萧山学院等教育资源。
周边楼盘:目前,板块内有新城香悦半岛、恒大帝景、绿都南江壹号、农房尚海湾、星际公寓、绿都四季华庭等楼盘。在售楼盘仅有新城香悦半岛、绿都南江壹号、绿都四季华庭,周边楼盘的成交均价在1万3—2万4之间。





萧山区靖江街道花神庙地块






该地块位于空港新城板块,用地性质为商住,建筑面积97086㎡,容积率2,起价29130万元,楼面价3000元/㎡。

相比于蜀山宅地的拉锯战,随后出让的靖江街道花神庙地块位于空港新城。由于起价较低,在一开始就吸引了开发商大手笔加价,竞价开始后,佳兆业在首轮便将溢价率拉至70%封顶,楼面价定格在5101元/㎡,随后旭辉立刻竞投自持比例20%。接下来,融信、德信纷纷加入战局,直至第10轮,终于有了结果,融信以楼面价5100.74元/平米,自持比例达到67%竞得地块。
从地块本身而言,周边配套设置简单可以概括为四个方面:
区位分析:地块位于空港新城核心区,靠近空港新城管委会,周边交通便利,基本生活配套完善。板块内久未有宅地出让,周边板块均价都在9000元/平方米以上,本次出让3000元/平方米的起价具有价格优势。
交通方面:空港新城南接瓜沥镇,北连大江东新城,青六路、红十五线等主干道贯穿全境,紧靠杭州绕城高速、沪杭甬高速,区域内建有杭州萧山国际机场,交通便捷。此外,地铁1号线机场延伸线目前在建,未来将缩短机场到主城时间距离。
商业配套:地块北面空港新天地是空港新城首个大型商业综合体,项目规划有酒店式公寓、酒店、影院、美食广场、超市等多种业态。
教育方面:地块3公里范围内有靖江中心幼儿园、靖江第一小学、靖江第二小学、靖江第三小学、靖江初中、靖江成校等教育资源。







所前镇加油站地块






该地块位于南部乡镇板块所前单元,用地性质为加油加气站,建筑面积1220㎡,容积率0.3,起价3000万元。
该地块位于公路和零三省道的交叉路口,附近还有萧山铁路货场,来往车辆较多。
萧政储出[2017]5号地块经过一十轮报价,由1号萧山城市交通开发有限公司以9000.0万元总价竞得。







尽管今天出让的土地并不是主流的热门板块,但是土地市场的高热显然还在继续。以今天出让的蜀山单元宅地为例,据了解目前板块内的在售项目,除了农房·尚海湾尚有较多房源,新城·香悦半岛、恒大帝景等均已是尾盘,而待售项目仅碧桂园·天麓府。据了解,尚海湾近月均价18414元/㎡,香悦半岛近月均价21242元/㎡,恒大帝景均价18631元/㎡。


面粉价贵过面包价再次上演!
两宗地块是否会价格封顶?


来源:杭州房产电视原创
记者:王彦熙 摄像:宋毅
转载需授权 查看全部

今天下午,杭州土地出让新规下的第三场土地出让会如期举行,萧山区出让3宗地,其中1宗宅地、1宗商住、1宗加油加气站,总出让面积10.61万平米,总建筑面积24.81万平米,总起价208858万元。



5月27日杭州萧山出让的3宗地块指标表

被戏称“萝卜干变人参”的萧山,早在今年年初就迈入地价3万+的时代。在土地市场的红火行情下,今天的土地出让有会不会再掀起一波“萧山热”?







(今日土拍现场)




 3.24之后,杭州的土地竞拍溢价规则:



溢价率达到50%时地块所建商品房屋须在取得不动产登记证后方可销售;

溢价率达到70%时锁定限价,转入竞报自持比例;

有两个或两个以上的竞买人投报自持面积比例为100%时,转入投报配建养老设施的程序。













记者 王彦熙:


今年杭州土地市场基本上是场场火爆,不仅是主城区,萧山也是今年土地市场的大热门。今天土地出让大家比较关注的是萧山南部卧城蜀山单元的一宗住宅用地,这宗地块楼面起价达到了11800元/平方米,这个起价已经超过了区域的最高楼面价。




蜀山单元F-01地块






该地块位于南部卧城板块蜀山单元,东至通惠路、南至姚江河、西至王有史直河、北至规划南三路,用地性质为住宅,建筑面积149769㎡,容积率2.8,起价176728万元,楼面价11800元/㎡。

虽然报名该地块的开发商仅有上坤、葛洲坝、禹州等11家,但并不意味着土地会遇冷。首轮报价,禹州就直接将总价提升到270000万元,溢价率也突破了50%达到52.78%。


从第三轮开始,葛洲坝与禹州开始了激烈的土地争夺战,双方争相报价死磕到底,经过20轮争锋相对,土地总价已经高达300437万元,楼面价也已经达到了20060.03元每平方米,土地溢价率达到70%上线。


从地块本身而言,周边配套设置简单可以概括为四个方面:
地块分析:地块形状方正,体量约15万方,可打造规模项目;但地块东南面临近铁路,或降低生活的舒适感,挂牌楼面价已经超过了目前板块内最高成交楼面价,最终成交结果值得期待。
交通方面:地块距地铁2号线曹家桥站约1.7公里,紧邻通惠南路和育才路,可直达萧山主城区。
商业配套:地块周边以生活超市为主,北面有绿都南江商业中心、汇德隆购物中心等商业配套。
教育方面:地块3公里范围内有朝晖小学、朝晖初中、城南初中、高桥初中、萧山第十一高中、浙江电大萧山学院等教育资源。
周边楼盘:目前,板块内有新城香悦半岛、恒大帝景、绿都南江壹号、农房尚海湾、星际公寓、绿都四季华庭等楼盘。在售楼盘仅有新城香悦半岛、绿都南江壹号、绿都四季华庭,周边楼盘的成交均价在1万3—2万4之间。





萧山区靖江街道花神庙地块






该地块位于空港新城板块,用地性质为商住,建筑面积97086㎡,容积率2,起价29130万元,楼面价3000元/㎡。

相比于蜀山宅地的拉锯战,随后出让的靖江街道花神庙地块位于空港新城。由于起价较低,在一开始就吸引了开发商大手笔加价,竞价开始后,佳兆业在首轮便将溢价率拉至70%封顶,楼面价定格在5101元/㎡,随后旭辉立刻竞投自持比例20%。接下来,融信、德信纷纷加入战局,直至第10轮,终于有了结果,融信以楼面价5100.74元/平米,自持比例达到67%竞得地块。
从地块本身而言,周边配套设置简单可以概括为四个方面:
区位分析:地块位于空港新城核心区,靠近空港新城管委会,周边交通便利,基本生活配套完善。板块内久未有宅地出让,周边板块均价都在9000元/平方米以上,本次出让3000元/平方米的起价具有价格优势。
交通方面:空港新城南接瓜沥镇,北连大江东新城,青六路、红十五线等主干道贯穿全境,紧靠杭州绕城高速、沪杭甬高速,区域内建有杭州萧山国际机场,交通便捷。此外,地铁1号线机场延伸线目前在建,未来将缩短机场到主城时间距离。
商业配套:地块北面空港新天地是空港新城首个大型商业综合体,项目规划有酒店式公寓、酒店、影院、美食广场、超市等多种业态。
教育方面:地块3公里范围内有靖江中心幼儿园、靖江第一小学、靖江第二小学、靖江第三小学、靖江初中、靖江成校等教育资源。







所前镇加油站地块






该地块位于南部乡镇板块所前单元,用地性质为加油加气站,建筑面积1220㎡,容积率0.3,起价3000万元。
该地块位于公路和零三省道的交叉路口,附近还有萧山铁路货场,来往车辆较多。
萧政储出[2017]5号地块经过一十轮报价,由1号萧山城市交通开发有限公司以9000.0万元总价竞得。







尽管今天出让的土地并不是主流的热门板块,但是土地市场的高热显然还在继续。以今天出让的蜀山单元宅地为例,据了解目前板块内的在售项目,除了农房·尚海湾尚有较多房源,新城·香悦半岛、恒大帝景等均已是尾盘,而待售项目仅碧桂园·天麓府。据了解,尚海湾近月均价18414元/㎡,香悦半岛近月均价21242元/㎡,恒大帝景均价18631元/㎡。


面粉价贵过面包价再次上演!
两宗地块是否会价格封顶?


来源:杭州房产电视原创
记者:王彦熙 摄像:宋毅
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行业大洗牌!15家公司被调查,其中最高估值超百亿!

p2p头条 发表了文章 • 1 个评论 • 6 次浏览 • 2017-05-28 14:02 • 来自相关话题

导语
最近监管对数据乱象出手,开始清理行动,15家公司被列入调查名单,其中几家估值都超几十亿。




作者:零和 | 来源:一本财经(id:yibencaijing)


最近的大数据行业,风声鹤唳。



据内部消息,最近监管对数据乱象出手,开始清理行动,15家公司被列入调查名单,其中几家估值都超几十亿。


据多位知情人透露,上周末,“数据堂”多人被警方调查,导致部分数据业务线停摆。


多位业内人士预测,这轮清理行动,可能会导致行业大洗牌。



0

1

风雨欲来


其实,在上周五,某大数据公司的负责人吴元清就得到了消息。


“最近警方会针对数据乱象出手,开始全面整治”,吴元清称,当时整个行业并未引起重视,“因为以前也有过整治,未必会挖出根本,动真格”。


结果,此时整治行动的规模,超乎所有人的想象。


据多位知情人向一本财经透露,在周末,“数据堂”数据业务线多人被警方调查。







“据说,至少一个VP级别的高层被调查,涉及6人”,知情人透露,被调查的原因,是因为数据堂给一家理财营销公司,提供了大量涉及用户隐私的数据。



“目前,人已放了出来,但数据堂的多条业务线停滞”,知情人称。


某监管部门的负责人也证实了此事。


而数据堂的下游客户徐君,在周二下午也发生了端倪。


“一数据业务的接口,突然断了。我询问数据堂的业务员,对方说在调整,等消息”,徐君称,但公司的业务不能等,他只能到处找新的数据接口。


据数据堂官网的资料:“数据堂成立于2011年,并在2014年12月10日在新三板成功上市,成为中国大数据行业第一家挂牌新三板的企业。在中美两地已建立4家子公司,5个数据处理中心。”


而其提供的核心服务,是大数据的采集、处理和挖掘。


据公开资料,在2015年11月6日,数据堂宣布获得B轮2.4亿元人民币融资,估值超过20亿。


就在今年4月份,数据堂公布了2016年年度财报,归属于挂牌公司股东的净利润是-16,871,029.94,业绩亏损近1700万。





财报公布之后,数据堂股票价格腰斩,从9块多一度跌到4块多。


5月26日上午,一本财经前往数据堂的北京总公司核实该消息,公关部表示,暂时不予回应。


一本财经提出,作为新三板上市公司,如果“高管被调查,多条业务线停止”,为何未出示公告?


“还没有出最终的结果,不会那么快”,对方称。


当日下午,一位自称数据堂董事会秘书的朱先生致电一本财经称:“被调查这些事情,根本不存在。”
0

2

多家公司被调查


吴元清透露,其实更大的风暴还在后面。


实际上,数据的乱象,早让监管层头痛不已。


在今年年初,中央电视台以记者调查方式报道了,“网上‘黑市’个人信息随意买卖查身份信息只需提供手机号”等网上贩卖个人信息情况。


因此,公安部刑侦局牵头成立“2·17”专案组,开展案件侦办工作。


“其实在2·17的案件之后,监管就动作频频”,吴元清称,行业真正的大整顿,已经开始。


毋庸置疑,大数据无疑正在开启智能时代。行业要想健康发展,数据的标准化、数据源的合规合法,尤其重要。


今年6月1日起,《中华人民共和国网络安全法》将实施,这恐怕也是一次预热行动。


“已有15家公司进入了调查名单,都是一些明目张胆,做得颇为过分的公司”,据知情人透露,其中几家大数据公司,估值已几十亿。名单上最大的一家公司,估值超百亿。


据多位知情人透露,一家数据公司,为了获取金融公司的“黑名单”,他们采取一种置换的形式:你给我一条黑名单数据,我就给你无偿进行一次借款人失联后的“信息修复”——数据具体到,姓名、联系方式、IP地址等。





“相当于就是变相出售用户数据”,某接近监管的业内人士称,这家公司也列入了调查范围。


他进一步透露,这次行动,绝对不止“15家”公司,“会将整个数据行业都清理一遍”。


这一度让数据行业风声鹤唳。


吴元清称,这次清理行动,不仅仅让数据公司风雨飘摇,也让投资机构颇为紧张。


这些动辄估值几十亿的大数据公司,在清理之下,或减少业务线,或砍掉收入,如何撑起高估值?


这场“数据保卫战”,牵动了创投圈的神经,很多处在黑色领域的玩家,胆战心惊,而处于灰色领域的玩家,紧张观望。


在这样的背景下,很多非正规经营的公司,将洗牌出局。


而地下的数据交易市场,已全面收缩。


“以前市面上一些数据的价格,是一毛到两毛,现在已涨到了三四毛”,一位数据从业者称,很多从事数据买卖的公司和个人,在调查风暴眼中,都选择了“避风口”。


而各大黑产QQ群里,查用户隐私和定位的信息,也大量减少。
0

3

驱逐劣币


从2015年开始,伴随着大数据概念的兴起,大数据公司崛起,融资消息不断,动辄几亿几十亿的估值。


在“得数据者得天下”的背景下,部分公司违规获取数据,一度拉动了地下黑市数据的繁荣。


很多公司通过正规渠道和价格,获得数据接口,但调用数据的时候,会在“本地设备”上形成一个“缓存库”。


当数据积累到一定程度后,一些公司就将这些“缓存库”再拿出去二次销售。


而这些“缓存库”,一度成了黑客垂涎的猎物。


一本财经在《征信之乱》的文章中,曾独家揭露了一家公司的数据库被黑客直接“拖库”,再几万出售给某数据公司。


据业内多位知情人透露,多家有“缓存库”的公司,遭遇过“轮奸”——被各家公司派来的黑客,轮番盗取数据。



△一本财经独家获取黑市流通的车管所数据


数据在地下黑市的猖獗交易,在某种程度上,背后也有部分大数据公司的推波助澜。


“一家数据公司,在外面成立小公司,负责收购黑市数据”,业内人士称,数据汇总后,他们再经过清洗和挖掘,出售给其他公司,如今这家公司已估值5亿美金。


行业乱象,一度导致了劣币驱逐良币。



“我尽量保证数据获取合法,而友商们全都从地下低价购买数据,出售的时候打价格战,我们根本毫无竞争力可言”,某数据公司的CEO武勋从国外回国创业,面对国内数据市场的野蛮,毫无招架之力。


“这是好事,把劣币清理干净,我们这些想好好做的公司,才能发展”,吴元清称,行业急需正本清源,让良币“更有信心,更有动力”。


(应受访者要求,本文部分人名为化名)





声明:本文仅代表作者个人观点,不代表p2p头条的意见。已获得授权转载,版权归作者所有。 查看全部
导语
最近监管对数据乱象出手,开始清理行动,15家公司被列入调查名单,其中几家估值都超几十亿。




作者:零和 | 来源:一本财经(id:yibencaijing)


最近的大数据行业,风声鹤唳。



据内部消息,最近监管对数据乱象出手,开始清理行动,15家公司被列入调查名单,其中几家估值都超几十亿。


据多位知情人透露,上周末,“数据堂”多人被警方调查,导致部分数据业务线停摆。


多位业内人士预测,这轮清理行动,可能会导致行业大洗牌。



0

1

风雨欲来


其实,在上周五,某大数据公司的负责人吴元清就得到了消息。


“最近警方会针对数据乱象出手,开始全面整治”,吴元清称,当时整个行业并未引起重视,“因为以前也有过整治,未必会挖出根本,动真格”。


结果,此时整治行动的规模,超乎所有人的想象。


据多位知情人向一本财经透露,在周末,“数据堂”数据业务线多人被警方调查。







“据说,至少一个VP级别的高层被调查,涉及6人”,知情人透露,被调查的原因,是因为数据堂给一家理财营销公司,提供了大量涉及用户隐私的数据。



“目前,人已放了出来,但数据堂的多条业务线停滞”,知情人称。


某监管部门的负责人也证实了此事。


而数据堂的下游客户徐君,在周二下午也发生了端倪。


“一数据业务的接口,突然断了。我询问数据堂的业务员,对方说在调整,等消息”,徐君称,但公司的业务不能等,他只能到处找新的数据接口。


据数据堂官网的资料:“数据堂成立于2011年,并在2014年12月10日在新三板成功上市,成为中国大数据行业第一家挂牌新三板的企业。在中美两地已建立4家子公司,5个数据处理中心。”


而其提供的核心服务,是大数据的采集、处理和挖掘。


据公开资料,在2015年11月6日,数据堂宣布获得B轮2.4亿元人民币融资,估值超过20亿。


就在今年4月份,数据堂公布了2016年年度财报,归属于挂牌公司股东的净利润是-16,871,029.94,业绩亏损近1700万。





财报公布之后,数据堂股票价格腰斩,从9块多一度跌到4块多。


5月26日上午,一本财经前往数据堂的北京总公司核实该消息,公关部表示,暂时不予回应。


一本财经提出,作为新三板上市公司,如果“高管被调查,多条业务线停止”,为何未出示公告?


“还没有出最终的结果,不会那么快”,对方称。


当日下午,一位自称数据堂董事会秘书的朱先生致电一本财经称:“被调查这些事情,根本不存在。”
0

2

多家公司被调查


吴元清透露,其实更大的风暴还在后面。


实际上,数据的乱象,早让监管层头痛不已。


在今年年初,中央电视台以记者调查方式报道了,“网上‘黑市’个人信息随意买卖查身份信息只需提供手机号”等网上贩卖个人信息情况。


因此,公安部刑侦局牵头成立“2·17”专案组,开展案件侦办工作。


“其实在2·17的案件之后,监管就动作频频”,吴元清称,行业真正的大整顿,已经开始。


毋庸置疑,大数据无疑正在开启智能时代。行业要想健康发展,数据的标准化、数据源的合规合法,尤其重要。


今年6月1日起,《中华人民共和国网络安全法》将实施,这恐怕也是一次预热行动。


“已有15家公司进入了调查名单,都是一些明目张胆,做得颇为过分的公司”,据知情人透露,其中几家大数据公司,估值已几十亿。名单上最大的一家公司,估值超百亿。


据多位知情人透露,一家数据公司,为了获取金融公司的“黑名单”,他们采取一种置换的形式:你给我一条黑名单数据,我就给你无偿进行一次借款人失联后的“信息修复”——数据具体到,姓名、联系方式、IP地址等。





“相当于就是变相出售用户数据”,某接近监管的业内人士称,这家公司也列入了调查范围。


他进一步透露,这次行动,绝对不止“15家”公司,“会将整个数据行业都清理一遍”。


这一度让数据行业风声鹤唳。


吴元清称,这次清理行动,不仅仅让数据公司风雨飘摇,也让投资机构颇为紧张。


这些动辄估值几十亿的大数据公司,在清理之下,或减少业务线,或砍掉收入,如何撑起高估值?


这场“数据保卫战”,牵动了创投圈的神经,很多处在黑色领域的玩家,胆战心惊,而处于灰色领域的玩家,紧张观望。


在这样的背景下,很多非正规经营的公司,将洗牌出局。


而地下的数据交易市场,已全面收缩。


“以前市面上一些数据的价格,是一毛到两毛,现在已涨到了三四毛”,一位数据从业者称,很多从事数据买卖的公司和个人,在调查风暴眼中,都选择了“避风口”。


而各大黑产QQ群里,查用户隐私和定位的信息,也大量减少。
0

3

驱逐劣币


从2015年开始,伴随着大数据概念的兴起,大数据公司崛起,融资消息不断,动辄几亿几十亿的估值。


在“得数据者得天下”的背景下,部分公司违规获取数据,一度拉动了地下黑市数据的繁荣。


很多公司通过正规渠道和价格,获得数据接口,但调用数据的时候,会在“本地设备”上形成一个“缓存库”。


当数据积累到一定程度后,一些公司就将这些“缓存库”再拿出去二次销售。


而这些“缓存库”,一度成了黑客垂涎的猎物。


一本财经在《征信之乱》的文章中,曾独家揭露了一家公司的数据库被黑客直接“拖库”,再几万出售给某数据公司。


据业内多位知情人透露,多家有“缓存库”的公司,遭遇过“轮奸”——被各家公司派来的黑客,轮番盗取数据。



△一本财经独家获取黑市流通的车管所数据


数据在地下黑市的猖獗交易,在某种程度上,背后也有部分大数据公司的推波助澜。


“一家数据公司,在外面成立小公司,负责收购黑市数据”,业内人士称,数据汇总后,他们再经过清洗和挖掘,出售给其他公司,如今这家公司已估值5亿美金。


行业乱象,一度导致了劣币驱逐良币。



“我尽量保证数据获取合法,而友商们全都从地下低价购买数据,出售的时候打价格战,我们根本毫无竞争力可言”,某数据公司的CEO武勋从国外回国创业,面对国内数据市场的野蛮,毫无招架之力。


“这是好事,把劣币清理干净,我们这些想好好做的公司,才能发展”,吴元清称,行业急需正本清源,让良币“更有信心,更有动力”。


(应受访者要求,本文部分人名为化名)





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证监会放了一个重磅猛招!今晚很多人要睡不着了……

金融格子 发表了文章 • 1 个评论 • 9 次浏览 • 2017-05-28 14:02 • 来自相关话题

5月27日晚,证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(证监会公告〔2017〕9号),自公布之日起施行。




对此,英大证券首席经济学家李大霄解读称,新政细则堵住了四个超级大漏洞,堵住了这四个大漏洞,使减持变得相对有序,保护了投资者利益:


1)90天内集中竞价减持不超1%;


2)大宗交易减持不超2%;


3)离职半年不准减持,每年不超过25%;


4)减持前后要公告使大股东再也不能偷偷摸摸地减持。


随后,沪深交所共同发布减持细则:解禁股一年内减持不超持股量50%。


新增规定包括:


减持上市公司非公开发行股份的,在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%;



通过大宗交易方式减持股份,在连续90个自然日内不得超过公司股份总数的2%,且受让方在受让后6个月内不得转让;


通过协议转让方式减持股份导致丧失大股东身份的,出让方、受让方应当在6个月内继续遵守减持比例和信息披露的要求;


董监高辞职的,仍须按原定任期遵守股份转让的限制性规定;等等。



周五开始,爆炸性消息一个接着一个。从下午开始,证监会规范大股东减持行为、离岸央妈打爆空头、央行拟六月上旬开展MLF操作、澄清各大银行上存在过剩美元……证监会这么一个一个扔利好,看来真的是要搞大事情。



解读:



上交所修改大股东减持规定,是不逊于降低印花税和暂停IPO的消息。


财经人士@向小田 认为这是一记猛招,以下是来自其公众号的解读:



今晚证监会发布监管新规,我这里就不贴原文了,可以在@证监会发布的微信公众号看到。我们看一下交易所出的细则:




文字太多,怕大家看不懂,我给总结一下变化:

1、覆盖对象


以前对上市公司董监高有所规定,现在扩大到了IPO前持有公司股份的股东,以及通过非公开发行(定增)持有股份的股东。

2、集中竞价


大股东减持或者特定股东减持,采取集中竞价交易方式的,在任意连续90日内,减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%。持有上市公司非公开发行股份的股东,通过集中竞价交易减持该部分股份的,除遵守前款规定外,自股份解除限售之日起12个月内,减持数量不得超过其持有该次非公开发行股份数量的50%。

3、协议转让


大股东减持或者特定股东减持,采取协议转让方式的,单个受让方的受让比例不得低于公司股份总数的5%

4、大宗交易


大股东减持或者特定股东减持,采取大宗交易方式的,在任意连续90日内,减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%。大宗交易的出让方与受让方,应当明确其所买卖股份的数量、性质、种类、价格,并遵守本细则的相关规定。受让方在受让后6个月内,不得转让所受让的股份。

解读:


1、覆盖对象扩大到了PE机构,定增机构。这些机构不能以后一卖了之套现走人了;定增限售期满了也只能卖一半,流动性大减。对于一级市场的私募股权基金而言,项目估值要往下调整了。


2、特定股东通过大宗交易减持,受让方6个月内不能转让,而且规模限制在2%。现在很多大宗交易都是打折接货后在后面几个交易日连续集合竞价在市场上抛售获利的。这样一来大宗交易受影响太大。持有6个月股价都不知道到哪儿去了,谁还敢买?


3、对大股东和特定股东而言,相当于股份的流动性大大降低。这样,银行对这些股票质押的就要重新评估,调整质押率了,可能会要求质押更多股份。股票质押的质押率会降低。


4、上市前各种代持会增加,大家都把股份分散到5%以下,你代持我,我代持你,互利互惠,坚决不当“特定股东”。


5、如果不算协议转让和大宗交易的话,通过集合竞价减持一年只能减持4%。对大股东而言,如果是30%的控股比例,光减持完就要7年多….


6、对PE而言,持股10%肯定不合算了,还不如每个都持股4.9%,这样悄悄地走,谁都管不了..

今晚好多人睡不着了….还有一点缓冲期,不知道他们会如何选择?


郎咸平说,这是A股与美股最大的区别

证监会新闻发言人表示,修改《规定》将在总结前一段实践经验和有关研究成果的基础上,并借鉴国际通行做法。而美国、中国香港地区等境外发达证券市场,在锁定期和信息披露上要求严格。


早在两年前,郎咸平教授就曾在节目里说过:公司高管减持的,只要半年内公布的业绩下降了的,一律裁定为内幕交易!大量套现离场,在美国也是违法的!高管必须坐牢!




对应到中国资本市场,确有很多借鉴之处。想到之前,市场一度传来漂亮50想要效仿国外价值投资,不知这一次证监会是不是也想要下一剂猛药? 查看全部


5月27日晚,证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(证监会公告〔2017〕9号),自公布之日起施行。




对此,英大证券首席经济学家李大霄解读称,新政细则堵住了四个超级大漏洞,堵住了这四个大漏洞,使减持变得相对有序,保护了投资者利益:


1)90天内集中竞价减持不超1%;


2)大宗交易减持不超2%;


3)离职半年不准减持,每年不超过25%;


4)减持前后要公告使大股东再也不能偷偷摸摸地减持。


随后,沪深交所共同发布减持细则:解禁股一年内减持不超持股量50%。


新增规定包括:


减持上市公司非公开发行股份的,在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%;



通过大宗交易方式减持股份,在连续90个自然日内不得超过公司股份总数的2%,且受让方在受让后6个月内不得转让;


通过协议转让方式减持股份导致丧失大股东身份的,出让方、受让方应当在6个月内继续遵守减持比例和信息披露的要求;


董监高辞职的,仍须按原定任期遵守股份转让的限制性规定;等等。



周五开始,爆炸性消息一个接着一个。从下午开始,证监会规范大股东减持行为、离岸央妈打爆空头、央行拟六月上旬开展MLF操作、澄清各大银行上存在过剩美元……证监会这么一个一个扔利好,看来真的是要搞大事情。



解读:



上交所修改大股东减持规定,是不逊于降低印花税和暂停IPO的消息。


财经人士@向小田 认为这是一记猛招,以下是来自其公众号的解读:



今晚证监会发布监管新规,我这里就不贴原文了,可以在@证监会发布的微信公众号看到。我们看一下交易所出的细则:




文字太多,怕大家看不懂,我给总结一下变化:

1、覆盖对象


以前对上市公司董监高有所规定,现在扩大到了IPO前持有公司股份的股东,以及通过非公开发行(定增)持有股份的股东。

2、集中竞价


大股东减持或者特定股东减持,采取集中竞价交易方式的,在任意连续90日内,减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%。持有上市公司非公开发行股份的股东,通过集中竞价交易减持该部分股份的,除遵守前款规定外,自股份解除限售之日起12个月内,减持数量不得超过其持有该次非公开发行股份数量的50%。

3、协议转让


大股东减持或者特定股东减持,采取协议转让方式的,单个受让方的受让比例不得低于公司股份总数的5%

4、大宗交易


大股东减持或者特定股东减持,采取大宗交易方式的,在任意连续90日内,减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%。大宗交易的出让方与受让方,应当明确其所买卖股份的数量、性质、种类、价格,并遵守本细则的相关规定。受让方在受让后6个月内,不得转让所受让的股份。

解读:


1、覆盖对象扩大到了PE机构,定增机构。这些机构不能以后一卖了之套现走人了;定增限售期满了也只能卖一半,流动性大减。对于一级市场的私募股权基金而言,项目估值要往下调整了。


2、特定股东通过大宗交易减持,受让方6个月内不能转让,而且规模限制在2%。现在很多大宗交易都是打折接货后在后面几个交易日连续集合竞价在市场上抛售获利的。这样一来大宗交易受影响太大。持有6个月股价都不知道到哪儿去了,谁还敢买?


3、对大股东和特定股东而言,相当于股份的流动性大大降低。这样,银行对这些股票质押的就要重新评估,调整质押率了,可能会要求质押更多股份。股票质押的质押率会降低。


4、上市前各种代持会增加,大家都把股份分散到5%以下,你代持我,我代持你,互利互惠,坚决不当“特定股东”。


5、如果不算协议转让和大宗交易的话,通过集合竞价减持一年只能减持4%。对大股东而言,如果是30%的控股比例,光减持完就要7年多….


6、对PE而言,持股10%肯定不合算了,还不如每个都持股4.9%,这样悄悄地走,谁都管不了..

今晚好多人睡不着了….还有一点缓冲期,不知道他们会如何选择?


郎咸平说,这是A股与美股最大的区别

证监会新闻发言人表示,修改《规定》将在总结前一段实践经验和有关研究成果的基础上,并借鉴国际通行做法。而美国、中国香港地区等境外发达证券市场,在锁定期和信息披露上要求严格。


早在两年前,郎咸平教授就曾在节目里说过:公司高管减持的,只要半年内公布的业绩下降了的,一律裁定为内幕交易!大量套现离场,在美国也是违法的!高管必须坐牢!




对应到中国资本市场,确有很多借鉴之处。想到之前,市场一度传来漂亮50想要效仿国外价值投资,不知这一次证监会是不是也想要下一剂猛药?


一文看清减持新规:四维度调整规范股东减持

金融梦工厂 发表了文章 • 1 个评论 • 5 次浏览 • 2017-05-28 14:02 • 来自相关话题

金融梦工厂(微信号:jrmgc2013)QQ群及微信群汇聚各金融总部高管及一线核心业务人员。至今已举办87期网络业务讲座,讲座资料关注本微信后,有提示下载。


文章来源:Wind资讯


香港万得通讯社报道,继2015年7月、2016年1月之后,证监会5月27日正式发布新版减持新规,沪深交易所随后出台减持制度实施细则,对之前规定做了4个方面的调整。
证监会表示,此次修改减持制度,是在充分总结前期经验,并保持现行持股锁定期、减持数量比例规范等相关制度规则不变的基础上,结合实践中出现的新情况、新问题,对现行减持制度作进一步的调整和完善。 查看全部
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文章来源:Wind资讯


香港万得通讯社报道,继2015年7月、2016年1月之后,证监会5月27日正式发布新版减持新规,沪深交易所随后出台减持制度实施细则,对之前规定做了4个方面的调整。
证监会表示,此次修改减持制度,是在充分总结前期经验,并保持现行持股锁定期、减持数量比例规范等相关制度规则不变的基础上,结合实践中出现的新情况、新问题,对现行减持制度作进一步的调整和完善。


华图教育们再战IPO:还借什么壳?我们有身份了!

三板富 发表了文章 • 1 个评论 • 7 次浏览 • 2017-05-28 14:02 • 来自相关话题

如果没有梦想,那跟咸鱼有什么分别。

而在教育类公司梦想清单中,就有上市一项。

但梦想和现实之间是有距离的。

2006年9月7日,新东方登陆纳斯达克,开启了教育行业海外上市浪潮;

2014年7月9日,新南洋(600661.SH)获证监会批准将昂立教育收入囊中,A股首只教育产业股诞生;

2014年7月24日,华图教育成为早期登陆新三板的教育公司之一…

是的,基本上耳熟能详的教育公司都往资本市场上靠了。

在资本的诱惑及自身诉求双驱动下,教育类公司们争抢着搭乘资本列车的车票。

从已有的案例来看,在法律地位尴尬、自身质地、监管严、多次冲击A股失败等大背景下,为了省时省力,不少教育类公司采用借壳、收购等资产重组等方式曲线登陆资本市场,还有的,瞧上了门槛较低,同样可以融资圈钱的新三板市场。

据富姐统计显示,截至2017年5月26日,挂牌新三板的教育公司总计89家,其中不乏颂大教育、华图教育等业内翘楚。

然而屁股还没坐热,新一轮动作又要开始了,比如屡试不爽的华图教育。

2017年5月26日,华图教育发布公告称,公司审议通过了《关于首次公开发行人民币普通股(A股)股票并在上海证券交易所上市的议案》。

这是华图教育五年四战IPO,也是时隔五年后再次选择IPO。

有人说,这个决定来得真突然,距最近一次借壳失败不过十来天。

但是,站在资本市场的大门口,不到最后,总归不甘心。



「走,组团上市去」


在瞎逼逼之前,富姐先给大家介绍下新三板教育挂牌公司情况做个大致介绍。

剔除6家还未发布2016年财报,从83家教育挂牌公司来看,大体呈现业绩成长性较好态势。东财choice显示:

1、共21家教育挂牌公司面临亏损局面,占比25%;


2、净利润有所增长的教育挂牌公司达49家,占比59%;


3、有11家教育挂牌公司净利超3000万元。其中华图教育更是以净利润3.56亿元拔得头筹,俨然入围新三板盈利大户圈;


4、从二级市场流动性来看,仅有31只个股有交易记录,占比35%;


5、有43家教育挂牌公司有融资行为,其中颂大教育更是完成了三次融资。来看融资总额方面,华图教育以募集总额8.8亿元位列榜首。这成绩,放在万家挂牌公司中还是算不错的。

但,这远远满足不了众多大体量的教育公司的梦想和野心。

于是,越来越多的教育挂牌公司开始转战IPO,或者挂起停牌筹备资产重组一牌。

东财choice显示,截至2017年5月27日,共有5家教育挂牌公司正接受IPO辅导,分别是佳一教育、行动教育、嘉达早教、颂大教育、亿童文教。

另外,龙门教育正停牌筹备被上市公司科斯伍德(300192.SZ)收购事项,而华图教育继停牌筹备借壳扬子新材失败后将再次冲刺IPO。

在通往资本道路上,华图教育可谓越战越勇。算下来,这已是华图教育五年四战A股。富姐给各位简单罗列一下时间节点:

1、2012年10月,华图教育启动了IPO辅导备案,但由于IPO审核暂缓,华图教育IPO就此搁置;

2、2015年2月,华图教育打算借壳ST新都。不到4个月时间,即6月16日,华图教育宣布终止本次重大资产重组。主要原因有两个,其一,立信会计师事务所为ST新都2014年度财务报告出具了无法表示意见的审计报告。其二,ST新都于6月2日又被深交所出具监管函,涉及公司违规担保和信披不及时;

3、2017年2月10日,华图教育打算用换股的方式借壳扬子新材,但在5月10日,扬子新材发公告称,因华图教育股东未能就业绩补偿事宜达成一致,致使本次交易无法继续进行,故终止此次重大资产重组。借壳再次告吹。

梦想还是要有的,说不定哪天就实现了,特别是在IPO加速大背景下,所以华图教育第四次冲击A股结果值得期待。

「IPO财务标准完全不在话下」

大致情况巴拉完了,在新三板上的优质教育公司还是不少的,但够格冲击IPO吗?

碍于篇幅,富姐直接挑选拟IPO教育类挂牌公司来做个小测试。

富姐直接挑选创业板两大重要指标,以扣非净利润3000万元,平均复合增长率超30%来作为参考标的。

这里或有人问,现在不是有很多亏损企业都能成功过会了吗?这3000万参考价值不高啊。

这个说法不全面,富姐给个数据,2017年伊始至今,净利润在3000以下IPO被否有7家,占比29.17%。所以3000万元警戒线还是值得关注的,况且证监会在审核IPO企业质量更为严格,近期表现尤为明显。

1、佳一教育:2015年、2016年分别录得净利润1331.24万元、1888.68万元;2014-2016年平均复合增长率达46.8%;

2、行动教育:2015年、2016年分别录得净利润1677.17万元、3842.01万元;2015-2016年平均复合增长率达65.9%;(2014年无数据)

3、颂大教育:2015年、2016年分别录得净利润3046.35万元、4296.41万元;2014-2016年平均复合增长率达127.17%;

4、亿童文教:2015年、2016年分别录得净利润8867.08万元、1.16亿元;2014-2016年平均复合增长率达38.4%;

5、华图教育(还未辅导):2015年、2016年分别录得净利润2.08亿元、3.53亿元;2014-2016年平均复合增长率达67.5%;

6、嘉达早教:2016年财报还未公布。

剔除嘉达早教,其余教育挂牌公司极大部分表现出不错的业绩成长成长性,盈利水平也较高,甚至可以说,这些公司放在过去一两年申报IPO也有一定的把握,但为什么近年来站在IPO门口的教育类公司少之甚少呢?

「还借什么壳 我们有身份了」

从教育类公司过往来看,早期折戟IPO教育类公司不在少数,反而曲线上市更受教育公司们待见。

比如学大教育被银润投资收购、昂立教育被新南洋收购。不过就目前而言,曲线上市这条路也越来越不好走了;

比如华图教育借壳上市公司新都安及扬子新材失败;

比如启德教育终止被上市公司四通股份重组;

再比如新通教育终止借道上市公司保龄宝。

单从终止原因来看,多数是业绩补偿没谈拢或内部条件不达标等,但不可以忽视的是,前不久证监会发布了重组新规,对借壳事项有了更为严格的规定,这或产生一定影响。

或有人问,为什么教育资产在坦荡荡的IPO之路会走不通?

1、教育资产“身份”很尴尬;

这一点主要体现在法律对教育行业的定义。

从1997年10月1日《社会力量办学条例》支持民营资本进入教育行业,2003年《民办教育促进法》规定出资人可在民办学校扣除国家有关规定必需费用后提取合理的回报,再到2013年修改后的《民办教育促进法》,少数地区可注册经营性的民办培训机构。

在这过程中,教育资产法律地位在逐步确立,但一直以来教育资产被法律定义为公益性、非营利性机构。

这也让不少IPO心切的教育类公司颇为无奈。上市有个硬性标准,就是得有盈利性。

不过,这一问题或在近期迎来破冰。

《民办教育促进法》在2016年得以修订,并在第十九条规定:民办学校的举办者这才可以自主选择设立非营利性或者营利性民办学校。

这也就意味着,民办教育可具备营利性,这样一来就直接扫清了民营资本进入资本市场最大的法律障碍。

需要补充的是,这一条修订将于2017年9月1日实施,也就是说还有几个月的时间。

看回教育挂牌公司上市辅导时间,除了嘉达早教于2016年6月8日接受上市辅导,其余的均在2017年之后接受辅导。按照辅导一般时长4-6个月来算,只有佳一教育、行动教育可以赶上《民促法》修订的施行。

富姐只是做个简单的推算,没有考虑其中的细节。

伴随今年9月新版《民办教育促进法》正式落地,教育资产证券化速度或有望进一步提升。

2、外资处境也很尴尬;

在《外商投资产业指导目录》(2015年)中,对外资作出了投资限制,比如在义务制教育领域就禁止外国投资者进入,高中教育、高等教育、学前教育要求外国投资者须为有相关经验和资格的外国教育机构且限于中外合作、中方主导。

但是,不少外资风投在教育公司发展早期就进入,比如新东方,好未来等。不排除外资股东对教育资产IPO产生一定影响。

3、招生广告水分多;

近年来教育机构抢生源大戏频频上演,不惜加入夸大公司规模、推高收入规模等虚假指标。不排除发审会会就此对教育类公司进行一轮盘问。

随着IPO加速、行业法律地位逐步确立,未来或有越来越多的教育资产直接通过IPO登陆A股市场,而在海外上市的教育公司可能也会回归拥抱大A股。

☛推荐阅读:


王亚伟“败”在新三板▏颤抖吧,创业板!▏蓝色光标:我“女友”嫁人了▏九鼎为什么不复牌▏中科招商跌碎了PE梦▏A股房企悄悄下注新三板▏平均IPO费用4700万










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如果没有梦想,那跟咸鱼有什么分别。

而在教育类公司梦想清单中,就有上市一项。

但梦想和现实之间是有距离的。

2006年9月7日,新东方登陆纳斯达克,开启了教育行业海外上市浪潮;

2014年7月9日,新南洋(600661.SH)获证监会批准将昂立教育收入囊中,A股首只教育产业股诞生;

2014年7月24日,华图教育成为早期登陆新三板的教育公司之一…

是的,基本上耳熟能详的教育公司都往资本市场上靠了。

在资本的诱惑及自身诉求双驱动下,教育类公司们争抢着搭乘资本列车的车票。

从已有的案例来看,在法律地位尴尬、自身质地、监管严、多次冲击A股失败等大背景下,为了省时省力,不少教育类公司采用借壳、收购等资产重组等方式曲线登陆资本市场,还有的,瞧上了门槛较低,同样可以融资圈钱的新三板市场。

据富姐统计显示,截至2017年5月26日,挂牌新三板的教育公司总计89家,其中不乏颂大教育、华图教育等业内翘楚。

然而屁股还没坐热,新一轮动作又要开始了,比如屡试不爽的华图教育。

2017年5月26日,华图教育发布公告称,公司审议通过了《关于首次公开发行人民币普通股(A股)股票并在上海证券交易所上市的议案》。

这是华图教育五年四战IPO,也是时隔五年后再次选择IPO。

有人说,这个决定来得真突然,距最近一次借壳失败不过十来天。

但是,站在资本市场的大门口,不到最后,总归不甘心。



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剔除6家还未发布2016年财报,从83家教育挂牌公司来看,大体呈现业绩成长性较好态势。东财choice显示:

1、共21家教育挂牌公司面临亏损局面,占比25%;


2、净利润有所增长的教育挂牌公司达49家,占比59%;


3、有11家教育挂牌公司净利超3000万元。其中华图教育更是以净利润3.56亿元拔得头筹,俨然入围新三板盈利大户圈;


4、从二级市场流动性来看,仅有31只个股有交易记录,占比35%;


5、有43家教育挂牌公司有融资行为,其中颂大教育更是完成了三次融资。来看融资总额方面,华图教育以募集总额8.8亿元位列榜首。这成绩,放在万家挂牌公司中还是算不错的。

但,这远远满足不了众多大体量的教育公司的梦想和野心。

于是,越来越多的教育挂牌公司开始转战IPO,或者挂起停牌筹备资产重组一牌。

东财choice显示,截至2017年5月27日,共有5家教育挂牌公司正接受IPO辅导,分别是佳一教育、行动教育、嘉达早教、颂大教育、亿童文教。

另外,龙门教育正停牌筹备被上市公司科斯伍德(300192.SZ)收购事项,而华图教育继停牌筹备借壳扬子新材失败后将再次冲刺IPO。

在通往资本道路上,华图教育可谓越战越勇。算下来,这已是华图教育五年四战A股。富姐给各位简单罗列一下时间节点:

1、2012年10月,华图教育启动了IPO辅导备案,但由于IPO审核暂缓,华图教育IPO就此搁置;

2、2015年2月,华图教育打算借壳ST新都。不到4个月时间,即6月16日,华图教育宣布终止本次重大资产重组。主要原因有两个,其一,立信会计师事务所为ST新都2014年度财务报告出具了无法表示意见的审计报告。其二,ST新都于6月2日又被深交所出具监管函,涉及公司违规担保和信披不及时;

3、2017年2月10日,华图教育打算用换股的方式借壳扬子新材,但在5月10日,扬子新材发公告称,因华图教育股东未能就业绩补偿事宜达成一致,致使本次交易无法继续进行,故终止此次重大资产重组。借壳再次告吹。

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大致情况巴拉完了,在新三板上的优质教育公司还是不少的,但够格冲击IPO吗?

碍于篇幅,富姐直接挑选拟IPO教育类挂牌公司来做个小测试。

富姐直接挑选创业板两大重要指标,以扣非净利润3000万元,平均复合增长率超30%来作为参考标的。

这里或有人问,现在不是有很多亏损企业都能成功过会了吗?这3000万参考价值不高啊。

这个说法不全面,富姐给个数据,2017年伊始至今,净利润在3000以下IPO被否有7家,占比29.17%。所以3000万元警戒线还是值得关注的,况且证监会在审核IPO企业质量更为严格,近期表现尤为明显。

1、佳一教育:2015年、2016年分别录得净利润1331.24万元、1888.68万元;2014-2016年平均复合增长率达46.8%;

2、行动教育:2015年、2016年分别录得净利润1677.17万元、3842.01万元;2015-2016年平均复合增长率达65.9%;(2014年无数据)

3、颂大教育:2015年、2016年分别录得净利润3046.35万元、4296.41万元;2014-2016年平均复合增长率达127.17%;

4、亿童文教:2015年、2016年分别录得净利润8867.08万元、1.16亿元;2014-2016年平均复合增长率达38.4%;

5、华图教育(还未辅导):2015年、2016年分别录得净利润2.08亿元、3.53亿元;2014-2016年平均复合增长率达67.5%;

6、嘉达早教:2016年财报还未公布。

剔除嘉达早教,其余教育挂牌公司极大部分表现出不错的业绩成长成长性,盈利水平也较高,甚至可以说,这些公司放在过去一两年申报IPO也有一定的把握,但为什么近年来站在IPO门口的教育类公司少之甚少呢?

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从教育类公司过往来看,早期折戟IPO教育类公司不在少数,反而曲线上市更受教育公司们待见。

比如学大教育被银润投资收购、昂立教育被新南洋收购。不过就目前而言,曲线上市这条路也越来越不好走了;

比如华图教育借壳上市公司新都安及扬子新材失败;

比如启德教育终止被上市公司四通股份重组;

再比如新通教育终止借道上市公司保龄宝。

单从终止原因来看,多数是业绩补偿没谈拢或内部条件不达标等,但不可以忽视的是,前不久证监会发布了重组新规,对借壳事项有了更为严格的规定,这或产生一定影响。

或有人问,为什么教育资产在坦荡荡的IPO之路会走不通?

1、教育资产“身份”很尴尬;

这一点主要体现在法律对教育行业的定义。

从1997年10月1日《社会力量办学条例》支持民营资本进入教育行业,2003年《民办教育促进法》规定出资人可在民办学校扣除国家有关规定必需费用后提取合理的回报,再到2013年修改后的《民办教育促进法》,少数地区可注册经营性的民办培训机构。

在这过程中,教育资产法律地位在逐步确立,但一直以来教育资产被法律定义为公益性、非营利性机构。

这也让不少IPO心切的教育类公司颇为无奈。上市有个硬性标准,就是得有盈利性。

不过,这一问题或在近期迎来破冰。

《民办教育促进法》在2016年得以修订,并在第十九条规定:民办学校的举办者这才可以自主选择设立非营利性或者营利性民办学校。

这也就意味着,民办教育可具备营利性,这样一来就直接扫清了民营资本进入资本市场最大的法律障碍。

需要补充的是,这一条修订将于2017年9月1日实施,也就是说还有几个月的时间。

看回教育挂牌公司上市辅导时间,除了嘉达早教于2016年6月8日接受上市辅导,其余的均在2017年之后接受辅导。按照辅导一般时长4-6个月来算,只有佳一教育、行动教育可以赶上《民促法》修订的施行。

富姐只是做个简单的推算,没有考虑其中的细节。

伴随今年9月新版《民办教育促进法》正式落地,教育资产证券化速度或有望进一步提升。

2、外资处境也很尴尬;

在《外商投资产业指导目录》(2015年)中,对外资作出了投资限制,比如在义务制教育领域就禁止外国投资者进入,高中教育、高等教育、学前教育要求外国投资者须为有相关经验和资格的外国教育机构且限于中外合作、中方主导。

但是,不少外资风投在教育公司发展早期就进入,比如新东方,好未来等。不排除外资股东对教育资产IPO产生一定影响。

3、招生广告水分多;

近年来教育机构抢生源大戏频频上演,不惜加入夸大公司规模、推高收入规模等虚假指标。不排除发审会会就此对教育类公司进行一轮盘问。

随着IPO加速、行业法律地位逐步确立,未来或有越来越多的教育资产直接通过IPO登陆A股市场,而在海外上市的教育公司可能也会回归拥抱大A股。

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中国人拼死买房的6大原因,你最“恨”哪一个?

中介胜经 发表了文章 • 1 个评论 • 7 次浏览 • 2017-05-28 14:02 • 来自相关话题

1、房子虽然是给人住的,但它却代表了你的绝大部分身家


在股市受过伤,转战楼市的人感受恐怕最贴切。房子天然不可能是仅用来住的,否则为啥CPI不将购房纳入消费行为?这种低频高值消费行为要求你仔细斟酌,买房时要考虑地段、户型、商圈、医院、学校等多重因素,谁敢否认,当你在考虑这些因素的时候,难道不都是以投资的理念来筛选房子的?

房子虽然是一堆钢筋混凝土,但它是有证书的,70年不变,红本本攥手里很踏实。虽然现买房带来的财富想象力也远比不上十年前,但对以稳字为先的国人来说,除非有更优质的资产出现,否则买房不止。
2、房子是一笔风险储备金


当你有一套房子的时候,你会觉得底气更足,敢于尝试以往不曾有过的消费行为。而当你真的到了山穷水尽的时候,把房子卖了,能够瞬间扭转自己的困境。这种情况很普遍,日常生活中我们就碰到很多这样的例子,有创业的朋友通过抵押房子来获得第一笔启动资金,经营出现问题也能以房子来周转,当然当你家庭遭遇大病等不幸的时候,卖房子也是支持医疗的最后一步棋。

3、房子与教育永远也分不开


虽然现在我们试图努力避免人们过度因为孩子上学而追逐学校周边的房子。但恕我直言,目前以及未来,还看不到彻底分离的可能。从全世界来看,没有哪个名校周边的房子不贵的。即使是那些租房即可入学的学校,周边的房子唯一的优势就是交通便利点,仅仅是因为交通便利也会比较贵。
房子不能决定子女教育质量,但能提供氛围,仅仅因为这个原因,家长们也是乐于买单的。
有个关于学区房的段子非常火:

5、房子也是脸面,代表的是你的成绩


当你有套房的时候,你会发现身边的人都是羡慕嫉妒恨,别说,这种感觉真的挺不错。买得起房的人,无论首笔资金谁出的,至少代表了你能够调动资源买房。那些贷款买房的人,虽然不敢跳出去创业,但大部分人会更加努力工作,收入增长幅度也很明显。
有个这样的案例,大学毕业五年,工资仅增长了一倍,但自从买房后,两年时间内收入增长了150%以上,买完房后又想着买车,还想着买好车,这不是收入增长带来的底气优势什么,房子倒成了驱动力。
6、租房和买房的差异


租房说的再美好,人们仍然只认一点,租房是为房东打工,买房是为自己投资,高下立判,任何理由在这个差异面前都显得很苍白。

堪称史上最深的套路——为什么要买房?







——END——


谁再劝你先别买房,就把这10条狠狠甩他脸上! 查看全部

1、房子虽然是给人住的,但它却代表了你的绝大部分身家


在股市受过伤,转战楼市的人感受恐怕最贴切。房子天然不可能是仅用来住的,否则为啥CPI不将购房纳入消费行为?这种低频高值消费行为要求你仔细斟酌,买房时要考虑地段、户型、商圈、医院、学校等多重因素,谁敢否认,当你在考虑这些因素的时候,难道不都是以投资的理念来筛选房子的?

房子虽然是一堆钢筋混凝土,但它是有证书的,70年不变,红本本攥手里很踏实。虽然现买房带来的财富想象力也远比不上十年前,但对以稳字为先的国人来说,除非有更优质的资产出现,否则买房不止。
2、房子是一笔风险储备金


当你有一套房子的时候,你会觉得底气更足,敢于尝试以往不曾有过的消费行为。而当你真的到了山穷水尽的时候,把房子卖了,能够瞬间扭转自己的困境。这种情况很普遍,日常生活中我们就碰到很多这样的例子,有创业的朋友通过抵押房子来获得第一笔启动资金,经营出现问题也能以房子来周转,当然当你家庭遭遇大病等不幸的时候,卖房子也是支持医疗的最后一步棋。

3、房子与教育永远也分不开


虽然现在我们试图努力避免人们过度因为孩子上学而追逐学校周边的房子。但恕我直言,目前以及未来,还看不到彻底分离的可能。从全世界来看,没有哪个名校周边的房子不贵的。即使是那些租房即可入学的学校,周边的房子唯一的优势就是交通便利点,仅仅是因为交通便利也会比较贵。
房子不能决定子女教育质量,但能提供氛围,仅仅因为这个原因,家长们也是乐于买单的。
有个关于学区房的段子非常火:

5、房子也是脸面,代表的是你的成绩


当你有套房的时候,你会发现身边的人都是羡慕嫉妒恨,别说,这种感觉真的挺不错。买得起房的人,无论首笔资金谁出的,至少代表了你能够调动资源买房。那些贷款买房的人,虽然不敢跳出去创业,但大部分人会更加努力工作,收入增长幅度也很明显。
有个这样的案例,大学毕业五年,工资仅增长了一倍,但自从买房后,两年时间内收入增长了150%以上,买完房后又想着买车,还想着买好车,这不是收入增长带来的底气优势什么,房子倒成了驱动力。
6、租房和买房的差异


租房说的再美好,人们仍然只认一点,租房是为房东打工,买房是为自己投资,高下立判,任何理由在这个差异面前都显得很苍白。

堪称史上最深的套路——为什么要买房?







——END——


谁再劝你先别买房,就把这10条狠狠甩他脸上!






假如没有保险,你的生活可能会是这样的。

保险论坛 发表了文章 • 1 个评论 • 6 次浏览 • 2017-05-28 14:02 • 来自相关话题

第1603期|编发/保险论坛






夫妻的收入来维持正常的家庭开支,一部分钱来准备孩子上学、结婚、创业,一部分用来日常支出,绝大部分钱用于投资或理财,家里或多或少还要留一部分活期存款,以备应急所需。但每个家庭都有风险,那么应对风险,买保险和不买保险到底什么差异?







没有保险是把风险留给自己
如果不买保险,应急所需的存款必须包含自己,老人,小孩,配偶等家庭成员突如其来的生病,意外伤害的费用,这就是保险学里所说的保险,这个保险叫做家庭保险,谁需要谁用家里的这个钱。
如果不买保险,这个风险就是自留风险,是自己家庭承担自身的风险。因为你很年轻,因生病或意外引起的医疗费会很少,一年下来,很可能这个费用没有花掉。这就导致你今天拒绝买保险,甚至不考虑买保险的问题。
没有保险生、老、病、死是成本
一家人平平安安是我们共同的愿望,但就是一家人的平平安安导致了你思想上的麻痹,认为这个钱就是家里的节余,你会把这些盈余的资金不断地透支到现实生活开支中去,这将导致家庭财务一个致命的弱点,你忽略了一个根本性的问题,生,老,病,死是人生必须付出的成本,但人生的成本很奇怪,它何时,何地,以什么方式发生,没法预测,无从准备。
其实,你为什么要存一点活期?就想你为什么钱包里的钱一定要多放一些。都是为了解决心理的安全需求。追求心理踏实,可真正当突发大事情的时候,需要大额的经济支出,这些解决不了实质性问题。
没 有 保 险
算一算,吓了一跳











假设家里有50万资产,生意上占40万,孩子每年花掉1万,你的日常支出每年3万,家里备用存款5~6万。算一算买不买保险的区别:







没保险,双面损失谁承担







如果存款一旦花光,就是把生意的40万挪过来,日常支出都要紧张起来。如果你不买保险,尽管你有50万,其实你的风险防范能力也就是5,6万,超出风险范围就得占用起的资金,必定影响家庭收入。属于双面损失!






有保险,家庭生活不影响




把家庭存在银行里解决生老病死的费用单独拿出来,形成专款专用。假设一年交1.5万,立马能产生超过百万的保额。那么防风险能力达到了100多万。万一风险发生时,完全不占用投资资金,既缩减了成本,有保证了持续的收入来源。家庭生活不影响,最安心!
买保险就是做了个资金转移



其实买保险并不需要花钱,只是把家庭本来要存在银行的钱挪到保险公司,解决一个更完整更周到的保险计划而已。这样,就没有那种消费的“痛”的感觉,不会觉得这个钱,拿过去就拿不回来。即使一个人一辈子不得病,不出意外,总会身故。有生之年解决自己和家庭的保障问题,身故后,把资产完整地留给孩子




有多少家庭因突然降临的意外或疾病而花光家庭所有积蓄甚至破产,为什么我们不提前预防,我们无法预知疾病和意外,可我们可以把意外和疾病带给我们的损失降到最低,仅仅是拿出家里的一小部分积蓄就可以做到,为自己也能为别人规避巨大风险! 查看全部

第1603期|编发/保险论坛






夫妻的收入来维持正常的家庭开支,一部分钱来准备孩子上学、结婚、创业,一部分用来日常支出,绝大部分钱用于投资或理财,家里或多或少还要留一部分活期存款,以备应急所需。但每个家庭都有风险,那么应对风险,买保险和不买保险到底什么差异?







没有保险是把风险留给自己
如果不买保险,应急所需的存款必须包含自己,老人,小孩,配偶等家庭成员突如其来的生病,意外伤害的费用,这就是保险学里所说的保险,这个保险叫做家庭保险,谁需要谁用家里的这个钱。
如果不买保险,这个风险就是自留风险,是自己家庭承担自身的风险。因为你很年轻,因生病或意外引起的医疗费会很少,一年下来,很可能这个费用没有花掉。这就导致你今天拒绝买保险,甚至不考虑买保险的问题。
没有保险生、老、病、死是成本
一家人平平安安是我们共同的愿望,但就是一家人的平平安安导致了你思想上的麻痹,认为这个钱就是家里的节余,你会把这些盈余的资金不断地透支到现实生活开支中去,这将导致家庭财务一个致命的弱点,你忽略了一个根本性的问题,生,老,病,死是人生必须付出的成本,但人生的成本很奇怪,它何时,何地,以什么方式发生,没法预测,无从准备。
其实,你为什么要存一点活期?就想你为什么钱包里的钱一定要多放一些。都是为了解决心理的安全需求。追求心理踏实,可真正当突发大事情的时候,需要大额的经济支出,这些解决不了实质性问题。
没 有 保 险
算一算,吓了一跳











假设家里有50万资产,生意上占40万,孩子每年花掉1万,你的日常支出每年3万,家里备用存款5~6万。算一算买不买保险的区别:







没保险,双面损失谁承担







如果存款一旦花光,就是把生意的40万挪过来,日常支出都要紧张起来。如果你不买保险,尽管你有50万,其实你的风险防范能力也就是5,6万,超出风险范围就得占用起的资金,必定影响家庭收入。属于双面损失!






有保险,家庭生活不影响




把家庭存在银行里解决生老病死的费用单独拿出来,形成专款专用。假设一年交1.5万,立马能产生超过百万的保额。那么防风险能力达到了100多万。万一风险发生时,完全不占用投资资金,既缩减了成本,有保证了持续的收入来源。家庭生活不影响,最安心!
买保险就是做了个资金转移



其实买保险并不需要花钱,只是把家庭本来要存在银行的钱挪到保险公司,解决一个更完整更周到的保险计划而已。这样,就没有那种消费的“痛”的感觉,不会觉得这个钱,拿过去就拿不回来。即使一个人一辈子不得病,不出意外,总会身故。有生之年解决自己和家庭的保障问题,身故后,把资产完整地留给孩子




有多少家庭因突然降临的意外或疾病而花光家庭所有积蓄甚至破产,为什么我们不提前预防,我们无法预知疾病和意外,可我们可以把意外和疾病带给我们的损失降到最低,仅仅是拿出家里的一小部分积蓄就可以做到,为自己也能为别人规避巨大风险!










“这是一个名利场,你愿意吗”火遍金融圈,中金公司已展开内部调查

每日经济新闻 发表了文章 • 1 个评论 • 8 次浏览 • 2017-05-28 14:02 • 来自相关话题

“这是一个名利场,你愿意吗?”


这两天,这句话已成了金融圈最火的段子,并有望成为今年互联网一大金句。


《名利场》(Vanity Fair)是19世纪英国作家威廉·梅克比斯·萨克雷的成名作。故事中,主角蓓基·夏泼是一个机灵乖巧的漂亮姑娘。她尝过贫穷的滋味,一心要掌握自己的命运,摆脱困境。她不择手段,凭谄媚奉承、走小道钻后门,最终飞上高枝。


不过,讲出开头这句话的人并不是在探讨文学作品,而是向别人进行某种疑似“职场潜规则”的暗示。



“名利场”火遍金融圈,中金公司已展开内部调查


据中国新闻网·中新经纬客户端报道,5月25日,知名财经博主曹山石在新浪微博曝出了上面这张微信聊天截图,聊天对话一方名为“黄洁”。


在这段对话中,黄洁说出开场白“这是一个名利场,你愿意吗”,当对方表示“什么意思”后,黄洁再发一段语音,之后颇有暗示意味地称“和你真的很有眼缘,但看来你还不愿真正投入。”


26日,曹山石继续爆料了另一位姑娘与黄洁的聊天截图。





在该段对话中,黄洁颇为露骨地和该姑娘谈道:


“我觉得你有潜质和颜值,但没有catch到point(小编注:想明白、开窍),或者说不太motivated(小编注:积极、主动),感觉放不开,太有节操。”


之后,黄洁更是直言,“可能因为工作压力大吧,所以有时真的需要全身放松,明天上午在,下午就飞回香港,希望你能把握住机会。”


该女生则回复道,“我觉得我个人的气场和风格可能还是不太满足您的要求” ,并表示,“这段时间不打算继续实习了”。


从对话内容来看,这位女生可能是一位实习生,遭遇了“黄洁”暗示潜规则。那么,这位“黄洁”究竟是谁?有网友在评论中指出,该当事人疑似为中金公司金融行业首席分析师黄洁。


通过查阅中国证券业协会官网,每经小编(微信号:nbdnews)注意到,中金公司确有一个叫做黄洁的分析师。






公开资料显示,2012年,黄洁其所在的研究小组曾获得新财富银行业最佳分析师第三名。





据中新经纬客户端报道,在Wind搜索中,署名中包含“黄洁”的研究报告高达445份,也可谓高产,仅在5月,黄洁已经发布了10份研究报告。最近一份是在5月23日发布的《泛华金控寿险代理业务高增速驱动收入》。


此外,中新网记者还在微博上搜索“黄洁”,找到了ID名为@黄洁_青青子衿 的微博用户,该人资料公司为CICC(中金公司英文简称),毕业于北京大学,从微博内容和头像照片看,此人或为中金公司的黄洁本人。该微博在2016年5月12日之后已停止更新。


但27日下午,每经小编(微信号:nbdnews)按图索骥再次进入这个微博的主页时,看到的已是一片空白。号主很可能刚刚清理过自己的微博。



▲5月27日18点20分截自新浪微博。


不过,该账号的确关注了大量券商、上市公司及财经微博。





26日晚间,曹山石的微博又放出了部分爆料。


每经小编(微信号:nbdnews)想说的是,严格来说,根据目前掌握的信息,我们并不能证明聊天记录截图里说出“这是一个名利场”的黄洁,就是中金公司的首席分析师黄洁,但相关猜测还是引起了中金公司的关注。


5月27日午间,中金公司在官网首页显要位置发布严正声明称,“我们观察到近期在网络上出现关于中金员工不当行为的信息。中金公司正在对此事展开内部正式调查。中金公司一贯秉承严格的内控管理理念,对一切违法、违规、违反社会公德与职业道德,以及违反中金公司制度纪律的行为零容忍。一经查实,立即严肃处理。特此声明。”





相信中金公司最终会给出一个让金融圈以及广大吃瓜群众信服的答案。



名利场=潜规则、性骚扰的泛滥之地?



上级利用自己的工作、权力优势,对下属进行“潜规则”,这样的行为,法律上的定义叫做性骚扰。《中华人民共和国妇女权益保障法》第四十条规定:


禁止对妇女实施性骚扰。受害妇女有权向单位和有关机关投诉。


《女职工劳动保护特别规定》第十一条、第十五条也指出:


“在劳动场所,用人单位应当预防和制止对女职工的性骚扰。”


“用人单位违反本规定,侵害女职工合法权益,造成女职工损害的,依法给予赔偿;用人单位及其直接负责的主管人员和其他直接责任人员构成犯罪的,依法追究刑事责任。”


一名网友评论称,职场上,一个领导就是迷茫新人的指引,即使年轻人有误入歧途的也应该向正轨指引。但就是由于有个别人的不轨行为,才导致很多正经行业,被外行人所诟骂。



▲图文无关。来源:视觉中国



不得不承认,潜规则、男上司、女下属……正是因为这些关键词,这起“名利场”事件才会在网上引起巨大关注,也令人回想起前不久的民生银行性骚扰门。


去年12月,同样是在微博曝出,民生银行的业务副经理用工作相威胁,威迫女下属去开房,不同意就将其辞退。消息一出就炸了锅,万能的网友迅速扒出该业务副经理的身份。


12月7日下午,民生银行北京分行对此事作出回应称,该男子是下属单位副总经理关某,王姓女职员已于11月离职,是临时员工,网上流传的微信聊天记录属实。


12月8日晚间,民生银行北京分行通报了最新调查结果,对关某做出撤职和解除劳动合同处分,并责成其对当事人王某道歉。对于当事人王某深表关切,正在与其积极联系,愿为其提供必要的支持和帮助。





美国《民权法》第七章同样明确规定了性骚扰违法。据人民网报道,2015年6月,华尔街大佬、纽约国际集团(New York Global Group)的CEO魏天冰,被指控迫使在他手下实习的25岁瑞典女子布梵格与之发生性关系,在被拒绝后将其开除,还在网上不断发文诋毁她的名誉,最终被判向受害者赔偿1800万美元。





当然,性骚扰、潜规则事件不仅仅存在于金融圈之中。关于女性员工在职场中遭遇性骚扰的新闻,其实频频见诸报端。


《工人日报》今年年初曾报道,智联招聘曾对职场“性骚扰”做过特别调查,结果显示,职场女性遭遇过性骚扰的比例为38.8%,有65.3%的人选择隐忍。面对职场骚扰,多位职场女性给出的答案最多的是“沉默”——或因缺乏勇气,或为了声誉、为了“饭碗”。这一情况在国外也不罕见。





但我们也看到如今更多女性已经敢于说“不”,并留有证据,选择直接在公众媒体上曝光,拿起武器捍卫自己的权利。


如何更有效防范职场性骚扰?据新华社此前报道,京师律师事务所律师魏绍玲建议,职场女性在遇到性骚扰时,要注意三点:


第一,坚决抵制,要沉着冷静、不卑不亢,不能够暧昧不清;


第二,保存相关证据,如微信聊天信息、短信、电话录音等,以便作为投诉、举报或报警时的证据;


第三,及时报警,或提起诉讼,让骚扰者得到应有的惩罚。


职场≠名利场!
名利场≠法外之地!


每经编辑 赵云




每日经济新闻综合中新经纬客户端、新华社、

工人日报、人民网、新浪微博等
转载请注明
| 本文转自每日经济新闻 nbdnews|







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“这是一个名利场,你愿意吗?”


这两天,这句话已成了金融圈最火的段子,并有望成为今年互联网一大金句。


《名利场》(Vanity Fair)是19世纪英国作家威廉·梅克比斯·萨克雷的成名作。故事中,主角蓓基·夏泼是一个机灵乖巧的漂亮姑娘。她尝过贫穷的滋味,一心要掌握自己的命运,摆脱困境。她不择手段,凭谄媚奉承、走小道钻后门,最终飞上高枝。


不过,讲出开头这句话的人并不是在探讨文学作品,而是向别人进行某种疑似“职场潜规则”的暗示。



“名利场”火遍金融圈,中金公司已展开内部调查


据中国新闻网·中新经纬客户端报道,5月25日,知名财经博主曹山石在新浪微博曝出了上面这张微信聊天截图,聊天对话一方名为“黄洁”。


在这段对话中,黄洁说出开场白“这是一个名利场,你愿意吗”,当对方表示“什么意思”后,黄洁再发一段语音,之后颇有暗示意味地称“和你真的很有眼缘,但看来你还不愿真正投入。”


26日,曹山石继续爆料了另一位姑娘与黄洁的聊天截图。





在该段对话中,黄洁颇为露骨地和该姑娘谈道:


“我觉得你有潜质和颜值,但没有catch到point(小编注:想明白、开窍),或者说不太motivated(小编注:积极、主动),感觉放不开,太有节操。”


之后,黄洁更是直言,“可能因为工作压力大吧,所以有时真的需要全身放松,明天上午在,下午就飞回香港,希望你能把握住机会。”


该女生则回复道,“我觉得我个人的气场和风格可能还是不太满足您的要求” ,并表示,“这段时间不打算继续实习了”。


从对话内容来看,这位女生可能是一位实习生,遭遇了“黄洁”暗示潜规则。那么,这位“黄洁”究竟是谁?有网友在评论中指出,该当事人疑似为中金公司金融行业首席分析师黄洁。


通过查阅中国证券业协会官网,每经小编(微信号:nbdnews)注意到,中金公司确有一个叫做黄洁的分析师。






公开资料显示,2012年,黄洁其所在的研究小组曾获得新财富银行业最佳分析师第三名。





据中新经纬客户端报道,在Wind搜索中,署名中包含“黄洁”的研究报告高达445份,也可谓高产,仅在5月,黄洁已经发布了10份研究报告。最近一份是在5月23日发布的《泛华金控寿险代理业务高增速驱动收入》。


此外,中新网记者还在微博上搜索“黄洁”,找到了ID名为@黄洁_青青子衿 的微博用户,该人资料公司为CICC(中金公司英文简称),毕业于北京大学,从微博内容和头像照片看,此人或为中金公司的黄洁本人。该微博在2016年5月12日之后已停止更新。


但27日下午,每经小编(微信号:nbdnews)按图索骥再次进入这个微博的主页时,看到的已是一片空白。号主很可能刚刚清理过自己的微博。



▲5月27日18点20分截自新浪微博。


不过,该账号的确关注了大量券商、上市公司及财经微博。





26日晚间,曹山石的微博又放出了部分爆料。


每经小编(微信号:nbdnews)想说的是,严格来说,根据目前掌握的信息,我们并不能证明聊天记录截图里说出“这是一个名利场”的黄洁,就是中金公司的首席分析师黄洁,但相关猜测还是引起了中金公司的关注。


5月27日午间,中金公司在官网首页显要位置发布严正声明称,“我们观察到近期在网络上出现关于中金员工不当行为的信息。中金公司正在对此事展开内部正式调查。中金公司一贯秉承严格的内控管理理念,对一切违法、违规、违反社会公德与职业道德,以及违反中金公司制度纪律的行为零容忍。一经查实,立即严肃处理。特此声明。”





相信中金公司最终会给出一个让金融圈以及广大吃瓜群众信服的答案。



名利场=潜规则、性骚扰的泛滥之地?



上级利用自己的工作、权力优势,对下属进行“潜规则”,这样的行为,法律上的定义叫做性骚扰。《中华人民共和国妇女权益保障法》第四十条规定:


禁止对妇女实施性骚扰。受害妇女有权向单位和有关机关投诉。


《女职工劳动保护特别规定》第十一条、第十五条也指出:


“在劳动场所,用人单位应当预防和制止对女职工的性骚扰。”


“用人单位违反本规定,侵害女职工合法权益,造成女职工损害的,依法给予赔偿;用人单位及其直接负责的主管人员和其他直接责任人员构成犯罪的,依法追究刑事责任。”


一名网友评论称,职场上,一个领导就是迷茫新人的指引,即使年轻人有误入歧途的也应该向正轨指引。但就是由于有个别人的不轨行为,才导致很多正经行业,被外行人所诟骂。



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12月8日晚间,民生银行北京分行通报了最新调查结果,对关某做出撤职和解除劳动合同处分,并责成其对当事人王某道歉。对于当事人王某深表关切,正在与其积极联系,愿为其提供必要的支持和帮助。





美国《民权法》第七章同样明确规定了性骚扰违法。据人民网报道,2015年6月,华尔街大佬、纽约国际集团(New York Global Group)的CEO魏天冰,被指控迫使在他手下实习的25岁瑞典女子布梵格与之发生性关系,在被拒绝后将其开除,还在网上不断发文诋毁她的名誉,最终被判向受害者赔偿1800万美元。





当然,性骚扰、潜规则事件不仅仅存在于金融圈之中。关于女性员工在职场中遭遇性骚扰的新闻,其实频频见诸报端。


《工人日报》今年年初曾报道,智联招聘曾对职场“性骚扰”做过特别调查,结果显示,职场女性遭遇过性骚扰的比例为38.8%,有65.3%的人选择隐忍。面对职场骚扰,多位职场女性给出的答案最多的是“沉默”——或因缺乏勇气,或为了声誉、为了“饭碗”。这一情况在国外也不罕见。





但我们也看到如今更多女性已经敢于说“不”,并留有证据,选择直接在公众媒体上曝光,拿起武器捍卫自己的权利。


如何更有效防范职场性骚扰?据新华社此前报道,京师律师事务所律师魏绍玲建议,职场女性在遇到性骚扰时,要注意三点:


第一,坚决抵制,要沉着冷静、不卑不亢,不能够暧昧不清;


第二,保存相关证据,如微信聊天信息、短信、电话录音等,以便作为投诉、举报或报警时的证据;


第三,及时报警,或提起诉讼,让骚扰者得到应有的惩罚。


职场≠名利场!
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每日经济新闻综合中新经纬客户端、新华社、

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4.昨天,北京放了个大招!以后去首都这些事儿要记牢
























大变局!南京楼市重新洗牌,这个板块要超越河西……

孟祥远 发表了文章 • 1 个评论 • 7 次浏览 • 2017-05-28 14:02 • 来自相关话题

自2016年930新政出台以来,南京楼市一直不平静,最近一次513限售新政打压投资客的力度空前,至此,南京全面“四限”,不少投资客纷纷撤场,这对于市场干预绝大,对南京楼市的格局也造成深远影响,板块此消彼长将会成为接下来比较大的动作。


主页君@孟祥远 独家分析:严厉调控如何改变楼市格局?



1、限投资。这对于投资客集中的板块来说是一个大利空,当然,如果这个板块限价明显,那还是有机会的;



2、调控实际上放缓了整个房地产投资节奏。一些缺乏充分配套支撑的新版块后续乏力,会面临比较严峻的挑战;


3、当住房回归自住属性时,真正的刚需和刚改、改善需求突出,我们更要关注这个板块的内升动力,需要考虑这个板块是不是有人口、有就业支撑,比如一些光靠外来人口的板块就不太行。





而目前南京楼市八大板块中,最热门的就是河西,尤其河西南,那么是否有能够超越河西南的板块呢?综合PK之下,我们认为鼓楼滨江正在赶超河西南。





八大指标硬碰硬,看鼓楼滨江如何超越河西南



一、背景PK




鼓楼滨江:首善之区



1、鼓楼滨江定位为全国中心城市的复兴范例,作为南京城的首善之区,是南京长江滨江时代,民国文化以及南京滨江豪宅的发展龙头,承载着鼓楼区的未来与希望。
2、鼓楼滨江背后的支撑是鼓楼区,该区拥有全市最多的人口,最雄厚的财力,很受南京本地人喜欢。
3、2016年鼓楼区的GDP为554.6亿元,仅次于江宁区,位于全市第二。





4、作为南京主城区一处整体大规模重建的旧城改造片区,鼓楼滨江是南京滨水城市的第一名片,鼓楼区新的现代服务业集聚区域,南京主城区高端住宅和优质商住项目聚集地 。


5、作为将重点打造有人文特色和历史积淀的滨江商务区,鼓楼滨江呈现5大发展主轴:江边路-中山北路核心商务发展轴、大马路-中央大街-灯泡线人文商业发展轴、热河路高端商贸发展轴、滨江亲水人文景观轴、秦淮河-明城墙-护城河旅游风光轴。


河西南:河西新城新中心



1、根据《南京市城市总体规划(2011-2020)》的要求,未来河西新城区将成为南京发挥区域中心城市辐射功能和城市内部综合服务功能的主要承载区。未来将把河西新城区南部地区建设成为国家级绿色生态示范城区、现代化国际性城市新中心、现代文明与滨江特色交相辉映的现代化新南京的标志区。


2、“河西南”将是集紧凑城市、公交都市、宜居城市、智慧城市为一体的南京新“区域中心”。按照规划,这里将形成“两轴、两核、两带、五廊、八片”的空间结构。


3、建邺区人口约三四十万人,随着政府大手笔投入,现代化的新城建设,吸引了更多外地人入驻。按照规划,整个河西南部规划居住用地共500公顷,分为八个社区,为快速城市化的南京城市提供800万-1000万平方米住宅建筑,可以居住16万-20万人。


4、2016年建邺区的GDP为163.37亿元,全市最后一名。






二、房价PK




鼓楼滨江:全市最贵毛坯房,新地王上市冲5万+



1、深业滨江半岛在售二期3号楼,面积段为120-170㎡,2梯3户,均价为38780元/㎡,毛坯交付;
2、恒大滨江在售13、14号楼,均价为34626-35125元/㎡,一房一价,面积为48、83、88、98、120㎡,成品交付;
3、中冶盛世滨江首开锦绣华府均价为37000元/㎡,去年9月份加推毛坯均价38800元/㎡,也首次出现“4”字头房价,目前在售18-3号楼40年产权公寓房源,主力户型25-35㎡,折后均价18500元/㎡
4、世茂外滩新城10号楼有少量房源可售,户型约为151㎡(3房2厅2卫)、173㎡(4房2厅2卫)、188㎡(5房2厅2卫),均价35900元/㎡;
5、中海桃源里项目预计6月左右首开,项目小面积段66-94㎡,大户型约为140-195㎡全四房,当代万国ΜΟΜΛ推出140席绿色科技大平层产品,二者放风价均超过4.5万/㎡;
6、鼓楼新任招商地王已确定引入战略合作伙伴仁恒与北辰,预计售价5-6万/㎡;


河西南:维持3.5万



执行非常严厉的限价令,一直维持3.5万的价位,难突破。


1、五矿崇文金城预计5、6月份加推,项目剩余19、20、21号楼共417套精装房源,面积户型为82㎡(两房)、90/110/121/125㎡(三房)、140/170㎡(四房)。
2、佳兆业城市广场预计6月加推19或20号楼,户型为87㎡、89㎡,顶楼有4套170-180㎡非标户型,首付比例暂未定。
3、朗诗熙华府预计年中加推,项目将于5、6月份发布新的户型图,120㎡三房,140㎡和170㎡四房。
4、金地中心风华住宅部分仅剩5号楼未加推。
5、升龙天汇预计5、6月份加推三期1、2、4号楼共计312套房源,产品面积为86㎡(66套)、93㎡(48套)、98㎡(90套)、120㎡(63套)、128㎡(45套)。



微评:


从房价来看,城北三剑客鼓楼滨江、新玄武、新鼓楼都已经超越河西南,站上南京楼市房价的金字塔级别,去年9月中冶盛世滨江锦绣华府开盘,毛坯均价38800元/㎡,稳居全市最贵毛坯房;新玄武板块中海玄武公馆3.5万+,部分房源已经超过4万;鼓北区域葛洲坝招商紫郡蘭园前期均价36900元/㎡。当然,目前河西南因为限价成为主城价格洼地,它的价值还存在低估,未来限价一旦放开,河西南是否会一飞冲天甩掉鼓楼滨江还不得而知。







三、学区PK





鼓楼滨江:



1、天妃宫小学(鼓楼传统名校)(公办划学区,已开学)
2、拉萨路小学分校(方兴小学)(公办划学区,即将开学)
3、南师附中树人学校分校(世茂滨江配建初中)(公办划学区,开学待定)
4、力学小学分校(世茂滨江配建小学)(公办划学区,开学待定)
5、力学小学分校(复兴小学)(公办划学区,已开学)
6、芳草园小学分校(姜家园小学)(公办划学区,已开学)
7、金陵汇文初中分校(待定)





河西南:



1、南外河西初中(公办划学区)
2、南外河西小学(公办划学区)
3、南外青奥村小学(民办不划学区)
4、南京河西外国语学校(民办不划学区)
5、海峡城小学(公办划学区)
6、海峡城初中(公办划学区)
7、中和小学(公办划学区)
8、莲花实验学校(公办划学区)





微评:


鼓楼滨江与河西南的名校各有特点,鼓楼拥有老牌优质学校的积累,集中了南京70%以上的优质基础教育资源、南京大学及南师大等18所高等院校,加之未来正在构建中的教育资源,鼓楼优质资源导入,鼓楼滨江应该是比河西南要强;河西南虽是新城,但有南京第一教育品牌——南外的支持,而且相比鼓楼的65年公寓产品,河西南的纯住宅更能保证较好的生源基础,当然到底哪个板块的教育更为优质需要时间证明。


值得一提的是,南京限售3年新政打死了一批住宅投资,但此项政策对于学区房其实影响并不大,因为其房子本身的学区用处,3到6年内不好变更,受“三年限卖”的影响较小。在市场调整期,学区房抗跌保值的作用愈加明显,而学区房的价值在于一个学位,所以低总价的小户型往往更受买房者青睐,比如鼓楼滨江的恒大滨江,48㎡的一居室小户型,首付50万不到,享受鼓楼教育资源,性价比很高。







四、交通PK


鼓楼滨江:



地铁5号线(预计2021年建成)
地铁9号线(预计2020年通车)
此外,今年开建15条地铁,将有7条地铁途经鼓楼区
过江通道:南京长江大桥、建宁西路





河西南:



地铁宁和城际一期(预计2017年底通车)
地铁7号线(规划中)
地铁2号线西沿线(预计2021年6月建成)
有轨电车1号线
有轨电车2号线(规划中)







五、纯新盘PK




鼓楼滨江:



年内预计两大纯新盘上市,分别是中海桃源里和当代万国ΜΟΜΛ,放风价均超过4.5万/㎡。


中海桃源里6栋住宅楼、一个社区服务中心、一条沿街商业楼及配套附属设施,项目总体量只有400多套,两次即可清盘,预计今年5、6月份首次开盘。





河西南:



仅有绿地华侨城海珀滨江一盘预计今年加推。


绿地华侨城海珀滨江预计6月份首开,推1、2、7、8#楼共344套房源,面积为:118㎡(3房)、133㎡(3房)、145㎡(3房)、155㎡(4房)、180㎡(4房),精装交付。





河西南:



升龙汇金中心、正荣财富中心、金地中心、华侨城欢乐滨江四大商业综合体





微评:


目前来看,鼓楼滨江的商业配套优于河西南,但元通商业中心(德基、新鸿基IFC和苏宁广场等)对河西南商业配套有补充作用。







八、人文环境PK





鼓楼滨江:民国风、长江壮阔风光



1、下关是南京有名的老街区,尤其是在清末和民国期间,因为处于长江航道的枢纽地区,又是南北河运的必经之地,因此下关一度是南京最繁华最热闹最发达的地区。
2、明城墙-小桃园风光带等历史文化景点星罗棋布
3、长江一线滨江风光带、秦淮河、阅江楼等原生态自然景观;
1、鼓楼始建于明朝洪武十五年,规模宏大、气势雄伟。从鼓楼滨江中山码头沿中山北路向中山陵一路发展,形成一条民国文化线。
2、代表景点:大马路、下关陈列馆、小红楼、中山码头、民国海军医院救治






河西南:现代风貌、夹江风光



1、河西南定位“新区域中心”,目前整体还处于开发、建设状态。河西新城建设也才短短十年。
2、代表景点:鱼嘴湿地公园,位于夹江与秦淮新河的交汇处、河西城市生态公园、南京眼 查看全部



自2016年930新政出台以来,南京楼市一直不平静,最近一次513限售新政打压投资客的力度空前,至此,南京全面“四限”,不少投资客纷纷撤场,这对于市场干预绝大,对南京楼市的格局也造成深远影响,板块此消彼长将会成为接下来比较大的动作。


主页君@孟祥远 独家分析:严厉调控如何改变楼市格局?



1、限投资。这对于投资客集中的板块来说是一个大利空,当然,如果这个板块限价明显,那还是有机会的;



2、调控实际上放缓了整个房地产投资节奏。一些缺乏充分配套支撑的新版块后续乏力,会面临比较严峻的挑战;


3、当住房回归自住属性时,真正的刚需和刚改、改善需求突出,我们更要关注这个板块的内升动力,需要考虑这个板块是不是有人口、有就业支撑,比如一些光靠外来人口的板块就不太行。





而目前南京楼市八大板块中,最热门的就是河西,尤其河西南,那么是否有能够超越河西南的板块呢?综合PK之下,我们认为鼓楼滨江正在赶超河西南。





八大指标硬碰硬,看鼓楼滨江如何超越河西南



一、背景PK




鼓楼滨江:首善之区



1、鼓楼滨江定位为全国中心城市的复兴范例,作为南京城的首善之区,是南京长江滨江时代,民国文化以及南京滨江豪宅的发展龙头,承载着鼓楼区的未来与希望。
2、鼓楼滨江背后的支撑是鼓楼区,该区拥有全市最多的人口,最雄厚的财力,很受南京本地人喜欢。
3、2016年鼓楼区的GDP为554.6亿元,仅次于江宁区,位于全市第二。





4、作为南京主城区一处整体大规模重建的旧城改造片区,鼓楼滨江是南京滨水城市的第一名片,鼓楼区新的现代服务业集聚区域,南京主城区高端住宅和优质商住项目聚集地 。


5、作为将重点打造有人文特色和历史积淀的滨江商务区,鼓楼滨江呈现5大发展主轴:江边路-中山北路核心商务发展轴、大马路-中央大街-灯泡线人文商业发展轴、热河路高端商贸发展轴、滨江亲水人文景观轴、秦淮河-明城墙-护城河旅游风光轴。


河西南:河西新城新中心



1、根据《南京市城市总体规划(2011-2020)》的要求,未来河西新城区将成为南京发挥区域中心城市辐射功能和城市内部综合服务功能的主要承载区。未来将把河西新城区南部地区建设成为国家级绿色生态示范城区、现代化国际性城市新中心、现代文明与滨江特色交相辉映的现代化新南京的标志区。


2、“河西南”将是集紧凑城市、公交都市、宜居城市、智慧城市为一体的南京新“区域中心”。按照规划,这里将形成“两轴、两核、两带、五廊、八片”的空间结构。


3、建邺区人口约三四十万人,随着政府大手笔投入,现代化的新城建设,吸引了更多外地人入驻。按照规划,整个河西南部规划居住用地共500公顷,分为八个社区,为快速城市化的南京城市提供800万-1000万平方米住宅建筑,可以居住16万-20万人。


4、2016年建邺区的GDP为163.37亿元,全市最后一名。






二、房价PK




鼓楼滨江:全市最贵毛坯房,新地王上市冲5万+



1、深业滨江半岛在售二期3号楼,面积段为120-170㎡,2梯3户,均价为38780元/㎡,毛坯交付;
2、恒大滨江在售13、14号楼,均价为34626-35125元/㎡,一房一价,面积为48、83、88、98、120㎡,成品交付;
3、中冶盛世滨江首开锦绣华府均价为37000元/㎡,去年9月份加推毛坯均价38800元/㎡,也首次出现“4”字头房价,目前在售18-3号楼40年产权公寓房源,主力户型25-35㎡,折后均价18500元/㎡
4、世茂外滩新城10号楼有少量房源可售,户型约为151㎡(3房2厅2卫)、173㎡(4房2厅2卫)、188㎡(5房2厅2卫),均价35900元/㎡;
5、中海桃源里项目预计6月左右首开,项目小面积段66-94㎡,大户型约为140-195㎡全四房,当代万国ΜΟΜΛ推出140席绿色科技大平层产品,二者放风价均超过4.5万/㎡;
6、鼓楼新任招商地王已确定引入战略合作伙伴仁恒与北辰,预计售价5-6万/㎡;


河西南:维持3.5万



执行非常严厉的限价令,一直维持3.5万的价位,难突破。


1、五矿崇文金城预计5、6月份加推,项目剩余19、20、21号楼共417套精装房源,面积户型为82㎡(两房)、90/110/121/125㎡(三房)、140/170㎡(四房)。
2、佳兆业城市广场预计6月加推19或20号楼,户型为87㎡、89㎡,顶楼有4套170-180㎡非标户型,首付比例暂未定。
3、朗诗熙华府预计年中加推,项目将于5、6月份发布新的户型图,120㎡三房,140㎡和170㎡四房。
4、金地中心风华住宅部分仅剩5号楼未加推。
5、升龙天汇预计5、6月份加推三期1、2、4号楼共计312套房源,产品面积为86㎡(66套)、93㎡(48套)、98㎡(90套)、120㎡(63套)、128㎡(45套)。



微评:


从房价来看,城北三剑客鼓楼滨江、新玄武、新鼓楼都已经超越河西南,站上南京楼市房价的金字塔级别,去年9月中冶盛世滨江锦绣华府开盘,毛坯均价38800元/㎡,稳居全市最贵毛坯房;新玄武板块中海玄武公馆3.5万+,部分房源已经超过4万;鼓北区域葛洲坝招商紫郡蘭园前期均价36900元/㎡。当然,目前河西南因为限价成为主城价格洼地,它的价值还存在低估,未来限价一旦放开,河西南是否会一飞冲天甩掉鼓楼滨江还不得而知。







三、学区PK





鼓楼滨江:



1、天妃宫小学(鼓楼传统名校)(公办划学区,已开学)
2、拉萨路小学分校(方兴小学)(公办划学区,即将开学)
3、南师附中树人学校分校(世茂滨江配建初中)(公办划学区,开学待定)
4、力学小学分校(世茂滨江配建小学)(公办划学区,开学待定)
5、力学小学分校(复兴小学)(公办划学区,已开学)
6、芳草园小学分校(姜家园小学)(公办划学区,已开学)
7、金陵汇文初中分校(待定)





河西南:



1、南外河西初中(公办划学区)
2、南外河西小学(公办划学区)
3、南外青奥村小学(民办不划学区)
4、南京河西外国语学校(民办不划学区)
5、海峡城小学(公办划学区)
6、海峡城初中(公办划学区)
7、中和小学(公办划学区)
8、莲花实验学校(公办划学区)





微评:


鼓楼滨江与河西南的名校各有特点,鼓楼拥有老牌优质学校的积累,集中了南京70%以上的优质基础教育资源、南京大学及南师大等18所高等院校,加之未来正在构建中的教育资源,鼓楼优质资源导入,鼓楼滨江应该是比河西南要强;河西南虽是新城,但有南京第一教育品牌——南外的支持,而且相比鼓楼的65年公寓产品,河西南的纯住宅更能保证较好的生源基础,当然到底哪个板块的教育更为优质需要时间证明。


值得一提的是,南京限售3年新政打死了一批住宅投资,但此项政策对于学区房其实影响并不大,因为其房子本身的学区用处,3到6年内不好变更,受“三年限卖”的影响较小。在市场调整期,学区房抗跌保值的作用愈加明显,而学区房的价值在于一个学位,所以低总价的小户型往往更受买房者青睐,比如鼓楼滨江的恒大滨江,48㎡的一居室小户型,首付50万不到,享受鼓楼教育资源,性价比很高。







四、交通PK


鼓楼滨江:



地铁5号线(预计2021年建成)
地铁9号线(预计2020年通车)
此外,今年开建15条地铁,将有7条地铁途经鼓楼区
过江通道:南京长江大桥、建宁西路





河西南:



地铁宁和城际一期(预计2017年底通车)
地铁7号线(规划中)
地铁2号线西沿线(预计2021年6月建成)
有轨电车1号线
有轨电车2号线(规划中)







五、纯新盘PK




鼓楼滨江:



年内预计两大纯新盘上市,分别是中海桃源里和当代万国ΜΟΜΛ,放风价均超过4.5万/㎡。


中海桃源里6栋住宅楼、一个社区服务中心、一条沿街商业楼及配套附属设施,项目总体量只有400多套,两次即可清盘,预计今年5、6月份首次开盘。





河西南:



仅有绿地华侨城海珀滨江一盘预计今年加推。


绿地华侨城海珀滨江预计6月份首开,推1、2、7、8#楼共344套房源,面积为:118㎡(3房)、133㎡(3房)、145㎡(3房)、155㎡(4房)、180㎡(4房),精装交付。





河西南:



升龙汇金中心、正荣财富中心、金地中心、华侨城欢乐滨江四大商业综合体





微评:


目前来看,鼓楼滨江的商业配套优于河西南,但元通商业中心(德基、新鸿基IFC和苏宁广场等)对河西南商业配套有补充作用。







八、人文环境PK





鼓楼滨江:民国风、长江壮阔风光



1、下关是南京有名的老街区,尤其是在清末和民国期间,因为处于长江航道的枢纽地区,又是南北河运的必经之地,因此下关一度是南京最繁华最热闹最发达的地区。
2、明城墙-小桃园风光带等历史文化景点星罗棋布
3、长江一线滨江风光带、秦淮河、阅江楼等原生态自然景观;
1、鼓楼始建于明朝洪武十五年,规模宏大、气势雄伟。从鼓楼滨江中山码头沿中山北路向中山陵一路发展,形成一条民国文化线。
2、代表景点:大马路、下关陈列馆、小红楼、中山码头、民国海军医院救治






河西南:现代风貌、夹江风光



1、河西南定位“新区域中心”,目前整体还处于开发、建设状态。河西新城建设也才短短十年。
2、代表景点:鱼嘴湿地公园,位于夹江与秦淮新河的交汇处、河西城市生态公园、南京眼





为什么金融圈男女关系比较乱?

21金融圈 发表了文章 • 1 个评论 • 7 次浏览 • 2017-05-28 14:02 • 来自相关话题

作者:股社区

来源:股社区(gushequ)


“这是一个名利场,你愿意吗?”


这两天,这句话已成了金融圈最火的段子,并有望成为今年互联网一大金句。

《名利场》(Vanity Fair)是19世纪英国作家威廉·梅克比斯·萨克雷的成名作。故事中,主角蓓基·夏泼是一个机灵乖巧的漂亮姑娘。她尝过贫穷的滋味,一心要掌握自己的命运,摆脱困境。她不择手段,凭谄媚奉承、走小道钻后门,最终飞上高枝。

不过,这句话的人并不是在探讨文学作品,而是向别人进行某种疑似“职场潜规则”的暗示。





今晚我就分析下为什么金融圈男女关系比较乱?因为这不是一个孤立事件,隔三差五就爆一起,套路差不多,都是男上司要潜女下属。我摆事实讲道理,告诉诸位这都是有市场逻辑的。

……



大家都知道金融业收入高,是个人就想转,但主流金融业坑少萝卜多,没有特别强的个人竞争力或者关系背景,普通人挤不进去。

你们注意我用的词是主流金融业,通常泛指银行、保险、券商、信托、基金,这些个机构都有一个共同特点,都必须持有政府发放的限量牌照方可经营,统一受政府监管。这样一来各自行业就不是完全自由竞争,而是享受了牌照壁垒带来的红利。而在这些机构里面上班的员工虽然没有赐姓zhao,但也算外围zhao,最起码有一半体制属性。

我说这些,是想说明,中国主流金融业的高收入或多或少带有一些体制红利,很多岗位是溢价岗位,再说通俗一点,就是挣的收入大于自己的真实贡献。

如果你在溢价岗位工作,有一件事就很难避免,就是你会特别害怕失去这份工作,你会想办法讨好你的同事,尤其是你的上司。明白了吧,这就是男领导经常能睡女下属的原因,岗位溢价越高,领导对下属的控制权就越大。

之前民生银行有个高管想要睡女下属,结果碰到烈女,硬是不从,僵持了半年最后那女的被辞退,辞退后女的就公开举报。这就是一典型的例子,因为岗位有溢价,女的舍不得民生银行的工作,才会苦苦隐忍半年,如果岗位没有溢价,你敢骚扰我马上就拨110。

工作?姐们不稀罕,此处不留姐,自有留姐处。



当然了,除了岗位溢价外也还有一些别的原因:

1、金融业本质上是资本中介,是服务业,年轻美貌的女子与人沟通时很有优势,所以招新时经常会有美女入职,客观上给男上司们增加了诱惑,若招的都是长相安全的已婚大妈,客户看了扫兴,上司看了没胃口。

2、金融业收入高,男上司通常要比男友多金,成熟男性加上财富光环,也会对小姑娘产生吸引力。并非人人都是烈女,很多也是半推半就,郎情妾意。

3、还有一个原因属于我个人观察,尚无严谨论证。就是我发现受教育程度越高,性观念就越解放,而金融业普遍是高学历男女。反倒是教育落后的蒙昧人群,性观念趋向保守。

基本上就是这样,一家之言,但我觉得我说的蛮有道理。

其实金融业除了我上面说的主流机构外,还有一些体制外的野生机构,比如风险投资基金、比如阳光私募、比如p2p,这些从性质上来说也是金融业的一部分,但共同特点是不享受牌照红利。

有人可能会说私募不是也有政府发的牌照吗?哈哈,我都不好意思说,咱们那种屌丝牌照含zhao量太低了,一张信托牌照40亿都未必买得到,一张私募牌照40万都未必卖得出去。

像我们私募基金几乎没有体制红利,完全自由市场竞争,凭本事自生自灭,员工值多少钱开多少工资,绝对不可能提供溢价岗位,也就丧失了控制女下属的核心要素。

就算精虫上脑想搞:

方案A:女下属能力1万每月,开2万月薪,潜规则她
方案B:女下属能力1万每月,开1万月薪,省下来那1万去外面泡妞

蠢货都知道方案B风险小,收益大,但如果方案A的工资是体制给的,那就没得选咯。







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作者:股社区

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“这是一个名利场,你愿意吗?”


这两天,这句话已成了金融圈最火的段子,并有望成为今年互联网一大金句。

《名利场》(Vanity Fair)是19世纪英国作家威廉·梅克比斯·萨克雷的成名作。故事中,主角蓓基·夏泼是一个机灵乖巧的漂亮姑娘。她尝过贫穷的滋味,一心要掌握自己的命运,摆脱困境。她不择手段,凭谄媚奉承、走小道钻后门,最终飞上高枝。

不过,这句话的人并不是在探讨文学作品,而是向别人进行某种疑似“职场潜规则”的暗示。





今晚我就分析下为什么金融圈男女关系比较乱?因为这不是一个孤立事件,隔三差五就爆一起,套路差不多,都是男上司要潜女下属。我摆事实讲道理,告诉诸位这都是有市场逻辑的。

……



大家都知道金融业收入高,是个人就想转,但主流金融业坑少萝卜多,没有特别强的个人竞争力或者关系背景,普通人挤不进去。

你们注意我用的词是主流金融业,通常泛指银行、保险、券商、信托、基金,这些个机构都有一个共同特点,都必须持有政府发放的限量牌照方可经营,统一受政府监管。这样一来各自行业就不是完全自由竞争,而是享受了牌照壁垒带来的红利。而在这些机构里面上班的员工虽然没有赐姓zhao,但也算外围zhao,最起码有一半体制属性。

我说这些,是想说明,中国主流金融业的高收入或多或少带有一些体制红利,很多岗位是溢价岗位,再说通俗一点,就是挣的收入大于自己的真实贡献。

如果你在溢价岗位工作,有一件事就很难避免,就是你会特别害怕失去这份工作,你会想办法讨好你的同事,尤其是你的上司。明白了吧,这就是男领导经常能睡女下属的原因,岗位溢价越高,领导对下属的控制权就越大。

之前民生银行有个高管想要睡女下属,结果碰到烈女,硬是不从,僵持了半年最后那女的被辞退,辞退后女的就公开举报。这就是一典型的例子,因为岗位有溢价,女的舍不得民生银行的工作,才会苦苦隐忍半年,如果岗位没有溢价,你敢骚扰我马上就拨110。

工作?姐们不稀罕,此处不留姐,自有留姐处。



当然了,除了岗位溢价外也还有一些别的原因:

1、金融业本质上是资本中介,是服务业,年轻美貌的女子与人沟通时很有优势,所以招新时经常会有美女入职,客观上给男上司们增加了诱惑,若招的都是长相安全的已婚大妈,客户看了扫兴,上司看了没胃口。

2、金融业收入高,男上司通常要比男友多金,成熟男性加上财富光环,也会对小姑娘产生吸引力。并非人人都是烈女,很多也是半推半就,郎情妾意。

3、还有一个原因属于我个人观察,尚无严谨论证。就是我发现受教育程度越高,性观念就越解放,而金融业普遍是高学历男女。反倒是教育落后的蒙昧人群,性观念趋向保守。

基本上就是这样,一家之言,但我觉得我说的蛮有道理。

其实金融业除了我上面说的主流机构外,还有一些体制外的野生机构,比如风险投资基金、比如阳光私募、比如p2p,这些从性质上来说也是金融业的一部分,但共同特点是不享受牌照红利。

有人可能会说私募不是也有政府发的牌照吗?哈哈,我都不好意思说,咱们那种屌丝牌照含zhao量太低了,一张信托牌照40亿都未必买得到,一张私募牌照40万都未必卖得出去。

像我们私募基金几乎没有体制红利,完全自由市场竞争,凭本事自生自灭,员工值多少钱开多少工资,绝对不可能提供溢价岗位,也就丧失了控制女下属的核心要素。

就算精虫上脑想搞:

方案A:女下属能力1万每月,开2万月薪,潜规则她
方案B:女下属能力1万每月,开1万月薪,省下来那1万去外面泡妞

蠢货都知道方案B风险小,收益大,但如果方案A的工资是体制给的,那就没得选咯。







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房价为什么这么高?看黄奇帆如何解读幕后推手

红鼎财经 发表了文章 • 1 个评论 • 6 次浏览 • 2017-05-28 14:02 • 来自相关话题

喵~添加微信和猫哥做朋友,
微信maogezhenhaokan(猫哥真好看的全拼)

曾被誉为“金融市长”的黄奇帆,今年年初从重庆市市长转任第十二届全国人大财政经济委员会副主任委员。虽然“退居二线”,但是一举一动仍旧备受瞩目。

2017年5月26日,下午,黄奇帆来到复旦大学经济学院,出席“中国大问题”讲堂第11期,发表了题为“关于建立房地产基础性制度和长效机制的若干思考”的演讲。

猫哥获得了演讲纪要,与大家分享。



01
房地产和实体失衡的十个方面:
1

土地供给量的失衡

中国农地转建设用地每年800万亩土地。加上计划外征地,每十年国家用掉一亿亩土地。因此,80年代23亿农地,改革三十年到当前还有20亿。每年一万亿粮食,需要八到十亿亩地,五六亿土地给蔬菜水果,按照肉类人均年消费40公斤算,五千万吨肉类,1比4饲料比,需要四五亿亩地。

所以中国的粮食是不够的,需要进口,为保障粮食安全,十八亿亩农地是红线。因此,当前已经达不到800万亩每年了。15年770万,16年700万,17年600万,城市用地将来越来越不够用。

每年建设用地有35%是农村里的建设用地,水利交通等等。真正城里可以用的只有三分之二,这其中有公共基础设施占比50%以上,工业用地占比30%多,今年600万亩有22%给工业。住宅占到600万亩的10%,这个比例是不平衡的。纽约欧洲住房用地占到25%。



2

土地价格的失衡

房价问题是货币还是土地?货币是通胀,一切商品应该都涨,因此房地产价格还是土地价格问题。房子有折损会贬值,但是土地会升值,土地升值有三个原因:

❶香港来的土地拍卖制度,黄在浦东新区组织去学习,然后开始了中国第一轮土地拍卖,拍卖是阳光作业,可以避免腐败,但是没有封顶制度,也推高地价;

❷土地本身供不应求,每年新进城镇人口1300万(去年),1300万人如果每人四十平米,按一比二容积率算,需要的地和现在供应的大体相等,但这是全国情况,对于人口流入的大城市显然不够。

❸旧城改造推高地价。新增城市的面积每年都有指标,市长搞旧城改造不需要指标,所以旧改很多。但是,旧改的拆迁成本很高,相当于原来的地价两倍,比如一开始七千,拆了再建,土地就一万五,再拆土地价格就是一万五加土地成本。所以房价就被推起来了,高地价是制度性的,跟人没关系。



3

房地产占用社会资源的失衡

投资,金融,地方收入占比都太大,导致失衡。大体上一个城市的房地产投资不要超过投资的25%。六分之一理论:租房的钱占到收入六分之一以内,买房占到一生收入的六分之一。一个城市的房地产投资不要超过gdp的六分之一15%。



4

金融绑架

一百多万亿的贷款余额,有27%以上是与房地产有关的,但是房地产占gdp的比重却只有7%。新增贷款46%是房地产,主要银行提供给地产的贷款占比高达百分之七八十。



5

税收

全国税收当中35%来自房地产,但是中央没有房地产收入,全在地方。地方税十万亿,有四万亿跟房地产关联,再加上土地出让金和土地基金3.7万亿,那么地方税有7.7万亿是房地产,地方政府没有房地产就要断粮。



6

销售和租赁失衡

美国的地产一半自主,一半租赁,新加坡77%是政府提供的公租房。我国每年新增房地产租用的不到10%,医疗教育跟产权挂钩,跟谁住没有关系,对租客保护不到位,随时可以赶走。



7

销售房价和收入比的失衡

现在中国一线城市买房需要四十年的收入(平均意义),伦敦的房子也只需要十年收入。所以,对于供不应求的城市住宅要多造,供过于求的城市要少造。世界范围内,城市人均住宅40平米比较合理。



8

商业用地失衡

写字楼的需求,作为城市商务中心区,一般中等城市每两万元一平米,大城市gdp四万一平米,上海2.5万亿,办公楼最多只需要6000万平米。商铺总量按每两万元gdp一平米计算,上海商业零售额一万亿对应5000万平米。另一种算法每一个人两平米商铺,上海2400万人,所以基本上五千万平米商铺。



9

房产商在运行过程中的失衡

政府土地储备少,房产商土地多,售后回租,切碎了卖,等等违规操作骗老百姓钱,要加强管理。



10

政府管理失衡

经济下行,要刺激,往东调整;经济上行,要平抑,往西调。缺少符合经济逻辑的措施。




02
调控措施有五个方面:


1

土地需要刚性措施

❶实行钉住人口来供地,一个人供地100平米。这个意义上,上海2500万人需要2500平方公里。要看人口来定土地,产业跟着规划走,人口跟着产业走,土地跟着人口和产业走。

❷要定下法律按结构来分配建设用地功能。五十五平米解决城市基础设施和环境,工业二十平米。

例如,金桥十平方公里工业用地在92年规划每平方公里就100亿,2001年实际达到1500亿。工业用地要紧逼不能慷慨,逼着工厂公司集约节约。剩下二十平米给居住,五平米给商业,南京路十里长街的商业中心才几平方公里相当节约。

有些城市动不动五十万平米商业综合体完全是浪费。三是土地拍卖价格,不超过当前地价的三分之一。中心城区的旧城改造不能按照不亏本的原则来卖,把郊区的出让金补到市中心的高地价地区。



2

金融措施

❶守住底线,开放商买地必须自有资金,原理是开放商对房地产的总投资是一比三,资本金占到25%,工业企业一比二,三分之一资本金。土地批租的自有资金,加房地产的开发贷款,再加购房人的预售金,自有资金与贷款总比例不超过一比四。

但是现在有人在开发中的融资达到一比九,买地只有30%是自己的,三七开。房产商比的是背后金融系统的实力,谁融资能力强谁拿到地王,靠地价上涨来还债。地产融资缺乏隔离墙。一切买地的钱不准借债,那么m2到房地产就没入口了。

重庆,工业企业借了17%高利贷买了三十亿地,结果五年后贷款变成六十亿,房子只能卖四十多亿,最后倒闭。所以要斩断土地拍卖用借款的链条。

❷盯住房地产商的资金结构。三是管住居民买房融资,首付比例问题,第三套要全额付。美国容易,美国有三千家银行,但是房地产按揭贷款只有五个机构,覆盖80%的人。银行对居民的贷款状况比较粗放,甚至银行自己有萝卜章给客户开收入证明。各个银行的账户是孤立的,对客户情况不清楚。



3

税收制度

❶三端调控。高端有遏制,中段有鼓励。终端有保障。比如豪宅契税5%,普通房1%,保障0.2%。如果要短期卖印花税再加(学香港)。中端老百姓买房税收有抵扣,比如按揭贷款抵扣所得税。

❷物业税房产税,物业税根据增值的额度来计税,有多种抵扣,老百姓压力不大。对资源配置有好处,租房和空关问题,对破除房屋至上的思想意识有好处。



4

租房制度化安排

三类:政府的公租房,习主席14年说,一个大城市总有20%人买不起房子,需要政府来建,五个要点:

❶比例在20%,对象是农民工学生和困难户。
❷三配套,公共基础设施,派出所,居委会。
❸国家的,不能有二房东赚外快。
❹不能造成贫民窟,应该和商品房行成一比三的比例。
❺租金,家庭收入六分之一。公积金应该可以用来付房租,房租抵扣个人所得税。租客可以享受公共资源,一视同仁。



5

地票

中国土地制度背景是耕地不够吃饭,不像巴西60亿亩可以休耕轮种。要做两件事:
❶集约节约使用土地指标,农地和工地要节约,商品房要多给。
❷农民进城要放弃土地,其实世界上城市化进程没有减少耕地,在农村人们用地分散,进城就集约了,所以农民进城,农村地就多了,但是中国农民两头占地,所以耕地每年都在减少。

要把农民进城以后的宅基地和农村多余和废弃公共措施,复垦成为农地。但不是所有地方都要复垦,二十五度坡度以上都要退耕还林。很多农村缺少复垦的资源,不要复垦野地,复垦废弃的宅基地和设施,腾出指标让房地产商去造房。房地产商买了地票,补贴农民收入。

重庆每年15-20万亩地,重庆每年两万亩地票,主城房产商都买地票,用地指标让给万州等小城市。






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•13天身家涨了256亿元,雄安新区最大赢家王文学
•美军航母驶往朝鲜半岛,这些概念股包你挣钱
•总理定调“粤港澳大湾区”,经济规模力压雄安新区
•保监会前主席项俊波被查,背后勾结的金融大鳄在这
•险资暴利时代终结,理财险收益比不上余额宝了
•城六区疏解200万人,雄安新区设立,北京房价不涨了?
•整个河北都涨停了,去不了雄安炒房就炒雄安概念股
•实地走访“雄安新区”:当地人称现在房子买不起
•这个全国皆知的东西居然比北京房子更保值
•北京一百公里外的河北炒房中介赚了辆大奔
•辱母杀人案背后,嗜血高利贷的黄金时代
•半小时暴跌85%,没有涨跌幅限制的港股多疯狂?
•毛阿敏老公被坑9.4亿美元?在A股还少赚了几十亿
•京沪房子再贵,也不如这千只股票贵




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曾被誉为“金融市长”的黄奇帆,今年年初从重庆市市长转任第十二届全国人大财政经济委员会副主任委员。虽然“退居二线”,但是一举一动仍旧备受瞩目。

2017年5月26日,下午,黄奇帆来到复旦大学经济学院,出席“中国大问题”讲堂第11期,发表了题为“关于建立房地产基础性制度和长效机制的若干思考”的演讲。

猫哥获得了演讲纪要,与大家分享。



01
房地产和实体失衡的十个方面:
1

土地供给量的失衡

中国农地转建设用地每年800万亩土地。加上计划外征地,每十年国家用掉一亿亩土地。因此,80年代23亿农地,改革三十年到当前还有20亿。每年一万亿粮食,需要八到十亿亩地,五六亿土地给蔬菜水果,按照肉类人均年消费40公斤算,五千万吨肉类,1比4饲料比,需要四五亿亩地。

所以中国的粮食是不够的,需要进口,为保障粮食安全,十八亿亩农地是红线。因此,当前已经达不到800万亩每年了。15年770万,16年700万,17年600万,城市用地将来越来越不够用。

每年建设用地有35%是农村里的建设用地,水利交通等等。真正城里可以用的只有三分之二,这其中有公共基础设施占比50%以上,工业用地占比30%多,今年600万亩有22%给工业。住宅占到600万亩的10%,这个比例是不平衡的。纽约欧洲住房用地占到25%。



2

土地价格的失衡

房价问题是货币还是土地?货币是通胀,一切商品应该都涨,因此房地产价格还是土地价格问题。房子有折损会贬值,但是土地会升值,土地升值有三个原因:

❶香港来的土地拍卖制度,黄在浦东新区组织去学习,然后开始了中国第一轮土地拍卖,拍卖是阳光作业,可以避免腐败,但是没有封顶制度,也推高地价;

❷土地本身供不应求,每年新进城镇人口1300万(去年),1300万人如果每人四十平米,按一比二容积率算,需要的地和现在供应的大体相等,但这是全国情况,对于人口流入的大城市显然不够。

❸旧城改造推高地价。新增城市的面积每年都有指标,市长搞旧城改造不需要指标,所以旧改很多。但是,旧改的拆迁成本很高,相当于原来的地价两倍,比如一开始七千,拆了再建,土地就一万五,再拆土地价格就是一万五加土地成本。所以房价就被推起来了,高地价是制度性的,跟人没关系。



3

房地产占用社会资源的失衡

投资,金融,地方收入占比都太大,导致失衡。大体上一个城市的房地产投资不要超过投资的25%。六分之一理论:租房的钱占到收入六分之一以内,买房占到一生收入的六分之一。一个城市的房地产投资不要超过gdp的六分之一15%。



4

金融绑架

一百多万亿的贷款余额,有27%以上是与房地产有关的,但是房地产占gdp的比重却只有7%。新增贷款46%是房地产,主要银行提供给地产的贷款占比高达百分之七八十。



5

税收

全国税收当中35%来自房地产,但是中央没有房地产收入,全在地方。地方税十万亿,有四万亿跟房地产关联,再加上土地出让金和土地基金3.7万亿,那么地方税有7.7万亿是房地产,地方政府没有房地产就要断粮。



6

销售和租赁失衡

美国的地产一半自主,一半租赁,新加坡77%是政府提供的公租房。我国每年新增房地产租用的不到10%,医疗教育跟产权挂钩,跟谁住没有关系,对租客保护不到位,随时可以赶走。



7

销售房价和收入比的失衡

现在中国一线城市买房需要四十年的收入(平均意义),伦敦的房子也只需要十年收入。所以,对于供不应求的城市住宅要多造,供过于求的城市要少造。世界范围内,城市人均住宅40平米比较合理。



8

商业用地失衡

写字楼的需求,作为城市商务中心区,一般中等城市每两万元一平米,大城市gdp四万一平米,上海2.5万亿,办公楼最多只需要6000万平米。商铺总量按每两万元gdp一平米计算,上海商业零售额一万亿对应5000万平米。另一种算法每一个人两平米商铺,上海2400万人,所以基本上五千万平米商铺。



9

房产商在运行过程中的失衡

政府土地储备少,房产商土地多,售后回租,切碎了卖,等等违规操作骗老百姓钱,要加强管理。



10

政府管理失衡

经济下行,要刺激,往东调整;经济上行,要平抑,往西调。缺少符合经济逻辑的措施。




02
调控措施有五个方面:


1

土地需要刚性措施

❶实行钉住人口来供地,一个人供地100平米。这个意义上,上海2500万人需要2500平方公里。要看人口来定土地,产业跟着规划走,人口跟着产业走,土地跟着人口和产业走。

❷要定下法律按结构来分配建设用地功能。五十五平米解决城市基础设施和环境,工业二十平米。

例如,金桥十平方公里工业用地在92年规划每平方公里就100亿,2001年实际达到1500亿。工业用地要紧逼不能慷慨,逼着工厂公司集约节约。剩下二十平米给居住,五平米给商业,南京路十里长街的商业中心才几平方公里相当节约。

有些城市动不动五十万平米商业综合体完全是浪费。三是土地拍卖价格,不超过当前地价的三分之一。中心城区的旧城改造不能按照不亏本的原则来卖,把郊区的出让金补到市中心的高地价地区。



2

金融措施

❶守住底线,开放商买地必须自有资金,原理是开放商对房地产的总投资是一比三,资本金占到25%,工业企业一比二,三分之一资本金。土地批租的自有资金,加房地产的开发贷款,再加购房人的预售金,自有资金与贷款总比例不超过一比四。

但是现在有人在开发中的融资达到一比九,买地只有30%是自己的,三七开。房产商比的是背后金融系统的实力,谁融资能力强谁拿到地王,靠地价上涨来还债。地产融资缺乏隔离墙。一切买地的钱不准借债,那么m2到房地产就没入口了。

重庆,工业企业借了17%高利贷买了三十亿地,结果五年后贷款变成六十亿,房子只能卖四十多亿,最后倒闭。所以要斩断土地拍卖用借款的链条。

❷盯住房地产商的资金结构。三是管住居民买房融资,首付比例问题,第三套要全额付。美国容易,美国有三千家银行,但是房地产按揭贷款只有五个机构,覆盖80%的人。银行对居民的贷款状况比较粗放,甚至银行自己有萝卜章给客户开收入证明。各个银行的账户是孤立的,对客户情况不清楚。



3

税收制度

❶三端调控。高端有遏制,中段有鼓励。终端有保障。比如豪宅契税5%,普通房1%,保障0.2%。如果要短期卖印花税再加(学香港)。中端老百姓买房税收有抵扣,比如按揭贷款抵扣所得税。

❷物业税房产税,物业税根据增值的额度来计税,有多种抵扣,老百姓压力不大。对资源配置有好处,租房和空关问题,对破除房屋至上的思想意识有好处。



4

租房制度化安排

三类:政府的公租房,习主席14年说,一个大城市总有20%人买不起房子,需要政府来建,五个要点:

❶比例在20%,对象是农民工学生和困难户。
❷三配套,公共基础设施,派出所,居委会。
❸国家的,不能有二房东赚外快。
❹不能造成贫民窟,应该和商品房行成一比三的比例。
❺租金,家庭收入六分之一。公积金应该可以用来付房租,房租抵扣个人所得税。租客可以享受公共资源,一视同仁。



5

地票

中国土地制度背景是耕地不够吃饭,不像巴西60亿亩可以休耕轮种。要做两件事:
❶集约节约使用土地指标,农地和工地要节约,商品房要多给。
❷农民进城要放弃土地,其实世界上城市化进程没有减少耕地,在农村人们用地分散,进城就集约了,所以农民进城,农村地就多了,但是中国农民两头占地,所以耕地每年都在减少。

要把农民进城以后的宅基地和农村多余和废弃公共措施,复垦成为农地。但不是所有地方都要复垦,二十五度坡度以上都要退耕还林。很多农村缺少复垦的资源,不要复垦野地,复垦废弃的宅基地和设施,腾出指标让房地产商去造房。房地产商买了地票,补贴农民收入。

重庆每年15-20万亩地,重庆每年两万亩地票,主城房产商都买地票,用地指标让给万州等小城市。






喵~添加微信和猫哥做朋友,
微信maogezhenhaokan(猫哥真好看的全拼)



帮你赚钱!帮你省钱!更多猫汤,点击获取:
•13天身家涨了256亿元,雄安新区最大赢家王文学
•美军航母驶往朝鲜半岛,这些概念股包你挣钱
•总理定调“粤港澳大湾区”,经济规模力压雄安新区
•保监会前主席项俊波被查,背后勾结的金融大鳄在这
•险资暴利时代终结,理财险收益比不上余额宝了
•城六区疏解200万人,雄安新区设立,北京房价不涨了?
•整个河北都涨停了,去不了雄安炒房就炒雄安概念股
•实地走访“雄安新区”:当地人称现在房子买不起
•这个全国皆知的东西居然比北京房子更保值
•北京一百公里外的河北炒房中介赚了辆大奔
•辱母杀人案背后,嗜血高利贷的黄金时代
•半小时暴跌85%,没有涨跌幅限制的港股多疯狂?
•毛阿敏老公被坑9.4亿美元?在A股还少赚了几十亿
•京沪房子再贵,也不如这千只股票贵




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宗宁:合伙中国人迎来物理博士,跨界打造互金新平台

万能的大熊 发表了文章 • 1 个评论 • 7 次浏览 • 2017-05-28 14:02 • 来自相关话题

创业大潮之下,创投节目也开始火爆了,不过随着风口的逐渐过去,这些节目也开始慢慢变得严肃起来。《合伙中国人》是由深圳卫视推出的中国首档殿堂级创投真人秀,由徐小平、姚劲波,李国庆、龙宇、黄舒骏五名总身价超千亿的商界大佬坐镇,与创业者进行融资谈判的节目。在之前的节目中,我们经常看到很多另类的青年,带来了一些似乎奇怪的项目。但这一次,却是来了一个另类的嘉宾,一位打造了一个互联网金融平台的物理博士。

物理学家吴雅楠












其实,和大家想象的不同,中国互联网的开创者也是一位物理专家,他就是搜狐的张朝阳,麻省理工的物理博士后,马化腾听了他的演讲去做了腾讯,马云也曾经去搜狐面过试。可以看出是物理学和互联网还是有些相通之处。而这次做为《合伙中国人》嘉宾的吴雅楠,也是一位互联网创业者,不过他的领域是在互联网金融方面,他2014年创立了智能化资产配置一站式大众理财平台真融宝,截止2017年2月,真融宝已经拥有超过200万投资用户,累计投资总额超过500亿,融资数千万美金,是一个做的非常不错的互联网金融项目。

创业类节目物理博士做嘉宾,他确实还是第一位,更重要的是,他还是一个比较成功的互联网金融创业者,就更稀奇了。其实在创业节目中我们看的不仅仅是融资的成功与否,更重要的是去学习和体会嘉宾与导师的思路。从导师的出身来看,大多是互联网、投资专业,他们的思路和方法论,还是有些相似之处。而吴雅楠的出现,相信会带来一些新鲜的角度和一些独特的看法。而事实上,跨界思维其实才是打破思维局限的重要手段,而一般说来,能够跨界的去思考问题,很多时候就会领先同行很多,不会掉入一些同行的局限之中。

从物理到投资的跨越












其实比起成功者,更多人会关注跨界成功者,就像是罗永浩,就算做的不那么成功,大家都非常关注一个英语老师做手机的故事。大家都想探寻的是,如何用旧知识去进入新领域,如何去找到行业间的相通之处,如果能够掌握这一点,恐怕各行各业也就任我驰骋了。别的不好说,但是从物理到投资的跨界,吴雅楠是这么分享的,“物理与投资,其实有很多相通之处。物理研究的就是从混沌到有序的过程。蝴蝶在巴拿马海岸扇动翅膀,会影响纽约的一个风暴。原来可能完全不相关的事件,在某些特定环境下,会变得很相关,投资其实也一样,资本是人和人的博弈,你也不知道对方出什么牌,股市好像也是无规律的,但其实你能找到很多相关因素。”

这段话其实就比较精辟的解读出了两个行业的共通之处,物理学研究的是从混沌到有序,而投资则同样是越早期面对的不确定因素越多。大家都会从各种相关因素中去整理和归纳其中的规律,最后得到一个更接近有序的理性结果。当你想通了这一层,其实两个行业之间就没有什么隔阂了,甚至物理上考虑的相关因素还要更全面,用在投资上可能得出更科学的结论来。所以从这个角度来说,价值观是思维的根本,方法论是思维的工具,依据自身的价值观去整理自己的方法论,是我们能够实现跨领域思维的核心。只有你自身领域的方法论清晰,再去找到另一个行业的特质进行结合,就能实现真正的跨界思维。

科技改变金融












真融宝是一个非常不一样的大众理财平台,物理出身的吴雅楠更相信技术的力量,所以打造的也是一个科技金融的企业,而非简单的互联网金融公司。他们通过优选资产+科学合理配置+极致分散来实现高回报和低风险,通过对大量投资产品的分析和配置,进行优选和组合,自己并不去做资产端的生意,而是在资金端进行自己的深耕,牢牢把控住了自己的用户。而同行企业因为在技术能力上的欠缺,则更愿意去挖掘更高回报的资产端,而在资金端缺乏沉淀。从这个角度讲,互联网金融,终究是科技金融,技术才是核心价值所在,没有技术支撑,就没有有效的风险控制,自然也就会事故频发。而真融宝通过自身技术优势,整合了更多产品也分散了更多风险,而是事实上,金融科技最重要的功能之一,就是在浩渺烟海的理财产品中,机器筛选出最优质的,经过风险评估和排序后,留下最优质的。

金融的核心是安全,真融宝的安全系统被命名为“蜂巢系统”们,蜂巢也是物理学上的一个奇迹,是用料最少,容积最大,坚固程度最高的结构,因为这种结构非常坚固,故被应用于飞机的羽翼以及人造卫星的机壁。真融宝相信也是希望自己的安全系统牢不可破,而是事实也是如此,真融宝甚至获得了公安部颁发的三级信息技术安全认证体系。在资金处理的所有环节中,采用了生物识别、数据加密、DDOS防御等多重技术手段。同时真融宝还研发了“锋芒系统“,在可以通过 7 个维度、30 个行业、细分千万级标签来给用户画像,而筛选出客户的 资产情况、收入情况、风险承受能力等一系列特征,并据此配置适宜的投资组合,将风险不断稀释。

吴雅楠认为,未来的科技金融方向就是平民化和大众化,投资也绝不再是一件专业人士的事情,通过科技金融实现智能顾投后,每个普通人都有能力进行最专业的投资理财配置,这势必将倒逼整个传统金融行业的进步。而最终,也会因为这样的智能投顾系统,整个社会的信用体系也会被重新建立,信用不再是有资产抵押的象征,而是会通过智能评估得出的以人为本的个人属性。如果走到这一步,那么整个中国的信用体系,将会再度实现后发先至的跨越。这也正是科技的魅力所在。

如果你对物理专家做金融感兴趣,记得观看深圳卫视的《合伙中国人》哦。


万能的大熊(ID:zn10961242)


微博2015年科技,电商十大最具影响力双料大V,2016年电商十大最有影响力大V
公关品牌专家:曾负责360手机助手、360手机游戏、360随身wifi、360儿童手表、360行车记录仪的品牌营销,均为行业第一品牌。
畅销书作者:中信出版社合作出版畅销书《格局逆袭》,销售近10万册。
微营销第一社群大熊会创始人:2013年创建大熊会,位列中国社群影响力排行榜前五,是国内最大的致力于研究和引领微营销发展潮流的社会化营销社群组织,成员已超七千人。 查看全部

创业大潮之下,创投节目也开始火爆了,不过随着风口的逐渐过去,这些节目也开始慢慢变得严肃起来。《合伙中国人》是由深圳卫视推出的中国首档殿堂级创投真人秀,由徐小平、姚劲波,李国庆、龙宇、黄舒骏五名总身价超千亿的商界大佬坐镇,与创业者进行融资谈判的节目。在之前的节目中,我们经常看到很多另类的青年,带来了一些似乎奇怪的项目。但这一次,却是来了一个另类的嘉宾,一位打造了一个互联网金融平台的物理博士。

物理学家吴雅楠












其实,和大家想象的不同,中国互联网的开创者也是一位物理专家,他就是搜狐的张朝阳,麻省理工的物理博士后,马化腾听了他的演讲去做了腾讯,马云也曾经去搜狐面过试。可以看出是物理学和互联网还是有些相通之处。而这次做为《合伙中国人》嘉宾的吴雅楠,也是一位互联网创业者,不过他的领域是在互联网金融方面,他2014年创立了智能化资产配置一站式大众理财平台真融宝,截止2017年2月,真融宝已经拥有超过200万投资用户,累计投资总额超过500亿,融资数千万美金,是一个做的非常不错的互联网金融项目。

创业类节目物理博士做嘉宾,他确实还是第一位,更重要的是,他还是一个比较成功的互联网金融创业者,就更稀奇了。其实在创业节目中我们看的不仅仅是融资的成功与否,更重要的是去学习和体会嘉宾与导师的思路。从导师的出身来看,大多是互联网、投资专业,他们的思路和方法论,还是有些相似之处。而吴雅楠的出现,相信会带来一些新鲜的角度和一些独特的看法。而事实上,跨界思维其实才是打破思维局限的重要手段,而一般说来,能够跨界的去思考问题,很多时候就会领先同行很多,不会掉入一些同行的局限之中。

从物理到投资的跨越












其实比起成功者,更多人会关注跨界成功者,就像是罗永浩,就算做的不那么成功,大家都非常关注一个英语老师做手机的故事。大家都想探寻的是,如何用旧知识去进入新领域,如何去找到行业间的相通之处,如果能够掌握这一点,恐怕各行各业也就任我驰骋了。别的不好说,但是从物理到投资的跨界,吴雅楠是这么分享的,“物理与投资,其实有很多相通之处。物理研究的就是从混沌到有序的过程。蝴蝶在巴拿马海岸扇动翅膀,会影响纽约的一个风暴。原来可能完全不相关的事件,在某些特定环境下,会变得很相关,投资其实也一样,资本是人和人的博弈,你也不知道对方出什么牌,股市好像也是无规律的,但其实你能找到很多相关因素。”

这段话其实就比较精辟的解读出了两个行业的共通之处,物理学研究的是从混沌到有序,而投资则同样是越早期面对的不确定因素越多。大家都会从各种相关因素中去整理和归纳其中的规律,最后得到一个更接近有序的理性结果。当你想通了这一层,其实两个行业之间就没有什么隔阂了,甚至物理上考虑的相关因素还要更全面,用在投资上可能得出更科学的结论来。所以从这个角度来说,价值观是思维的根本,方法论是思维的工具,依据自身的价值观去整理自己的方法论,是我们能够实现跨领域思维的核心。只有你自身领域的方法论清晰,再去找到另一个行业的特质进行结合,就能实现真正的跨界思维。

科技改变金融












真融宝是一个非常不一样的大众理财平台,物理出身的吴雅楠更相信技术的力量,所以打造的也是一个科技金融的企业,而非简单的互联网金融公司。他们通过优选资产+科学合理配置+极致分散来实现高回报和低风险,通过对大量投资产品的分析和配置,进行优选和组合,自己并不去做资产端的生意,而是在资金端进行自己的深耕,牢牢把控住了自己的用户。而同行企业因为在技术能力上的欠缺,则更愿意去挖掘更高回报的资产端,而在资金端缺乏沉淀。从这个角度讲,互联网金融,终究是科技金融,技术才是核心价值所在,没有技术支撑,就没有有效的风险控制,自然也就会事故频发。而真融宝通过自身技术优势,整合了更多产品也分散了更多风险,而是事实上,金融科技最重要的功能之一,就是在浩渺烟海的理财产品中,机器筛选出最优质的,经过风险评估和排序后,留下最优质的。

金融的核心是安全,真融宝的安全系统被命名为“蜂巢系统”们,蜂巢也是物理学上的一个奇迹,是用料最少,容积最大,坚固程度最高的结构,因为这种结构非常坚固,故被应用于飞机的羽翼以及人造卫星的机壁。真融宝相信也是希望自己的安全系统牢不可破,而是事实也是如此,真融宝甚至获得了公安部颁发的三级信息技术安全认证体系。在资金处理的所有环节中,采用了生物识别、数据加密、DDOS防御等多重技术手段。同时真融宝还研发了“锋芒系统“,在可以通过 7 个维度、30 个行业、细分千万级标签来给用户画像,而筛选出客户的 资产情况、收入情况、风险承受能力等一系列特征,并据此配置适宜的投资组合,将风险不断稀释。

吴雅楠认为,未来的科技金融方向就是平民化和大众化,投资也绝不再是一件专业人士的事情,通过科技金融实现智能顾投后,每个普通人都有能力进行最专业的投资理财配置,这势必将倒逼整个传统金融行业的进步。而最终,也会因为这样的智能投顾系统,整个社会的信用体系也会被重新建立,信用不再是有资产抵押的象征,而是会通过智能评估得出的以人为本的个人属性。如果走到这一步,那么整个中国的信用体系,将会再度实现后发先至的跨越。这也正是科技的魅力所在。

如果你对物理专家做金融感兴趣,记得观看深圳卫视的《合伙中国人》哦。


万能的大熊(ID:zn10961242)


微博2015年科技,电商十大最具影响力双料大V,2016年电商十大最有影响力大V
公关品牌专家:曾负责360手机助手、360手机游戏、360随身wifi、360儿童手表、360行车记录仪的品牌营销,均为行业第一品牌。
畅销书作者:中信出版社合作出版畅销书《格局逆袭》,销售近10万册。
微营销第一社群大熊会创始人:2013年创建大熊会,位列中国社群影响力排行榜前五,是国内最大的致力于研究和引领微营销发展潮流的社会化营销社群组织,成员已超七千人。

悬!我们会不会“一夜回到解放前”?(四)

菜鸟理财 发表了文章 • 1 个评论 • 5 次浏览 • 2017-05-28 14:02 • 来自相关话题

核心提示:前三天,菜鸟理财(微信号:cainiaolc)连续推出了《时代巨变拉开序幕,美国开足马力准备撸羊毛!》、《围剿开始,美国动用金融核武器!》、《天雷滚滚,这场金融危机能否避开?》三篇文章。

系列文章分析了当下全球经济发展的大背景,指出了当下中国经济面临的内外挑战。那中国又从哪些方面发力试图破局,又是否可以力挽狂澜?围绕这一主题,今天我们继续推出重磅文章,本文依然有点长,但绝对值得你读一读。







前三天我朋友连续在菜鸟理财(微信号:cainiaolc)撰文,跟大家非常细致地分析了现在我们所处的一个内外经济环境是怎样的。

我简单概括一下,当下中国经济问题集中表现为三大问题:资产泡沫、天量债务、汇率稳定。为什么会有这些问题出现,前述文章已经分析过了,我不再赘述。

但可能这三者之间的关系,很多人是不明就里的。但我们只有掌握了这三者之间的逻辑联系,我们才能预判国家会从哪些方面实施政策进行干预,在结合干预效果来预判未来的经济走向。

以上问题,我接下来具体剖析。




01



资产泡沫和债务







我们都经常听到,中国经济面临资产泡沫很大的问题,还有天量的国企和地方政府债务,具体成因之前的文章都讲过,同样不再赘述。

而资产泡沫之所以成为泡沫,是用钱“吹出来的”,进到资产里面的钱越多,泡沫自然越来越大。比如楼市,这就是一个很典型的巨大泡沫。

如果一样东西,市场需求很大,这里指的是有效需求,那肯定很值钱,资本就愿意进去这个市场。

但市场又不是完全理性的,有时候甚至是丧心病狂,当大家看到有钱赚的时候,就会蜂拥而入,大把大把砸钱去生产,结果造成生产的产品越来越多,供大于求,造成产能过剩。

要么是地方政府的官员为了自己的政绩,不顾客观实际的有效需求而大搞基建,造成重复建设和资源浪费。

这实际上浪费的就是真金白银啊,因为地方政府也是通过自己的融资平台,比如那些**城市投资有限公司来融资的。

产能过剩无法出清,这样就等于市场主体借来的钱变成金融机构的坏账了,因为市场主体无法让产品变现成为利润来兑付贷款本息。

大家现在很清楚了,在经济发展的过程中,资产泡沫和债务是孪生关系,是相伴相生的。整个传导链条就是:市场需求→投资→投资过热→产能过剩无法出清→无法兑付本息→呆坏账。

中国经济现在就面临这样一个严重的问题,在实体经济里面,存在多个行业的产能过剩。正常来讲,应该让这些企业破产,然后进行不良资产处置。

然而并没有,因为里面涉及到太多的国企,即便这些国企形同僵尸企业,也没有让他们倒闭关门。反而是继续支持他们贷款融资苟延残喘,但钱给这样的企业,跟打水漂没啥区别。

结果借钱给这些企业的银行就惨了,呆坏账一堆。当然,产生呆坏账的市场主体不仅仅是国企,还有民企,只是国企表现得更为严重。

没有让企业破产重组,一味借钱给它们,最后就是恶性循环,债务积累越来越大,泡沫也越来越大,实际上就是外强中干。




02
放水拖延债务危机







大家看新闻经常会看到一个很通俗的词语:放水。我们讲“放水”,指的是央行发行货币,简单讲就是“又在印钱”。

印钱是因为市场缺钱,这个市场指的是资本市场,比如股市、债市、银行等金融系统,这些地方都是可以融资的地方,不是我们平常听到的普通的市场。

所以“放水”就是为了延缓资产泡沫破裂的时间以及让债务问题不受资金链条断裂而爆发危机。

我拿银行系统这个例子来分析。

比如除了央行之外的其它商业银行,他们的钱来自两个地方:居民存款和央行借钱。现在居民存款已经大幅下降,加上其他理财方式的兴起,银行揽储已经不容易了。

所以现在很多时候,银行系统更需要靠央妈的钱。理论上央妈发行的货币多了,商业银行的钱才能够多起来,然后才能拿出去放贷赚利差,也同时才能让社会上流通的货币量放大,这里面涉及到货币乘数的原理。

我举个例子分析。

假设商业银行出借10亿元给一家企业,这10亿元还是在商业银行里,因为企业的钱都存在银行里,就算企业把钱都花了,但又会变成其他企业和个人在银行的存款。

这个时候10亿元还是10亿元,商业银行又可以继续拿着这钱去贷款给别的企业,这样又经历一个循环。

以此类推,源头上央妈印出来的这10亿元,会被放大多倍,这样到了社会上,等于流通的货币就多了。 同时商业银行之间也放款,互相拆借,这叫同业拆借。

但由于印出来的钱在流通环节被放大很多倍,而且伴随着互相拆借的问题,这里面的债务链就更显得错综复杂了。一旦哪个环节断了,那就可能是环环相扣的,风险自然也是被放大非常多倍。

所以央妈这么多年来,不论是为了刺激经济采取的宽松的货币政策,还是为了让这些僵尸企业不要死,几乎都一直处于大水漫灌的过程。

我从央行每个月发布的货币当局资产负债表里面采集了一些数据并做成图,是关于储备货币方面的,所谓储备货币大家可以简单理解为央行在某个节点上发行的货币余额。

大家可以看看下面这几张图,从2001年到现在,单单是从储备货币,我们就可以看出这钱真的印了不少,从曲线图可以看出几乎都处于递增的状态。







其中2006、2007、2008、2010和2011这5年,每年的新增货币余额都是20%以上的增长,够恐怖的了。

怕大家没直观感受,我再弄成表格的形式给大家看看:










03
恐慌的资本外逃








从生活经验中,大家应该很清楚,你愿意使用一个国家的货币,是因为这个国家的货币被承认,被承认了,才具有购买力或者具有较强的购买力。

从经济理性的角度看,没有人愿意去持有不具购买力或者购买力预判会严重下降的货币,这是我们的生活常识,也是人性的必然。

事实上,一个国家的货币值不值钱,本质上就是信用问题,我以前跟大家分析过这个问题。

如果一个国家随便印钱,这就是在稀释这个国家货币的信用,稀释信用等同于货币贬值或者存在贬值压力。稀释得越严重,货币贬值的压力就越大。

一旦出现这种情况,大家更愿意减持甚至选择不持有这种货币,最后会表现为资本外逃。资本外逃是不会带着一个国家的货币跑的,因为大家会认为“这种钱不值钱”,所以会兑换成硬通货跑。

如果是个人的话,从财富配置的角度可能会选择黄金这种传统意义上的保值物作为硬通货,也可能选择货币形式的硬通货。

对于一个企业来讲,就不一定了,因为企业需要资金周转,保证现金流是必须的,所以企业更多的会选择货币形式的硬通货。

可以被视为硬通货的肯定是在全球贸易市场上被视为主流结算货币的币种,比如美元、欧元和英镑等,更多人会选择美元。

这资本外逃的总量,我们已经很难估量精确的数据了。但这两年,已经有非常多的企业以“走出去”的形式外逃,更多的外资企业则是选择撤资。

大家印象最深刻的是李嘉诚,没记错的话,老人家是在2014年开始就撤了。

大家继续来看看数据,在2月以来,资本外逃的情况是有多么严重。

4月中国央行口径外汇占款减少419.98亿元人民币,为连续第18个月下滑,3月减少546.91亿元,2月份减少581.19亿,累计减少1548亿元。

而与此同时,外汇储备4月增加204.45亿美元,3月末增加39.64亿美元,2月末外汇储备增加69.2亿美元,累计增加313.29亿美元。

外汇占款在减少,而外汇储备这三个月在增加,两者偏差超过3700亿人民币。除了估值因素之外,只能解释为央妈把自己在离岸市场的美元都搬回来了。
而考虑国际收支,4月贸易顺差380.48亿美元,3月贸易顺差85亿美元,2月逆差224亿美元,累计顺差超过240亿美元。

如果将国内企业将外汇滞留海外不予结汇看成是变相换汇的话,在不考虑FDI(外国直接投资)和一帮企业海外借债拿回外汇冲数据的情况下,国内企业通过各种方式弄走了超过3200亿元人民币,约合464亿美元。

前天的新闻说,人民币退居全球第七大支付货币,在今年4月份全球支付中占比才1.6%,是2014年10月以来的最低位。

所以大家想想,这帮比猴子都精的商人,能不因势利导吗,肯定是哪里值钱去哪里。




04
外储保卫战








其实资本外逃这件事,我在2015年就写过文章,建议从资产配置的角度,可以适度换汇,持有美元现钞为主。

在2016年更是预判外汇管理局会加大对换汇这件事的管控,事实上从2017年元旦开始,这种管控就完全铺开了。

开年到现在,央妈一路收紧外汇,连普通老百姓的换汇,现在也成了不容易的事情。如果你要到银行柜台换,得填写各种资料,确认你是有真实需求,比如外出旅行或者求学等等。

这样等于进一步降低了从资产配置的角度去换汇的操作性,我最近也有朋友跟我讲,连去香港买了保险,今年要继续交保费,都汇不出去。我祝那些在海外留学的中国学生好运吧,如果他们不需要国内汇钱作为生活费和学费的话。

在企业层面的规定,其实更早。国家外汇管理局于去年11月28日对商业银行进行了窗口指导,资本账户下超过500万美元的海外支付(此前为5000万美元),包括组合投资或海外并购等直接投资,必须上报地方外汇分局批准。

昨天我看到另外一条新闻,是央行要求各大商业银行上存“过剩”美元。你说这“过剩”就让人浮想联翩了,接下来会不会认为老百姓存在商业银行的美元也是“过剩”的呢,大家自行思考。

之前新闻报道说央妈的外储还有3万亿美元,到底是不是真的我就不知道了。但我知道,现在这么严格地管控资本,估计这“3万亿美元”就是一个底线或者接近底线了。

很多人不明白,资本走就走了啊,换成美元就换呗,国家这么担心干嘛。还别说,还真的有人问这种白痴的问题。

不过我还是很乐意为大家解决这种白痴问题。

改革开放这么几十年来,我们以“低人权模式”拉动经济增长,通过出口贸易赚来了美元,如果说我们还有“3万亿美元”,这些说白了就是全国劳动人民的血汗钱换来的。

现在很多90后是没印象的,我小时候,家里都有粮票、布票、猪肉票之类的,这些都是计划经济时代的产物。

那个年代我们物质匮乏,生活的物质水平远不如现在。一切都是按照计划来分配的,不能多只会少。在那个年代,大家都差不了多少,因为都没啥钱,整个社会都这样。

但改革开放之后不同了,通过出口贸易赚了美元,国家就可以进口大量的原材料和生活用品之类的,这样我们的生活才在不断改善,物质水平才能不断完善。

很多人都不知道,我们国家的粮食自给率非常不足,靠进口,石油、优质纸浆、蛋白质、癌症用药、高科技产品等等,都是需要用美元去买的。

年轻人都不会知道这些,以为岁月静好。但如果外储保不住,就是一夜回到解放前。

未来如何,我其实已经提醒过大家。在今年的开年文章里面,我讲到“未来并不一定比当下更宽广”,最近我也两次用了罗素的话提醒过大家。

事实上,即便在今年来这么严厉的资本管制之下,外储依然在流失。这场事关国家未来命运的货币战争,我们能否战胜?

欲知详情,请看下回分解。

互动:原创不容易,很多人看完文章没有点赞留言的习惯,请大家支持我为文章点赞和留言。菜导才有动力写更好的文章分享给大家。





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前三天我朋友连续在菜鸟理财(微信号:cainiaolc)撰文,跟大家非常细致地分析了现在我们所处的一个内外经济环境是怎样的。

我简单概括一下,当下中国经济问题集中表现为三大问题:资产泡沫、天量债务、汇率稳定。为什么会有这些问题出现,前述文章已经分析过了,我不再赘述。

但可能这三者之间的关系,很多人是不明就里的。但我们只有掌握了这三者之间的逻辑联系,我们才能预判国家会从哪些方面实施政策进行干预,在结合干预效果来预判未来的经济走向。

以上问题,我接下来具体剖析。




01



资产泡沫和债务







我们都经常听到,中国经济面临资产泡沫很大的问题,还有天量的国企和地方政府债务,具体成因之前的文章都讲过,同样不再赘述。

而资产泡沫之所以成为泡沫,是用钱“吹出来的”,进到资产里面的钱越多,泡沫自然越来越大。比如楼市,这就是一个很典型的巨大泡沫。

如果一样东西,市场需求很大,这里指的是有效需求,那肯定很值钱,资本就愿意进去这个市场。

但市场又不是完全理性的,有时候甚至是丧心病狂,当大家看到有钱赚的时候,就会蜂拥而入,大把大把砸钱去生产,结果造成生产的产品越来越多,供大于求,造成产能过剩。

要么是地方政府的官员为了自己的政绩,不顾客观实际的有效需求而大搞基建,造成重复建设和资源浪费。

这实际上浪费的就是真金白银啊,因为地方政府也是通过自己的融资平台,比如那些**城市投资有限公司来融资的。

产能过剩无法出清,这样就等于市场主体借来的钱变成金融机构的坏账了,因为市场主体无法让产品变现成为利润来兑付贷款本息。

大家现在很清楚了,在经济发展的过程中,资产泡沫和债务是孪生关系,是相伴相生的。整个传导链条就是:市场需求→投资→投资过热→产能过剩无法出清→无法兑付本息→呆坏账。

中国经济现在就面临这样一个严重的问题,在实体经济里面,存在多个行业的产能过剩。正常来讲,应该让这些企业破产,然后进行不良资产处置。

然而并没有,因为里面涉及到太多的国企,即便这些国企形同僵尸企业,也没有让他们倒闭关门。反而是继续支持他们贷款融资苟延残喘,但钱给这样的企业,跟打水漂没啥区别。

结果借钱给这些企业的银行就惨了,呆坏账一堆。当然,产生呆坏账的市场主体不仅仅是国企,还有民企,只是国企表现得更为严重。

没有让企业破产重组,一味借钱给它们,最后就是恶性循环,债务积累越来越大,泡沫也越来越大,实际上就是外强中干。




02
放水拖延债务危机







大家看新闻经常会看到一个很通俗的词语:放水。我们讲“放水”,指的是央行发行货币,简单讲就是“又在印钱”。

印钱是因为市场缺钱,这个市场指的是资本市场,比如股市、债市、银行等金融系统,这些地方都是可以融资的地方,不是我们平常听到的普通的市场。

所以“放水”就是为了延缓资产泡沫破裂的时间以及让债务问题不受资金链条断裂而爆发危机。

我拿银行系统这个例子来分析。

比如除了央行之外的其它商业银行,他们的钱来自两个地方:居民存款和央行借钱。现在居民存款已经大幅下降,加上其他理财方式的兴起,银行揽储已经不容易了。

所以现在很多时候,银行系统更需要靠央妈的钱。理论上央妈发行的货币多了,商业银行的钱才能够多起来,然后才能拿出去放贷赚利差,也同时才能让社会上流通的货币量放大,这里面涉及到货币乘数的原理。

我举个例子分析。

假设商业银行出借10亿元给一家企业,这10亿元还是在商业银行里,因为企业的钱都存在银行里,就算企业把钱都花了,但又会变成其他企业和个人在银行的存款。

这个时候10亿元还是10亿元,商业银行又可以继续拿着这钱去贷款给别的企业,这样又经历一个循环。

以此类推,源头上央妈印出来的这10亿元,会被放大多倍,这样到了社会上,等于流通的货币就多了。 同时商业银行之间也放款,互相拆借,这叫同业拆借。

但由于印出来的钱在流通环节被放大很多倍,而且伴随着互相拆借的问题,这里面的债务链就更显得错综复杂了。一旦哪个环节断了,那就可能是环环相扣的,风险自然也是被放大非常多倍。

所以央妈这么多年来,不论是为了刺激经济采取的宽松的货币政策,还是为了让这些僵尸企业不要死,几乎都一直处于大水漫灌的过程。

我从央行每个月发布的货币当局资产负债表里面采集了一些数据并做成图,是关于储备货币方面的,所谓储备货币大家可以简单理解为央行在某个节点上发行的货币余额。

大家可以看看下面这几张图,从2001年到现在,单单是从储备货币,我们就可以看出这钱真的印了不少,从曲线图可以看出几乎都处于递增的状态。







其中2006、2007、2008、2010和2011这5年,每年的新增货币余额都是20%以上的增长,够恐怖的了。

怕大家没直观感受,我再弄成表格的形式给大家看看:










03
恐慌的资本外逃








从生活经验中,大家应该很清楚,你愿意使用一个国家的货币,是因为这个国家的货币被承认,被承认了,才具有购买力或者具有较强的购买力。

从经济理性的角度看,没有人愿意去持有不具购买力或者购买力预判会严重下降的货币,这是我们的生活常识,也是人性的必然。

事实上,一个国家的货币值不值钱,本质上就是信用问题,我以前跟大家分析过这个问题。

如果一个国家随便印钱,这就是在稀释这个国家货币的信用,稀释信用等同于货币贬值或者存在贬值压力。稀释得越严重,货币贬值的压力就越大。

一旦出现这种情况,大家更愿意减持甚至选择不持有这种货币,最后会表现为资本外逃。资本外逃是不会带着一个国家的货币跑的,因为大家会认为“这种钱不值钱”,所以会兑换成硬通货跑。

如果是个人的话,从财富配置的角度可能会选择黄金这种传统意义上的保值物作为硬通货,也可能选择货币形式的硬通货。

对于一个企业来讲,就不一定了,因为企业需要资金周转,保证现金流是必须的,所以企业更多的会选择货币形式的硬通货。

可以被视为硬通货的肯定是在全球贸易市场上被视为主流结算货币的币种,比如美元、欧元和英镑等,更多人会选择美元。

这资本外逃的总量,我们已经很难估量精确的数据了。但这两年,已经有非常多的企业以“走出去”的形式外逃,更多的外资企业则是选择撤资。

大家印象最深刻的是李嘉诚,没记错的话,老人家是在2014年开始就撤了。

大家继续来看看数据,在2月以来,资本外逃的情况是有多么严重。

4月中国央行口径外汇占款减少419.98亿元人民币,为连续第18个月下滑,3月减少546.91亿元,2月份减少581.19亿,累计减少1548亿元。

而与此同时,外汇储备4月增加204.45亿美元,3月末增加39.64亿美元,2月末外汇储备增加69.2亿美元,累计增加313.29亿美元。

外汇占款在减少,而外汇储备这三个月在增加,两者偏差超过3700亿人民币。除了估值因素之外,只能解释为央妈把自己在离岸市场的美元都搬回来了。
而考虑国际收支,4月贸易顺差380.48亿美元,3月贸易顺差85亿美元,2月逆差224亿美元,累计顺差超过240亿美元。

如果将国内企业将外汇滞留海外不予结汇看成是变相换汇的话,在不考虑FDI(外国直接投资)和一帮企业海外借债拿回外汇冲数据的情况下,国内企业通过各种方式弄走了超过3200亿元人民币,约合464亿美元。

前天的新闻说,人民币退居全球第七大支付货币,在今年4月份全球支付中占比才1.6%,是2014年10月以来的最低位。

所以大家想想,这帮比猴子都精的商人,能不因势利导吗,肯定是哪里值钱去哪里。




04
外储保卫战








其实资本外逃这件事,我在2015年就写过文章,建议从资产配置的角度,可以适度换汇,持有美元现钞为主。

在2016年更是预判外汇管理局会加大对换汇这件事的管控,事实上从2017年元旦开始,这种管控就完全铺开了。

开年到现在,央妈一路收紧外汇,连普通老百姓的换汇,现在也成了不容易的事情。如果你要到银行柜台换,得填写各种资料,确认你是有真实需求,比如外出旅行或者求学等等。

这样等于进一步降低了从资产配置的角度去换汇的操作性,我最近也有朋友跟我讲,连去香港买了保险,今年要继续交保费,都汇不出去。我祝那些在海外留学的中国学生好运吧,如果他们不需要国内汇钱作为生活费和学费的话。

在企业层面的规定,其实更早。国家外汇管理局于去年11月28日对商业银行进行了窗口指导,资本账户下超过500万美元的海外支付(此前为5000万美元),包括组合投资或海外并购等直接投资,必须上报地方外汇分局批准。

昨天我看到另外一条新闻,是央行要求各大商业银行上存“过剩”美元。你说这“过剩”就让人浮想联翩了,接下来会不会认为老百姓存在商业银行的美元也是“过剩”的呢,大家自行思考。

之前新闻报道说央妈的外储还有3万亿美元,到底是不是真的我就不知道了。但我知道,现在这么严格地管控资本,估计这“3万亿美元”就是一个底线或者接近底线了。

很多人不明白,资本走就走了啊,换成美元就换呗,国家这么担心干嘛。还别说,还真的有人问这种白痴的问题。

不过我还是很乐意为大家解决这种白痴问题。

改革开放这么几十年来,我们以“低人权模式”拉动经济增长,通过出口贸易赚来了美元,如果说我们还有“3万亿美元”,这些说白了就是全国劳动人民的血汗钱换来的。

现在很多90后是没印象的,我小时候,家里都有粮票、布票、猪肉票之类的,这些都是计划经济时代的产物。

那个年代我们物质匮乏,生活的物质水平远不如现在。一切都是按照计划来分配的,不能多只会少。在那个年代,大家都差不了多少,因为都没啥钱,整个社会都这样。

但改革开放之后不同了,通过出口贸易赚了美元,国家就可以进口大量的原材料和生活用品之类的,这样我们的生活才在不断改善,物质水平才能不断完善。

很多人都不知道,我们国家的粮食自给率非常不足,靠进口,石油、优质纸浆、蛋白质、癌症用药、高科技产品等等,都是需要用美元去买的。

年轻人都不会知道这些,以为岁月静好。但如果外储保不住,就是一夜回到解放前。

未来如何,我其实已经提醒过大家。在今年的开年文章里面,我讲到“未来并不一定比当下更宽广”,最近我也两次用了罗素的话提醒过大家。

事实上,即便在今年来这么严厉的资本管制之下,外储依然在流失。这场事关国家未来命运的货币战争,我们能否战胜?

欲知详情,请看下回分解。

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阿里疯了!!3600家超市,一口气买!

电商报 发表了文章 • 1 个评论 • 7 次浏览 • 2017-05-28 14:02 • 来自相关话题

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6个月前,阿里巴巴拿出21亿天价,收购超市巨头三江购物!

4个月前,阿里巴巴重磅宣布,银泰商场纳入阿里巴巴版图!

3个月前,阿里巴巴继续出手,战略合作第一大线下零售集团百联集团!

昨晚,阿里巴巴再次重磅宣布,入股拥有3600多家门店的联华超市!

半年时间,马云的“新零售”版图持续扩张!


超市行业一夜巨变!




26日,百联集团发布公告,阿里巴巴向易果生鲜收购联华超市18%的股权(约201528000股),成为联华超市第二大股东!按照联华超市昨天收盘价格3.15元计算,价值约合6.3亿元人民币。



据了解,百联股份是上海大型综合性商业公司,旗下零售门店遍布全国20多个省市近5000家,在零售行业拥有全国最为丰富的资源,包括大型综合超市、超级市场、购物中心及便利店等多种零售业态。联华超市是上海百联的二级公司,截至2016年12月31日,联华超市坐拥3618家线下大卖场、商超门店,遍布全国各省市。



阿里拿下联华超市这一巨头,势必联手掀起一场席卷商超领域的新零售革命!

可以预知,阿里和联华超市一定会利用互联网和大数据,全面打通商品体系、会员体系、服务体系。阿里也透露,今后,双方将打通、整合、优化全网订单、库存及物流配送系统,共同建设以线下门店为中心的到家服务,全面贯通线上线下商品、支付、物流、会员等商业生态体系。

这样看来,两大巨头在会员支付系统打通、采购供应链融合、物流及到家服务等四大领域的全方位合作自然不在话下,阿里除了天猫超市,其他的菜鸟物流、支付宝等业务,也必将加入到这场席卷商超领域的新零售革命之中,「全球超市之王」呼之欲出。

未来的联华门店内,都将实现互联网化。




想象下,不久后逛联华超市,可能是这样的:超市内的货架除了摆放商品,还是一个电子货架,扫一扫货架上的二维码,就可以在线上购买相对应的商品。网上爆款成为一个过时的词,未来的商业将不再有线上线下之分,也不存在虚拟实体之别。


阿里动作不断




这些年,阿里一直在加大对新零售布局。

2014年3月,拟在美国上市的阿里巴巴,提出以53.7亿港币对银泰进行战略投资。经过一轮债转股之后,阿里成为银泰最大股东。

2015年,阿里用283亿元人民币战略投资苏宁,成为其第二大股东。

自从去年提出“电子商务将会消失”后,阿里更加一发不可收拾,与阿里巴巴合作的传统零售越来越多。

截至目前,阿里投资布局了包括苏宁、银泰、百联、三江、日日顺等公司在内的累计数十个项目。

阿里频繁布局线下,除了新零售还有一个重要原因,就是为支付宝终端占有率铺路。微信支付的崛起,让支付宝稍显压力,试图通过社交扩大市场失败的支付宝,开始将目光望到每天看得见流水的零售业。

所以,无论从哪一个方面看,我们可以肯定的是,联华超市不会是最后一块收购拼图。

下一个会是谁?也许就是你家门口的超市!



电商报原创,转载请注明以下信息
作者:麦麦
来源:电商报(ID:kandianshang)




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6个月前,阿里巴巴拿出21亿天价,收购超市巨头三江购物!

4个月前,阿里巴巴重磅宣布,银泰商场纳入阿里巴巴版图!

3个月前,阿里巴巴继续出手,战略合作第一大线下零售集团百联集团!

昨晚,阿里巴巴再次重磅宣布,入股拥有3600多家门店的联华超市!

半年时间,马云的“新零售”版图持续扩张!


超市行业一夜巨变!




26日,百联集团发布公告,阿里巴巴向易果生鲜收购联华超市18%的股权(约201528000股),成为联华超市第二大股东!按照联华超市昨天收盘价格3.15元计算,价值约合6.3亿元人民币。



据了解,百联股份是上海大型综合性商业公司,旗下零售门店遍布全国20多个省市近5000家,在零售行业拥有全国最为丰富的资源,包括大型综合超市、超级市场、购物中心及便利店等多种零售业态。联华超市是上海百联的二级公司,截至2016年12月31日,联华超市坐拥3618家线下大卖场、商超门店,遍布全国各省市。



阿里拿下联华超市这一巨头,势必联手掀起一场席卷商超领域的新零售革命!

可以预知,阿里和联华超市一定会利用互联网和大数据,全面打通商品体系、会员体系、服务体系。阿里也透露,今后,双方将打通、整合、优化全网订单、库存及物流配送系统,共同建设以线下门店为中心的到家服务,全面贯通线上线下商品、支付、物流、会员等商业生态体系。

这样看来,两大巨头在会员支付系统打通、采购供应链融合、物流及到家服务等四大领域的全方位合作自然不在话下,阿里除了天猫超市,其他的菜鸟物流、支付宝等业务,也必将加入到这场席卷商超领域的新零售革命之中,「全球超市之王」呼之欲出。

未来的联华门店内,都将实现互联网化。




想象下,不久后逛联华超市,可能是这样的:超市内的货架除了摆放商品,还是一个电子货架,扫一扫货架上的二维码,就可以在线上购买相对应的商品。网上爆款成为一个过时的词,未来的商业将不再有线上线下之分,也不存在虚拟实体之别。


阿里动作不断




这些年,阿里一直在加大对新零售布局。

2014年3月,拟在美国上市的阿里巴巴,提出以53.7亿港币对银泰进行战略投资。经过一轮债转股之后,阿里成为银泰最大股东。

2015年,阿里用283亿元人民币战略投资苏宁,成为其第二大股东。

自从去年提出“电子商务将会消失”后,阿里更加一发不可收拾,与阿里巴巴合作的传统零售越来越多。

截至目前,阿里投资布局了包括苏宁、银泰、百联、三江、日日顺等公司在内的累计数十个项目。

阿里频繁布局线下,除了新零售还有一个重要原因,就是为支付宝终端占有率铺路。微信支付的崛起,让支付宝稍显压力,试图通过社交扩大市场失败的支付宝,开始将目光望到每天看得见流水的零售业。

所以,无论从哪一个方面看,我们可以肯定的是,联华超市不会是最后一块收购拼图。

下一个会是谁?也许就是你家门口的超市!



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黄奇帆复旦讲座:房地产和实体失衡的十个方面

格上私募圈 发表了文章 • 1 个评论 • 7 次浏览 • 2017-05-28 14:02 • 来自相关话题

作者:黄奇帆,全国人大财政经济委员会副主任委员
来源:复旦大学讲座——“中国大问题”讲堂第11期
转自:有道云笔记


房地产和实体失衡的十个方面

1、土地供给量的失衡


中国农地转建设用地 每年800万亩土地。加上计划外征地,每十年国家用掉一亿亩土地。因此,80年代23亿农地,改革三十年到当前还有20亿。每年一万亿粮食,需要八到十亿亩地,五六亿土地给蔬菜水果,按照肉类人均年消费40公斤算,五千万吨肉类,1比4饲料比,需要四五亿亩地。


所以中国的粮食是不够的,需要进口,为保障粮食安全,十八亿亩农地是红线。因此,当前已经达不到800万亩每年了。15年770万,16年700万,17年600万,城市用地将来越来越不够用。


每年建设用地有35%是农村里的建设用地,水利交通等等。真正城里可以用的只有三分之二,这其中有公共基础设施占比50%以上,工业用地占比30%多,今年600万亩有22%给工业。住宅占到600万亩的10%,这个比例是不平衡的。纽约欧洲住房用地占到25%。


2、土地价格的失衡


房价问题是货币还是土地?货币是通胀,一切商品应该都涨,因此房地产价格还是土地价格问题。房子有折损会贬值,但是土地会升值,土地升值有三个原因:一是香港来的土地拍卖制度,黄在浦东新区组织去学习,然后开始了中国第一轮土地拍卖,拍卖是阳光作业,可以避免腐败,但是没有封顶制度,也推高地价;二是土地本身供不应求,每年新进城镇人口1300万(去年),1300万人如果每人四十平米,按一比二容积率算,需要的地和现在供应的大体相等,但这是全国情况,对于人口流入的大城市显然不够。三是旧城改造推高地价。新增城市的面积每年都有指标,市长搞旧城改造不需要指标,所以旧改很多。但是,旧改的拆迁成本很高,相当于原来的地价两倍,比如一开始七千,拆了再建,土地就一万五,再拆土地价格就是一万五加土地成本。所以房价就被推起来了,高地价是制度性的,跟人没关系。


3、房地产占用社会资源失衡


投资,金融,地方收入占比都太大,导致失衡。大体上一个城市的房地产投资不要超过投资的25%。六分之一理论:租房的钱占到收入六分之一以内,买房占到一生收入的六分之一。一个城市的房地产投资不要超过gdp的六分之一15%。


4、金融绑架


一百多万亿的贷款余额,有27%以上是与房地产有关的,但是房地产占gdp的比重却只有7%。新增贷款46%是房地产,主要银行提供给地产的贷款占比高达百分之七八十。


5、税收


全国税收当中35%来自房地产,但是中央没有房地产收入,全在地方。地方税十万亿,有四万亿跟房地产关联,再加上土地出让金和土地基金3.7万亿,那么地方税有7.7万亿是房地产,地方政府没有房地产就要断粮。


6、销售和租赁失衡


美国的地产一半自主,一半租赁,新加坡77%是政府提供的公租房。我国每年新增房地产租用的不到10%,医疗教育跟产权挂钩,跟谁住没有关系,对租客保护不到位,随时可以赶走。


7、销售房价和收入比的失衡


现在中国一线城市买房需要四十年的收入(平均意义),伦敦的房子也只需要十年收入。所以,对于供不应求的城市住宅要多造,供过于求的城市要少造。世界范围内,城市人均住宅40平米比较合理。


8、商业用地失衡


写字楼的需求,作为城市商务中心区,一般中等城市每两万元一平米,大城市gdp四万一平米,上海2.5万亿,办公楼最多只需要6000万平米。商铺总量按每两万元gdp一平米计算,上海商业零售额一万亿对应5000万平米。另一种算法每一个人两平米商铺,上海2400万人,所以基本上五千万平米商铺。


9、房产商在运行过程中的失衡


政府土地储备少,房产商土地多,售后回租,切碎了卖,等等违规操作骗老百姓钱,要加强管理。


10、政府管理失衡


经济下行,要刺激,往东调整;经济上行,要平抑,往西调。缺少符合经济逻辑的措施。


调控措施有五个方面:

土地,需要刚性措施。一是爬行钉住人口来供地,一个人供地100平米。这个意义上,上海2500万人需要2500平方公里。要看人口来定土地,产业跟着规划走,人口跟着产业走,土地跟着人口和产业走。二是要定下法律按结构来分配建设用地功能。五十五平米解决城市基础设施和环境,工业二十平米。例如,金桥十平方公里工业用地在92年规划每平方公里就100亿,2001年实际达到1500亿。工业用地要紧逼不能慷慨,逼着工厂公司集约节约。剩下二十平米给居住,五平米给商业,南京路十里长街的商业中心才几平方公里相当节约。有些城市动不动五十万平米商业综合体完全是浪费。三是土地拍卖价格,不超过当前地价的三分之一。中心城区的旧城改造不能按照不亏本的原则来卖,把郊区的出让金补到市中心的高地价地区。


金融措施。一是守住底线,开放商买地必须自有资金,原理是开放商对房地产的总投资是一比三,资本金占到25%,工业企业一比二,三分之一资本金。土地批租的自有资金,加房地产的开发贷款,再加购房人的预售金,自有资金与贷款总比例不超过一比四。但是现在有人在开发中的融资达到一比九,买地只有30%是自己的,三七开。房产商比的是背后金融系统的实力,谁融资能力强谁拿到地王,靠地价上涨来还债。地产融资缺乏隔离墙。一切买地的钱不准借债,那么m2到房地产就没入口了。重庆,工业企业借了17%高利贷买了三十亿地,结果五年后贷款变成六十亿,房子只能卖四十多亿,最后倒闭。所以要斩断土地拍卖用借款的链条。


二是盯住房地产商的资金结构。三是管住居民买房融资,首付比例问题,第三套要全额付。美国容易,美国有三千家银行,但是房地产按揭贷款只有五个机构,覆盖80%的人。银行对居民的贷款状况比较粗放,甚至银行自己有萝卜章给客户开收入证明。各个银行的账户是孤立的,对客户情况不清楚。


税收制度。一是三端调控。高端有遏制,中段有鼓励。终端有保障。比如豪宅契税5%,普通房1%,保障0.2%。如果要短期卖印花税再加(学香港)。中端老百姓买房税收有抵扣,比如按揭贷款抵扣所得税。二是物业税房产税,物业税根据增值的额度来计税,有多种抵扣,老百姓压力不大。对资源配置有好处,租房和空关问题,对破除房屋至上的思想意识有好处。


租房制度化安排。三类:政府的公租房,习主席14年说,一个大城市总有20%人买不起房子,需要政府来建,五个要点,一是比例在20%,对象是农民工学生和困难户。二是三配套,公共基础设施,派出所,居委会。三是国家的,不能有二房东赚外快,四是不能造成贫民窟,应该和商品房行成一比三的比例。五是租金,家庭收入六分之一。公积金应该可以用来付房租,房租抵扣个人所得税。租客可以享受公共资源,一视同仁。


地票。中国土地制度背景是耕地不够吃饭,不像巴西60亿亩可以休耕轮种。要做两件事,第一是集约节约使用土地指标,农地和工地要节约,商品房要多给。第二是农民进城要放弃土地,其实世界上城市化进程没有减少耕地,在农村人们用地分散,进城就集约了,所以农民进城,农村地就多了,但是中国农民两头占地,所以耕地每年都在减少。要把农民进城以后的宅基地和农村多余和废弃公共措施,复垦成为农地。但不是所有地方都要复垦,二十五度坡度以上都要退耕还林。很多农村缺少复垦的资源,不要复垦野地,复垦废弃的宅基地和设施,腾出指标让房地产商去造房。房地产商买了地票,补贴农民收入。


重庆每年15-20万亩地,重庆每年两万亩地票,主城房产商都买地票,用地指标让给万州等小城市。


版权声明:部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题,敬请原作者联系我们。联系方式:010-65983413。 查看全部



作者:黄奇帆,全国人大财政经济委员会副主任委员
来源:复旦大学讲座——“中国大问题”讲堂第11期
转自:有道云笔记


房地产和实体失衡的十个方面

1、土地供给量的失衡


中国农地转建设用地 每年800万亩土地。加上计划外征地,每十年国家用掉一亿亩土地。因此,80年代23亿农地,改革三十年到当前还有20亿。每年一万亿粮食,需要八到十亿亩地,五六亿土地给蔬菜水果,按照肉类人均年消费40公斤算,五千万吨肉类,1比4饲料比,需要四五亿亩地。


所以中国的粮食是不够的,需要进口,为保障粮食安全,十八亿亩农地是红线。因此,当前已经达不到800万亩每年了。15年770万,16年700万,17年600万,城市用地将来越来越不够用。


每年建设用地有35%是农村里的建设用地,水利交通等等。真正城里可以用的只有三分之二,这其中有公共基础设施占比50%以上,工业用地占比30%多,今年600万亩有22%给工业。住宅占到600万亩的10%,这个比例是不平衡的。纽约欧洲住房用地占到25%。


2、土地价格的失衡


房价问题是货币还是土地?货币是通胀,一切商品应该都涨,因此房地产价格还是土地价格问题。房子有折损会贬值,但是土地会升值,土地升值有三个原因:一是香港来的土地拍卖制度,黄在浦东新区组织去学习,然后开始了中国第一轮土地拍卖,拍卖是阳光作业,可以避免腐败,但是没有封顶制度,也推高地价;二是土地本身供不应求,每年新进城镇人口1300万(去年),1300万人如果每人四十平米,按一比二容积率算,需要的地和现在供应的大体相等,但这是全国情况,对于人口流入的大城市显然不够。三是旧城改造推高地价。新增城市的面积每年都有指标,市长搞旧城改造不需要指标,所以旧改很多。但是,旧改的拆迁成本很高,相当于原来的地价两倍,比如一开始七千,拆了再建,土地就一万五,再拆土地价格就是一万五加土地成本。所以房价就被推起来了,高地价是制度性的,跟人没关系。


3、房地产占用社会资源失衡


投资,金融,地方收入占比都太大,导致失衡。大体上一个城市的房地产投资不要超过投资的25%。六分之一理论:租房的钱占到收入六分之一以内,买房占到一生收入的六分之一。一个城市的房地产投资不要超过gdp的六分之一15%。


4、金融绑架


一百多万亿的贷款余额,有27%以上是与房地产有关的,但是房地产占gdp的比重却只有7%。新增贷款46%是房地产,主要银行提供给地产的贷款占比高达百分之七八十。


5、税收


全国税收当中35%来自房地产,但是中央没有房地产收入,全在地方。地方税十万亿,有四万亿跟房地产关联,再加上土地出让金和土地基金3.7万亿,那么地方税有7.7万亿是房地产,地方政府没有房地产就要断粮。


6、销售和租赁失衡


美国的地产一半自主,一半租赁,新加坡77%是政府提供的公租房。我国每年新增房地产租用的不到10%,医疗教育跟产权挂钩,跟谁住没有关系,对租客保护不到位,随时可以赶走。


7、销售房价和收入比的失衡


现在中国一线城市买房需要四十年的收入(平均意义),伦敦的房子也只需要十年收入。所以,对于供不应求的城市住宅要多造,供过于求的城市要少造。世界范围内,城市人均住宅40平米比较合理。


8、商业用地失衡


写字楼的需求,作为城市商务中心区,一般中等城市每两万元一平米,大城市gdp四万一平米,上海2.5万亿,办公楼最多只需要6000万平米。商铺总量按每两万元gdp一平米计算,上海商业零售额一万亿对应5000万平米。另一种算法每一个人两平米商铺,上海2400万人,所以基本上五千万平米商铺。


9、房产商在运行过程中的失衡


政府土地储备少,房产商土地多,售后回租,切碎了卖,等等违规操作骗老百姓钱,要加强管理。


10、政府管理失衡


经济下行,要刺激,往东调整;经济上行,要平抑,往西调。缺少符合经济逻辑的措施。


调控措施有五个方面:

土地,需要刚性措施。一是爬行钉住人口来供地,一个人供地100平米。这个意义上,上海2500万人需要2500平方公里。要看人口来定土地,产业跟着规划走,人口跟着产业走,土地跟着人口和产业走。二是要定下法律按结构来分配建设用地功能。五十五平米解决城市基础设施和环境,工业二十平米。例如,金桥十平方公里工业用地在92年规划每平方公里就100亿,2001年实际达到1500亿。工业用地要紧逼不能慷慨,逼着工厂公司集约节约。剩下二十平米给居住,五平米给商业,南京路十里长街的商业中心才几平方公里相当节约。有些城市动不动五十万平米商业综合体完全是浪费。三是土地拍卖价格,不超过当前地价的三分之一。中心城区的旧城改造不能按照不亏本的原则来卖,把郊区的出让金补到市中心的高地价地区。


金融措施。一是守住底线,开放商买地必须自有资金,原理是开放商对房地产的总投资是一比三,资本金占到25%,工业企业一比二,三分之一资本金。土地批租的自有资金,加房地产的开发贷款,再加购房人的预售金,自有资金与贷款总比例不超过一比四。但是现在有人在开发中的融资达到一比九,买地只有30%是自己的,三七开。房产商比的是背后金融系统的实力,谁融资能力强谁拿到地王,靠地价上涨来还债。地产融资缺乏隔离墙。一切买地的钱不准借债,那么m2到房地产就没入口了。重庆,工业企业借了17%高利贷买了三十亿地,结果五年后贷款变成六十亿,房子只能卖四十多亿,最后倒闭。所以要斩断土地拍卖用借款的链条。


二是盯住房地产商的资金结构。三是管住居民买房融资,首付比例问题,第三套要全额付。美国容易,美国有三千家银行,但是房地产按揭贷款只有五个机构,覆盖80%的人。银行对居民的贷款状况比较粗放,甚至银行自己有萝卜章给客户开收入证明。各个银行的账户是孤立的,对客户情况不清楚。


税收制度。一是三端调控。高端有遏制,中段有鼓励。终端有保障。比如豪宅契税5%,普通房1%,保障0.2%。如果要短期卖印花税再加(学香港)。中端老百姓买房税收有抵扣,比如按揭贷款抵扣所得税。二是物业税房产税,物业税根据增值的额度来计税,有多种抵扣,老百姓压力不大。对资源配置有好处,租房和空关问题,对破除房屋至上的思想意识有好处。


租房制度化安排。三类:政府的公租房,习主席14年说,一个大城市总有20%人买不起房子,需要政府来建,五个要点,一是比例在20%,对象是农民工学生和困难户。二是三配套,公共基础设施,派出所,居委会。三是国家的,不能有二房东赚外快,四是不能造成贫民窟,应该和商品房行成一比三的比例。五是租金,家庭收入六分之一。公积金应该可以用来付房租,房租抵扣个人所得税。租客可以享受公共资源,一视同仁。


地票。中国土地制度背景是耕地不够吃饭,不像巴西60亿亩可以休耕轮种。要做两件事,第一是集约节约使用土地指标,农地和工地要节约,商品房要多给。第二是农民进城要放弃土地,其实世界上城市化进程没有减少耕地,在农村人们用地分散,进城就集约了,所以农民进城,农村地就多了,但是中国农民两头占地,所以耕地每年都在减少。要把农民进城以后的宅基地和农村多余和废弃公共措施,复垦成为农地。但不是所有地方都要复垦,二十五度坡度以上都要退耕还林。很多农村缺少复垦的资源,不要复垦野地,复垦废弃的宅基地和设施,腾出指标让房地产商去造房。房地产商买了地票,补贴农民收入。


重庆每年15-20万亩地,重庆每年两万亩地票,主城房产商都买地票,用地指标让给万州等小城市。


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